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2014年的時(shí)候，P2P還沒(méi)像今天這么火。

2014年的時(shí)候，P2P還沒(méi)像今天這么火，拍拍貸張俊說(shuō)，我認(rèn)為90%到95%的P2P公司會(huì)死掉，理由是大量P2P在做監(jiān)管套利，待政策出來(lái)，你們就會(huì)被淘汰，二是借款人承擔(dān)的利息太高了，30%甚至40%的借貸成本是沒(méi)有辦法為客戶創(chuàng)造價(jià)值的，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，持續(xù)走低的出借利率會(huì)把一部分P2P平臺(tái)逼退。

后來(lái)監(jiān)管政策陸續(xù)浮出水面，向上可以追溯到銀監(jiān)會(huì)劃定的四條紅線，堅(jiān)持中介、禁止擔(dān)保、禁止資金池、禁止非吸。一位有十來(lái)年金融監(jiān)管和小微信貸經(jīng)驗(yàn)的專欄作者在面對(duì)P2P興衰存廢論戰(zhàn)時(shí)，寫(xiě)出大作“為什么說(shuō)99%的P2P平臺(tái)即將死亡？”，那時(shí)候才2014年。

2015年12月，征求意見(jiàn)稿出臺(tái)，次年8月，監(jiān)管細(xì)則落地，整個(gè)行業(yè)越來(lái)越規(guī)范，在走上坡路。但90%的平臺(tái)即將死亡的論調(diào)仍然不絕于耳，某專欄作者反思后得出結(jié)論，“未來(lái)90%的平臺(tái)都將會(huì)消失，而消失的主力都是居于中游的平臺(tái)”。

1、究竟有多少平臺(tái)離開(kāi)了這個(gè)行業(yè)

事實(shí)上，主宰行業(yè)命運(yùn)沉浮的不是左右逢源的道德判斷，而是可以被驗(yàn)證的事實(shí)。現(xiàn)在已經(jīng)是2017年中旬，整個(gè)行業(yè)積累了可觀的數(shù)據(jù)，我們利用某第三方收錄的5579家平臺(tái)信息，來(lái)看看這個(gè)行業(yè)是不是像他們說(shuō)的那樣，非要在死亡中迎接新生。

張俊說(shuō)出“未來(lái)一到兩年， 90%-95%的P2P公司會(huì)死”的時(shí)間是2014年7月23日，那時(shí)他正在接受某媒體專訪，現(xiàn)在一兩年早就過(guò)去了，那些被下“詛咒”的平臺(tái)活得還好嗎？

答案是沒(méi)那么糟糕，根據(jù)某第三方收錄的數(shù)據(jù)，那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，全國(guó)現(xiàn)存平臺(tái)數(shù)量是1240家，兩年后的2016年7月24日，也就是“未來(lái)一兩年”的最后截止時(shí)間，這1240家平臺(tái)還剩下624家，淘汰率49.6%，并沒(méi)有出現(xiàn)張俊設(shè)想的絕大部分平臺(tái)死掉的現(xiàn)象。

我們甚至可以把時(shí)間放長(zhǎng)一些，截至2017年5月23日，監(jiān)管政策從中央到地方，出了一輪又一輪，征求意見(jiàn)稿出臺(tái)已有17個(gè)月，監(jiān)管細(xì)則落地已經(jīng)過(guò)去了9個(gè)月，張俊預(yù)言的到期時(shí)間過(guò)去了10個(gè)月，即使是行業(yè)負(fù)面不斷，這1240家平臺(tái)中還有463家正常運(yùn)營(yíng)，淘汰率62.6%。仍然沒(méi)有達(dá)到張俊的期許，與某經(jīng)驗(yàn)豐富的專欄作者給出的99%相比，也仍然還有一段很不平凡的路要走。

2014.7.23當(dāng)日1240家存量平臺(tái)隨時(shí)間凋零的圖線如下：

第二個(gè)時(shí)間點(diǎn)去年8月24日，那一天網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法落地，彼時(shí)有平臺(tái)2543家，截至今年5月24日，9個(gè)月過(guò)去了，這2543家平臺(tái)里有1755家活了下來(lái)，淘汰率30.9%，狀圖顯示的數(shù)據(jù)是這2543家平臺(tái)逐月的死亡率，呈現(xiàn)出下降趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

