京東又收唱空?qǐng)?bào)告 中概股集體下跌唱空成傳統(tǒng)?智能
劉強(qiáng)東曾在節(jié)目中表示,2010年前,京東自建物流每一單的履約費(fèi)用超過(guò)20元,而現(xiàn)在已低于10元。京東自建物流,隨著訂單密度增加,規(guī)模效應(yīng)已表現(xiàn)得十分顯著。
上周五收盤(pán),包括阿里巴巴、百度、京東、微博、陌陌等中國(guó)概念股集體下挫,京東暴跌6.97%收于39美元。實(shí)際上,在此次大跌之前,京東概念股一直保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。過(guò)去一年中,其股價(jià)由最低點(diǎn)的19.51美元快速攀升至最高點(diǎn)43.80美元,期間累計(jì)漲幅超124.5%。
近日,有新加坡資管公司對(duì)京東的市值以及業(yè)務(wù)表示擔(dān)憂(yōu),認(rèn)為在對(duì)其估值上借用了亞馬遜光環(huán),市場(chǎng)對(duì)于京東的樂(lè)觀情緒并不合理。這已經(jīng)是該公司第二份針對(duì)京東的調(diào)查報(bào)告,上一份報(bào)告發(fā)表于2016年5月,質(zhì)疑京東業(yè)績(jī)乏力。彼時(shí)京東股價(jià)為23.41美元,該報(bào)告預(yù)計(jì)京東在1-2年內(nèi)將跌至12美元。報(bào)告發(fā)布之時(shí),京東股價(jià)應(yīng)聲暴跌8%,然而一年過(guò)去了,持續(xù)上升至43.80美元的股價(jià)讓預(yù)言不攻自破。
就上一份報(bào)告所質(zhì)疑的業(yè)績(jī)上來(lái)看,京東第一季度財(cái)報(bào)首次全面盈利,營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.2%至762億元人民幣(約合111億美元),毛利潤(rùn)率16.1%,凈利潤(rùn)率0.5%,第一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17億元,凈利潤(rùn)14億元,今年第一季度利潤(rùn)就已超越2016全年。
京東雖然常被類(lèi)比為“中國(guó)的亞馬遜”,但兩者在運(yùn)營(yíng)模式以及業(yè)務(wù)方向上均有所不同。亞馬遜如今致力于各類(lèi)創(chuàng)新技術(shù),如Alexa、Amazon Go、Kindle、Prime、云服務(wù)等,其中云服務(wù)最新季度錄得36.61億美元收入,同比增長(zhǎng)42.7%,是外界所關(guān)注也是京東所想要進(jìn)軍的方向。
但僅以云服務(wù)來(lái)判斷企業(yè)價(jià)值未免太過(guò)片面。亞馬遜有云服務(wù),但在物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上,京東卻更為強(qiáng)勢(shì)。在京東CEO劉強(qiáng)東的展望中,京東物流未來(lái)五年來(lái)自于京東平臺(tái)的收入低于一半,十年后不超過(guò)20%。在國(guó)內(nèi),依托鄉(xiāng)村服務(wù)店,京東實(shí)行“工業(yè)品下鄉(xiāng)”、“農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城”戰(zhàn)略,在海外,其跨境進(jìn)出口物流網(wǎng)絡(luò)也已覆蓋40多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。
京東物流將建設(shè)的重點(diǎn)放在干線、配送站、末端配送以及支撐的技術(shù)系統(tǒng)上。為迎接即將到來(lái)的“618”,京東全面啟用9個(gè)現(xiàn)代化智能物流中心“亞洲一號(hào)”,將無(wú)人車(chē)、無(wú)人機(jī)、分揀機(jī)器人等智慧物流技術(shù)融入進(jìn)來(lái)。在物流效率上,能夠做到“211”,即上午11:00前下單,當(dāng)日送達(dá);晚上11:00前下單,次日送達(dá)這項(xiàng)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的只有京東。
社會(huì)對(duì)于京東的數(shù)碼產(chǎn)品認(rèn)同度相對(duì)較高,目前手機(jī)和電腦品牌90%以上的新品都會(huì)選擇在京東發(fā)布。對(duì)于報(bào)告中所提到的對(duì)3C數(shù)碼產(chǎn)品盈利能力的質(zhì)疑,京東表示3C數(shù)碼是其最早實(shí)現(xiàn)盈利的品類(lèi)。
2011年前后,京東投資10億美金開(kāi)拓圖書(shū)、日用百貨快消品市場(chǎng)。如今,京東帶電的3C數(shù)碼家電業(yè)務(wù)的交易額占比僅為51%。品類(lèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來(lái)了毛利潤(rùn)率的大幅提升,但外界所認(rèn)為的高毛利快消品,由于客單履約成本高,使得京東履約費(fèi)用率快速提高,才有了報(bào)告中對(duì)于京東規(guī)模效應(yīng)的質(zhì)疑。
劉強(qiáng)東曾在節(jié)目中表示,2010年前,京東自建物流每一單的履約費(fèi)用超過(guò)20元,而現(xiàn)在已低于10元。京東自建物流,隨著訂單密度增加,規(guī)模效應(yīng)已表現(xiàn)得十分顯著。不管是物流上的種種優(yōu)化措施還是打破家電3C的局限發(fā)展全品類(lèi),在發(fā)揮了規(guī)模效應(yīng)的同時(shí),也是京東對(duì)于對(duì)多元化以及服務(wù)體驗(yàn)提升。
兩者在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向不同,生硬的比較無(wú)法得出實(shí)質(zhì)性的結(jié)論。而在回溯對(duì)比后,報(bào)告多處數(shù)據(jù)有更錯(cuò)誤之嫌,此次唱空選在618大促節(jié)點(diǎn)之前,時(shí)間上的“巧合”也讓此報(bào)告更加耐人尋味。對(duì)于國(guó)外資管公司多次唱空中概股,有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè),唱空動(dòng)機(jī)可能僅是出于投資便利考慮。截至家電網(wǎng)發(fā)稿當(dāng)日收盤(pán),京東股價(jià)收于38.4美元,相比最高點(diǎn)小有回落。
作者: HEA.CN 來(lái)源: 家電網(wǎng)
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