AIGC第一股登場！出門問問流血上市快訊
國內(nèi)“百模大戰(zhàn)”硝煙彌漫，AIGC成為各大企業(yè)爭奪的焦點。
國內(nèi)“百模大戰(zhàn)”硝煙彌漫，AIGC成為各大企業(yè)爭奪的焦點。
近日，以生成式AI與語音交互為核心的人工智能公司——出門問問成功通過港交所聆訊，將成為國內(nèi)“AIGC第一股”。出門問問此次登陸港交所，成為AIGC賽道火熱發(fā)展以及競爭加劇的一個縮影。
踩中了熱門風口的出門問問頭頂“光環(huán)”上市，其曾獲得谷歌、紅杉資本等知名機構(gòu)的投資，2019年9月時估值已達7.57億美元。同時，出門問問是當前國內(nèi)AIGC市場商業(yè)化最成功的企業(yè)之一，2022年按收入計市場份額達9%，名列第一，排名第二的公司的市場份額為2.8%。
AIGC發(fā)展前景雖十分可期，但出門問問卻深陷虧損旋渦，還面臨增長乏力、現(xiàn)金流緊缺等諸多問題。
虧損不止，增長靠AIGC拉動
根據(jù)官網(wǎng)介紹，出門問問成立于2012年，擁有行業(yè)領(lǐng)先的AI基礎(chǔ)設(shè)施能力、前沿通用大模型能力（自研大模型“序列猴子”），以及豐富的垂直領(lǐng)域軟硬結(jié)合的優(yōu)化算法技術(shù)模塊，是為數(shù)不多的同時服務(wù)于消費者、企業(yè)、創(chuàng)作者三大類不同群體的公司。
出門問問的核心技術(shù)包括AI語音、AI數(shù)字人以及大模型序列猴子，主要提供AI軟件解決方案，其中包括AIGC解決方案及AI企業(yè)解決方案，同時還銷售智能設(shè)備及配件。
雖說踩上了AI大風口之上，但由于行業(yè)剛處于發(fā)展初期，出門問問的商業(yè)化步伐走得并不平穩(wěn)，面臨收入增長不平穩(wěn)以及持續(xù)虧損的問題。
招股書顯示，2020年至2022年期間，出門問問收入快速增長，但2023年收入增長率下降至1.4%，幾乎無增長。造血能力方面，主要受可贖回優(yōu)先股及普通股的賬面值變動影響，出門問問近三年來虧損額持續(xù)加劇，其中2023年產(chǎn)生逾8億元的虧損。
經(jīng)調(diào)整后(撇出受可贖回優(yōu)先股及普通股的賬面值變動等因素)，出門問問在2022年扭虧，盈利1.09億元，但2023年大幅下降至1753.5萬元。
于2022年以前，出門問問還是一家智能設(shè)備公司，主要靠銷售AI智能手表、AI智能跑步機等設(shè)備產(chǎn)生收入。隨著AI技術(shù)應(yīng)用的拓展，AI軟件解決方案自2022年其取代智能設(shè)備成為出門問問的創(chuàng)收擔當。
其中，AI企業(yè)解決方案涵蓋預(yù)裝智能車載語音交互解決方案及針對不同垂直領(lǐng)域企業(yè)的其他解決方案，可以說出門問問搭上了電動車智能化發(fā)展的快車。然而，現(xiàn)實比較殘酷，AI企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)在經(jīng)歷了2022年的高速增長后，2023年該業(yè)務(wù)收入下降14.2%至2.26億元。
對于2023年AI企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入下降，源于出門問問的客戶并不穩(wěn)定，尚未形成規(guī)模客戶群體。
公司招股書指的“汽車附屬公司A”實際上是其股東大眾汽車，在2022年及2023年，大眾汽車均是出門問問最大客戶，其中2022年來自大眾汽車的收入占總收入比重高達42.6%。出門問問主要向大眾汽車提供AI企業(yè)解決方案及知識產(chǎn)權(quán)安排，2023年該業(yè)務(wù)收入下降，主要是與大眾汽車的知識產(chǎn)權(quán)安排的收入減少。公司在招股書中表示，預(yù)計于2024年錄得AI企業(yè)解決方案的收入、毛利及毛利率將有所下降。
以上可以看出，出門問問AI企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)依賴大客戶，這是該業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)不穩(wěn)定的重要因素，未來若要保持高增長，出門問問需要綁定更多的優(yōu)質(zhì)客戶。另一方面，智能設(shè)備市場近年來競爭明顯加劇，出門問問在此背景下逐漸失去市場份額，導致該業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降。