上面的兩張圖并沒(méi)有算上新進(jìn)入的平臺(tái)，如果算上這些，從去年8月到今年5月，正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)數(shù)量只減少了27.9%。如果只統(tǒng)計(jì)不以詐騙為目的的平臺(tái)的話，這個(gè)數(shù)字會(huì)更小。做個(gè)粗略篩選，5579家平臺(tái)里，運(yùn)營(yíng)3個(gè)月不到就異常的平臺(tái)731家，運(yùn)營(yíng)180天不到就異常的平臺(tái)1204家，如果把這些平臺(tái)當(dāng)做以詐騙為目的的平臺(tái)篩選出去，平臺(tái)的淘汰率還會(huì)進(jìn)一步下降。

2、為什么他們的判斷是錯(cuò)的

雖然這個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷痛苦蛻變，但還沒(méi)有到風(fēng)聲鶴唳的地步。當(dāng)然，這阻止不了“90%平臺(tái)將死論”的炮制者們自圓其說(shuō)，因?yàn)樗麄兒苈斆鞯貨](méi)有給死亡事件加上期限，究竟是多長(zhǎng)時(shí)間達(dá)到90%甚至99%的淘汰率？他們沒(méi)有講。凱恩斯說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我們都會(huì)死去。所以他們的預(yù)測(cè)不可能錯(cuò)，還沒(méi)有死到90%是因?yàn)闀r(shí)間不夠長(zhǎng)，只要時(shí)間夠，整個(gè)行業(yè)消失也是可以想象的呀，但是，一個(gè)永遠(yuǎn)正確的預(yù)測(cè)沒(méi)有任何意義。

未來(lái)12個(gè)月淘汰速度將會(huì)進(jìn)一步下降，留存平臺(tái)數(shù)量趨于穩(wěn)定，不會(huì)低于1000家，這種預(yù)測(cè)才是可證偽、有意義的。

合規(guī)難度是他們看衰P2P的重要理由。

也確實(shí)如此，就拿資金池來(lái)講，在銀行存管概念普及之前，除了拍拍貸等屈指可數(shù)的幾家平臺(tái)以外，幾乎所有平臺(tái)都不可避免地設(shè)立了資金池，張俊在2014年說(shuō)，至少90%的平臺(tái)踩了紅線，監(jiān)管會(huì)淘汰掉這些平臺(tái)里的絕大部分。有一點(diǎn)我們得分辨清楚，設(shè)立資金池和挪用投資人資金、搞旁氏騙局是兩回事，不存在必然關(guān)系。2016年年尾，2100多家平臺(tái)里，上了存管的平臺(tái)還不超過(guò)100家，對(duì)于那些沒(méi)有存管的平臺(tái)，只要存在充值后沒(méi)投標(biāo)或者回款不提現(xiàn)也不續(xù)投的行為，錢(qián)肯定在平臺(tái)賬上，這就叫資金池。這種安排的目的不僅是為了提高融資效率，為自動(dòng)投標(biāo)打下基礎(chǔ)，還是為了提高用戶體驗(yàn)，免去投資人頻繁充值的麻煩，它固然為平臺(tái)挪用投資人資金提供了便利，但并不必然導(dǎo)致這種事情發(fā)生，而且這也是當(dāng)時(shí)惡劣存管環(huán)境下的唯一出路，從當(dāng)下的監(jiān)管政策上看，只要是業(yè)務(wù)真實(shí)，沒(méi)向資金池里伸過(guò)手，就不會(huì)有合規(guī)障礙。并且在監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)下，銀行的姿態(tài)越來(lái)越低，未來(lái)幾個(gè)月，簽約或上線資金存管系統(tǒng)的平臺(tái)會(huì)越來(lái)越多，資金池將會(huì)成為行業(yè)的歷史。此外，風(fēng)險(xiǎn)備用金違規(guī)擔(dān)保的問(wèn)題也得到了比較妥善的解決，有意思的是，當(dāng)初批評(píng)該制度的拍拍貸也上線了賠標(biāo)。