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《港灣商業(yè)觀察》施子夫

日前，尚處在IPO排隊(duì)過程中的量化派科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱，量化派）收到了證監(jiān)會(huì)發(fā)布的關(guān)于要求公司補(bǔ)充材料的說明。

01

備案補(bǔ)充材料與過萬條投訴

9月8日，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的《境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求》中，證監(jiān)會(huì)國(guó)際部共對(duì)7家企業(yè)要求出具補(bǔ)充材料要求。其中關(guān)于量化派，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)圍繞公司股權(quán)變動(dòng)、員工持股平臺(tái)、規(guī)范運(yùn)作等事項(xiàng)要求量化派進(jìn)行補(bǔ)充說明，并請(qǐng)律師進(jìn)行核查并出具明確的法律意見。 

詳細(xì)來看：1、關(guān)于股權(quán)變動(dòng)，北京量科邦轉(zhuǎn)讓量子數(shù)科及北京量化派科技股權(quán)的對(duì)價(jià)、定價(jià)依據(jù)及稅費(fèi)繳納情況。 

2、關(guān)于股權(quán)架構(gòu)，公司建離岸股權(quán)架構(gòu)及返程投資涉及的外匯管理、境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外投資、外商投資等監(jiān)管程序履行情況。 

3、關(guān)于員工持股平臺(tái)，公司員工持股平臺(tái)激勵(lì)對(duì)象的范圍、所持股份比例及定價(jià)依據(jù)。 

4、關(guān)于規(guī)范運(yùn)作，公司助貸業(yè)務(wù)是否屬于類金融活動(dòng)、是否涉及個(gè)人征信業(yè)務(wù)服務(wù)，是否已取得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)許可，是否符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定；公司主要境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體開發(fā)、運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)站、APP等產(chǎn)品情況，收集和存儲(chǔ)用戶信息規(guī)模、數(shù)據(jù)收集使用情況，是否存在向第三方提供信息的情形，上市前后個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的安排或措施；公司“羊小咩”等平臺(tái)存在大量用戶投訴的原因以及你公司涉及行政處罰情況，是否存在重大違法違規(guī)行為，是否對(duì)本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙。 

量化派成立于2014年，公司依托AI技術(shù)提供數(shù)字化解決方案服務(wù)。公開信息顯示，自2016年起，量化派通過信用錢包賦能場(chǎng)景合作方式及其終端用戶進(jìn)行小規(guī)模的商品及服務(wù)交易。于2020年11月，量化派正式將信用錢包升級(jí)為“羊小咩”。 

羊小咩系量化派為用戶提供的一站式生活消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)。在羊小咩的App中，用戶除了可以購(gòu)買到3C數(shù)碼、食品酒飲、美妝護(hù)膚等消費(fèi)品外，在首頁滾動(dòng)欄也赫然顯示著“享花卡”等服務(wù)。 

據(jù)介紹，羊小咩的“卡包服務(wù)”包括“享花卡”和“備用金”，其中“享花卡”系由天津自牡金科科技有限公司、鷹潭市信江廣達(dá)小額貸款股份有限公司共同運(yùn)營(yíng)。用戶在使用分期服務(wù)時(shí)，服務(wù)方將授信額度提供給羊小咩，羊小咩則通過用戶使用平臺(tái)時(shí)的訂單信息（包括訂單號(hào)，商品信息、物流變化，物流公司，收貨地址）提供給服務(wù)方及金融機(jī)構(gòu)，用于風(fēng)險(xiǎn)審核。 

此外，在羊小咩“消費(fèi)額度申請(qǐng)”的界面中，較為顯著字眼顯示“最高可申請(qǐng)額度”達(dá)到了50000元，更提示“最高40天免息”。而下方不顯眼小字則提示“實(shí)際額度，以最終審批為主”“請(qǐng)仔細(xì)閱讀利率等交易規(guī)則”等。 

據(jù)悉，此前已有不少聲音對(duì)于“羊小咩”是否規(guī)范化運(yùn)作發(fā)出了質(zhì)疑。而在黑貓投訴等平臺(tái)，關(guān)于“羊小咩”暴力催收、高利貸、虛假宣傳的投訴更是持續(xù)不斷。

截至2023年10月18日，搜索關(guān)鍵詞“羊小咩”共計(jì)投訴11872條，已完成11129條，近30天投訴量813條，已完成221條，平均一天投訴量在20條以上。消費(fèi)者投訴問題主要集中在暴力催收、威脅恐嚇、惡意騷擾、爆通訊錄、下單后不發(fā)貨、客服商家不處理等。 

針對(duì)證監(jiān)會(huì)發(fā)出的補(bǔ)充材料說明以及羊小咩平臺(tái)存在的多起消費(fèi)者投訴情況，《港灣商業(yè)觀察》試圖求證量化派相關(guān)人士，未能收到相關(guān)回應(yīng)。 

02

營(yíng)收增長(zhǎng)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，毛利率三年劇烈下滑

公開信息顯示，量化派曾三次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

2017年8月，量化派曾嘗試赴美IPO，計(jì)劃募資2億美元，但最終未果。2022年6月29日，量化派首次向港交所發(fā)起了沖刺，聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)中金公司、中信證券，后由于6個(gè)月聆訊期過后資料失效告終。

2023年2月21日，量化派第二次遞表港交所。目前來看，量化派第二次遞交的招股書也已處于失效狀態(tài)。未來量化派是否會(huì)再次更新數(shù)據(jù)情況尚不可知。 

根據(jù)量化派第二次披露的招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年（以下簡(jiǎn)稱，報(bào)告期內(nèi)），量化派實(shí)現(xiàn)收入分別為1.97億元、3.51億元、4.75億元，凈利潤(rùn)分別為2233.4萬元、5400.6萬元、-28.3萬元。2022年內(nèi)，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯的由盈轉(zhuǎn)虧的情況。

對(duì)于凈利潤(rùn)出現(xiàn)的下滑，量化派在招股書中解釋稱，主要是由于附帶優(yōu)先權(quán)的金融工具的賬面值的變動(dòng)所致。但除了凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損外，量化派的盈利能力無疑也受到了沖擊。

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為76.9%、75.9%、65.8%，三年時(shí)間下滑了11.1個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，量化派的收入主要來自向場(chǎng)景合作方提供數(shù)字化解決方案，報(bào)告期內(nèi)，數(shù)字化營(yíng)銷錄得收入分別為3.72億元、1.96億元、2.7億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的100%、99.4%、76.8%。 

另一邊，量化派的數(shù)字化交易賦能在期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入分比為0元、125.9萬元和8146.2萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的0、0.6%和23.2%。

盡管自身業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了“轉(zhuǎn)型”但仍為“換湯不換藥”，此外，由于其營(yíng)業(yè)模式仍未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，量化派的盈利能力仍存在不小的考驗(yàn)。