離開華為三年后，榮耀深陷兩難之中快訊
想上市的風還是吹到了榮耀。
想上市的風還是吹到了榮耀。
11月22日晚，榮耀董事會公告明確榮耀將通過IPO上市：“為實現(xiàn)公司下一階段的戰(zhàn)略發(fā)展，公司將不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引多元化資本進入，通過首發(fā)上市推動公司登陸資本市場。”
在此番”辟謠“之前，借殼上市的傳聞已經(jīng)在擾動資本市場，一度讓多家公司股價大漲。而公告次日，就是新榮耀三周年暨榮耀100系列新品發(fā)布會。
自榮耀從華為拆分出來開始，就受到資本市場和手機市場的雙重關(guān)注。理解流量，需要流量，成為流量，上市越一波三折就越板上釘釘，所有的疑問和爭議最后只剩下：榮耀究竟能走到怎樣的高度？
01 鋪墊已久的意料之中
如果只看榮耀的資本之路，可以說離開華為懷抱后的榮耀股東陣容十分強大。
2020年11月，榮耀從華為拆分。榮耀的收購方為深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，該公司由深圳市智慧城市科技發(fā)展集團（深圳國資控股）與30余家榮耀代理商、經(jīng)銷商共同投資設(shè)立，國資持股超過9成。
2022年11月16日，榮耀通過定向增發(fā)的方式，從京東方、中金資本、國信資本、鯤鵬資本等獲得了數(shù)十億元戰(zhàn)略投資。其中，新增股東京東方背后，是北京市國資委。至此，榮耀的股東增至15家，但深圳市國資委依然是榮耀的控股股東。
按理說，股東陣容越豪華，越證明榮耀的野心絕不會停留在借殼。但連續(xù)三年，榮耀在“借殼上市”問題上都會遭遇狼來了的故事，造謠辟謠樂此不疲。
一直以來都有未經(jīng)證實的消息傳出：榮耀與相關(guān)收購主體存在對賭協(xié)議，榮耀需要在獨立三年后實現(xiàn)公司上市。盡管榮耀對消息并無正面回應(yīng)，但不影響資本市場熱情高漲，榮耀將“借殼上市”的傳聞一度讓多家企業(yè)股價大幅上漲，甚至誕生了一批“榮耀概念股”。
2021年8月波導(dǎo)股份被傳與榮耀“借殼上市”相關(guān)，3日內(nèi)股價漲幅超過20%。
2022年11月，深圳國資旗下老牌房企深振業(yè)A六個交易日內(nèi)出現(xiàn)五次漲停、深紡織A10 日股價漲幅超過 40%。
2023年11月，榮耀換帥及借殼上市的消息再次滿天飛，深圳國企改革概念滿屏大漲，深城交20cm漲停，深振業(yè)A、天威視訊、怡亞通、英飛拓等多股漲超10%。
三年前華為選擇將榮耀獨立，交易價值約為400億美元。喝完湯，時機成熟了，主菜就要端上來了。
早在去年4月，榮耀CEO趙明在接受媒體采訪時就表示：“股東和資本多元化是企業(yè)的應(yīng)有之義，可以有更多資源幫助企業(yè)發(fā)展”，這說明上市本身就在榮耀規(guī)劃之中，更有可能是資方的訴求。
據(jù)集微網(wǎng)對手機業(yè)內(nèi)人士的采訪，接盤榮耀，是榮耀相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)起的一場自救和市場化投資，這些廠商在困難的時刻選擇接手榮耀，通過上市實現(xiàn)財務(wù)回報理所當然。
02 “去華為化”離“超越華為”有多遠
三年之后的當下，榮耀確實在國產(chǎn)手機中有一席之地。
根據(jù)IDC最新報告，2023年第三季度，榮耀以19.3%的市場份額再次回到本季度國內(nèi)手機市場第一的位置。
但當我們從利潤、產(chǎn)品研發(fā)等上市公司更核心的角度去審視，會看到榮耀的挑戰(zhàn)還在前方。
