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比特大陸赴港IPO招股書持續(xù)刷屏，在大家拆解招股書的諸多細(xì)節(jié)時(shí)，似乎已經(jīng)將早在三個(gè)月前就遞交招股書的嘉楠耘智和億邦國際遺忘。前三大礦機(jī)生產(chǎn)商招股書對(duì)壘，比特大陸不戰(zhàn)而勝，對(duì)比之下，礦霸的成長足跡顯現(xiàn)。

比特大陸營收是后兩者總和的7倍多

根據(jù)弗若斯特沙利文，比特大陸的螞蟻礦機(jī)S9仍是市場(chǎng)上最受歡迎的礦機(jī)之一。在2017年所有比特幣礦機(jī)出貨量中約占60%。比特大陸的營收能力不言而喻。

招股書顯示，從2015年至2017年，比特大陸總營收分別為約9.41億元、19.04億元和173.02億元人民幣。在2017年，當(dāng)比特大陸總營收達(dá)到約173億元的時(shí)候，嘉楠耘智和億邦國際則分別只有13億元和9.7億元，前者為后者之和的7倍還多。其中，比特大陸在2018年上半年總收入就達(dá)到了195.5億美元，同比去年增長了938%。

在保持高營收的同時(shí)，比特大陸也遙遙領(lǐng)先著年?duì)I收增長率。在過去的三年間，比特大陸分別做到了102%和808%的營收增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先嘉楠耘智最大570%的營收增長率和億邦國際最大715%的增長率。

值得一提的是，比特大陸和億邦國際的營收增長率逐漸暴漲，并均在2017年達(dá)到最大808%和715%時(shí)，嘉楠耘智卻走了相反的路。2017年，嘉楠耘智的營收增長率只有315%，與2016年的570%相比，營收增長率不升反降。

凈利潤率比特大陸最低

2015年，在比特大陸的凈利潤超過3億元的時(shí)候，嘉楠耘智全年凈利潤還只有區(qū)區(qū)152萬人民幣，凈利潤率為3.2%。那一年，億邦國際也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了年凈利潤超2000萬。2017年，三家凈利潤均大幅提升，比特大陸在2017年高達(dá)48.21億的凈利潤是嘉楠耘智3.61億凈利潤的13倍，是億邦國際3.85億凈利潤的12.5倍。

但是，只過了一年，嘉楠耘智2016年的年凈利潤就來到了5200多萬，凈利潤占比16%。同年，比特大陸保持了一貫的高增長，凈利潤由2015年的3.34億元，增長到了7.81億，凈利潤率高達(dá)41%。2016年，億邦國際的1千萬出頭的凈利潤墊了老底，凈利潤占比也大幅縮水，從上一年的26%，大幅縮水到9%。

到了2017年凈利潤率翻天覆地的變化，嘉楠耘智全年27.6%的凈利潤占比略高于27%的比特大陸，而億邦國際最高達(dá)到了39%。這三家公司的的凈利潤占比，由于科技技術(shù)的精進(jìn)和公司運(yùn)作模式的成熟，均保持在25%以上。

比特大陸研發(fā)占比最少

三家企業(yè)招股書的數(shù)據(jù)顯示，在2015年比特大陸和億邦國際的研發(fā)支出突破千萬，分別達(dá)到3000萬和1100萬的，而嘉楠耘智的研發(fā)支出還停留在百萬級(jí)。前文提道，也是那一年，嘉楠耘智的總營收不足5千萬，凈利潤只有152萬人民幣。

2016年，嘉楠耘智大大增加了研發(fā)的費(fèi)用，將研發(fā)支出由上年的500萬生生提到了4100萬，將近是同年億邦國際在產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用的兩倍。那一年，嘉楠耘智扳回一局。3.15億的總營收是億邦國際1.2億營收的2倍多。在凈利潤方面，嘉楠耘智的5200萬更是碾壓億邦國際的1000萬余。

到了2017年，三大廠商紛紛再次加大產(chǎn)品研發(fā)的支出。其中嘉楠耘智和億邦國際統(tǒng)統(tǒng)將費(fèi)用增加為上年的兩倍左右。而比特大陸，則一口氣將研發(fā)費(fèi)用加到4.99億，與上年相比多了4倍。在2017年，比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際在產(chǎn)品研發(fā)上的支出分別為4.99億、1.05億和0.58億人民幣。

