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來源：證券之星官方微博

小鵬汽車(09868.HK)全新序列產(chǎn)品MONA M03將于7月3日首發(fā)。據(jù)悉，這款與滴滴共同打造的產(chǎn)品售價定位在10-15萬元之間。

證券之星注意到，小鵬汽車銷量情況不容樂觀，正逐漸被新勢力品牌拉開差距。銷售承壓下，小鵬汽車將價格進(jìn)一步下探，寄希望于MONA打開中低端市場。不過，新推出的MONA能在多大程度上拉升小鵬汽車的銷量目前仍是未知數(shù)。

回歸到經(jīng)營層面，今年一季度，小鵬汽車的營收、凈利潤均實現(xiàn)了正向增長。與大眾汽車的合作，讓“賣技術(shù)”成為小鵬汽車收入增長的新抓手，但銷量不佳亦成為小鵬汽車走出虧損泥潭的最大難題。上市后的小鵬汽車至今未實現(xiàn)盈利，已累計虧損達(dá)257億元。

上半年銷量完成率僅18.58%，MONA成“關(guān)鍵先生”

根據(jù)小鵬汽車官方公眾號，小鵬MONA M03將于7月3日進(jìn)行全球首秀直播。

據(jù)證券之星梳理，在今年的北京車展上，小鵬汽車正式對外發(fā)布了MONA，定位全球AI智駕汽車普及者。該車由滴滴與小鵬汽車共同打造，除了面向普通消費者，還會賣給網(wǎng)約車公司等營運車輛需求方。緊接著6月份，MONA系列首款車型定名為小鵬M03，系緊湊型純電轎車，有望在第三季度上市交付。

據(jù)悉，小鵬汽車將MONA售價區(qū)間框定在10-15萬元，希望通過高性價比，在網(wǎng)約車市場之外，在C端市場打造一款爆款車型。

根據(jù)懂車帝表述，基于小鵬MONA M03緊湊型車的定位，市場當(dāng)中并未存在競爭對手。若不考慮尾門開啟方式(電動掀背尾門)的話，該車的競品將包括埃安AION S系列、比亞迪(002594.SZ)秦PLUS EV等車型。

一季報顯示，小鵬汽車今年第一季度汽車總交付量為21821輛，較2023年同期的18230輛增加19.7%。雖然增長勢頭不錯，但按照規(guī)劃，小鵬汽車2024年銷量目標(biāo)為28萬輛，這也意味著一季度的銷量完成度不足10%，剩下的三個季度要完成剩余超90%的目標(biāo)。

根據(jù)6月交付數(shù)據(jù)，小鵬汽車1-6月累計交付新車共52028輛，同比增長26%，即便如此進(jìn)度條也僅達(dá)18.58%。就第二季度而言，其4-6月份的汽車銷量分別為9393輛、10146輛、10668輛，合計銷量3.02萬輛。

證券之星注意到，小鵬汽車在新勢力品牌中的地位正受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從6月份銷售數(shù)據(jù)來看，理想汽車(02015.HK)的銷量達(dá)到47774輛，蔚來(09866.HK)交付新車21209輛，極氪銷量達(dá)到20106輛。作為新勢力中瞄準(zhǔn)“低價走量”路線的代表零跑汽車(09863.HK)交付20116輛新車，以超9000輛的優(yōu)勢領(lǐng)先小鵬汽車。

從整個上半年新勢力品牌交付成績來看，小鵬汽車也大大落后于理想汽車、蔚來、零跑汽車以及極氪汽車，上述品牌銷量均在8萬輛以上。雖然哪吒汽車6月銷量不及小鵬汽車，但上半年仍以53769輛的成績小幅領(lǐng)先。

在產(chǎn)品走量艱難的情況下，小鵬汽車不得不開辟第二增長曲線，發(fā)力中低端市場。然而，在當(dāng)下新能源汽車市場競爭加劇的背景下，MONA對小鵬汽車銷量的拉動效果仍待時間檢驗。

以技術(shù)換收入，繼續(xù)深陷虧損

資料顯示，小鵬汽車目前在售車型包括G系列(G3、G6及G9)、P系列(P7及P5)以及X系列(X9)，價格帶覆蓋10-40萬元，車型覆蓋轎跑、轎車、SUV以及MPV。

一季報顯示，小鵬汽車實現(xiàn)總收入65.5億元，同比增長62.3%，環(huán)比下降49.8%。其中汽車銷售收入為55.4億元，同比上升57.8%，環(huán)比下降54.7%。同比增長主要是由于2024年第一季度交付量的增加(尤其是X9車型)。環(huán)比下滑則主要由于G6及2024款G9當(dāng)期交付量減少，加上季節(jié)性影響，部分被X9的交付量所抵銷。

此外，由于“技術(shù)置換”，小鵬汽車在汽車銷售之外的業(yè)務(wù)營收大增。服務(wù)及其他收入10億元，較去年同期的5.2億元增長93.1%，主要是與大眾汽車集團(tuán)進(jìn)行平臺與軟件戰(zhàn)略技術(shù)合作有關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收益所致。可見，平臺與軟件技術(shù)服務(wù)收入正成為小鵬汽車收入的重要來源。

據(jù)悉，2023年7月，大眾汽車以7億美元入股小鵬汽車。雙方達(dá)成技術(shù)合作框架協(xié)議，小鵬汽車向大眾輸出技術(shù)，大眾則通過小鵬汽車押注中國新能源汽車市場。今年2月，雙方簽訂平臺與軟件技術(shù)合作協(xié)議。兩個月后，合作擴(kuò)大至電子電氣架構(gòu)領(lǐng)域。

在第一季度財報電話會議上，小鵬汽車管理層透露“2024年一季度平臺軟件收入為1億多元。同時，與大眾達(dá)成的電子電氣架構(gòu)合作，將從今年下半年開始計入收入。”

小鵬汽車也對未來的經(jīng)營持樂觀態(tài)度，預(yù)計第二季度的營收將在75億元至83億元之間，同比增加約48.1%至63.9%。

盡管營收喜人，但小鵬汽車的盈利能力仍待加強。其一季度仍未實現(xiàn)扭虧，凈虧損為13.68億元，同比虧損有所收窄，較2023年同期的23.37億元增長41.47%，環(huán)比則下滑1.5%。

產(chǎn)品端來看，一季度汽車毛利率為5.5%，而去年同期為-2.5%，去年第四季度為4.1%。同環(huán)比的增長主要是由于成本降低及車型產(chǎn)品組合改善所致，但部分增長被P5相關(guān)的存貨減值及采購承諾的虧損所抵消，該事項對一季度汽車毛利率產(chǎn)生了3.2個百分點的負(fù)影響，是由于管理層預(yù)期即將上市的新車型的預(yù)計市場需求將更強，而下調(diào)了對P5的銷量預(yù)測。相比之下，服務(wù)及其他利潤率達(dá)到53.9%，同比增速82%，去年同期僅29.6%。

從一季度業(yè)績來看，小鵬汽車一季度研發(fā)費用同比增長4.2%至13.5億元。但銷售及行政開支有所控制，支出為13.9億元，同比微增0.1%，環(huán)比下降28.3%，環(huán)比下降主要是向特許經(jīng)營店支付的傭金減少以及營銷、推廣及廣告開支減少所致。

證券之星注意到，2021年上市以來，小鵬汽車一直在虧損泥潭中掙扎。2021-2023年凈虧損分別為48.63億元、91.39億元、103.8億元，加上今年一季度，上市以來合計虧損約257億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)