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文/樂居財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì)

創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生，正用力兒子林勁推向臺(tái)前。這個(gè)8月，最新發(fā)布的2024年《財(cái)富》“中國(guó)40位40歲以下的商界精英”榜單顯示，創(chuàng)維集團(tuán)董事會(huì)主席林勁入選。也讓這位“二代”接班人再一次引人注目。

黃宏生曾被譽(yù)為“彩電大王”。1988年，年僅32歲的黃宏生在香港創(chuàng)立了創(chuàng)維，成為我國(guó)最早一批的彩電企業(yè)，僅僅8年后，1996年創(chuàng)維銷售額達(dá)到7.8億元。

創(chuàng)維銷售額登高的這一年，家電全開啟“價(jià)格戰(zhàn)”，短短四五年間，彩電市場(chǎng)有規(guī)模的降價(jià)近10次，產(chǎn)品售價(jià)縮水近八成，但這卻成為行業(yè)洗牌的一次過程，創(chuàng)維乘勢(shì)而起，成為龍頭企業(yè)。

這期間的2000年，創(chuàng)維集團(tuán)（00751.HK）成功在香港上市，2005年黃宏生因挪用公司資產(chǎn)被起訴。直到2012年，又以集團(tuán)顧問身份回歸創(chuàng)維并定下目標(biāo)，2015年?duì)I收突破500億，2020年破千億。

2015年，創(chuàng)維營(yíng)業(yè)收入401.35億元，完成目標(biāo)業(yè)績(jī)的8成。但是到2020年，創(chuàng)維的營(yíng)業(yè)收入僅400.93億元，還不及2015年同期水平，也不及其千億目標(biāo)的半數(shù)。

其后2021年，創(chuàng)維又提出新三年發(fā)展目標(biāo)，到2024年收入超千億。而此時(shí)，完成目標(biāo)的“接力棒”交到了二代林勁手中。2022年7月起，創(chuàng)維正式“換帥”，黃宏生的兒子林勁，出任創(chuàng)維集團(tuán)董事會(huì)主席、執(zhí)行委員會(huì)主席。

林勁出生于1984年，隨母姓，其母親為創(chuàng)維執(zhí)行董事林衛(wèi)平。據(jù)創(chuàng)維2023年財(cái)報(bào)披露，目前，林衛(wèi)平、黃宏生夫婦目前合計(jì)持股約51.85%，比2018年時(shí)增加了約10個(gè)百分點(diǎn)，牢牢掌握著公司的控制權(quán)。

黃宏生曾有過分拆子公司上市的戰(zhàn)略目標(biāo)，據(jù)公開報(bào)道，2021年時(shí)，其曾提到“分拆十家上市公司，每家公司目標(biāo)百億規(guī)模”。到目前為止，僅有創(chuàng)維數(shù)字（000810.SZ）成功借殼上市，創(chuàng)維數(shù)字倒是實(shí)現(xiàn)了“百億”目標(biāo)，2023年其營(yíng)業(yè)收入106.27億元，但其余如創(chuàng)維電器、酷開網(wǎng)絡(luò)等都沒有了下文。

創(chuàng)維的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展也遇到一些難題。為應(yīng)對(duì)小米等強(qiáng)勢(shì)的新品牌沖擊，從2018年開始，創(chuàng)維大幅降價(jià)，降價(jià)雖然幫創(chuàng)維挽回了一些銷量，但2020年開始價(jià)格再度回升后，創(chuàng)維在國(guó)內(nèi)的銷量繼續(xù)下滑。

如此反復(fù)之下，2023年，創(chuàng)維營(yíng)業(yè)收入690.31億元，相較前幾年有一個(gè)明顯提升，但同期其凈利潤(rùn)僅10.69億元。要知道在2020年，創(chuàng)維當(dāng)年?duì)I收僅400.93億元，但其凈利潤(rùn)就已達(dá)到14.4億元，隔年2021年在509.28億元的年?duì)I收之下，其凈利潤(rùn)更是達(dá)到16.34億元。

2023年，創(chuàng)維的凈資產(chǎn)收益率僅5.94%，遠(yuǎn)低于2020年的8.92%和2021年的9.51%。

當(dāng)下，家電龍頭美的集團(tuán)(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)和海爾智(600690.SH)，這三家的市值均超過2000億元，其中美的集團(tuán)的市值更是超過4400億元，而創(chuàng)維作為“家電老兵”，也是昔日家電的龍頭，其總市值僅63.76億元，還不足前三家市值的零頭，掉隊(duì)嚴(yán)重。

在創(chuàng)維的四大業(yè)務(wù)中，作為核心業(yè)務(wù)的智能家電業(yè)務(wù)收入306億元，同比增長(zhǎng)11%；而智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)收入為104.1億元，下降了12.9%。

但從整體的業(yè)績(jī)水平來看，2021-2023年，創(chuàng)維陷入了“增收不增利”的困境，營(yíng)收從509.3億元上漲到690.3億元，毛利由85.5億元增長(zhǎng)至96.45億元，毛利率卻由16.78%減少到13.97%。同期，創(chuàng)維歸母凈利潤(rùn)則由16.34億元暴跌至8.27億元后上漲至10.69億元；歸母凈利潤(rùn)率由3.21%下降至1.55%。

在2023年財(cái)報(bào)中，創(chuàng)維認(rèn)為公司整體毛利率下滑的原因之一是：家電原材料價(jià)格普遍上漲。但創(chuàng)維的電視產(chǎn)品已經(jīng)處在下坡路階段。智能電視系統(tǒng)產(chǎn)品收入，從2021年的238億元，下降到2023年的190億元。

這期間，創(chuàng)維的股價(jià)同樣起伏波動(dòng)，2021年12月，創(chuàng)維股價(jià)收?qǐng)?bào)4.97元/股，到2022年11月僅收?qǐng)?bào)2.87元/股。2023年初，創(chuàng)維股價(jià)經(jīng)過幾輪拉升后，收盤價(jià)重回4.88元/股，但此后其股價(jià)又是長(zhǎng)時(shí)間的波動(dòng)下滑，至8月21日收盤，其股價(jià)收?qǐng)?bào)2.77元/股。

一年半多的時(shí)間，創(chuàng)維股價(jià)跌去超4成，而這還是在多次回購(gòu)股票的前提下。2023年8月末，黃宏生家族和創(chuàng)維執(zhí)行董事、總裁施馳開始密集回購(gòu)公司股票。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年8月31日至2024年7月4日，創(chuàng)維累計(jì)回購(gòu)公司股票約1.92億股，累計(jì)回購(gòu)金額5.82億港元，占公司總股本的8.02%。其中，2024年的8個(gè)月時(shí)間，回購(gòu)公司股票數(shù)量、金額占比過半，斥資3.32億港元回購(gòu)了約1.1億股，占比均超過了57%。至2024年7月11日，創(chuàng)維實(shí)控人黃宏生的持股比例已由2023年底的51.85%升至54.39%。