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有些人對(duì)于熊市一直存在誤解——認(rèn)為熊市是由各種外界因素導(dǎo)致的。比如，在他們眼中，2013年年末的熊市，是由央行等五部委的禁令導(dǎo)致的。

但事實(shí)上，熊市是由牛市創(chuàng)造的。無(wú)論是2013年，還是2016、2017年的兩輪牛市，比特幣都出現(xiàn)了100倍的漲幅，根據(jù)資金流動(dòng)的規(guī)律，如此驚人的牛市之后，必然會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較長(zhǎng)的熊市，來(lái)消化此前牛市的大漲。

因此，客觀、冷靜的投資者，其實(shí)會(huì)對(duì)2018年的熊市早有預(yù)判。在幣圈，泡沫破滅其實(shí)是最美妙的聲音，空氣幣、騙子幣，所有不靠譜的東西，都會(huì)在熊市中死掉，整個(gè)幣圈也會(huì)得到凈化。

以太坊為什么會(huì)出現(xiàn)下跌？以太坊創(chuàng)造了一種自由、不受監(jiān)管的股權(quán)融資模式，因此在牛市中創(chuàng)造了繁榮。但這樣的繁榮，首先吸引的是空氣幣、騙子項(xiàng)目。當(dāng)騙子大量死掉，以太坊也會(huì)出現(xiàn)下跌。此外，項(xiàng)目方的拋售，也會(huì)對(duì)以太坊價(jià)格產(chǎn)生影響。

事實(shí)上，以太坊的下跌與ASIC礦機(jī)的出現(xiàn)關(guān)系不大。無(wú)論是比特幣、還是以太坊，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)出量都是恒定的，與礦工、礦機(jī)的數(shù)量無(wú)關(guān)。

嘉楠耘智的7nm礦機(jī)

在這里，我想談一個(gè)很多人都關(guān)心的問(wèn)題——挖礦成本與幣價(jià)之間，到底存在什么關(guān)系？很多人對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的理解，一直都是模糊的。

挖礦成本，由礦機(jī)硬件成本與電費(fèi)、人工等后續(xù)成本構(gòu)成。在硬件成本上，一臺(tái)礦機(jī)在被淘汰前，是不能預(yù)知可以挖出多少幣的。礦工與投資者能夠計(jì)算的，只有挖幣的電費(fèi)成本。

有一派觀點(diǎn)認(rèn)為，幣價(jià)和挖礦成本，是沒(méi)有關(guān)聯(lián)的。他們認(rèn)為，幣價(jià)由市場(chǎng)決定，而不是由成本決定。而從市場(chǎng)角度而言，是價(jià)格決定成本，而不是成本決定價(jià)格。

以鋼鐵行業(yè)為例，鋼鐵價(jià)格是可能低于制造成本的，這時(shí)會(huì)有一大批鋼鐵廠倒閉。但市場(chǎng)不能強(qiáng)制鋼鐵售價(jià)不能低于成本。

而另一派觀點(diǎn)認(rèn)為，某一種商品價(jià)格長(zhǎng)期低于成本的情況，是不可能出現(xiàn)的。如果商品價(jià)格低于成本，產(chǎn)量就會(huì)減少，供需關(guān)系改變，商品價(jià)格就會(huì)恢復(fù)到正常情況。

但對(duì)于比特幣等數(shù)字貨幣而言，產(chǎn)量在一定時(shí)間內(nèi)是恒定的，不會(huì)變化。現(xiàn)在，比特幣每天的產(chǎn)量是1800個(gè)。這就意味著無(wú)論礦工多寡、礦機(jī)如何升級(jí)，整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)量都是1800個(gè)，并不存在供給量的變化。

