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6月18日年中購物節(jié)，電商們的又一次狂歡盛典。

第二天，京東發(fā)布的銷售數(shù)據(jù)顯示，今年手機(jī)品類銷售額同比去年增長了60%以上，大幅超出預(yù)期。

在這些琳瑯滿目的熱門機(jī)型中，有一個(gè)共同的特點(diǎn)，比如三星S8、小米6、華為Mate9、OPPO R11等，他們統(tǒng)統(tǒng)都搭載了3D玻璃蓋板。

早在去年，業(yè)內(nèi)就預(yù)測2017年將會(huì)是3D玻璃爆發(fā)之年，沒想到，這個(gè)趨勢來得如此迅猛。

另一方面，供應(yīng)鏈處傳來的諜照也顯示，下半年即將面世的iPhone8，已經(jīng)確定采用后蓋玻璃設(shè)計(jì)。

為什么各個(gè)廠家都在拼命推玻璃外殼呢？

原因很多，其實(shí)廠家宣傳的所謂輕薄、透明潔凈、抗指紋、防眩光、耐候性佳，等等所謂的優(yōu)點(diǎn)還是其次，畢竟玻璃材質(zhì)早已有之。

他有優(yōu)點(diǎn)，也有致命的缺點(diǎn)——不耐摔。

之所以到今天，齊刷刷都換玻璃，關(guān)鍵的原因就是無線充電和5G通信技術(shù)的成熟，尤其是未來兩年就將商用的5G，對通信信號的抗干擾性要求大為提高。

金屬機(jī)殼，眾所周知的對無線信號天生就不友好，雖然近期滲透率還在不斷提高。但是隨著5G及無線通信技術(shù)的普及，未來有可能會(huì)逐漸被部分替代。

就像數(shù)年前的那一次，塑料機(jī)殼向金屬機(jī)殼的升級浪潮一樣，又一場格局逆轉(zhuǎn)的投資浪潮和機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，手機(jī)玻璃蓋板的滲透率，將從去年的4%，大幅跳升至未來三年的54%。

在這個(gè)過程中，全球玻璃蓋板雙雄藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)，將會(huì)是確定性最高的受益者。

看看藍(lán)思的股價(jià)走勢就知道了，從年初開始，最低18元價(jià)位，目前已上升至30元左右，一個(gè)季度漲了一倍，正是這種預(yù)期的反映。

但，這次的投資機(jī)會(huì)，和上次塑料向金屬殼的升級不太一樣。

上次，更多只是低端加工業(yè)廠商的投資機(jī)會(huì)，是賺1塊錢到賺2塊錢的升級，這次，出現(xiàn)了全新的投資種類，是從旁觀者到入局大玩家的升級。

簡單說，就是從0到1。

這個(gè)品種，就是玻璃加工的上游設(shè)備廠商。

從前，我們只能買日美歐進(jìn)口的加工設(shè)備，賺可憐的加工費(fèi)，但現(xiàn)在，新的行業(yè)需要新的技術(shù)，在新的領(lǐng)域里中國的本土設(shè)備廠商投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)了。

我國目前的上市公司里，從事玻璃加工設(shè)備——“精雕機(jī)和3D熱彎機(jī)”的，主要有三家。

不過，同樣是賣鏟子的，人與人比，真是氣死人。我們看看這幾家母公司的2017年第一季度利潤：

勁勝精密，歸屬凈利潤同比增長418%；

智慧松德，歸屬凈利潤同比增長-86%；

田中精機(jī)，歸屬凈利潤同比增長45%；

為什么，差別會(huì)這么大！有人如入天堂，有人如墜深淵！

要解答這個(gè)問題，必須要從這幾家公司的競爭力和客戶關(guān)系著手。

具體的技術(shù)咱不懂，不過可以看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，窺一斑見全貌。

很明顯，三家廠商中，創(chuàng)世紀(jì)的營收規(guī)模最大，凈利潤率也最高，在行業(yè)中居于更強(qiáng)的競爭地位。

23.6%的凈利潤率啊，在制造業(yè)中簡直是金字塔尖的存在了。

再看對應(yīng)的下游客戶——

創(chuàng)世紀(jì)→歐菲光、藍(lán)思科技

大宇精雕→合力泰、信利光電、方興科技

遠(yuǎn)洋翔瑞→智勝光學(xué)、瑞必達(dá)

有點(diǎn)行業(yè)常識的都清楚，藍(lán)思科技是玻璃蓋板行業(yè)的老大，歐菲光是行業(yè)內(nèi)擴(kuò)張最兇猛的價(jià)格屠夫。

這個(gè)行業(yè)本來就是近似于壟斷的，如今重要的兩個(gè)大客戶都選擇了創(chuàng)世紀(jì)，那感覺，就跟皇帝選擇了正宮娘娘一樣。

誰吃肉，誰喝湯，一目了然。

6月20日，創(chuàng)世紀(jì)的母公司勁勝精密發(fā)布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告，上半年歸屬凈利潤同比遞增495%-500%。

