巨頭入場數字貨幣托管，比特幣會重回巔峰？區塊鏈
美國證監會再次將比特幣ETF延期，導致幣價狂跌，幣圈一片陰云籠罩。昨日傳出高盛考慮提供數字資產托管業務，消息一出，好像一束光，照亮了出路。
比特幣億萬富翁Mike Novogratz此前就曾指出，托管業務帶來的機構資金，或將能讓比特幣重現昔日的輝煌，不出一年，數字貨幣資本市場估值將達到8千億。
除了高盛，多家老牌銀行和華爾街巨頭都在考慮推出數字資產托管業務，現在幣價低迷，加之對數字貨幣和ICO的監管環境越來越明晰，此時入場，無疑是個明智之舉。
數字貨幣托管VS傳統托管
簡單地說，數字貨幣托管是指依賴第三方為數字貨幣提供存儲和安全服務，這些服務主要針對機構投資者，如持有大量比特幣或其他數字貨幣的對沖基金。由于監管政策的影響，國內的相關業務幾乎鳳毛麟角，目前主要的托管機構基本分布在海外。
數字貨幣托管是維護數字資產安全的業務，作為一個新興的行業，它需要綜合考慮監管、客戶需求和安全等復雜因素，從而有效地防止網絡犯罪。
由于在線存儲數字貨幣容易受到黑客攻擊，離線存儲流動性較弱，因此現有的托管解決方案會將二者結合，比如保險庫存儲，大量的資金會離線存儲，用戶需要私鑰才能接觸到這些資產，用戶密鑰或需要多重簽名才能取得，或被分成多片，存放于世界各地的保險庫中。
相比傳統資產托管，數字貨幣離線托管具備了第二層功能，即將任何黑客攻擊的風險降到幾乎為零，從而確保資產的安全。其中一些額外的元素包括：數字資產的鏈上隔離；多層安全防御以及強大的冷儲存審計和報告等。
用業內人士的話說，數字貨幣托管采用了超嚴密的安全措施，因此相比傳統托管，其費用要高很多。傳統托管可能只需1到2個基點，而數字托管可以收取50至100個基點的費用。
以Coinbase為例，其啟動設置費為10萬美元，在此基礎上每月增加10個基點，而且要求托管資產余額不低于1000萬美元。當然，隨著數字資產托管服務種類的增加，服務價格可能會有所下降，這為競爭留下了空間。
哪些巨頭已經入場？
早在2017年11月，韓國最大的金融機構新韓銀行宣布將為機構投資者推出托管業務。為了吸引客戶，新韓銀行在業務發展的最初階段提出了免除初期存儲手續費、只在提現時收取少量費用的優惠政策。
今年3月，Grayscale Investment宣布推出了四種新投資產品，其中包括：比特幣現金投資信托、以太坊投資信托、萊特幣投資信托和瑞波幣投資信托。其高層表示后續將推出更多產品。
自今年第一季度以來，北方信托為了迎合機構投資者、公司和高凈值個人投資者，其專門為數字貨幣對沖基金開發了許多服務，包括新的反洗錢風險和控制框架、資產存在有效性、數字貨幣交易調節和處理新的凈資產價值定價。
今年5月，日本野村控股與數字貨幣公司Ledger和Global Advisors，聯合創辦了一家名為Komainu的托管財團。該公司已經安排了對沖基金、家族辦公室和一家投資管理公司進行私人測試，并希望在年底之前出臺一份較為開放的解決方案。
5月底，在宣布將資產托管公司Kingdom Trust收購的4個月后，區塊鏈安全公司BitGo決定打造屬于自己的資產信托。其為客戶提供了兩種資產管理的選擇，用戶可以選擇其托管服務套件，也可以管理自己的資產。
今年7月初，加密交易所和錢包提供商Coinbase宣布，將推出面向機構投資者的數字資產托管解決方案。他們的托管服務將通過符合SEC要求的獨立經紀自營商、電子交易清算進行擔保。
據知情人士介紹，多家華爾街巨頭也在探索開發數字托管服務，包括紐約梅隆銀行，摩根大通公司和高盛集團等。譬如，提供客戶身份識別驗證，根據客戶的需求直接將資產投入到指定交易所的定制化服務。
如今的數字托管業務風口與此前的ICO眾籌有點像，只不過ICO可以不顧后果只為逐利，對于這些老牌企業和投資巨頭來說，是否要增加托管業務卻是需要經過深思熟慮的。
跑步進場的遠不止上述企業和機構，更多的公司也還徘徊在進場前夜的路上。
巨頭們扎堆進場，意欲為何？
全球最大的管理咨詢公司埃森哲計算出，根據歐盟的支付服務法令II，傳統銀行未來可能會損失43％的零售支付收入。由于數字貨幣的波動性較強，加之其生態系統安全性較弱，傳統銀行始終止步不前。
