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出品 / 新浪科技

作者 / 周文猛 

深陷大股東百度減持風(fēng)波中的極米科技，剛剛交出一份最差業(yè)績報(bào)告。

根據(jù)極米科技發(fā)布2024半年報(bào)顯示，公司上半年?duì)I收約16億元，同比下滑1.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 410.03 萬元，較去年同期下滑 95.58%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤-1484.11 萬元，較去年同期下滑125.36%。

新浪科技統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這是極米科技自2023年一季度以來連續(xù)第六個(gè)季度營收、扣非凈利潤同比負(fù)增長，也是六個(gè)季度中歸母凈利潤下滑最為嚴(yán)重的一次。

據(jù)公司財(cái)報(bào)，扣非凈利潤大幅下滑的原因是：“受部分老品去庫存影響，報(bào)告期內(nèi)公司銷售毛利率較去年同期下降，導(dǎo)致公司凈利潤及扣非凈利潤同比下滑。”

在投影儀市場消費(fèi)需求不振，行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化、低價(jià)化的競爭壓力下，作為國內(nèi)投影儀市場占比最高的廠商，極米科技也正陷入無利可圖的尷尬處境。

一份最差業(yè)績報(bào)

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，目前，極米科技出貨量已連續(xù)六年保持國內(nèi)投影設(shè)備市場第一，2023年已連續(xù)四年保持國內(nèi)出貨量及銷售額雙第一。然而，出色的出貨量及銷售表現(xiàn)，卻無法掩蓋公司扣非凈利潤日益慘淡的事實(shí)。

新浪科技統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2023年Q1出現(xiàn)同比57%扣非凈利潤負(fù)增長后，近六個(gè)季度以來，極米科技逐年逐季度累計(jì)扣非凈利潤表現(xiàn)均出現(xiàn)了大幅度同比負(fù)增長現(xiàn)象，且降幅不斷擴(kuò)大。至2024年上半年，公司扣非凈利潤僅余410萬元，同比驟降95,56%，創(chuàng)歷史最差扣非凈利表現(xiàn)。

據(jù)公司主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，整個(gè)2024年上半年，極米科技為數(shù)不多的亮點(diǎn)是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，同比提升201.78%，達(dá)1.71億元。不過值得注意的是，這一部分資金的增長，主要系本期支付采購款減少。

要知道，在上一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，極米科技一度被質(zhì)疑庫存積壓，存貨滯銷。本季度，公司主動(dòng)公告經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額增長得益于采購成本減少這一做法，無疑佐證了這一傳聞。換言之，公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額的增長，實(shí)則躺著買存貨，減少了支出，現(xiàn)金流量凈額自然也提高了。

然而，即便是在采購成本支出減少，同時(shí)銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用同時(shí)下滑的情況下，極米科技仍創(chuàng)下了同比95.56%的扣非凈利潤下滑，這也更加反映了問題的嚴(yán)峻性。或者進(jìn)一步折射出，極米科技的庫存清理，并不那么的理想。

據(jù)極米科技財(cái)報(bào)，本報(bào)告期末，極米存貨賬面價(jià)值仍高達(dá)9.59億元，占期末資產(chǎn)總額比例為18.06%，公司存貨占資產(chǎn)總額比重較高。長期的積壓庫存，也正令極米陷入資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)中，進(jìn)而影響公司業(yè)績和盈利能力。

實(shí)際上，本季度極米科技已出現(xiàn)21.5萬元的非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益，包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分。對市場預(yù)判不當(dāng)導(dǎo)致的產(chǎn)品滯銷、庫存積壓，正成為影響極米科技業(yè)績增長的不利因素。

價(jià)格勸退了消費(fèi)者？

事實(shí)上，極米投影儀庫存積壓的背后，與近幾年投影儀市場消費(fèi)需求走弱，用戶購買力走低同時(shí)行業(yè)競爭加劇有著密不可分的關(guān)系。

據(jù)洛圖科技在線監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年618促銷期（5月20日至6月23日），國內(nèi)智能投影在線上零售渠道（不包含拼抖快）銷量為48.2萬臺，較去年同期下降了12.5%，銷售額為8.8億元，同比減少了27.1%。整個(gè)618促銷期間，國內(nèi)智能投影在線銷量和價(jià)格雙雙下跌。

而在2023年“雙十一”期間（10月23日-11月12日），中國智能投影（不含激光電視）線上公開零售渠道的銷量為43.2萬臺，同比下降12.3%；銷售額為9.6億元，同比下降24.0%。和2023年上半年“618”大促一樣，國內(nèi)智能投影市場同樣“量額齊跌”。

