比特大陸或將因行情暴跌暫別香港交易所區塊鏈
比特大陸或將因行情暴跌暫別香港交易所
雪崩的時候，沒有一片雪花是無辜的。
——黑鉆君
在這場資本寒冬大逃亡中，沒有人能夠幸免。雪上加霜的是，曾經的礦霸似乎也已成黃昏的落日，風光不再。
據參與談判的人士稱，香港聯合交易所（HKEX）不愿批準中國比特幣采礦設備制造商的首次公開募股（IPO）申請。
據消息人士稱，2018年的熊市行情凸顯了加密領域的劇烈起伏，使得港交所對這類公司的上市感到緊張。
嘉楠耘智的申請已經失效，另外兩家公司在說服港交所方面面臨著很高的門檻。
由于比特幣行業的波動性很大，港交所非常不愿意批準這些比特幣礦業公司。而且這確實存在一種風險，即它們可能在一兩年內不復存在。
港交所不想成為世界上第一個批準這一計劃，并讓它夭折的交易所。
2017年年底，行情上漲，BTC歷史最高價位19565.5美元，ETH最高點到達1萬RMB,其它的項目隨之水漲船高，也創下了高點記錄。
在行情的推動下，礦業巨頭嘉楠耘智、億邦國際和比特大陸分別于今年5月、6月和9月申請在港交所上市。
比特大陸的出價尤其被視為一個分水嶺，因為它標志著一家大型加密初創公司首次尋求上市。
但是好景不長，2018年行情暴跌，礦機白菜價沒有人要，淪為廢品論斤賣，比特大陸也正面臨著虧損和裁員的壓力。
熊市對于很多業內的小公司來說是非常難熬的，沒有盈利，業務沒有進展。
像比特大陸這樣的大公司日子也同樣不好過，BCH分叉、幣價下跌、主營業務收縮、IPO陷入停滯……
當寒冬來臨，即便是比特大陸，也無法逃離業務收縮與降薪裁員的命運。
以色列當地媒體報道稱，由于加密貨幣市場的急劇下滑，比特大陸位于以色列的研發中心已經關閉。
這處研發中心由加迪·格里克伯格（Gadi Glikberg）兩年前在以色列Ra'anana成立，將于本周關閉，23名員工將被裁掉。
格里克伯格是比特大陸副總裁，他同樣也將離職。
比特大陸為什么要上市？
在此之前，比特大陸一年融資7.8億美金，半年豪賺51億，這么一個賺錢的企業，為啥還要去申請上市呢？
黑鉆君個人認為主要是因為以下的3個方面：
上市對沖系統性風險
比特大陸目前面臨3大困局，毛利下滑、市場競爭環境惡化、幣圈熊市導致對礦機需求減弱。
先來說說比特大陸的毛利，2015年毛利率為52%，2016年為54.4%，2017年為48.2%，2018年上半年則為36.2%。
值得大家關注的是，比特大陸的研發費用卻一直在上漲。
2015年，比特大陸投入研發的費用為570萬美元；
2016年，這個數字飆升到了1660萬美元；
而到了2017年，比特大陸一共投入了7260萬美元進行研發。
2018年上半年，比特大陸研發費用為8700萬美元。
隨著芯片工藝制程越來越先進，所需要投入的研發費用越來越大，研發難度也越來越高。
大家都知道，礦機的核心部件就是芯片的性能、研發迭代更新的速度，而芯片的研發投入的人力、物力成本很高。
一次研發的失敗，數億元甚至數十億元就打水漂了，比特大陸要繼續研發就需要更多的資金支持。
做過企業的人，或者在企業里干過的人就知道，一個企業要生存下來，最重要的是什么？
首先需要的是資金。
因為你沒有錢，你就生存不下來，也沒有錢擴張，就談不上長遠發展。連眼前的茍且都過不去，還談什么詩和遠方呢？對任何企業來講，融資約束問題一定是要解決的。
比特大陸上市以后可以獲得更多的資金流，同時如果萬一需要貸款的時候，融資起來也更為方面，可以拿股票進行質押貸款等。
一個銀行也好，或者債權人也好，都沒有辦法判斷這個股權的實際價值。
但是上市公司的股權，在二級市場上有活躍的交易，有報價，因此一旦發生違約，金融機構可以在二級市場進行出售，然后有效地控制風險。所以上市公司等于又開拓了一個新的融資渠道。
幣圈已經進入了熊市，而且大家都不知道這個熊市還會持續多久，比特大陸上市以后可以對系統性風險進行對沖。
企業地位的合法化
虛擬經濟一直處于監管的真空地帶，大部分企業都沒有取得合法化，所以從94以后，大家可以發現很多企業都在出海了，或者基金的注冊地都在海外。
在中國的上市制度安排下，股市其實是政府信用，國家信用。
對于企業來講，尤其對于區塊鏈的民營企業來講，上市意味著什么呢？
從某種意義上說，上市是以政府信用為這個企業來做加持，等于是賦予了這個企業某種信用額度。
比特大陸上市以后，就意味著已經合法了，這不管是對于投資者還是比特大陸來說，都是好事情。
負面新聞纏身 上市給投資者信心
比特大陸風波一直不斷，核心研發人員出走，BCH社區鬧分叉，裁員、上市受阻等等。
除此之外，據財經網報道，2017年7月，比特大陸、算豐科技以侵害實用新型專利權為由，狀告深圳比特微、新特能源股份有限公司、北京必然如此網絡技術有限公司，要求被告共賠償經濟損失268萬元人民幣。但在2018年8月31日當天，雙方接收到《民事判定書》，比特大陸敗訴。
不僅如此，推特用戶“BTCKING555”還曝出比特大陸或將面臨破產。雖然此消息很快被吳忌寒否認，但仍然難以阻擋來自外界的質疑之聲。
外界質疑的主要原因是，比特大陸采礦業務收入下滑、礦機銷售額下降，還將過多現金流投入以BCH為主的山寨幣組合中。
這些負面新聞無疑會動搖投資者對于比特大陸的信心，通過上市以后，將大幅提升投資者對于比特大陸的信心。
這讓黑鉆君想到了之前備受資金鏈斷裂置疑纏身的京東，也是通過上市的方式消除了外界的疑慮。
港交所為什么不愿意？
在黑鉆君看來，港交所不愿意的原因在于：行情暴跌，存在未知風險，不可控。
對于任何一家交易所來說，都必須要審核公司業務的適宜性和可持續性，以及業務對散戶投資者的風險有多大。
很明顯，比特大陸在“風險控制”方面就不能滿足交易所的要求。
更何況，香港交易所一直以審慎審查申請人的業務及其可持續性而聞名。
阿里巴巴曾經就想在港交所上市，最后因“同股不同權”的問題沒有能上市成功。
上一輪熊市，比特大陸靠著S5礦機和精確的成本控制，它熬了過來，成為最大的贏家。
這一輪熊市，比特大陸還能挺住嗎？
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