AI企業(yè)解決方案和智能設(shè)備這兩大業(yè)務(wù)不爭氣，出門問問只能依靠AIGC來挽回頹勢了。
AIGC解決方案果然沒辜負出門問問的期望，展現(xiàn)出了強勁的增長動力，2023年該業(yè)務(wù)收入達1.18億元，較2021年增長超16倍，主要由于付費用戶及企業(yè)客戶數(shù)量增加。
AIGC市場在國內(nèi)外蓬勃發(fā)展，出門問問成功成為第一批“吃螃蟹”的企業(yè)。
于今年3月26日，出門問問的AIGC解決方案已吸引約84萬名累計付費用戶，且自解決方案推出以來已產(chǎn)生100多萬筆付款。上圖所示，AIGC解決方案付費用戶數(shù)量、每名付費用戶平均收入、注冊用戶數(shù)量等運營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，但獲客成本則快速攀升，反映出行業(yè)處于初級階段的背景下用戶教育成本相對高昂。
押注序列猴子，奈何手頭緊
人類第四次工業(yè)革命的開端，是智能化時代的到來。有人說，相較于第三次工業(yè)革命，AIGC技術(shù)在第四次工業(yè)革命中具有更高的技術(shù)革新性和顛覆性，將會是各國搶占第四次工業(yè)革命的一塊高地。
基于AIGC具有強大的商業(yè)化能力和明確的盈利路徑，國內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均在角逐AIGC。在招股書中，出門問問提到AIGC近400次，其對大模型的重視程度可見一斑。
早在2020年，出門問問就已開發(fā)能夠理解并生成文本的UCLAI，并在此基礎(chǔ)上于2023年推出升級版“序列猴子”。相較于UCLAI，序列猴子除文本之外，還能夠生成圖像、3D內(nèi)容和語音以及語音識別，具有利用更多數(shù)據(jù)訓練及處理更復雜任務(wù)的能力。
在將UCLAI升級為序列猴子之前，出門問問就開始打造AIGC解決方案矩陣，先后推出AI配音助手“魔音工坊”、魔音工坊海外版“DupDub”、AI數(shù)字人“奇妙元”，2023年推出序列猴子后又發(fā)布了AI寫作助手“奇妙文”。通過這些產(chǎn)品矩陣，出門問問的數(shù)字人可應(yīng)用在金融保險業(yè)、文化旅游、教育培訓、電商行業(yè)及娛樂傳媒等場景。
根據(jù)公司官網(wǎng)，出門問問的AIGC解決方案矩陣合作品牌客戶較廣，包括抖音、快手(01024.HK)、中國移動(00941.HK)(600941.SH)、易車、學而思、京東科技、江南布衣(03306.HK)等企業(yè)。
個人用戶方面，出門問問的AIGC解決方案也是增長迅猛。魔音工坊、奇妙元等產(chǎn)品的付費用戶數(shù)量及注冊用戶數(shù)量在過去三年持續(xù)攀升，成為拉動出門問問營收增長的重要增長極。
值得一提的是，出門問問不斷逐浪AI技術(shù)，研發(fā)投入也水漲船高。2023年公司研發(fā)投入為1.55億元，占收入比重進一步提升，達到30.7%，為公司利潤在當年大幅下降的重要原因之一。
隨著未來國內(nèi)AIGC市場競爭日趨激烈，同時AI技術(shù)不斷進步，對于行業(yè)參與者來說更加考驗其研發(fā)創(chuàng)新能力，對企業(yè)的研發(fā)投入要求也會更高。然而，出門問問在加碼科技創(chuàng)新的同時，卻面臨著“錢包干癟”的問題。
于2023年年末，出門問問的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有1.44億元，流動資產(chǎn)為3.96億元，但流動負債高達45.17億元，形成了41.21億元的流動負債凈值，這可能導致公司面臨流動資金風險。
對于已有近5年未獲外部投資的出門問問來說，沒有雄厚的資本支持，公司很難在這場大混戰(zhàn)中“殺”出重圍。而此次成功打開港交所大門，出門問問可謂是久旱逢甘霖，融資渠道的擴充有利于公司在AIGC這條頗具前景又充滿挑戰(zhàn)的賽道中繼續(xù)前行。
作者：遙遠
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