首當其沖的就是庫存和利潤率的問題。
據(jù)《南方日報》援引業(yè)內(nèi)人士分析，按照“出貨量”這個口徑統(tǒng)計，榮耀手機很多僅僅是從供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移到了經(jīng)銷商體系，并未轉(zhuǎn)化為實際的銷量。而銷量中很重要的一部分，是運營商的采購。中國移動2022年公告，向榮耀采購200萬部榮耀Magic4系列手機產(chǎn)品，對應(yīng)市價至少要80億元。
也有數(shù)碼博主發(fā)現(xiàn)，Quest Mobile和艾瑞咨詢發(fā)布的智能終端各個品牌活躍設(shè)備數(shù)量，2022年6月榮耀僅占比2.7%，較大幅度地落后于排名靠前的華為、蘋果、OPPO、vivo和小米，后五者各自瓜分了10%-25%的份額。
榮耀CEO趙明多次在公開場合表示“當下手機成本壓得太低”，但榮耀本身降價的時候一點也不含糊。今年3月，榮耀發(fā)布了新旗艦機Magic5系列。到前不久的雙11，榮耀Magic5Pro價格的降幅已經(jīng)超過千元。
是否依靠降價去庫存，一直是圍繞著榮耀的一個大爭議。
第二則是海外市場和高端化的挑戰(zhàn)。
IDC的報告中也指出，中國智能手機市場總出貨量約6705萬臺，同比下降6.3%。這意味著，在國內(nèi)市場競爭日趨激烈的情況之下，海外市場越發(fā)重要。
目前榮耀在海外市場增速超過200%，并在兩年內(nèi)實現(xiàn)了盈利性增長。但榮耀的口號一直都是超越蘋果和三星，這就對榮耀的技術(shù)含量提出了更高的要求。
令人遺憾的是，榮耀目前擠占高端市場的策略，沒能不落窠臼，沒能從附庸者變?yōu)殚_拓者。
榮耀CEO趙明在MWC 2023的采訪時立下了一個flag，榮耀要“超越華為，成為新的標桿”。
但榮耀的發(fā)展終究還是更像華為的翻版。
拆分之前，華為主要沖擊三星、蘋果所在的高端手機市場，榮耀則走互聯(lián)網(wǎng)線上渠道，覆蓋中低端手機市場。一家人，打好配合盤活銷量。
2020年，因芯片而被迫獨立出來的榮耀，帶走了華為的人才、技術(shù)和線下渠道的資源。最初的8000多人團隊，全部來自華為，其中研發(fā)人員占比超過一半。
這就好比大佬開了個小號跑新手村任務(wù)，小號繼承了裝備還繼續(xù)氪金，如果這還不能賽出成績賽出風格，就不禮貌了。
技術(shù)團隊的底子都是華為的，也從一開始就決定了榮耀看到的世界，本身就是站在華為“巨人”的肩膀上。子品牌的標簽，仿佛宿命一般擺脫不掉。
據(jù)說，榮耀內(nèi)部流傳著兩句話，“永遠不要忘記，你曾經(jīng)是華為人”和“要時刻記住，你已經(jīng)不是華為人了”。
當下的榮耀處于一種矛盾中，資本市場需要它講和華為有差異化的故事，但買單的消費者則始終認為榮耀是“華為的榮耀”，買榮耀仍等同于為華為的品質(zhì)買單。
海外布局要燒錢，研發(fā)也要燒錢，此時榮耀上市就成為持續(xù)獲得輸血的好途徑。
既然要上市，榮耀就避免不了與珠玉在前的小米對標。小米2022年全球市場的出貨量約為1.5億臺，榮耀約5000萬臺，量級的差距將很有可能影響IPO的價格。
更何況在中國上市，卻要把業(yè)績壓力指向歐洲，可以說榮耀還沒找到一條真正有差異的出路。
前有狼后有虎，榮耀還有多大的上升空間，未來的銷量和股價或許能給出答案。
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控熑危?br>
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