春江水暖鴨先知，作為上游設(shè)備生產(chǎn)商，利潤已經(jīng)開始釋放了。

而股價(jià)，上半年上漲了30%，趨勢已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)。

回到七年前，2010年，勁勝精密登陸創(chuàng)業(yè)板，那時(shí)候的主營業(yè)務(wù)是消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件。

精密結(jié)構(gòu)件，聽起來很陌生的名詞，其實(shí)就是手機(jī)、MP3里的各個(gè)塑料部件，包括外殼。一個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)品，通常會(huì)有60%-80%是精密結(jié)構(gòu)件。

在2014年以前的那段日子，是勁勝精密的美好時(shí)光，乘著手機(jī)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的東風(fēng)，營收快速成長。

但，危機(jī)已經(jīng)悄悄埋伏。

一個(gè)明顯的指標(biāo)，就是凈利潤率，2009年的時(shí)候，凈利潤率是9.72%，五年之后，2014年的這個(gè)數(shù)字，已經(jīng)下滑到了1.84%。

最終，2015年，勁勝精密營收同比遞減0.76%，扣非凈利潤虧損4.9億元。泥潭深陷！

這個(gè)過程中，究竟發(fā)生了什么？

我們從外部和內(nèi)部來分析

先說外部原因

事實(shí)上，這一年不只是勁勝精密經(jīng)營困難，整個(gè)珠三角尤其是東莞，都出現(xiàn)了制造業(yè)的倒閉潮。

宏觀上，2015年GDP同比增長6.9%，6年來首次跌破7%。勞動(dòng)力成本上升、環(huán)保政策趨嚴(yán)、土地租金攀升，導(dǎo)致低端制造業(yè)逐漸開始向東南亞轉(zhuǎn)移。

勁勝精密的大客戶三星，這一年在越南投資幾十億美元建廠，因?yàn)樵侥险o予很多政策優(yōu)惠，而且那里的人工成本不到大陸的一半。三星同時(shí)也在越南建了塑膠廠，把它的訂單交給自己的塑膠廠做。

勁勝精密一直堅(jiān)持大客戶的營銷策略，2014年前五大客戶累計(jì)銷售額占全年?duì)I收的62.92%，而三星一家就占到了當(dāng)年?duì)I收的38.16%。

這樣做的好處非常明顯，大客戶的單品訂單量大可以降低成本，同時(shí)明星客戶的光環(huán)效應(yīng)也更利于開拓新客戶。

但是缺點(diǎn)也十分明顯，如果喪失大客戶對公司的打擊會(huì)非常大。

致命的原因就在于，塑料結(jié)構(gòu)件的行業(yè)門檻很低，競爭力的關(guān)鍵在于勞動(dòng)力成本，當(dāng)有一天，勁勝精密的成本已經(jīng)壓榨到盈虧線附近，依然無法取得對東南亞的價(jià)格優(yōu)勢的時(shí)候，他就被拋棄了。

這一年，正是2015年。

失去三星的大訂單后，短時(shí)間內(nèi)很難去填補(bǔ)，產(chǎn)能閑置導(dǎo)致開工率下降到40%，虧損出血就此形成。

再說內(nèi)部因素

如果只是將原因歸結(jié)到宏觀經(jīng)營環(huán)境惡劣、大客戶丟失，顯然是不合理的。

因?yàn)橥瑸榫芙Y(jié)構(gòu)件的比亞迪電子（00285）2015年年報(bào)凈利9.08億元，同比增長0.72%。

勁勝精密的業(yè)績暴跌，同樣反映了管理層的問題。

作為全球消費(fèi)電子的風(fēng)向標(biāo)，蘋果很早就已經(jīng)引領(lǐng)金屬機(jī)殼的風(fēng)潮，也吸引了其它手機(jī)廠商的跟進(jìn)。

在這種大潮流下，塑料機(jī)殼的被拋棄已是大勢所趨，從2009年到2015年，一直延續(xù)了6年時(shí)間。

漫長的6年，已足夠勁勝精密去未雨綢繆了，但是由于長期抱著三星的大腿，而三星又是最后一個(gè)更換機(jī)殼材料的。

如此溫水煮青蛙，讓勁勝精密慢慢的就落后于了時(shí)代。當(dāng)三星失去的時(shí)候，他才忽然驚醒，卻已無濟(jì)于事。

一切已經(jīng)太晚。

值得慶幸的是，勁勝上市早，還有資本讓他可以絕地反擊。

風(fēng)雨飄搖的2015年，勁勝管理層做了一個(gè)決策，在今天看來，這是決定公司存亡的大事情。

5月26日，勁勝精密發(fā)布公告，將從事消費(fèi)電子產(chǎn)品塑膠類精密模具及精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)的資產(chǎn)以3.44億元的價(jià)格出售。

