用友網絡，仍難盈利快訊
國內SaaS頭部企業用友網絡2023年首虧之后，2024年上半年公司再次虧損。
出品 | 妙投APP
作者 | 董必政
頭圖 | 視覺中國
國內SaaS頭部企業用友網絡2023年首虧之后，2024年上半年公司再次虧損。
近日，用友網絡發布了上半年半年報。2024年上半年，用友網絡實現營業收入38.05億元，同比增長12.9%；公司實現歸母凈虧損額為7.93億元。
妙投于4月發布“用友網絡，斷臂求生”一文，指出公司為了減虧，進行裁員和組織結構調整，引發不少讀者的關注和討論。
那么，經歷裁員和組織結構調整之后，用友網絡又怎么樣了呢？降本增效的效果，又如何呢？
一、負擔還是太重
不得不說，壓在用友網絡身上的“包袱”還是太重了。
由于國內ERP市場已經進入低速增長的時代，市場規模復合增速僅為個位數。
2021、2022年用友快速擴張，招更多的員工，搶市場，做產品，搞研發。公司的售前咨詢人員、銷售人員、研發人員增長較快。
2020年、2021年、2022年公司的員工人數分別達到了18082人、20998人、25383人。
與此同時，員工工資、差旅費出現了大規模提升，體現在公司的營業成本、銷售費用、研發費用。
然而，公司的營收并沒有太大的提升，反而盈利能力下滑，2023年公司開始出現了虧損。
為了降本增效，2023年公司便開始了組織結構調整和裁員。2024年上半年，用友進一步優化業務組織和人才結構，也就是裁員。
截至上半年，公司員工數量為22658人。上半年，公司的員工減少了2291人。
那么，裁人之后，公司的運營效率和人效是否有提升呢？
對Saas企業而言，人效的提升也是較為關鍵的因素。
在人均創收方面，經過裁員和組織結構調整后，2024年上半年人均創收為16.79萬元，高于去年同期的13.06萬元。
在人均創利方面，2024年上半年人均創利為-3.58萬元，比去年同期的-3.42萬元虧損還嚴重一些。
(數據來源：公司財報)
當下，相比創收，盈利能力對于用友更為重要。難不成，用友裁員沒有裁對？
在運營方面，一般來說，資產周轉率越高越好。2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年用友的總資產周轉率分別為0.18、0.14、0.15；2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年用友的應收周轉率分別為2.17、1.51、1.40。
（數據來源：公司財報）
可見，裁員之后，上半年公司的運營效率并沒有太大的提升。
另外，用友身上的“包袱”開始逐步顯現。
作為軟件企業，用友將研發投入進行資本化，會先被列入到無形資產，再逐年攤銷。
而近幾年，用友研發資本化的無形資產增長較為驚人。無形資產的攤銷，會沖減公司當期的利潤，也為現在盈利能力變差埋下了伏筆。
截至2024年上半年，用友的無形資產為33.86億元，公司內部研發形成的無形資產占無形資產賬面價值的比例是86%。
（數據來源：公司財報）
2024年上半年，用友研發投入形成的無形資產攤銷金額同比增加約1.5億元。在下半年及后面的幾年，公司的無形資產仍會繼續攤銷，也將持續吞噬公司的利潤。
二、大客戶打法
對于用友這樣的SaaS（軟件即服務）企業而言，其商業模式成功的標志是，通過提供標準化產品及服務，能夠使各類用戶群體達成共識。
隨著用戶基數的不斷增長，SaaS的邊際成本逐漸降低，公司便可實現較強的盈利能力。
因此，規模化、產品可復制性將是用友這類SaaS企業成長的條件。
我國的SaaS企業很難復刻美國SaaS成功的模式，主要在于中美兩國的SaaS客戶群體卻大相徑庭。
有抽樣調查顯示，中國民營企業平均壽命僅3.7年，中小企業平均壽命更是只有2.5年；而美國的中小企業的平均壽命分別為8.2年。
另外，在美國的小企業和私營企業構成了整個產業的90%以上。相比之下，在中國市場，從需求和資產的角度來看，國有企業和中央企業占據了主導地位。
而獲客成本高、客戶生命周期價值短，讓不少To B的SaaS企業難以盈利，尤其是宏觀環境承壓的時候。
因此，用友將戰略重心轉移到大客戶端。
2023年以來，公司升級了面向大型企業客戶的業務組織模式，組建行業客戶與解決方案事業部，通過組織加強進一步增強了央企客戶的細分經營。
2024年上半年，公司簽約了中信集團、中國華電、中國移動等大客戶，其中，一級央企新增簽約3家，累計簽約40家。
上半年，公司大型企業客戶業務實現收入23.87億元，同比增長11.2%，占企業客戶業務收入近70%。
（數據來源：公司財報）
雖然，用友的大客戶業務會有提升；但是，SaaS商業模式的規模效應、產品可復制性，用友就很難實現了。
另外，用友等SaaS企業面對大客戶時，只提供標準化產品是不夠的，還會遇到非標的需求和甲方的霸道。
由于大客戶的需求通常較為復雜，項目周期往往較長，這可能導致付款周期也相應地延長。從應收賬款周轉天數的提升來看，公司在面對大客戶時，其總體議價能力顯得較弱。
而且，一旦大客戶對軟件產品及服務不滿意，還會出現拖欠尾款的情形。這也直接影響公司的現金流狀況。
2024年上半年，公司的壞賬準備為9.73億元，超過應收賬款的1/4。
（數據來源：公司財務）
對于用友而言，公司不僅要增收，還需注重回款，而不是紙面富貴。因此，公司一方面需要加強應收賬款的回款能力，另一方面也需提升研發實力，降低相關項目“爛尾”的情形。
三、小結
上半年，用友通過大客戶策略實現了增收，但裁員沒有提升人效實現增利。另外，用友身上仍有較重的“包袱”，想要脫離虧損的泥潭，并不容易。
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