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科技巨頭美的集團(tuán)離港股更近一步。

10月24日晚間，美的集團(tuán)正式向港交所遞交招股書(shū)。倘若此次美的集團(tuán)順利在港交所上市，美的集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)同時(shí)在港股和A股上市。

美的集團(tuán)2022年?duì)I收達(dá)3457億元，同期295.54億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按照2022年銷量及收入計(jì)算，美的集團(tuán)是全球最大的家電企業(yè)。

但隨著各大家電品類紛紛進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)模增長(zhǎng)放緩的情況下，這家老牌家電企業(yè)也在遭遇挑戰(zhàn)。

從年度業(yè)績(jī)來(lái)看，美的集團(tuán)過(guò)去一年?duì)I收僅增長(zhǎng)0.68%，這一增速創(chuàng)六年新低，凈利潤(rùn)增速也創(chuàng)下2013年以來(lái)最低。

值得關(guān)注的是，美的集團(tuán)多次分拆子公司上市，尤其是今年以來(lái)，美的集團(tuán)在資本市場(chǎng)的動(dòng)作從整合轉(zhuǎn)向分拆，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

另外，從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，此前在8月9日，美的集團(tuán)公告擬赴港上市時(shí)，8月10日股價(jià)就跳水，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)56.35元/股，跌幅達(dá)2.10%。

近5個(gè)交易日，美的集團(tuán)股價(jià)跌幅接近5%，今日早盤(pán)，美的集團(tuán)股價(jià)繼續(xù)下跌，目前股價(jià)低于53元/股，市值約3700億元。

實(shí)習(xí)生黃琬婷/攝

資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷

8月9日，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，公司正在對(duì)境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)進(jìn)行前期論證。在符合境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)要求的前提下，本次擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不超過(guò)發(fā)行完成后公司總股本的10%。該議案獲得當(dāng)天董事會(huì)全票通過(guò)。

9月，美的集團(tuán)召開(kāi)第四屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議。據(jù)《關(guān)于第四屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議決議公告》，會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票募集資金使用計(jì)劃的議案》，董事會(huì)同意公司本次發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于（包括但不限于）：進(jìn)一步拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、加大研發(fā)投入提升科技能力、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等用途。

10月11日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布公告顯示，《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》在2023年第三次臨時(shí)股東大會(huì)上表決通過(guò)。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)美的集團(tuán)在資本市場(chǎng)上的動(dòng)作不斷，不僅通過(guò)并購(gòu)整合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，持續(xù)擴(kuò)張版圖，還收購(gòu)東芝白電、德國(guó)庫(kù)卡、意大利Clivet等公司，以向全球市場(chǎng)延伸。

隨著業(yè)務(wù)和規(guī)模越來(lái)越龐大，美的集團(tuán)開(kāi)始籌劃分拆子公司獨(dú)立上市，引來(lái)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

7月29日，美的集團(tuán)公告將分拆安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技有限公司到深交所主板上市，后者成立于2011年，是一家智慧物流公司，營(yíng)收已達(dá)到百億規(guī)模。根據(jù)公告，安得智聯(lián)背后有11位股東，其中美的智聯(lián)（上海）供應(yīng)鏈科技有限公司為大股東，持股比例為73.8467%，這家公司由美的集團(tuán)100%持股。剩余不到三成的股份由寧波的10家合伙企業(yè)持有，從股權(quán)穿透關(guān)系來(lái)看，這些合伙企業(yè)的出資人大多是美的集團(tuán)的高管。

今年4月，美的集團(tuán)所屬子公司美智光電再次發(fā)起創(chuàng)業(yè)板IPO沖刺，作為主營(yíng)照明業(yè)務(wù)的企業(yè)，美智光電主要使用美的商標(biāo)進(jìn)行商品銷售。和安得智聯(lián)的股權(quán)結(jié)構(gòu)類似，美的集團(tuán)直接及間接控制公司56.7%股份，其他股東為多家寧波的創(chuàng)投公司，股權(quán)穿透關(guān)系顯示，這些創(chuàng)投公司背后的出資人大多是與美的集團(tuán)相關(guān)的核心成員或企業(yè)高管。

