食安問題頻發背后，百果園質價比遭考驗 | 公司匯快訊
2023年百果園業績繼續穩增，但二級市場端，經歷年初大跌后，公司股價依舊在低位徘徊
2023年百果園業績繼續穩增，但二級市場端，經歷年初大跌后，公司股價依舊在低位徘徊
標點財經研究員 呂貢
自今年年初股價遭到重挫后，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（下稱百果園，2411.HK）股價便陷入持續沉寂狀態。盡管近期，該公司亮出了營收與凈利潤雙雙攀升的出色財報，但資本市場并未因此掀起波瀾。
據財報數據披露，百果園2023年業績繼續穩增，其中營業收入同比微增0.7%至113.91億元，歸母凈利潤同比增長11.9%至3.62億元。這一年，該公司線下門店網絡也實現快速擴張，截至2023年末，公司零售門店較上年同期凈增加443家，達到6093家。這些門店位于中國22個省及直轄市的170多座城市，所覆蓋城市同比增加約30個。
穩增財報披露后，百果園股價遲遲未顯現出回升苗頭。自2024年1月16日大跌后，該公司股價一直徘徊在2—3港元/股（按前復權計算，下同）。期間，公司股價還觸及2.31港元/股低點。
公司股價大跌
成立于2001年的百果園，是一家大型水果零售經銷商，該公司通過內部發展及外部賦能，從水果種植到零售端，對整個產業鏈施加影響及實施管理。
2023年1月16日，百果園在港交所掛牌上市。自上市以來，公司股價一直徘徊在5—6港元/股。然而一年后，公司股價突然跳水。2024年1月16日，百果園股價突然暴跌超30%，當日收盤跌破5港元/股，僅報收于4.18港元/股。此后，公司股價進一步下行，持續處于2—3港元/股左右的低位。
對于股價突然大跌，百果園方面回應表示，“股價波動屬于資本市場正常現象，目前公司經營一切正常。”有部分投資者將原因指向“解禁”，2024年1月16日是百果園上市一周年之際，自該日起，百果園上市前股東的禁售股份將解禁。
或許是為了盡可能降低解禁帶來的影響，百果園曾于2024年1月11日發布一則股份回購計劃，擬定最多用人民幣6.34億元回購不超過1.18億股H股。不過此舉或并未起到明顯效用。
亦有部分投資者推斷，百果園不久前規劃的宏偉藍圖，可能是公司股價遭到重挫的原因之一。
2024年1月5日，百果園舉辦了黃金十年戰略發布會，在發布會上，該公司創始人、董事長余惠勇提出，“未來十年，在零售端，百果園將爭取門店數量超萬家，終端零售額超500億元；在To B業務端，公司自營To B業務增加到200億，自建平臺業務GMV超1000億；品類方面，該公司將投資不少于200個上下游公司，品類品牌從35個增加至不少于100個，形成全產業鏈、全品類的生態圈”等一系列宏偉目標。有分析認為，該公司前述戰略布局過于急切，這或也是引起市場和投資者持審慎態度的因素之一。
百果園自在港股上市以來股價走勢變化情況（港元/股）
數據來源：Wind
食品安全問題何解？
股價低迷之下，在市場與投資者所審慎考量的諸多問題里，百果園加盟模式所潛藏的風險無疑是其中之一。數據披露，近年來，百果園管理的加盟門店數占該公司總門店數的七至八成，而該公司九成以上銷售收入也均來源于加盟店。
在較為依賴加盟模式背景下，百果園的食品安全問題逐漸顯現。今年“315”期間，該公司被曝出部分門店存在使用腐爛水果制作高價果切、隔夜水果放在冰箱后次日充當鮮果售賣、將2J車厘子當4J賣等亂象。很快，相關公眾號就此事回應稱，“已對涉事加盟店進行停業整頓、全面徹查的處理。對于涉事責任人，將根據百果園相關管理制度給予相應處理，同時對相關管理層進行問責。”
事實上，這并非百果園門店首次被曝出違規操作。據悉，2022年5月，有博主曾發布一則“暗訪百果園”的視頻稱，“百果園有門店存在將水果違規分級、售賣隔夜果切水果、故意躲避總部檢查等問題”。彼時，百果園方面發布致歉聲明表示，為杜絕類似行為再次發生，公司采取了一系列整改措施，如要求涉事門店停業整頓，責令加盟商對涉事門店員工進行停職再教育；基于該視頻制作成課件，對全國門店進行下發宣導并組織學習，同時以各區域為單位、各區總為第一責任人，對全國各門店經營與品質管理進行再度檢查，等等。
標點財經研究員注意到，在黑貓投訴平臺上，亦不乏消費者對百果園的食品安全問題發起投訴。截至目前，有關該公司的投訴已經多達2000條以上，投訴內容多與食品品質有關，如買到問題水果不處理、車厘子變質不退款、買到變質椰子、包裝破損等。
對于百果園頻頻被曝出的食品安全問題，有投資者在業績發布會中向公司管理層提問，“百果園后續會通過哪些更精細化的管理盡可能避免此類事件？”
對此，百果園現任常務副總裁焦岳回應稱，“過去，公司在檢查系統閉環管理、SOP的切塊和閉環方面做了大量工作，因而公司大部分門店都能保持較高標準。此次事件發生，說明公司員工和加盟商的食品安全認知，仍有待繼續加強。”焦岳進一步表示，“在接下來的經營中，公司將會快速完成整個變革，推出‘明廚亮灶’計劃，在食品安全方面，給公眾一個非常嶄新的公司形象。”
此外，百果園的水果質價比問題，同樣成為投資者關注的焦點。在該公司日前召開的業績發布會中，亦有投資者提出，“目前大家提起百果園的水果，可能覺得還是一個高價水果貴價的概念，面對該情況，公司將通過采取哪些措施，扭轉高價概念，讓消費者認可百果園水果的性價比？”
焦岳回應表示，“首先，公司非常專注于核心客群的價值提高，要不斷拓展能力范圍以提升顧客可感的價值。其次，在過去，公司上游供應鏈極強的優勢并未很好地透傳給終端消費者，因而在2024年，公司需要在整個價值鏈的塑造上，以及彰顯品牌價值上做出快速而有效的改進。公司相信，待前述一系列工作完成后，百果園的水果將能給予顧客更好的質價比感受。”
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