千億“AI國家隊”科大訊飛，靠政府補助續命快訊
從2021年到2023年，科大訊飛的歸母凈利潤總額為15.15億元。這三年中，科大訊飛拿到的政府補助為13.15億元。兩相一對比，除去政府補助，三年時間科大訊飛的凈利潤區區不到2億元。
從2021年到2023年，科大訊飛的歸母凈利潤總額為15.15億元。這三年中，科大訊飛拿到的政府補助為13.15億元。兩相一對比，除去政府補助，三年時間科大訊飛的凈利潤區區不到2億元。
文｜李 想
2022年底，ChatGPT橫空出世后，全球為之沸騰。作為新技術革命，中國AI行業的公司也積極跟進布局。很快，國家隊起家的科大訊飛在2022年底啟動了星火“1+N認知智能大模型專項攻關”。
2023年5月6日，科大訊飛在合肥召開訊飛星火認知大模型成果發布會，星火大模型1.0版本。不過，有網友發現訊飛星火大模型在有些問答中出現“我是由OpenAI開發的”等內容，而被外界質疑套殼ChatGPT。
科大訊飛雖然做出回應，“如果套殼ChatGPT，就不可能出現訊飛星火大模型響應速度比ChatGPT還快的情況”，但并未能服眾。
緊接著，2023年6月9日，科大訊飛發布了訊飛星火大模型1.5，并推出了iOS版本的App。8月，V2.0版本上線。10月24日，V3.0版本推出。2024年1月30日，V3.5版本上線。6月27日，V4.0推出。此番1024技術節，科大訊飛推出了4.0 Turbo版本的訊飛星火大模型。在現場，科大訊飛董事長劉慶峰更是用20個字展望了未來AI行業發展的關鍵，“頂天立地、自主可控、通專結合、端云聯動、軟硬一體”。
伴隨版本更迭，科大訊飛從1.0版本開始也推出了AI應用，有軟件也有硬件，硬件包括訊飛智能辦公本、訊飛AI學習機等，軟件有訊飛聽見、訊飛開放平臺等。
「數智研究社」了解到，科大訊飛在大模型版本上更新、精進的一年多時間，也是國內大模型蓬勃發展的一年多。時至今日，國內“百模大戰”輪番上演。
科大訊飛雖然還在牌桌上，但「數智研究社」發現，其經營情況并不那么樂觀。近日，科大訊飛發布2024年三季報，數據顯示，前三季度營收同比增長17.73%報148.5億元，歸母凈虧損卻同比擴大445.91%達到3.44億元。如果要看扣非凈虧損的話，也是同比擴大了44.38%達到4.68億元。
凈虧損持續擴大的背后，「數智研究社」還發現，科大訊飛的經營嚴重依賴政府補助，同時還存在應收賬款規模高企、壞賬風險加劇等諸多問題。
嚴重依賴政府補助
作為AI國家隊，科大訊飛拿到的政府補助不少。
在年報中，科大訊飛依照會計處理方式的不同，將政府補助劃分為營業外收支和其他收益。
「數智研究社」發現，2023年科大訊飛其他收益超過10.87億元，其中直接計入當期損益的政府補助高達6.67億元。營業外收入中的政府補助項目也有1892.47萬元。
政府補助的本質，其實是公司直接拿錢充當了利潤。毫無疑問，這對科大訊飛的財報產生了很大影響。
一般來說，扣非凈利潤其實是扣除了與公司日常業務無關的、一次性或偶發性的收入或支出。要反映公司基本業務的表現的話，非經常性損益一般要從凈利潤中扣除。
再看2024年前三季度，科大訊飛的歸母凈虧損為3.44億元，扣除非經常性損益1.24億元的話，扣非凈虧損為4.68億元，扣非后科大訊飛的虧損進一步擴大了。
而在非經常性損益中，計入當期損益的政府補助就高達1.54億元。財報往前翻幾年后發現，2021年，科大訊飛計入當期損益的政府補助有4.39億元，2022年和2023年也有4.73億元和4.04億元，合計高達13.16億元。