但是從研發(fā)支出占公司總收入的比例來看，或是高營收導(dǎo)致比特大陸一直是占比最少的，2017年僅占2.9%，而另外兩家都在5%以上。另一個(gè)現(xiàn)象是，這三家公司的研發(fā)占比均在2016年顯著增加，卻在2017年集體大規(guī)模下降。

創(chuàng)始人比拼 億邦國際最低調(diào)

相比比特幣大陸詹克團(tuán)、吳忌寒，嘉楠耘智張楠賡，外界很少知道“隱富”億邦國際的創(chuàng)始人。其相關(guān)新聞也非常少見。而一紙招股書，讓神秘胡氏家族浮現(xiàn)。

招股書顯示，董事長胡東是1998年本科畢業(yè)于浙江工業(yè)大學(xué)工業(yè)自動(dòng)化專業(yè)；2008 年取得浙江大學(xué)工商管理學(xué)碩士學(xué)位。2010 年 1 月至今胡東創(chuàng)辦并擔(dān)任浙江億邦通信科技股份有限公司董事長。起初主要從事通信網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備及相關(guān)設(shè)備開發(fā)及銷售的業(yè)務(wù)。

而一份2015年8月3日在新三板市場(chǎng)公開發(fā)布的，億邦的股份公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，胡東1973 年 12 月生，中國籍，擁有澳大利亞永久居留權(quán)，1998 年 7 月至今擔(dān)任浙江工業(yè)大學(xué)教師。所以胡東除了億邦創(chuàng)始人之外，或許還有另一個(gè)教師身份。

PANews在浙江工業(yè)大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)院、軟件學(xué)院官網(wǎng)教職工名錄中找到胡東的名字，但是具體信息頁面無法打開。

在今年3月23日從新三板摘牌時(shí)，胡東和胡氏家族成員，共占了68.86%的股份。為登陸港股，億邦在海外設(shè)置了離岸公司，但是大股東仍為胡東和其家族。

嘉楠耘智公司高管團(tuán)隊(duì)年齡層較輕，目前公司四位自然人股東均是“80后”。創(chuàng)始人是北航計(jì)算機(jī)專業(yè)博士張楠賡，在業(yè)界稱“南瓜張”。董事、副總經(jīng)理李佳軒，33歲，其曾在中星微電子任IC工程師，董事、副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員劉向富，35歲，執(zhí)行董事兼董事會(huì)聯(lián)席主席，孔劍平，33歲。

而關(guān)于比特大陸的兩位創(chuàng)始人詹克團(tuán)和吳忌寒的報(bào)道已經(jīng)很多，兩位分別是畢業(yè)于北京大學(xué)和中國科學(xué)院。詹克團(tuán)為第一大股東，持股為36%；吳忌寒為第二大股東，持股為20.25%，第三大股東Oceanic Summit Limited則為獎(jiǎng)勵(lì)公司參與者而成立的信托基金。值得注意的是，在比特大陸詹克團(tuán)與吳忌寒的職務(wù)均是聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、聯(lián)席董事會(huì)主席兼聯(lián)席首席執(zhí)行官，這在目前的上市公司組織架構(gòu)中較為少見。

投資布局，比特大陸擴(kuò)張忙

相比另外兩家，比特大陸的投資布局自今年以來，就明顯加快了投資的步伐。先后投資了AICHAIN、Block.one、巴比特和Circle等多個(gè)與區(qū)塊鏈相關(guān)的項(xiàng)目。而且據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年7月，比特大陸就有6筆對(duì)外投資。今年上半年總投資數(shù)約為15筆。

在比特大陸的投資項(xiàng)目中，關(guān)于區(qū)塊鏈領(lǐng)域底層技術(shù)和支付交易平臺(tái)的項(xiàng)目占了多數(shù)。值得一提的是，因?yàn)楸忍卮箨懙念l繁投資和外媒關(guān)于比特大陸將在美國開設(shè)開礦工廠的消息，比特大陸一度被認(rèn)為極有可能在美上市。

比特大陸雖最終選擇了港交所，但其拓展海外的計(jì)劃卻是屬實(shí)。在今年5月吳忌寒接受彭博TV采訪時(shí)談到，比特大陸的比特幣挖礦業(yè)務(wù)在美國有著“巨大的擴(kuò)張計(jì)劃”。他表示，美國是比特大陸最大的目標(biāo)市場(chǎng)之一。