8月16日，勁勝精密發(fā)布公告，以24億元全資收購創(chuàng)世紀(jì)。

這是一次義無反顧的轉(zhuǎn)型重生，但在當(dāng)時(shí)，卻被媒體普遍的質(zhì)疑。

質(zhì)疑的主要觀點(diǎn)如下：

一是估值暴漲。在2014年9月，創(chuàng)世紀(jì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值4億元，不到一年時(shí)間漲了5倍！

二是固定資產(chǎn)過低。作為一個(gè)設(shè)備制造公司，創(chuàng)世紀(jì)2014年?duì)I業(yè)收13億元，固定資產(chǎn)竟然只有1000多萬元。資產(chǎn)利用率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平！

有貓膩，有問題！

不過，不管旁人如何指指點(diǎn)點(diǎn)，勁勝精密還是完成了這筆交易。

按照收購業(yè)績承諾，創(chuàng)世紀(jì)2015年度、2016年度、2017年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于2.26億元、2.52億元、2.71億元。

一年眨眼過去，回頭再看，那筆收購簡直就是勁勝精密將要葬身海底之前抓住的救命稻草。

根據(jù)2016年年報(bào)披露，勁勝精密主要子公司營收情況如下：

這一年里，勁勝精密大半的子公司都在虧損，營收最好的華程金屬凈利潤也才0.27億元。

慘淡的人生里，唯一的那一抹亮色，正是創(chuàng)世紀(jì)。

后者為他貢獻(xiàn)了凈利潤3.66億元，不但將勁勝從虧損泥潭里拖出來，還比業(yè)績承諾高了1億多元！

不但擺脫了下游低端打工者的可憐命運(yùn)，還成功在上游高端設(shè)備領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟。

用事實(shí)，將所有的質(zhì)疑者統(tǒng)統(tǒng)懟了回去。

君臨在此不得不感嘆，勁勝精密，你的上輩子一定是拯救了銀河系！

創(chuàng)世紀(jì)的主要業(yè)務(wù)是3D熱彎機(jī)、CNC加工設(shè)備、玻璃精雕機(jī)。

先說3D熱彎機(jī)，這是3D玻璃新增的設(shè)備。

我們做個(gè)算術(shù)題。

單臺(tái)熱彎機(jī)日產(chǎn)能大約在1,500片/天，全年產(chǎn)能預(yù)計(jì)在30萬片左右。

2017年，蘋果等大廠開始使用3D玻璃趨勢已經(jīng)非常明顯，3D玻璃手機(jī)年出貨量以2億臺(tái)計(jì)算，在良品率50%的情況下約需要熱彎機(jī)1300臺(tái)。

假設(shè)每臺(tái)設(shè)備150萬元，則熱彎機(jī)新增市場空間為20億元。

6月26日董秘在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)，勁勝精密的3D熱彎機(jī)正在小批量生產(chǎn)。

下半年隨著熱彎機(jī)產(chǎn)能不斷釋放，會(huì)給公司帶來新的業(yè)績增長點(diǎn)。

再說CNC加工設(shè)備。

金屬機(jī)殼的滲透率還在提高，下游廠商擴(kuò)充產(chǎn)能積極。有公開的信息披露，藍(lán)思現(xiàn)有金屬CNC3000臺(tái)，未來計(jì)劃擴(kuò)張到20000臺(tái)，今年年內(nèi)就要擴(kuò)張到8000臺(tái)。作為國內(nèi)金屬CNC設(shè)備龍頭，藍(lán)思的訂單流向創(chuàng)世紀(jì)的可能性很大。

另外，目前勁勝精密CNC設(shè)備已有大客戶比亞迪計(jì)劃擴(kuò)充產(chǎn)能。

2016年CNC加工設(shè)備產(chǎn)能為1500臺(tái)，根據(jù)3月13日最新的調(diào)研紀(jì)要，創(chuàng)世紀(jì)目前金屬CNC加工中心機(jī)設(shè)備產(chǎn)能己達(dá)到2000臺(tái)/月。

最后是玻璃精雕機(jī)。

玻璃機(jī)主要用于玻璃蓋板、保護(hù)屏的加工。創(chuàng)世紀(jì)于2015年成功研制出玻璃機(jī)，目前已銷售超過3000臺(tái)，創(chuàng)世紀(jì)的玻璃機(jī)產(chǎn)品包括單頭、雙頭和四頭的玻璃機(jī)。

目前創(chuàng)世紀(jì)的玻璃精雕機(jī)產(chǎn)能600~800臺(tái)/月，今年的產(chǎn)能相比去年有大幅提升。

幾個(gè)數(shù)據(jù)相加。

如果玻璃精雕機(jī)按產(chǎn)能700臺(tái)/月，按照售價(jià)20萬元/臺(tái)，凈利率23.6%估算的話，則玻璃精雕機(jī)貢獻(xiàn)的利潤為3.96億元。再加上金屬CNC加工設(shè)備的利潤估測2億左右，那么創(chuàng)世紀(jì)能帶來5億-6億左右。

而這，只是玻璃機(jī)殼滲透大潮的起步期，機(jī)會(huì)窗口起碼將延續(xù)兩到三年。

來源：微信公眾號 君臨