這也意味著，如果美的集團(tuán)的這兩起“A拆A”計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)，這些高管將從中受益。

值得注意的是，雖然美的集團(tuán)目前掌舵人為職業(yè)經(jīng)理人方洪波，但上市公司控股股東——美的控股有限公司仍由美的創(chuàng)始人何享健所控制，何享健所持有美的控股的股份高達(dá)94.55%。穿透股權(quán)關(guān)系可見(jiàn)，上述兩家擬拆分獨(dú)立上市的公司安得智聯(lián)和美智光電由美的集團(tuán)直接或間接控制，最終控制人均為何享健。

近年來(lái)，何享健家族在A股市場(chǎng)不斷出手，其子何劍鋒雖未“子承父業(yè)”接手美的集團(tuán)，但擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。父子倆坐擁多家上市公司，何享健家族亦多年躋身中國(guó)富豪榜第一梯隊(duì)。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪從芊衽まD(zhuǎn)？

在大眾印象中，美的是一家老牌家電企業(yè)，但隨著各大家電品類紛紛進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)模增長(zhǎng)放緩的情況下，美的集團(tuán)的業(yè)績(jī)也在遭遇挑戰(zhàn)。

公司財(cái)報(bào)顯示，2022年，美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入3457.09億元，同比增長(zhǎng)0.68%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為295.54億元，同比增長(zhǎng)3.43%。從2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，美的集團(tuán)2022年?duì)I收增速創(chuàng)六年新低，凈利潤(rùn)增速是2013年以來(lái)最低。

實(shí)習(xí)生黃琬婷/制圖

從產(chǎn)品分類看，2022年美的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收為1506.35億元，同比增長(zhǎng)6.17%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)營(yíng)收為1252.85億元，同比下跌4.99%，機(jī)器人業(yè)務(wù)299.28億元，同比增長(zhǎng)9.70%。

最近披露的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1969.88億元，同比增長(zhǎng)7.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)182.32億元，同比增長(zhǎng)13.98%。本月底，美的集團(tuán)將披露前三季度業(yè)績(jī)。

不過(guò)，傳統(tǒng)家電進(jìn)入存量市場(chǎng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，面對(duì)這一情況，近年來(lái)，美的集團(tuán)也在持續(xù)多元化轉(zhuǎn)型。在公告中，美的集團(tuán)稱，公司作為一家覆蓋智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的全球化科技集團(tuán)，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，同意公司就境外發(fā)行證券(H股)并上市事項(xiàng)進(jìn)行研究論證。

但投資者討論平臺(tái)上對(duì)美的集團(tuán)赴港上市的評(píng)價(jià)不一。

從美的集團(tuán)在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，2020年11月，美的集團(tuán)市值首度突破6000億元，2021年初股價(jià)破百元，市值也突破7000億元“大關(guān)”，但此后一路震蕩走低，目前其市值已不足4000億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，美的集團(tuán)持有貨幣資金717.35億元，交易性金融資產(chǎn)81.94億元，合計(jì)約800億元，相比今年第一季度末增加了超100億元。

第三方透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受記者采訪時(shí)曾表示，美的本身并不缺錢，赴港IPO主要目的推測(cè)應(yīng)該不是為了募集資金，可能是為了更好地推動(dòng)其業(yè)務(wù)的國(guó)際化，通過(guò)香港市場(chǎng)去接觸境外投資者，對(duì)此有促進(jìn)作用。

對(duì)于赴港上市的影響，況玉清分析稱，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)肯定是利好，有助于加大其國(guó)際影響力，助推其業(yè)務(wù)的國(guó)際化；但中短期內(nèi)不見(jiàn)得是利好，因?yàn)镮PO會(huì)繼續(xù)把股本攤大，將每股收益攤薄，導(dǎo)致PE升高。