麻豆国内精品欧美在线-麻豆国内精品久久久久久-麻豆国产在线观看一区二区-麻豆国产在线观看免费-麻豆国产原创-麻豆国产一区二区在线观看

12月12日，廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）在港交所主板掛牌上市。據燕之屋12月11日公布的最終配發結果公告顯示，此次公司在全球發售3200萬股H股，香港發售1280萬股、國際發售1920萬股，分別占比40%、60%。其中，香港公開發售部分認購額為83.63倍，國際發售部分認購額為1.27倍，反映出投資者打新熱情高漲。燕之屋最終發售價為9.70港元/股，全球發售凈籌約2.56億港元。

上市首日，燕之屋股價迎來戲劇性波動。上午開盤，燕之屋股價為10.50港元/股，最高漲幅接近9.7%，此后沖高回落，甚至跌破發行價，截至收盤，報9.70港元/股，漲幅0.00%，港股市值31.91億港元。

曲折上市路

盡管上市首日的股價經歷一番起落后回到原點，但上市對于燕之屋而言意義非凡。回看燕之屋沖擊資本市場之路，歷經13年、四連敗，在港股與A股之間反復橫跳，終于在第五次IPO時迎來了敲鐘一刻。

2011年，燕之屋首度赴港上市，卻在籌備階段爆出“毒血燕”事件，整個上市計劃擱淺。當時，浙江省工商局（現為浙江省市場監督管理局）在流通領域食品質量例行抽檢中發現，市場上銷售的絕大部分品牌的血燕亞硝酸鹽含量嚴重超標，其中就包含燕之屋的相關產品。“毒血燕”事件一出，燕之屋發展遭受重挫，一時間幾百家門店接連關停。

“毒血燕”事件作為食品安全負面典型，不僅打擊了燕之屋的上市計劃及品牌形象，更是給整個行業發展按下“暫停鍵”，全國燕窩行業銷售規模直接從2011年的65億元下滑至2012年的22億元，2013年至2016年，行業銷售規模一直穩定在60億~70億元左右。但自2017年起，燕窩行業再度迎來發展紅利期，僅用3年時間，已增長至2020年的超400億元銷售規模。

行業快速發展給了燕之屋“再搏一把”的勇氣，蟄伏8年后，2019年，燕之屋第二次赴港上市，卻因不明原因二度折戟。當時有媒體報道指出，“失敗的原因，或許是因為燕之屋沒有在香港取得相應經營燕窩的資質。”

上市之路頻頻受挫，卻似乎并未對燕之屋產生負面影響。據弗若斯特沙利文報告顯示，2022年，按零售額計算，燕之屋是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，市場份額為14%。截至2023年5月31日，燕之屋擁有705家門店，包括91家自營門店、614家經銷商門店。在業績方面，2020年、2021年、2022年，燕之屋分別實現營收13.01億元、15.07億元、17.30億元；凈利潤分別為1.23億元、1.72億元、2.06億元，營收與凈利潤均保持了較為穩定的增長。

業績持續上揚，讓燕之屋對于實現“上市夢”越發迫切。兩度被港股拒之門外，燕之屋轉向A股市場，但在籌備上市的過程中，卻暴露了燕之屋在生產經營方面更多的問題。

2021年底，燕之屋向上交所主板遞交了招股書，并于2022年4月接受證監會問詢，問詢長度達到了罕見的57問、1.9萬字，內容涉及“毒燕窩”事件、產品價值、關聯交易、實控人對賭等諸多問題（詳見銀柿財經此前報道：主板“臨陣脫逃”后再闖港交所，燕之屋更“收斂”了）。同年9月，燕之屋本已安排接受發審委審核，卻在上會前夜“臨陣脫逃”，主動撤回申報，“無言以對”“逃避問題”成了外界對燕之屋撤銷申報最廣泛的注解。

然而就在兩個月后，燕之屋又向廈門監管局遞交了上市輔導備案材料，重啟A股上市計劃，但結果仍以失敗告終。

2023年6月，燕之屋在港交所遞交招股書，第三度沖擊港股IPO，并于11月19日通過港交所聆訊，塵埃落定。

重營銷、輕研發

上市成功，燕之屋久懸之心終于落下，但是資本市場對其發展中存在的“痼疾”仍十分關注，如營銷與研發投入占比失衡問題。據燕之屋招股書顯示，2019年至2022年，燕之屋營銷費用分別為3.08億元、3.17億元、3.99億元、5.03億元，分別占同期總營收的32.4%、24.4%、26.5%、29.1%，分別是研發費用的16.47倍、17.95倍、22.54倍、20.74倍。

據悉，燕之屋此次上市所募資金約10%將用于研發活動，以擴大產品組合及豐富產品功能；約25%將用于擴大及鞏固銷售網絡；約15%用于加強品牌建設及營銷推廣力度；約35%將用于加強供應鏈管理能力；約5%用于加強數字基礎設施；約10%用作營運資金及其他一般公司用途。可見，其營銷投入占比在短期內仍將大于研發投入。與此同時，營銷費用的大手筆投入也在蠶食企業的利潤空間。

不過燕之屋似乎已經意識到資本市場對其以營銷發家而導致“筑基不牢”的擔憂，燕之屋董事長黃健在上市敲鐘儀式上表示，這是一個全新起點，未來燕之屋將不斷升級研發能力并投身智能制造，同時擴大產品組合、關注消費者需求，積極探索各類戰略合作，助力中國燕窩市場的成長壯大。