被“夢想”窒息的樂視：生態(tài)化反卻成了生化危機金融
看看樂視網(wǎng)主要財務(wù)數(shù)據(jù)――樂視網(wǎng)營業(yè)收入，賈躍亭以及樂視控股所持公司總股本的26.03%已被上海高院凍結(jié)，而全年營收的同比增加額為89.34億元――僅此一項。
樂視原本想澆出一個亞馬遜熱帶雨林似的生態(tài)系統(tǒng)，雖然現(xiàn)在看起來像是撒哈拉。我們也無法得知孫宏斌的戰(zhàn)略考慮，和樂視的真實動機。
根據(jù)公開報道，6月26日，招商銀行上海川北支行依法申請資產(chǎn)保全樂視抵押物，被上海市高級人民法院裁定為符合法律規(guī)定：凍結(jié)樂風(fēng)移動香港有限公司、樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司、樂視控股（北京）有限公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財產(chǎn)。
招行回應(yīng)，目前招行上海分行與樂視發(fā)生的業(yè)務(wù)風(fēng)險處于可控狀態(tài)，后續(xù)也不排除與樂視通過友好協(xié)商的途徑解決相關(guān)問題。
今天傍晚，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，賈躍亭以及樂視控股所持公司總股本的26.03%已被上海高院凍結(jié)，凍結(jié)時間為三年。樂視網(wǎng)已于2017年4月17日停牌，按照停牌價30.68元計算，此次被凍結(jié)的股權(quán)價值159億元人民幣。
事實上，自打2016年10月以來，樂視就一次次陷入輿論的漩渦。從資金鏈斷裂到版權(quán)供應(yīng)商討債，從高管離職到“易到風(fēng)波”，不一而足。
在看上去有些墻倒眾人推、樹倒猢猻散味道的輿論喧囂背后，我們想問的是：這只是賈躍亭蒙眼狂奔后資金無法續(xù)命的特殊事件，還是值得所有企業(yè)家和投資人反思的必然現(xiàn)象？
1恐懼
“我們真正需要恐懼的是恐懼本身。”
――羅斯福
6月28日，樂視網(wǎng)股東大會上，賈躍亭說“樂視資金危機比想象中更嚴重”后，他想出了解決之道――未來聚焦幾大塊，第一，上市公司體系；第二，汽車體系；第三，汽車板塊快速完成A輪融資，盡最快速度的量產(chǎn)。
不過，投資人還能耐心的聽下面的故事嗎？
在金融市場，信心比黃金更重要。信心暴崩的時候，吹再大的泡沫都無所謂，滿大街都是接盤的，比如現(xiàn)在的共享單車市場，投資人生怕投不進去；而當(dāng)泡沫破滅的時候，風(fēng)聲鶴唳，比的是誰跑得快。銀行的擠兌效應(yīng)，是儲戶最擔(dān)心的；資本市場，崩盤是操盤者最恐懼的。
現(xiàn)在的樂視就是這樣，風(fēng)險已經(jīng)公開化，故事被證偽了，估值泡沫擠破了，價格腰斬了，銀行斷貸了，投資人離心，恐懼在蔓延。
半年前，融創(chuàng)中國的孫宏斌給樂視注資168億，算是給市場吃了一顆定心丸。168億什么概念？約25億美元。打個比方，摩拜單車估值20億美元，5輪融資10億美元左右，在幾百個城市有千萬輛自行車，注冊用戶幾億，日訂單量千萬――也就是說，融創(chuàng)的168億，可以砸出一個摩拜。
樂視控股法人變更
也有人說了，人家要的可能是土地。根據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，無論樂視過去，還是在近期資金鏈吃緊的時候，都在拿地――
2013年，樂視在臨汾落成約3000畝的生態(tài)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園；2015年，樂視4.2億元拿下重慶兩江新區(qū)195畝純居住用地和187畝純商業(yè)用地；同年，樂視投資10億美金，在美國拿下5500畝地，建設(shè)超級汽車工業(yè)城；2016年，樂視投資30億元重慶建設(shè)酒店、公寓綜合體項目，約16萬平方米；2016年12月，樂視2.79億元拿下浙江德清經(jīng)濟開發(fā)區(qū)90萬平方米工業(yè)用地……
