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出品｜華博商業(yè)評論

1美元買不來一杯奶茶，卻能買到一股知乎。

在三季度財報發(fā)布后，美股知乎兩天暴跌27%，一度創(chuàng)下0.65美元/股的歷史最低價。盡管在接下去幾個交易日逐漸收復(fù)失地，但截至當(dāng)?shù)貢r間12月8日收盤，知乎的股價還是停留在了1美元。和發(fā)行價9.5美元相比，目前的知乎已經(jīng)跌去了9成市值，這個股價表現(xiàn)甚至讓一批當(dāng)初免費獲贈100股的知乎優(yōu)質(zhì)用戶虧掉了稅費。

值得一提的是，知乎在港股的表現(xiàn)，也不盡人意。2022年4月，知乎港股IPO開局即破發(fā)，截至12月8日收盤價為14.64港元/股，較發(fā)行價32.06港元/每股也腰斬有余。

知乎跌跌不休的最大原因就是虧損。自2010年創(chuàng)辦以來，知乎已經(jīng)連續(xù)虧了13年。財報數(shù)據(jù)顯示，僅2019年到2022年，知乎就累計虧損了44億人民幣左右。到了今年前三季度，盡管虧損幅度有所收窄，但知乎依然虧損了7.4億。

對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，其實虧損并不稀奇，但知乎不僅虧，還屢次卷入口舌官司，業(yè)務(wù)發(fā)展也陷入瓶頸。今年6月20日，億歐網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人黃淵普在知乎上發(fā)現(xiàn)，自己被匿名用戶誹謗花錢買獎、卷錢跑路，而知乎沒有提供反證規(guī)則。他把情況反映給知乎CEO周源，但沒得到任何回應(yīng)。于是，他公開炮轟“周源惡意挑撥員工群體與企業(yè)群體對立、嚴(yán)重破壞國內(nèi)營商環(huán)境”。

值得注意的是，知乎因網(wǎng)友匿名爆料招來的名譽權(quán)官司不在少數(shù)，企查查信息顯示，截至目前，以知乎為被告人的名譽權(quán)糾紛案件多達(dá)183起。但直到黃淵普將此事捅破，知乎才宣布下線“匿名功能”。

雖然在下線匿名功能之前，知乎對用戶的吸引力便一直在下降。但真的失去這一特色功能后，知乎的處境變得更加艱難。今年三季度，知乎平均月活用戶數(shù)為1.1億，和上個季度的1.09億相比，環(huán)比增長可以忽略不計。

而從業(yè)務(wù)方面來看，作為知乎商業(yè)化的起點，知乎原本營收占比第一的營銷服務(wù)業(yè)務(wù)從2023年開始持續(xù)下滑，二季度還有4.13億，三季度就只剩3.83億元了，不僅環(huán)比下滑明顯，與去年同期相比，退步更嚴(yán)重，財報顯示，2022年同期營銷業(yè)務(wù)收入曾高達(dá)4.62億元，也就是說，光這一項業(yè)務(wù)，跟去年比，知乎就少賺了8000萬。對比來看，三季度其他互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺的廣告收入均有所增加，比如微博廣告收入同比增長3%，B站同比增速更是高達(dá)21%。

眼看廣告業(yè)務(wù)江河日下，付費會員和職業(yè)培訓(xùn)就成了知乎的速效救心丸。第三季度，知乎付費會員營收4.67億元，同比增長39.2%；職業(yè)培訓(xùn)營收1.45億元，同比增長85.6%。但付費會員的增長上限卻得打上個問號。表面上看，知乎三季度月平均訂閱會員達(dá)到1480萬，同比增長35.9%，月平均活躍用戶升至1.11億。但實際上，早在今年一季度，知乎的月平均付費會員人數(shù)就達(dá)到了1490萬人。這就意味著，知乎的會員付費規(guī)模從年初至今不升反降。

再看職業(yè)教育板塊，三季度，知乎在該板塊的收入較2022年同期的7800萬元增長85.6%。知乎方面表示，該大幅增長主要由于知乎的在線課程愈加豐富及我們新收購的業(yè)務(wù)于該期間帶來的收入貢獻所致。但知乎方面也指出，該板塊仍處于初始投資階段，今年仍將虧損，且對利潤表的影響將在1-2億元左右。

2022年8月10日，知乎創(chuàng)業(yè)12周年，創(chuàng)始人周源在一封公開信中這樣描述知乎的目標(biāo)：既要成為知友心中值得信賴的社區(qū)，也要成為公眾認(rèn)可的能賺錢的好公司。但顯然，如今的知乎離這兩個目標(biāo)都還有著不短的距離。