所以，比特幣的挖礦成本不會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到支撐作用。但這并不意味比特幣的挖礦成本對(duì)幣價(jià)毫無(wú)影響。很多人基于對(duì)普通商品的認(rèn)知，對(duì)比特幣存在錯(cuò)誤的認(rèn)知，會(huì)將比特幣的挖礦成本認(rèn)為是價(jià)格的底部。表現(xiàn)在市場(chǎng)上，比特幣的挖礦成本可能在心理上存在一定的支撐作用，但這種支撐，并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的支撐。

因此，7nm礦機(jī)的出現(xiàn)，對(duì)于幣價(jià)的長(zhǎng)期影響并不大。短期來(lái)看，部分囤幣的礦工可能會(huì)拋售比特幣，購(gòu)買7nm礦機(jī)。此外，7nm礦機(jī)會(huì)降低挖礦成本，從而影響到部分投資者的心理預(yù)期。所以在短期上，7nm礦機(jī)的出現(xiàn)，可能會(huì)對(duì)比特幣價(jià)格產(chǎn)生一定影響。

在歷史上，比特幣的價(jià)值，其實(shí)與它的使用人數(shù)有關(guān)。比特幣的用戶越多，比特幣的價(jià)值就越大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，比特幣的價(jià)格是由價(jià)值決定的。挖礦成本會(huì)在短期內(nèi)影響比特幣的價(jià)格，但從長(zhǎng)期來(lái)看，不會(huì)影響比特幣的真正價(jià)值。

其實(shí)我并不太贊同“挖礦集中化”的說(shuō)法，正確的說(shuō)法，應(yīng)該是“挖礦專業(yè)化”。

在中本聰?shù)脑O(shè)想中，并不是所有的比特幣用戶都需要運(yùn)行“全節(jié)點(diǎn)”錢包。中本聰此前言論指出，在比特幣網(wǎng)絡(luò)初期，大部分用戶都需要運(yùn)行全節(jié)點(diǎn)錢包；但隨著比特幣網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，只有那些“創(chuàng)造新幣”的人，即礦工，才需要運(yùn)行比特幣的全節(jié)點(diǎn)錢包。

中本聰郵件原文

中本聰認(rèn)為，當(dāng)比特幣發(fā)展到一定階段，會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的“專用挖礦服務(wù)器集群”，即“挖礦專業(yè)化”。這與人類社會(huì)出現(xiàn)社會(huì)分工類似，如果把挖礦視作是數(shù)字貨幣領(lǐng)域的農(nóng)業(yè)，在古代，農(nóng)民都是手工種地，但在現(xiàn)代，越來(lái)越多的國(guó)家都走上了農(nóng)業(yè)專業(yè)化、集中生產(chǎn)的道路。

在POW的問(wèn)題上，很多人認(rèn)為，POW的機(jī)制不環(huán)保，浪費(fèi)能源，其實(shí)并不是這樣的。

對(duì)于一種貨幣來(lái)說(shuō)，公平是最重要的，能耗一點(diǎn)都不重要。一枚貨幣可能會(huì)被流轉(zhuǎn)成千上萬(wàn)次，這其中的價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貨幣本身的制造成本的。而目前，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域，POW就是最公平的發(fā)行機(jī)制。

當(dāng)然，人類也不止需要貨幣一種產(chǎn)品。例如以太坊，它的目標(biāo)是成為“世界計(jì)算機(jī)”。那對(duì)于以太坊而言，智能合約可能比貨幣本身更重要，這時(shí)為了能耗、性能犧牲一定的公平性，也是可以接受的。

如果把挖礦視作是區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲霓r(nóng)業(yè)，一般情況下，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，它的農(nóng)業(yè)占比便會(huì)越低，但在絕對(duì)數(shù)量上并不會(huì)降低。就像美國(guó)一類的發(fā)達(dá)國(guó)家，農(nóng)業(yè)占比極低，但農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值依然要高于很多發(fā)展中國(guó)家。

所以，即便POW之外的數(shù)字貨幣越來(lái)越多，也不會(huì)存在礦機(jī)廠商、礦工將何去何從的問(wèn)題。就像今天的美國(guó)，農(nóng)業(yè)依然擁有很大的體量。

