用什么來喚醒ICO狂歡中的你？金融
2017年7月6日，號稱“中國第一天使投資人”薛蠻子在微博上發(fā)布了一張與“比特幣首富”李笑來的合照：兩人坐在一張餐桌旁，薛蠻子摟著李笑來的肩膀，開懷大笑，“@李笑來 ，我終于找到爭取財富自…
2017年7月6日，號稱“中國第一天使投資人”薛蠻子在微博上發(fā)布了一張與“比特幣首富”李笑來的合照：兩人坐在一張餐桌旁，薛蠻子摟著李笑來的肩膀，開懷大笑，“@李笑來 ，我終于找到爭取財富自由之路啦！哈哈哈！”
能讓薛大V開懷大笑的正是在這個夏天刷爆了朋友圈的ICO（Initial Crypto-Token Offerings，首次公開加密代幣發(fā)行）。
你可以不懂這是什么，但是你一定聽過關(guān)于ICO的“造富神話”，其中最出名的一個就是坐在薛大V身邊的這個年輕人——5天時間就在ICO平臺上融到了1.85億美元，在很短的時間內(nèi)，這一項目在相應(yīng)的二級市場市值沖到50億美元。
但是，ICO在8月28日遇到了來自監(jiān)管層的嚴(yán)重關(guān)切。
8月28日晚間，北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會對外發(fā)布了一份《ICO風(fēng)險提示函》。文件指出，相關(guān)交易平臺沒有明確獲得法律授予的合法身份，經(jīng)營主體在經(jīng)營資格等方面存在問題，相關(guān)發(fā)起人或涉非法經(jīng)營罪，相投資人或涉非法集資、洗錢等違法犯罪行為。
《ICO風(fēng)險提示函》內(nèi)容
就在同一天，財新發(fā)布消息稱，中國有關(guān)監(jiān)管部門將對ICO采取行動，在監(jiān)管、法規(guī)體系準(zhǔn)備好將ICO納入之前，甚至不排除直接取締的可能。
這個被稱為堪比“1990年代的互聯(lián)網(wǎng)”的機遇，這個正吸引越來越多的投資者進場，同時也經(jīng)歷著破發(fā)、暴跌輪番上演的修羅場或正面臨一場監(jiān)管風(fēng)暴。
ICO造富神話：拿著白皮書就融到錢
人們趨之若鶩的ICO，對應(yīng)股票市場中的IPO（Initial Public Offerings，首次公開募股），是從加密貨幣及區(qū)塊鏈行業(yè)衍生出的項目眾籌概念，最初起源于區(qū)塊鏈極客圈子。區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)/項目通常會發(fā)行一定數(shù)量的加密代幣通過向愛好者和投資者公開預(yù)售籌集資金。由于大大縮短了投融資的鏈條，ICO被視為顛覆傳統(tǒng)VC的革命性模式。
一猛子扎進去的人先撲到的卻是巨大的泡沫。而薛蠻子說：“不喝泡沫，也就喝不到啤酒。”
名人李笑來正被視為這場泡沫的制造者之一。作為“比特幣首富”，李笑來先后投資和參與了多個區(qū)塊鏈團隊，同時也是多個ICO項目的發(fā)起者。引起眾人關(guān)注的是李笑來的壯舉：他創(chuàng)立的一個名叫EOS的區(qū)塊鏈項目，6月發(fā)布白皮書后，僅用了5天時間就在ICO平臺上融到了1.85億美元。7月2日，這一項目在相應(yīng)的二級市場市值沖到50億美元。
大多數(shù)投資者只知道ICO能在短時間內(nèi)有30倍、50倍的漲幅，卻連這是一個什么產(chǎn)品都無法搞清楚——李笑來的EOS幾乎沒有任何實體產(chǎn)品的項目，按照規(guī)則，這筆募集資金沒有上限，而募集資金的用途也不甚明確。
7月4日之后，EOS持續(xù)多日下跌，到8月23日，EOS代幣價格9元左右，不足最高價36.58元的四分之一。不少人開始展現(xiàn)出懷疑態(tài)度。
