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賈躍亭和賈躍芳對(duì)樂視網(wǎng)的承諾借款全部收回。

被無數(shù)目光注視的樂視披露了2017年半年報(bào)。這個(gè)常規(guī)動(dòng)作在投資者和輿論眼里卻成了獲取樂視準(zhǔn)確信息的唯一渠道。

上半年，樂視總營收55.79億元，同比減少44.56%，歸屬于上市公司的凈利潤為-6.37億元，為樂視網(wǎng)上市以來虧損最嚴(yán)重的半年。

對(duì)此樂視網(wǎng)表示，公司業(yè)績變動(dòng)有三方面原因：

一是由于公司所處行業(yè)特點(diǎn)，當(dāng)期的版權(quán)攤銷、CDN以及人力成本等營業(yè)成本并未下降，但由于受到樂視體系關(guān)聯(lián)方資金狀況的影響，加之公司品牌受到一定沖擊，隨之客戶粘性出現(xiàn)波動(dòng)，公司的廣告收入、終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大幅度的下滑。

二是為了堅(jiān)持精品內(nèi)容的獨(dú)播策略，公司在二季度基本未對(duì)外進(jìn)行版權(quán)分銷業(yè)務(wù)，導(dǎo)致版權(quán)分銷收入同期也大幅下滑。

三是報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)減值損失計(jì)提規(guī)模較大，約為2.4億元(已經(jīng)第三屆董事會(huì)第四十七次會(huì)議審議通過)，其中無形資產(chǎn)版權(quán)減值準(zhǔn)備1.56億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備201.9萬元、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備8030.7萬元，貸款損失準(zhǔn)備42.5萬元。

樂視的說法不置可否，而樂視“最慘半年報(bào)”里還隱藏了哪些重要線索呢？

融創(chuàng)尚有15億元的投資款未到賬

2017年3月30日，樂視網(wǎng)曾公告，樂視致新通過老股轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股方式，從融創(chuàng)中國子公司嘉睿匯鑫獲得的79.5億元融資已到賬約54.62億元，股份交割以及此事項(xiàng)所涉及的工商變更工作也已全部完成。截至3月30日，融資款中還差24.88億元未能到賬。

而半年報(bào)顯示，在二季度，融創(chuàng)對(duì)樂視致新的投資款又陸續(xù)到賬近10億元，但截止2017年6月30日，仍有超15億元的投資款尚未到賬。

根據(jù)樂視網(wǎng)披露的信息，其他應(yīng)收賬款一欄的數(shù)字較2016年末增加了218.31%，樂視網(wǎng)稱，主要是報(bào)告期內(nèi)控股子公司樂視致新電子科技(天津)有限公司引入投資者天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司增加應(yīng)收投資款約15.42億元所致。

但樂視內(nèi)部人士在今日回應(yīng)稱引入的168億已全部到賬，融創(chuàng)15億融資款也包括在內(nèi)。

提前全部還款給賈躍亭姐弟

賈躍亭在2015年5月出具股份減持計(jì)劃，稱將減持自己所持有的樂視網(wǎng)股票，將其所得全部借給公司作為運(yùn)營資金使用，借款用于公司日常經(jīng)營，借款期限將不低于60個(gè)月，承諾時(shí)間為2015年10月30日。而賈躍亭姐姐賈躍芳則在2014年12月11日和2015年2月2日兩次做出承諾，向公司借款1.78億元和15億元，借款期限不低于60個(gè)月，免收利息，用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。

但60個(gè)月五年的時(shí)間還未過半，2016年年報(bào)就顯示，樂視網(wǎng)歸還了賈躍亭和賈躍芳20.68億元和9.68億元的借款，而此次則在承諾借款尚未到期的情況下，將剩余的借款全部進(jìn)行了歸還。

半年報(bào)中應(yīng)付關(guān)聯(lián)方債務(wù)一欄顯示，樂視網(wǎng)償還了賈躍亭和其姐姐賈躍芳260萬元和4.3億元的貸款。這也就是說，樂視網(wǎng)還款后，賈躍亭和賈躍芳對(duì)樂視網(wǎng)的承諾借款全部收回。

新樂視的核心“大屏”仍在虧損

除花兒影視和樂視會(huì)員業(yè)務(wù)外，樂視致新、樂視云和樂視網(wǎng)均處于虧損狀態(tài)。三者在2017年1-6月的虧損額分別為2.82億元、8030萬元和1523萬元。此外，樂視網(wǎng)披露的存貨金額達(dá)14.4億元。樂視網(wǎng)稱，2017年6月30日，存貨余額較2016年末增加52.32%，主要是控股子公司樂視致新本期新增庫存商品所致。

事實(shí)上，“大屏”是新樂視的主要戰(zhàn)略落腳點(diǎn)。財(cái)報(bào)開頭也明確表示，作為大屏生態(tài)的流量入口的電視終端，決定著大屏生態(tài)蓄積的能量。

雖然截止報(bào)告期末，樂視超級(jí)電視等智能終端產(chǎn)品累計(jì)銷售已超過1000萬臺(tái)，終端用戶日益增長，超級(jí)電視日活躍用戶數(shù)量接近500萬(數(shù)據(jù)來源:樂視縱橫系統(tǒng))，但與大屏戰(zhàn)略強(qiáng)相關(guān)的三大業(yè)務(wù)板塊樂視致新、樂視云和樂視網(wǎng)至今處于虧損，這恐怕預(yù)示著樂視網(wǎng)在2016年年報(bào)中提出的“預(yù)計(jì)2017年樂視大屏成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈”的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)了。