這樣來看，樂視原本想澆出一個亞馬遜熱帶雨林似的生態(tài)系統(tǒng)，雖然現(xiàn)在看起來像是撒哈拉。我們也無法得知孫宏斌的戰(zhàn)略考慮，和樂視的真實動機。
現(xiàn)在燙手的山芋是，賈躍亭的資金窟窿有多大？168億人民幣的注入，都不能解決樂視的資金饑渴。不禁要問，什么樣的業(yè)務(wù)要燒這么多錢？
2財報迷局
“把金融搞得很復(fù)雜的都是騙子。”
――黃奇帆
樂視的生態(tài)雖然花哨，商業(yè)模式本質(zhì)上也沒有那么復(fù)雜。但為什么把好好一個故事講成了科幻故事？組織結(jié)構(gòu)和交易設(shè)計越來越復(fù)雜、資金越來越緊張，變成死循環(huán)？
樂視的生態(tài)圈包括上市、非上市兩大體系，也涵蓋控股、非控股、關(guān)聯(lián)方，構(gòu)成了一幅涵蓋80多家公司的生態(tài)迷局。我們可以簡單分析下樂視網(wǎng)的報表，數(shù)據(jù)來源是2016年年報（截至2016年12月31日）。
首先，根據(jù)報表，樂視系旗下（合并報表中）有15家子公司，68家關(guān)聯(lián)企業(yè)。子公司分別是：樂視網(wǎng)（天津）、樂視網(wǎng)（香港）、樂視網(wǎng)（上海）、北京樂視流媒體廣告公司、樂視致新（天津）、樂視網(wǎng)文化發(fā)展（北京）、樂視新媒體文化（天津）、樂視電子商務(wù)（北京）、霍爾果斯樂視新生代文化傳媒、樂視財富（北京）、?廢肟毓傘⒅厙燉質(zhì)有《畬?款、樂視云計算、東陽市樂視花兒、樂視原創(chuàng)（北京）文化傳媒公司。關(guān)聯(lián)企業(yè)不一一列舉。
接著，看看樂視網(wǎng)主要財務(wù)數(shù)據(jù)――樂視網(wǎng)營業(yè)收入。這一項，同比增長68.64%，雖然歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降3.19%，但仍有5.54億的凈利潤。在經(jīng)歷去年的風(fēng)波后，樂視取得這樣的成績十分難得。
樂視的解釋是：公司業(yè)務(wù)范圍增加，新業(yè)務(wù)處于成長期造成利潤總額下降，同時，新業(yè)務(wù)帶來管理費用、銷售費用等上升，使得公司營業(yè)利潤同比降低。
且慢，在樂視網(wǎng)2016年的資產(chǎn)變化構(gòu)成中，“應(yīng)收賬款”這一科目同比增加額為53.26億，而全年營收的同比增加額為89.34億元――僅此一項，貢獻占到59.61%，接近六成。
啥意思？我們知道，應(yīng)收賬款是一項債權(quán)，樂視還沒有收到錢，是賒銷的。
再看樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流量表。“經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額”是負的10.68億，同比-221.97%！現(xiàn)金流不短缺才怪呢。
這兩個數(shù)據(jù)，折射了樂視的資金流轉(zhuǎn)非常不好――但還沒有為夢想窒息。
為了更好觀察樂視內(nèi)部如何進行資產(chǎn)和業(yè)務(wù)騰挪術(shù)，做大報表，繼續(xù)看樂視的合并報表。在樂視80多家企業(yè)的生態(tài)圈中，他們之間發(fā)生了什么自買自賣，左手倒右手的事情呢？
截取（1）采購商品/接受勞務(wù)情況表（部分） 和（2）出售商品/提供勞務(wù)情況表（部分），可以看出――
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