作為對比，從2021年至2023年間，科大訊飛的歸母凈利潤分別為9.679億元、4.18億元和1.18億元，三年間合計為15.15億元。一邊是三年補助13.16億元，一邊是三年凈利潤15.15億元。兩相一對比，沒有這部分政府補助，過去三年科大訊飛的凈利潤只有區區不到2億元。
除了越來越依賴政府補助外，科大訊飛的應收賬款規模高企，凸顯壞賬風險。數據顯示，科大訊飛的應收賬款的周轉天數從2021年的127.32天，驟增至2023年的201.84天。到2024年三季報，這一指標已經增至237.91天。也就是說，三年時間里，這一指標已經實現了翻倍。前三季度的應收賬款總額也達到140.03億元，逼近前三季度148.5億元的營收規模。
如此低的回款效率，暴露出了科大訊飛隨時存在的資金流動性風險。「數智研究社」發現，從2020年以來，科大訊飛經營活動產生的現金流量凈額一路走低。
低回款效率還帶來了壞賬風險的急劇膨脹。2024年三季度，科大訊飛壞賬準備計提24.2億元，占到應收賬款總額的16%。究其原因，「數智研究社」發現，早先面向政府客戶，科大訊飛賺得盆滿缽滿。現如今，政府客戶已不如往日，應收賬款很大一部分變成了壞賬。
AII in 大模型的“魄力”
作為AI發展史上的一次重大技術躍遷，押注大模型已經在全球形成共識。對于科大訊飛來說，劉慶峰和他的團隊們毫不猶豫地選擇了“AII in”。
在2022年底，科大訊飛啟動星火“1+N認知智能大模型專項攻關”后，2023年科大訊飛累計投入超過20億元用于訊飛星火認知大模型的研發，代價是扣非凈利潤的大降，2023年凈利潤同比大降71.74%報1.18億元，2024年來甚至出現了罕見的虧損。一季度，歸母凈虧損3億元，虧損同比擴大418.99%，二季度虧損1億元，同比擴大176.21%。
對于AII in大模型帶來的虧損，劉慶峰在業績會上曾明確表示，“公司繼續加大了研發投入，也同步加大了市場投入”。「數智研究社」發現，圍繞大模型底座的研發費用增加了4.2億元，營銷推廣費用則增加了1.2億元。整個上半年，圍繞大模型的總投入更是超過了13億元。
為了支持訊飛星火認知大模型的精進，科大訊飛將持有的寒武紀、商湯和三人行這三家公司的股票已經全部清倉了。
科大訊飛的意圖很明顯，就是要剔除不盈利的小業務，把戰略業務“大模型”做得更大。當然，效果也是肉眼可見的，前三季度訊飛星火新增開發者數量已累計達到177.7萬人，訊飛星火App在Andriod端的下載量也已經超過了1.9億次。在某數據平臺上，訊飛星火在通用大模型App的排行榜中位列第一。
“舍得一身剮，敢把皇帝拉下馬。”正是憑借著“AII in”的決心和魄力，科大訊飛在商業化上也取得了明顯的成就。如今，整個大模型開發、技術和產品賽道已經一片紅海，場景化落地，打通商業化成為了制約一眾企業發展的“命門”。
劉慶峰對于訊飛星火大模型在2024年的商業化指出了三條明確的道路，分別是C端硬件；教育、醫療、汽車和金融等場景取得落地成果，以及訊飛開放平臺對外部開發者賦能，以此獲取收入。
從本質上來講，一眾AI、大模型企業的商業化路徑都比較相似，只是科大訊飛已有明顯成果進賬。諸如三季度C端硬件銷售中，學習機的銷量增長超過了100%。明眼人都知道，銷量的基數比較低，100%增長對應的數量其實也沒多少。
在大B端，科大訊飛已經和運營商、金融、能源等領域建立戰略合作關系。財報數據顯示，今年我國大模型市場公布的653個中標項目中，科大訊飛中標了38家，是上半年大模型中標最多的市場化玩家。在「數智研究社」看來，大B業務好是好，別讓應收賬款最后變成壞賬，干活了拿不到錢那就壞事了。
截至10月24日收盤，科大訊飛收報44.81元/股，總市值1035.89億元。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
