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醞釀了近一年的中國聯(lián)通混改方案終于塵埃落定！

投資界（D：pedaily2012）8月16日傍晚消息，中國聯(lián)通公布了混改方案，將引入包括騰訊、阿里巴巴、百度、京東以及前海母基金等在內(nèi)的十多位戰(zhàn)略投資者，認購中國聯(lián)通A股股份。值得一提的是，本輪總交易高達780億元人民幣，混改力度史上最大。

BATJ掏了270億

這一次投資聚齊了BATJ互聯(lián)網(wǎng)巨頭，十分罕見。

據(jù)《財經(jīng)》報道，參與聯(lián)通此次混改的14家公司分別為四類公司：四大互聯(lián)網(wǎng)公司——騰訊、百度、京東、阿里；垂直行業(yè)公司——蘇寧云商、光啟Kuang-Chi、滴滴、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀；金融企業(yè)產(chǎn)業(yè)集團——中國人壽、中國中車；產(chǎn)業(yè)基金——中國國有企業(yè)結構調(diào)整基金股份有限公司、前海母基金。

中國聯(lián)通引入的民營戰(zhàn)略投資者中，騰訊投資110億元，占5.18%；百度70億元，占3.30%；阿里巴巴43.3億元，占2.04%；京東50億元，占2.36%。算下來，BATJ合計入股約270億元。

另外，光啟互聯(lián)技術40億元，占1.88%；淮海方舟信息基金40億元，占1.88%；興全基金7億元，占0.33%。國有部分兩家，中國人壽217億元，占10.22%。接受老股的國有企業(yè)的結構調(diào)整基金129.75億元，占6.11%。

方案顯示，聯(lián)通與大型互聯(lián)網(wǎng)公司將在零售體系、渠道、內(nèi)容、家庭互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領域展開深度協(xié)同。

與垂直行業(yè)公司在物聯(lián)網(wǎng)、CDN、系統(tǒng)集成領域深度合作。

與金融及產(chǎn)業(yè)集團在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融領域合作。

產(chǎn)業(yè)基金則為聯(lián)通提供其投資的大量央企、地方國企、民營企業(yè)進行更多對接的機會。

按照規(guī)劃，本次募集資金將由聯(lián)通運營公司用于4G能力提升；5G組網(wǎng)技術驗證、相關業(yè)務使能及網(wǎng)絡試商用建設項目，及創(chuàng)新業(yè)務建設項目。

將迎來一大波投資機會

“折騰”了近一年，中國聯(lián)通的混改之路并不容易。

2016年10月，中國聯(lián)通被列入首批國企混改試點，主要針對的是國內(nèi)A股上市公司中國聯(lián)通股份有限公司。2017年4月5日晚間，中國聯(lián)通正式披露混改方案，擬以公司控股股東中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信股份有限公司為平臺，可能涉及聯(lián)通A股公司的股份變動事宜。

今年7月24日，中國聯(lián)通在港交所發(fā)布公告稱，混改試點方案已獲得發(fā)改委批復。當時的信息顯示，中國聯(lián)通A股公司正與潛在投資者進行談判，相關投資者名單、投資金額和所占股份比例等仍需上報相關部門，獲得認可后才可實施。

當時，坊間廣泛流傳，中國聯(lián)通集團對中國聯(lián)通的持股將從63%變成36%，三家科技巨頭百度、阿里巴巴、騰訊將持股20%。不過后來中國聯(lián)通否認了這一方案。

對此，中國聯(lián)通董事長王曉初曾表示，“市場上的消息有真有假 ，我不能評價，作為管理層是希望公司改革后真正獨立運營，按照自身來運作、市場化運作是我們最大的目標”。

