股價腰斬！洋河34億廣告費，難保老三的位快訊
也就8年前，洋河股份的利潤，相當于3個瀘州老窖、10個山西汾酒。
也就8年前，洋河股份的利潤，相當于3個瀘州老窖、10個山西汾酒。
但如今，已經被反超了...
最近幾大酒企，都公布了去年業績。
有點尷尬的是，發完業績之后，幾乎所有酒企，股價都是上漲的，只有一家例外——
那就是白酒三哥：洋河股份。
而拉長時間來看會發現，洋河股份的股價，其實已經跌了一年多時間。
從2022年底的階段性高位186.92元，一路跌到現在的不足100塊，股價幾乎腰斬。
寶總告訴我們，市場永遠是對的，錯的只有自己。
那么，洋河股份，到底是出了什么問題呢？
照舊先來看業績。
僅從財報上來看，洋河股份的業績，確實是不咋地。
看，總營收331億元，雖然仍保持了10%的增長，但營收增速卻已經連續兩年下滑。
凈利潤100億，更是只實現了6.73%的增長，增收不增利。
洋河將產品分為兩大類：出廠價≥100元/500ml的產品是中高檔酒，出廠價＜100元/500ml的則是普通酒。
而2023年，洋河賣得比較好的顯然是普通酒。
但沒關系，洋河股份善于運用酒企那只“無形的手”——通過減產提價，達到利潤增長的目的。
2023年，洋河股份就減產了，生產量減少了近20%，銷售量也減少了近15%。
銷售量減了，營收卻依然能保持正增長，原因當然就是：洋河的酒又漲價了。
也因此，洋河2023年的毛利率，非但沒有下跌，反而還微漲了。
那么問題來了，既然通過漲價實現了營收正增長，為什么洋河的凈利潤增幅，卻遠小于營收增幅，增收不增利？
原因是：2023年洋河花在營銷上的錢，大大增加了。
2023年，洋河的銷售費用高達53.87億元，同比增長了28.91%。
看，光是打廣告，就花掉了34.61億，同比大增43.34%。
事實上，近三年，洋河三費中的銷售費用，一直都在上漲。
但花了大力氣營銷，反映在營收增長上卻收效不大，不容易啊。
而更令股民們感到無語的是：
四季度，洋河股份不僅營收環比大幅跳水，凈利潤更直接是負數，令人跌破眼鏡。
股民們猜測，之所以會出現這樣的“結果”，皆因洋河股份想保住今年一季度的正增長，進而對業績進行了“適當的騰挪”。
但，要靠這樣“操作”才能保住增長，怕是...
事實上，股民們之所以對洋河股份的業績表現頗有“意見”，也是因為：
跟競爭對手相比，洋河的業績，確實是有點拉胯。
看營收，行業第三的洋河只有331億的營收還能壓第四、第五的山西汾酒和瀘州老窖一頭。
但這幾年，洋河的營收增幅已經遠遠落后于后兩者；照這樣下去，被超過只是時間問題。
看利潤，洋河雖然凈利潤也超過了百億，但卻接連被汾酒和老窖超過，敗下一城。
看盈利能力，洋河的毛利率和凈利率，在這五家酒企中直接墊底，又敗一城。
回望2016年，洋河股份的營收還是瀘州老窖的兩倍、山西汾酒的四倍，凈利潤則相當于3個瀘州老窖、10個山西汾酒。
再看看現在，差距越來越小，凈利潤更是被力壓。
這么來看，最近這幾年，洋河股份確實發展得差強人意。
主營業務上，藍色經典系列單一品牌的價值承載有限，所以近十余年洋河一直在買買買，希望打造多幾個經典品牌。
2010年-2011年先后分多次，斥資17.12億元收購雙溝酒業；2013年收購湖北梨花村酒業，次年南下湖南、北上黑龍江，相繼收購寧鄉汨羅春和賓州釀酒廠；2016年收購貴州貴酒，先后投入近10億元布局醬酒業務；2017年收購厚工坊迎賓酒業； 2018年初，通過集中競價，奪得智利葡萄酒商VSPT12.50%股權，成為其重要股東…
遺憾的是，到目前為止，這些投入都沒有激起大的水花。
投資上，白酒企業一直被視為中東土豪般的存在，但如何投資理財，也并不是每家酒企都做得好的。
洋河股份，就頻繁踩雷。
比如在股權投資上，洋河股份曾投資包括泗陽農商行、紫金財險、蘇寧消費金融、中銀國際證券等。其中蘇寧消費金融受蘇寧影響陷入危機，洋河股份于2022年8月退出。
又比如，洋河股份曾青睞于投資地產信托， 包括2020年購 買的“中 信信 托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計劃”以及2021年購買的“中航信托·天新灣區更新10號集合資金信托計劃1期”和“中航信托·天新灣區更新10號集合資金信托計劃2期”。
最終，沒能給公司帶來豐厚的回報不說，還因為減值等原因，拖累了公司業績表現。
都說逆水行舟不進則退，反應在股價上，就是明明是行業老三的洋河股份，市值卻只能排到第五。
也難怪股民不滿意，股價要下跌——
再這樣下去，洋河營收老三的位置，恐怕就要保不住了！
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