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2024年第一季度，芒果超媒凈利潤(rùn)較上年同期下降13.85%，實(shí)現(xiàn)4.72億元

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

新一季《乘風(fēng)2024》火熱開播，芒果超媒股份有限公司（下稱芒果超媒，300413.SZ）也交出2023年的成績(jī)單。

年報(bào)顯示，2023年，芒果超媒業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅回升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.66%至146.28億元，歸母凈利潤(rùn)更是較上年同期大增90.73%，達(dá)到35.56億元。進(jìn)入2024年后，芒果超媒歸母凈利潤(rùn)又有所回落，第一季度出現(xiàn)增收不增利情形，歸母凈利潤(rùn)同比下降13.85%。

當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)構(gòu)成芒果超媒第一收入來(lái)源，會(huì)員、廣告和運(yùn)營(yíng)商則是該業(yè)務(wù)的重要變現(xiàn)渠道。需要注意的是，2022年以來(lái)，該公司的廣告業(yè)務(wù)漸顯出承壓苗頭，即使在業(yè)績(jī)回暖的2023年，廣告業(yè)務(wù)收入也仍在下滑。

在上述“三駕馬車”之外，芒果超媒也在拓展新業(yè)務(wù)、挖掘新動(dòng)力。比如，打造多元發(fā)展芒果深度融合生態(tài)，該公司收購(gòu)的金鷹卡通平臺(tái)正全力構(gòu)筑少兒節(jié)目?jī)?nèi)容壁壘和親子生態(tài)，探索親子消費(fèi)新模式；又比如，公司還推出多項(xiàng)AI產(chǎn)品，將AI廣泛應(yīng)用于媒資運(yùn)營(yíng)、廣告投放、會(huì)員互動(dòng)、視頻剪輯、內(nèi)容生產(chǎn)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景等。從當(dāng)前各業(yè)務(wù)收入占比來(lái)看，該公司探索的新業(yè)務(wù)中，尚未涌現(xiàn)出能夠顯著支撐公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，芒果超媒新一年看點(diǎn)在何方？

業(yè)績(jī)波動(dòng)起伏

依托芒果特色媒體融合生態(tài)，以互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)芒果TV為核心，以全產(chǎn)業(yè)鏈控制和生態(tài)協(xié)同為抓手，芒果超媒整合關(guān)鍵要素資源，打通上下游，建立了一網(wǎng)聯(lián)結(jié)、多點(diǎn)聯(lián)動(dòng)的生態(tài)矩陣。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻、新媒體互動(dòng)娛樂內(nèi)容制作、內(nèi)容電商等板塊。

近年來(lái)，芒果超媒業(yè)績(jī)狀況呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2022年，受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利影響，該公司營(yíng)收凈利雙雙下滑，且同比降幅分別為10.76%和13.68%。

進(jìn)入2023年，芒果超媒業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，實(shí)現(xiàn)由減轉(zhuǎn)增的積極變化。這一年，該公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.66至146.28億元，歸母凈利潤(rùn)同比增幅更是高至90.73%，增長(zhǎng)至35.56億元。

然而，公司這一業(yè)績(jī)回暖態(tài)勢(shì)并未能持久。時(shí)至2024年，芒果超媒再次面臨挑戰(zhàn)，出現(xiàn)增收不增利情形。盡管該公司第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.21%至33.24億元，但同期歸母凈利潤(rùn)同比卻出現(xiàn)13.85%幅度下降，僅為4.72億元。

針對(duì)第一季度歸母凈利潤(rùn)的下滑，芒果超媒將原因歸結(jié)為受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變化的影響。該公司解釋稱，“公司利潤(rùn)總額同比保持增長(zhǎng)，但第一季度確認(rèn)所得稅費(fèi)用較上一年同期增加8799.22萬(wàn)元，導(dǎo)致稅后利潤(rùn)同比有所下滑。”

芒果超媒2021年至2023年?duì)I收及利潤(rùn)變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

廣告“馬車”動(dòng)力不足

分業(yè)務(wù)看公司收入構(gòu)成，芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)無(wú)疑是芒果超媒的核心收入來(lái)源。在2021年至2023年期間，該業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的收入占比始終保持在七成以上，穩(wěn)居該公司第一收入來(lái)源地位。

據(jù)悉，芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)主要涵蓋廣告、會(huì)員及運(yùn)營(yíng)商三大板塊，這三大板塊共同為芒果超媒的增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力，猶如“三駕馬車”。其中，廣告業(yè)務(wù)以內(nèi)容為核心，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)IP的營(yíng)銷價(jià)值，向廣告客戶提供冠名、植入、貼片、中插等廣告產(chǎn)品和服務(wù)；會(huì)員業(yè)務(wù)依托豐富的版權(quán)資源及優(yōu)質(zhì)獨(dú)播內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，通過推廣活動(dòng)、渠道拓展、吸引目標(biāo)受眾訂閱會(huì)員；運(yùn)營(yíng)商大屏業(yè)務(wù)則是發(fā)揮牌照優(yōu)勢(shì)和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，與電信運(yùn)營(yíng)商、有線電視運(yùn)營(yíng)商合作，獲取內(nèi)容點(diǎn)播的收入分成。