王曉初多次強調(diào)，這次混改的目的不是為了籌集資金，而是為了配合政策發(fā)展使得中國聯(lián)通集團的營運更加市場化。實際上，這幾年中國聯(lián)通已經(jīng)慢慢發(fā)展成為了國內(nèi)三大運營商中業(yè)績最差的那一個，與中移動差距逐漸拉大，急需混改進行自救，以創(chuàng)新業(yè)務組合等，重新獲得競爭優(yōu)勢。

如今，歷時近300天，中國聯(lián)通的混改方案正式公布，這意味著混改工作進入新階段，無疑將對其他國企的改革產(chǎn)生示范效應。未來，國企重組改革領域?qū)⒂幸淮蟛ㄐ碌耐顿Y機會。

以下為混改方案全文：

中國聯(lián)通深入貫徹落實《中共中央國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》（中發(fā)〔2015〕22號）及相關文件精神，按照中央經(jīng)濟工作會議提出的“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的混改十六字方針，擬通過混改試點引入其他國有資本和非國有資本，健全協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結構，完善市場化的激勵約束機制，推動產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈關鍵業(yè)務重組整合，提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級，推動國有資本和非國有資本相互促進、共同發(fā)展。本次混合所有制改革試點是中國聯(lián)通的重大歷史戰(zhàn)略機遇，中國聯(lián)通也是唯一一家集團整體混改試點單位。

中國聯(lián)通混合所有制改革試點的總體思路是，通過整體設計，積極引入境內(nèi)投資者，降低國有股權比例，將部分公司股權釋放給其他國有資本和非國有資本，實質(zhì)性地推進混合所有制改革，以市場化為導向健全企業(yè)制度和公司治理機制，聚焦公司主業(yè)、創(chuàng)新商業(yè)模式，規(guī)模發(fā)展基礎業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務，全面提高企業(yè)效率和競爭能力，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標，為國民經(jīng)濟和社會信息化、供給側(cè)結構性改革、新舊動能轉(zhuǎn)換做出積極貢獻。

中國聯(lián)通混合所有制改革試點將采用非公開發(fā)行和老股轉(zhuǎn)讓相結合的方式，引入四大類處于行業(yè)領先地位、且與中國聯(lián)通具有協(xié)同效應的戰(zhàn)略投資者：包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司、垂直行業(yè)領先公司、具備雄厚實力的產(chǎn)業(yè)集團和金融企業(yè)、國內(nèi)領先的產(chǎn)業(yè)基金等，具體為中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里巴巴、蘇寧云商、光啟集團、前海母基金、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、中國中車、用友軟件、宜通世紀、中國國有企業(yè)結構調(diào)整基金。

本次混改引入的戰(zhàn)略投資者與中國聯(lián)通主業(yè)關聯(lián)度高、互補性強，有助于將公司在網(wǎng)絡﹑客戶﹑數(shù)據(jù)、營銷服務及產(chǎn)業(yè)鏈影響力等方面的資源和優(yōu)勢與戰(zhàn)略投資者的機制優(yōu)勢、創(chuàng)新業(yè)務優(yōu)勢相結合，實現(xiàn)企業(yè)治理機制現(xiàn)代化和經(jīng)營機制市場化。通過與新引入戰(zhàn)略投資者在云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、家庭互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容、零售體系、支付金融等領域開展深度戰(zhàn)略合作，聚合資源、整合優(yōu)勢、能力互補、互利共贏，推動重點業(yè)務和產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，擴大中國聯(lián)通在創(chuàng)新業(yè)務領域的中高端供給，培育壯大公司創(chuàng)新發(fā)展的新動能。8月16日，中國聯(lián)通的子公司聯(lián)通運營公司在北京分別與騰訊、百度、阿里巴巴、京東等合作方，以書面方式簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。協(xié)議相關方本著友好務實、協(xié)商互利的原則，擬在相關領域建立并進一步深化合作伙伴關系。