當(dāng)然李笑來也曾表示“比特幣風(fēng)險很高，大家要慎重”。但緊接著7月10日，他宣布了另一個更具爭議的ICO項目：PressOne。相比EOS，PressOne更讓人難以理解，因為這一次根本沒有白皮書，僅在官網(wǎng)有幾百字的介紹。項目方給出的理由是，“不提供那個即使提供了也沒多少人看得懂，甚至沒幾個人看的東西。”
然而就在如此明顯的泡沫之下，多少人還是前仆后繼趟了這趟渾水，其瘋狂程度不亞于傳銷現(xiàn)場。
一位散戶投資人向媒體不無羨慕地表示這一行業(yè)的欣欣向榮。“你看，ICO這來錢速度，可真比股市快多了。”他分別打開他的ICO和股票賬戶，“股票還得你實時盯盤，累不說，關(guān)鍵即便抓到漲停，也就10%。”
狂熱之下，一些ICO項目將白皮書做成全英文的，甚至有些干脆不給白皮書，直接宣布ICO計劃；韭菜幣等匪夷所思的幣種登堂入室。瘋狂的市場中，白皮書不再重要，區(qū)塊鏈技術(shù)也不再重要，如何搭上ICO這趟財富快車，才是他們最為關(guān)心的。
ICO的監(jiān)管 不允許缺位
ICO的瘋狂在某種程度上是比特幣熱潮的延續(xù)。
2014 年 3 月，央行禁止銀行為比特幣交易平臺提供服務(wù)，可卻像蜻蜓點水，轉(zhuǎn)了一圈就走了。于是幣圈繼續(xù)喧囂。看著攥著大把比特幣的人可以喝酒吃肉，眼紅的人覺得再炒出一個“比特幣”似乎也不是很難。山寨幣蜂擁而至，互相抄一下代碼，就誕生了“質(zhì)數(shù)幣”、“夸克幣”、“元寶幣”、“蘋果幣”等幾十種數(shù)字貨幣。他們大多在 15 年的比特幣暴跌中銷聲匿跡了，留下了許多血本無歸的炒幣者。
作為數(shù)字虛擬貨幣的一種，比特幣為區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展下的產(chǎn)物之一成為資金爆炒的一種新資產(chǎn)。半年內(nèi)比特幣漲幅近267%，帶動區(qū)塊鏈技術(shù)衍生產(chǎn)物的交易近一步高漲。也讓市場似乎忘記了半年前央行已經(jīng)對此有所關(guān)切。
現(xiàn)在，這種“萬人空巷”的瘋狂終究引來了監(jiān)管的注目。
據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險分析技術(shù)平臺近期發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》，今年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項目共計65個，累計融資規(guī)模26.16億元，累計參與人次達10.5萬。迅速增長使得ICO積累了巨大的風(fēng)險，引起了幣圈、鏈圈、要素市場、郵幣卡市場、眾籌、PE/VC、關(guān)注傳銷、非法集資的法律工作者的關(guān)注。
8月24日，銀監(jiān)會首次針對虛擬貨幣籌資做出規(guī)定。銀監(jiān)會起草了《處置非法集資條例（征求意見稿）》指出：未經(jīng)依法許可或者違反國家有關(guān)規(guī)定，以虛擬貨幣等名義籌集資金的行為，應(yīng)當(dāng)進行非法集資行政調(diào)查。非法集資參與人應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)因參與非法集資受到的損失。
針對這種亂象環(huán)生，中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震說，我國的監(jiān)管還沒出手，有關(guān)方面應(yīng)該盡快落實：“至少要監(jiān)測，這個東西不是一國存在，是全球性現(xiàn)象，我們不能裝鴕鳥視而不見，也不能簡單地說這個不歸我管。中國的參與人挺多了，從投資者保護的立場來說，應(yīng)該出臺一些辦法。”