需要注意的是，2022年，廣告市場(chǎng)全年承壓。根據(jù)CTR數(shù)據(jù)、QM數(shù)據(jù)及GfK中國(guó)消費(fèi)者信心跟蹤調(diào)研等報(bào)告顯示，廣告市場(chǎng)規(guī)模同比減少11.8%，其中的影院視頻廣告花費(fèi)同比跌超57%；網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物、網(wǎng)絡(luò)游戲、數(shù)字閱讀等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)廣告投放費(fèi)用同比也紛紛下滑。

進(jìn)入2023年后，國(guó)內(nèi)廣告市場(chǎng)在波動(dòng)中逐漸回暖，同比增長(zhǎng)約6%。市場(chǎng)信心有所修復(fù)，不過部分廣告主對(duì)投放預(yù)算釋放仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。分不同廣告類型來(lái)看，泛效果類廣告率先呈現(xiàn)出較強(qiáng)修復(fù)態(tài)勢(shì)，品牌廣告回暖滯后。 

在上述行業(yè)大背景下，芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)這駕“馬車”，在拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)方面或顯得有些許力不從心。數(shù)據(jù)披露，2022年和2023年，該公司的廣告業(yè)務(wù)收入分別較上年同期下降26.77%、11.57%。

對(duì)于廣告業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展，芒果超媒方面則持樂觀態(tài)度。該公司認(rèn)為，“2023年四季度以來(lái)，消費(fèi)復(fù)蘇及與之緊密相關(guān)的廣告行業(yè)復(fù)蘇確定性增強(qiáng)，憑借優(yōu)質(zhì)的品牌廣告資源，公司有望成為品牌廣告回暖的受益者。”

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，“2023年第四季度公司廣告收入同比增長(zhǎng)15.95%，同比增速實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。2024年一季度，公司廣告業(yè)務(wù)延續(xù)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”

探索新興變現(xiàn)方式

在“三駕馬車”之外，芒果超媒正在挖掘新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

一方面，芒果超媒高度重視技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，積極探索AI等前沿技術(shù)落地應(yīng)用與業(yè)態(tài)創(chuàng)新。2023年，該公司推出40多項(xiàng)AI產(chǎn)品，將AI廣泛應(yīng)用于媒資運(yùn)營(yíng)、廣告投放、會(huì)員互動(dòng)、視頻剪輯、內(nèi)容生產(chǎn)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

為提升推薦轉(zhuǎn)化效果，芒果超媒推出AI多模態(tài)檢索和創(chuàng)作引擎，通過向量引擎和對(duì)話模型，實(shí)現(xiàn)海量?jī)?nèi)容秒級(jí)交互式檢索；為助力降本增效，該公司將AI二創(chuàng)短視頻運(yùn)用于《披荊斬棘》《全員加速中》等綜藝節(jié)目，生產(chǎn)短視頻超100萬(wàn)條，大幅降低內(nèi)容宣發(fā)和平臺(tái)獲客成本；為創(chuàng)新商業(yè)模式，該公司與大模型公司合作推出AI角色對(duì)話產(chǎn)品，將AI擬人大模型與《大宋少年志2》《以愛為營(yíng)》等熱門IP聯(lián)動(dòng)，建立AI角色聊天場(chǎng)景，試水新變現(xiàn)模式，等等。

芒果超媒方面表示，目前“公司已先后推出40多項(xiàng)AI落地應(yīng)用產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)首個(gè)AI導(dǎo)演‘愛芒’是公司在AI領(lǐng)域的最新應(yīng)用成果，已在綜藝節(jié)目中首秀，承擔(dān)助理導(dǎo)演職責(zé)，負(fù)責(zé)與藝人溝通確定節(jié)目行程、撰寫分鏡頭腳本、創(chuàng)作文案、設(shè)計(jì)節(jié)目游戲、完成vlog剪輯等。關(guān)于AI語(yǔ)料領(lǐng)域，公司豐富的版權(quán)內(nèi)容數(shù)據(jù)資產(chǎn)，為‘芒果大模型’的研發(fā)提供了高質(zhì)量訓(xùn)練語(yǔ)料。”

另一方面，芒果超媒打造多元發(fā)展芒果深度融合生態(tài)。2023年，該公司完成了對(duì)金鷹卡通的收購(gòu)。此后，該公司快速完成金鷹卡通管理機(jī)制與公司的并軌，推動(dòng)其業(yè)務(wù)與各業(yè)務(wù)板塊深度耦合。在內(nèi)容創(chuàng)新領(lǐng)域，金鷹卡通與芒果TV聯(lián)動(dòng)，共同打造符合平臺(tái)傳播特性的獨(dú)特親子內(nèi)容；在動(dòng)漫創(chuàng)投領(lǐng)域，金鷹卡通與芒果TV共同投資、拍攝、制作動(dòng)畫片和少兒電視劇等等。此外，芒果超媒還在推進(jìn)“大芒計(jì)劃”（深耕微短劇賽道）、小芒電商等多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展。

雖然芒果超媒在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索持續(xù)不斷，但從當(dāng)前各業(yè)務(wù)收入占比看，廣告、會(huì)員及運(yùn)營(yíng)商這“三駕馬車”依舊占據(jù)該公司業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位。至于何時(shí)能涌現(xiàn)出顯著拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力，目前尚難預(yù)測(cè)。