然而，提供數字貨幣托管業務為銀行打開了另一扇門。由于相關業務有潛力吸引大量機構投資者入市，因此減輕了投資操作風險，機構投資者更愿意接受這些服務，而銀行也可以從數字貨幣投資熱潮中獲利。
對于個人投資者而言，可以通過使用數字錢包或交易所來存儲自己的數字資產，然而，對機構投資者而言，它們擁有的資產體量更大，因此存儲方式也需要有更高的風險承受能力。
隨著數字市場走向成熟，越來越多的機構投資者希望入場，為滿足這部分投資者的實際或預期的需求，傳統機構和交易所提供托管業務便是大勢所趨了。世界第二大托管銀行道富的高層明確表示，基于從機構投資者那里看到的需求，該銀行正積極考慮為數字資產提供服務。
目前的傳統資產管理行業正面臨全新洗牌和巨大監管壓力的挑戰，大家都在尋找出路。由于比特幣等數字資產與其他傳統資產（如股票，債券和商品）幾乎不存在相關性，這為專業資金提供了一個非常有吸引力和廣泛適用的多元化戰略，因為它降低了投資組合的波動性。反之，越是被認可的品牌或金融機構開始為數字資產提供托管，機構投資者就越愿意通過這些資產實現其投資組合的多元化。
此外，根據美國證監會規定，客戶資產價值超過15萬美元的機構投資者，必須將所持資產在“合格托管人”處存放。這些合格托管人包括銀行、儲蓄機構、注冊經紀交易商、期貨傭金商和外國金融機構等。在數字貨幣生態系統中，很少有主流銀行提供托管服務。因此，監管是數字貨幣托管解決方案出現的另一個重要原因。
截至2018年3月31日，北方信托對沖基金服務公司管理的資產達3，700億美元，但該金融機構目前并未直接保管數字貨幣。其高層表示，它們為客戶的數字貨幣投資記賬，是為在區塊鏈上發行法定貨幣做好準備。其堅信，雖然美元等法幣將繼續得到政府的支持，但各國政府最終會考慮將本國貨幣數字化，用這些數字化的法幣進行交易。
解鎖大量資金，帶來幣價回升
機構投資者Samani表示：“對于許多投資者來說，托管可能是最后的屏障。再過一年，市場可能會認可這種解決方式，到時將解鎖一大波資本”。
以Coinbase為例，假設至2019年年底，其客戶超過2000萬，其托管的數字資產價值約為200億美元，這可以釋放出100億美元的機構投資者資金。
另外，受監管的數字托管將允許更多的機構買家，比如對沖基金和養老金，投資于比特幣、以太坊和其他多種貨幣。而散戶經紀人也能將數字資產納入其投資組合中，從而提振一直以來不斷波動的幣價。
發展空間巨大
對沖基金blockTower的聯合創始人Ari Paul指出：“機構資金在2017年年中開始流入加密貨幣，但速度比許多人預期的要慢。但這并不意味著它就不會來了。有很多東西需要拼湊在一起，比如第三方托管。托管解決方案需要時間才能獲得可信度。”
Callan LLC高級副總裁Mark Kinoshita認為，數字托管業務成為潮流，還有很長一段路要走。他認為，許多托管機構更關注區塊鏈和分布式分類賬技術及其實際應用，鮮少有機構對托管發表評論。
而紐約資本基金法集團執行合伙人John Lore也認為，對于托管機構來說，數字貨幣領域還不夠成熟，他說：“現在確定哪些網絡安全風險需要處理還為時尚早，能夠處理這種風險的托管機構還不多。”
未來的發展將受監管的影響
現行條例中沒有關于數字貨幣存儲的安全規定。不僅如此，企業還不清楚有關數字貨幣本身的規定。只有在監管機構介入并為競爭環境制定規則之后，該行業才會有更多發展。例如，對于銀行來說，參與實際的數字貨幣交易，而不是參與CME或COBE上的比特幣期貨交易，這是一個很大的問題。
話雖如此，但一旦有了一個監管框架，我們可以預見，投資比特幣及同類產品這一領域將會有更多的托管服務出現，它們最終將持有大量的機構資金。
在數字貨幣監管領域中，最有可能的結果是，將交易所的經驗與傳統金融服務公司的信任和聯系結合起來，從而助推該行業迅速成長。
我們預計，一旦數字市場的不斷成熟，參與者之間的合作、合并和收購將穩步增加，只會鼓勵越來越多的機構投資者尋找從新興數字資產類別中獲利的機會。
隨著傳統金融服務公司擴大到新的資產類別，數字企業將得以開發新的機構客戶，投資者有機會利用額外的流動性，屆時將創造一種三贏局面。
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