主營業(yè)務(wù)收入下滑

由于本期樂視網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入、終端業(yè)務(wù)收入及付費(fèi)業(yè)務(wù)減少，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入為55.41億元，相比去年同期的110.56億元下降了44.9%。

具體來看，廣告業(yè)務(wù)收入4.06億，同比下降73.94%；終端業(yè)務(wù)收入23.61億，同比下降54%；會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入21.32億，同比下降31.44%，其中付費(fèi)業(yè)務(wù)收入17.86億，同比下降34.09%，電視劇發(fā)行業(yè)務(wù)收入866.67萬，同比下降96%，但版權(quán)業(yè)務(wù)收入3.37億，同比增加84.05%。

不過成本也下降了

不過，受終端產(chǎn)品成本減少的影響，1-6月份營業(yè)成本由去年同期的85.58億元降至56.14億元，同比下降34.40%。

營業(yè)成本中，除CDN及貸款費(fèi)用和工資有所增加，其余的交通及通訊費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、辦公費(fèi)和廣告費(fèi)用等均大幅度下降。

現(xiàn)金吃緊

現(xiàn)金流方面，上半年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-6.67億元，相比去年同期的6.13億元，同期減少了208.85%。其中，受銷售回款減少影響，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流減少了855.71%；借款減少導(dǎo)致其籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額相比去年同期減少了33.65%。

此前，樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動(dòng)性風(fēng)波延及上市公司。公司表示，這對(duì)公司在金融機(jī)構(gòu)的正常融資等帶來較大影響，銀行信貸等不能繼續(xù)正常發(fā)放。因公司存在的較高金額的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)方資金緊張的風(fēng)波，使得公司關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款增加，回款不能及時(shí)完成。現(xiàn)金流緊張將影響公司正常運(yùn)營。

負(fù)債余額高達(dá)193.5億

資產(chǎn)負(fù)債率居高，但相比2016年有所下降。截至2017年6月30日，該公司負(fù)債約為193.51億元，其中，短期借款余額為21.11億元，長期借款月為29.80億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為23.59億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54.14%。2016年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為67.48%。

但這符合孫宏斌關(guān)于“降低負(fù)債率就無法發(fā)展”的觀點(diǎn)。

樂視金融有望裝入但樂視影業(yè)還沒消息

根據(jù)樂視網(wǎng)介紹，目前樂視網(wǎng)正在與相關(guān)方商議受讓樂視投資管理（北京）有限公司100%股權(quán)的事宜。目前，樂視金融擁有支付牌照和小額貸款牌照、樂信金服平臺(tái)，并配套財(cái)訊平臺(tái)、財(cái)富管理及相關(guān)牌照。

樂視網(wǎng)稱，目前此事項(xiàng)相關(guān)的審計(jì)評(píng)估工作正在積極推進(jìn)中，如若交易達(dá)成，將良好解決公司的部分關(guān)聯(lián)應(yīng)收款問題，并且此次投資對(duì)于樂視網(wǎng)在融資渠道、資金籌劃、管理等方面經(jīng)驗(yàn)及資源積累有重大戰(zhàn)略意義。

目前，樂視金融的運(yùn)營主體樂信（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，以及數(shù)家樂視金融旗下各公司的股東均為樂視投資管理（北京）有限公司，背后股權(quán)經(jīng)過穿透，實(shí)際控制人為賈躍亭和他的姐姐賈躍芳。

對(duì)于樂視影業(yè)何時(shí)裝入的事宜，財(cái)報(bào)尚未有線索。

關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款51.85%

樂視系龐大和復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易問題一直備受詬病。此次財(cái)報(bào)中對(duì)于樂視關(guān)聯(lián)交易方面的情況也有所顯示。

根據(jù)樂視網(wǎng)披露的購銷商品、提供和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易情況，樂視網(wǎng)和樂視非上市體系之間的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生額在報(bào)告期內(nèi)顯著減少。不過，樂視網(wǎng)和非上市體系之間的關(guān)聯(lián)交易，仍然面臨巨額的應(yīng)收款項(xiàng)目回收的風(fēng)險(xiǎn)。

截至2017年6月30日，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為95.42億元，占資產(chǎn)總額的比重為26.70%。其中，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額為52.41億元，占總應(yīng)收賬款的比重為51.85%。關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款較2016年年末增加了14.39億元。

這主要是由于以下三方面的原因造成：公司正常業(yè)務(wù)中涉及部分關(guān)聯(lián)交易；原有業(yè)務(wù)與結(jié)算延續(xù)；上半年對(duì)樂視非上市公司體系進(jìn)行切割新增部分一次性關(guān)聯(lián)交易。這些應(yīng)收賬款將于2017年年末全部收回，期間由擔(dān)保人賈躍亭督促付款進(jìn)度。

面臨實(shí)控人變更風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)報(bào)顯示，樂視網(wǎng)實(shí)際控制人賈躍亭持有的公司股票100%被全部凍結(jié)，并且所持有公司股票質(zhì)押率近100%。公司表示，若賈躍亭無法償還前述凍結(jié)和質(zhì)押所涉及的債務(wù)本金和利息，前述凍結(jié)股權(quán)存在部分被強(qiáng)制執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)，樂視網(wǎng)面臨實(shí)際控制人變更的風(fēng)險(xiǎn)。

目前賈躍亭在樂視網(wǎng)的持股比例為25.67%