中國聯(lián)通混合所有制改革試點擬建立健全協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制企業(yè)公司治理機制。本次混改前，公司總股本為約211.97億股。在本次混改過程中，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯(lián)通集團向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的約19億股公司股票，轉(zhuǎn)讓價款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。上述交易對價合計不超過約779.14億元。上述交易全部完成后，按照發(fā)行上限計算，聯(lián)通集團合計持有公司約36.67%股份，新引入戰(zhàn)略投資者持股比例約35.19%，形成混合所有制多元化股權結構。本次混改募集資金將主要用于4G及5G相關業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務建設，加快推進公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

在公司治理結構及機制設計上，中國聯(lián)通堅持在黨的領導下，以董事會治理為核心，市場化運營為原則，擬通過本次混改形成多元化董事會和經(jīng)理層，以及權責對等、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制公司治理機制。堅持同股同權，依法保護各類股東產(chǎn)權，讓參與進來的國有資本和非國有資本有話語權，按照章程依法行使決策權。

一是優(yōu)化董事會組成結構，落實董事會職權。公司擬在合法合規(guī)的前提下，結合戰(zhàn)略投資者情況等，適當引入新的國有股東和非國有股東代表擔任公司董事，進一步優(yōu)化多元董事會組成結構。明確董事會在公司的核心地位，落實董事會重大決策、選人用人、薪酬分配等權力，認真履行決策把關、內(nèi)部管理、防范風險、深化改革等職責，接受股東大會、監(jiān)事會監(jiān)督。

二是加強經(jīng)理層建設，探索市場化管理。探索經(jīng)理層市場化選聘機制和市場化管理機制，實行任期制和契約化管理。對符合政策要求的高級管理人員探索施行中長期激勵機制，并建立與激勵機制相配套的約束機制。

三是建立員工與企業(yè)利益共享、風險共擔的市場化機制。以市場化為核心，緊扣資源配置、活力激發(fā)、人才發(fā)展三大改革主題，推動人力資源變革，用創(chuàng)新機制激發(fā)活力、凝聚合力，建立員工與企業(yè)利益共享、風險共擔的市場化機制，實現(xiàn)“崗位能上能下、員工能進能出、收入能增能減”，同時維護好員工的基本權益，促進公司發(fā)展。同時，打造核心人才體系，促進專業(yè)結構轉(zhuǎn)型。

四是建立股權激勵機制，努力實現(xiàn)股東、公司、員工利益一致。在混改過程中，擬同步建立限制性股票等員工激勵計劃，吸引和留住高素質(zhì)員工，努力實現(xiàn)股東、公司、員工利益一致。激勵方案由公司董事會制定并適時推出，激勵對象擬包括公司董事、高級管理人員以及對經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的管理人員和技術骨干等。激勵股權分配不搞平均主義，根據(jù)對經(jīng)營業(yè)績的貢獻實現(xiàn)差異化分配。

五是以業(yè)績?yōu)閷颍瑑?yōu)化薪酬內(nèi)部分配機制和約束機制。建立與經(jīng)濟效益和勞動力市場價位相聯(lián)系的工資總額決定和調(diào)節(jié)機制，改革員工考核和激勵機制，科學設置公司業(yè)績指標和個人績效指標，推動組織、專業(yè)線、團隊和員工目標協(xié)同，利益一致。優(yōu)化員工績效管理體系，建立管理人員和員工競爭退出機制。

中國聯(lián)通混改試點方案已獲得國家發(fā)改委批復，非公開發(fā)行及股權激勵方案已經(jīng)A股公司董事會審議。公司將盡快履行內(nèi)外部審批流程，召開股東大會審議交易事項，并報送監(jiān)管機構審批。

中國聯(lián)通堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，將在國家相關部委的指導幫助下，精心組織，勇于變革，依法依規(guī)操作，爭取通過本次混改試點，打造成競爭力強、服務水平高、持續(xù)健康發(fā)展的混合所有制示范標桿企業(yè)，通過實實在在的業(yè)績增長給國家、股東和員工帶來更大回報。

來源：投資界