“央行是不想出重拳來整治比特幣的，更不會否定區(qū)塊鏈技術(shù)，現(xiàn)在中國對金融科技的態(tài)度比美國開放得多，但是真正了解底層技術(shù)的人還沒幾個，央行自己還在學(xué)習(xí)階段，ICO一夜之間成了民間惡性炒作的機器，這是央行始料未及的。”央行一個位于省會城市的數(shù)字貨幣課題組負(fù)責(zé)人說。他強調(diào)，央行還是以充分開放的態(tài)度來看待數(shù)字貨幣的。對于ICO監(jiān)管，他個人認(rèn)為，不會采取一刀切，因為可能造成大量項目遷移到國外發(fā)行，“現(xiàn)在新加坡、日本、瑞士等等國家都在布局確立區(qū)塊鏈的國際話語權(quán)，一刀切可能因噎廢食。”
中國科技金融法律研究會理事肖颯認(rèn)為，全國金融工作會議強調(diào)，要強化金融監(jiān)管的“專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性”，所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。ICO也應(yīng)該納入監(jiān)管。金融創(chuàng)新，只有依法合規(guī)規(guī)范才有生命力，任何違規(guī)和濫用都將適得其反。智能貨幣領(lǐng)域，刑法打擊的鍘刀一直都在。
監(jiān)管仍有難度
監(jiān)管的落地確實存在眾多難點。
首先，現(xiàn)在很多平臺通過智能合約就能ICO，尤其是通過以太坊的項目，不需要經(jīng)過平臺，自己就可以募集，私募行為比較多，風(fēng)險大。
其次，ICO的定性是推進監(jiān)管中不可忽視之處。它有點類似眾籌，但又跟眾籌不完全相同。美國SEC在前一陣公布了對THE DAO代幣的調(diào)查結(jié)果中，認(rèn)為該代幣具有有價證券范疇，歸證監(jiān)法監(jiān)管范圍。這次判定，也是美國監(jiān)管層花了大量的時間研究和分析的結(jié)果。而來自中國證監(jiān)會的監(jiān)管之拳還是未知數(shù)。
肖颯表示，對于ICO的本質(zhì)，業(yè)內(nèi)存在分歧。如果把ICO的本質(zhì)定性為“以物換物”，用一種特殊的虛擬貨幣換取另一種特殊的虛擬貨幣，尚可解釋。如果ICO項目有分紅條款，則有股權(quán)標(biāo)志，如果項目有回購條款，具有“保本保息”的嫌疑，類似理財產(chǎn)品，沒有牌照而發(fā)理財產(chǎn)品，這實際上是一種非法經(jīng)營的行為。在司法實踐中，如果非法經(jīng)營較難界定，那么上述行為很可能認(rèn)定為傳銷。
華創(chuàng)證券一份研報則認(rèn)為，ICO的創(chuàng)新趨勢值得關(guān)注，長期來看，隨著其影響力越來越大，接受監(jiān)管才能促進行業(yè)健康有序發(fā)展。而具備較強實力的ICO平臺或項目有望率先擁抱監(jiān)管，平衡創(chuàng)新屬性與潛在風(fēng)險，成為ICO未來發(fā)展的受益者。短期看來，監(jiān)管對目前市場是沖擊，但長期看來卻是利于整個數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展的措施。另一方面，監(jiān)管也會使優(yōu)質(zhì)的項目能夠呈現(xiàn)其價值。
對于普通代幣投資人來說，當(dāng)前，必須要有基本的法律、金融、科技常識。肖颯建議，對于風(fēng)險承受能力不匹配的投資人，建議不要投資各類新幣token，并及時止損，戒掉“賭博心理”。監(jiān)管層也需要在這方面做到考慮投資者適當(dāng)性，設(shè)置門檻，對于行業(yè)不熟悉或者淺嘗輒止者，排除在外。
【來源：央廣網(wǎng)】
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