如果比特大陸成功上市，它的股票可能會(huì)成為BCH的ETF，以便投資者合規(guī)地進(jìn)入市場(chǎng)。

首先解釋下ETF。ETF是一種基金，可以裝進(jìn)各種各樣的資產(chǎn)。例如，將黃金裝入ETF，投資者投資這個(gè)ETF，就相當(dāng)于間接持有、投資了黃金。

比特幣的ETF從上一輪牛市開(kāi)始便不斷有消息傳出，但SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）一直沒(méi)有批準(zhǔn)。SEC認(rèn)為，比特幣是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、且可能被操控的市場(chǎng)，因此不批準(zhǔn)發(fā)行比特幣ETF。

而市面上大量的傳統(tǒng)資金，因?yàn)楹弦?guī)性問(wèn)題，是不能購(gòu)買比特幣等數(shù)字資產(chǎn)的，除非比特幣ETF被SEC批準(zhǔn)。

再看比特大陸，他們之前通過(guò)賣礦機(jī)、挖礦等方式，囤積了大量BCH。根據(jù)比特大陸泄露的財(cái)報(bào)，比特大陸現(xiàn)在可能持有超過(guò)百萬(wàn)個(gè)BCH，成為中本聰之外持有BCH最多的人。

即便剝離掉比特大陸的礦機(jī)業(yè)務(wù)，僅僅是這百萬(wàn)枚BCH，也有值得投資的價(jià)值。所以，比特大陸的股票可以被視作是BCH的ETF基金。如果比特大陸成功上市，各大基金可以通過(guò)購(gòu)買比特大陸股票的方式，間接購(gòu)入BCH。

Fomo3D的問(wèn)題，實(shí)際上與博彩有關(guān)。

人性，總是貪婪、墮落的。越是缺乏理性、邏輯性的人，越會(huì)熱衷于賭博。因?yàn)樗麄兿Ｍ粍诙@，希望一夜暴富。而博彩，正是人性的一部分。

當(dāng)然，隨著人口素質(zhì)的提高，隨著理性與有邏輯的人越老越多，博彩業(yè)也會(huì)走上衰退之路。像我個(gè)人，就從不玩任何彩票和賭博。一個(gè)理科本科生，只要學(xué)過(guò)概率論，都不應(yīng)該接觸Fomo3D一類的龐氏博彩游戲。

Fomo3D的模式公開(kāi)透明，因此不應(yīng)該被視作是龐氏騙局，但它依然是一個(gè)龐氏游戲。有很多自作聰明的人熱衷于這類游戲，再加之區(qū)塊鏈難以監(jiān)管的特性，導(dǎo)致了區(qū)塊鏈上出現(xiàn)了眾多龐氏游戲。

Fomo3D并沒(méi)有像它的開(kāi)發(fā)者，以及很多玩家預(yù)測(cè)的那樣，可以運(yùn)行很長(zhǎng)時(shí)間。實(shí)際上，在很短的時(shí)間內(nèi)，F(xiàn)omo3D的大獎(jiǎng)就被一個(gè)黑客拿走了。

黑客用了一個(gè)計(jì)謀，他在以太坊網(wǎng)絡(luò)上創(chuàng)建了一個(gè)合約，并付出了超高的手續(xù)費(fèi)，將以太坊網(wǎng)絡(luò)上正常的交易行為全部擋在后面。在這個(gè)黑客完成購(gòu)買后，后續(xù)的5~10個(gè)區(qū)塊都很少出現(xiàn)正常交易。最后，黑客成功拿到大獎(jiǎng)。

當(dāng)然，如果一個(gè)以太坊區(qū)塊足夠大，能夠承載足夠多的交易量，黑客就不會(huì)只花幾個(gè)ETH的手續(xù)費(fèi)，就可以拿走兩千萬(wàn)元的大獎(jiǎng)。這在實(shí)質(zhì)上，仍然是一個(gè)擴(kuò)容的問(wèn)題。