連續(xù)兩年的618、雙十一大促慘淡表現(xiàn)背后，曾經(jīng)備受年輕消費(fèi)群體喜愛的投影儀，真的賣不動(dòng)了。在與新浪科技溝通中，一投影儀光學(xué)公司總經(jīng)理直言：“投影儀本質(zhì)還是小眾‘宅經(jīng)濟(jì)’產(chǎn)品，此前居家辦公時(shí)不出門，這個(gè)行業(yè)需求暴增，但近兩年這一市場的銷量明顯減弱。”·

該人士指出，“目前大家更加傾向于采購價(jià)格低廉的產(chǎn)品，現(xiàn)在行業(yè)里399元的投影儀不在少數(shù)，極米科技動(dòng)輒四五千元的售價(jià)，自然也就勸退了大多數(shù)買家。”

事實(shí)上，極米科技也推出了一系列中低端新品提升綜合競爭力。2024年上半年，公司推出定價(jià)不到兩千的便攜投影Play5，以及覆蓋多價(jià)格帶的護(hù)眼三色激光云臺投影RS10系列。同時(shí)，公司努力拓寬銷售渠道，堅(jiān)定實(shí)施品牌出海與全球化戰(zhàn)略。不過從本季度業(yè)績表現(xiàn)來看，極米科技的降價(jià)和出海策略，并未快速改善公司的業(yè)績表現(xiàn)。

在與新浪科技溝通中，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬指出：“最近幾年投影儀市場競爭越來越激烈，各廠商們也開始打價(jià)格戰(zhàn)搶市場，僧多粥少，平均毛利率也在急劇下降，很多企業(yè)因此虧損或不賺錢了也正在成為常態(tài)。”

“投影儀整體的技術(shù)含量并不高，上游的零部件行業(yè)內(nèi)都是公開的，都可以公開采購，沒有單一的企業(yè)能夠壟斷，這也導(dǎo)致玩家的迅速增加，讓大家的利潤快速地降下來了。”梁振鵬表示。在他看來，極米進(jìn)入市場較早，當(dāng)時(shí)行業(yè)玩家稀少，公司仗著先發(fā)優(yōu)勢自然能夠嘗到甜頭，“但隨著后續(xù)玩家變多，公司缺乏必要的技術(shù)壁壘而產(chǎn)品賣得又貴，自然也導(dǎo)致了庫存積壓、利潤下滑。”

大股東也棄坑了

事實(shí)上，售價(jià)貴之外，一個(gè)同樣致命的問題是，以極米科技為代表的投影儀產(chǎn)品們，似乎注定難以成為主流且高頻使用的家用觀影設(shè)備。

在一份由新浪科技發(fā)起的投票中，759人參與投票的結(jié)果顯示，48.9%的用戶反映并未買過投影儀，原因是認(rèn)為不如買電視；另外22.8%的人則反映買過但長期吃灰；僅有15.7%的用戶買過且每天都會(huì)使用。

對此，梁振鵬同樣表示，“投影儀在色彩鮮艷度、飽和度、還原度、亮度上都存在先天性的不足，這種產(chǎn)品是不可能替代家里正常的電視機(jī)的，而且它還比較占空間，從投影儀到屏幕之間的這個(gè)空間是不能隨便走動(dòng)人的，所以它有很多局限性，前些年很多消費(fèi)者為了滿足新鮮感、好奇感購買了投影儀，慢慢地這部分小眾人群市場飽和了，大家買的和用的也就少了。”

短期注定無法成為“電視平替”的投影儀，在遭遇消費(fèi)需求和產(chǎn)品毛利雙重下滑的打擊后，似乎也讓曾經(jīng)看好這一品類的投資人們逐漸喪失信心。作為投影儀行業(yè)老大哥，極米科技同樣逃不過這樣的宿命。

就在半年報(bào)發(fā)布前夕，極米科技發(fā)布公告稱，公司收到股東百度網(wǎng)訊和百度畢威的《關(guān)于減持結(jié)果的告知函》，2024年5月27日至2024年8月25日間，百度、百度畢威通過競價(jià)交易、大宗交易方式，累計(jì)減持1220994股，占總股本1.74%。減持后，百度網(wǎng)訊持有公司總股本的5.04%，持股數(shù)進(jìn)一步下降。

作為極米科技昔日的大股東，百度減持股份的舉動(dòng)，也用實(shí)際行動(dòng)宣告了對公司未來發(fā)展的悲觀。