核心產品陷價格倒掛泥潭！瀘州老窖靠跨界投資解酒業困境？快訊
瀘州老窖集團又又又出手了！
瀘州老窖集團又又又出手了！
近日，佛山金醇壹號創業投資合伙企業（有限合伙）成立。天眼查信息顯示，該合伙企業由瀘州老窖集團有限責任公司（下稱“瀘州老窖集團”）旗下四川金舵投資有限責任公司（下稱“金舵投資”）、敘永金舵股權投資基金管理有限公司（下稱“敘永金舵股權投資”）共同持股。
作為一家“斜杠”企業，瀘州老窖集團不僅是一家酒企，也是投資和商貿大佬。根據其去年上半年的公司債券報告，商貿業務營收占比過半，其次是酒類業務、證券業務和高新科技業務。
分析稱，酒企跨界投資一方面源于其充沛的現金流，另一方面也與當下酒業發展面臨困境，企業間的競爭從傳統的品牌競爭轉向資本競爭有關。
10億元成立創投合伙企業
天眼查信息顯示，佛山金醇壹號創業投資合伙企業（有限合伙）執行事務合伙人為敘永金舵股權投資，出資額10億人民幣，經營范圍包括創業投資（限投資未上市企業），以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。
合伙人信息中，金舵投資持股99.5%，敘永金舵股權投資持股0.5%。這兩家公司均為瀘州老窖集團全資持股。
佛山金醇壹號創業投資合伙企業（有限合伙）合伙人信息。
這不是瀘州老窖集團第一次出手參投基金。實際上，瀘州老窖集團是名副其實的基金投資“大佬”，其旗下基金投資主體包括金舵投資、瀘州璞泉私募股權等。
以瀘州璞泉私募股權為例，該公司已經投資了康得復材、維訊化工、海威科技、興航航空制造、精靈云、網安科技、秦嵩科技等，涵蓋原材料、工業、信息技術等領域。這也意味著，瀘州老窖的這一系列產業投資已經覆蓋從白酒原酒的生產技術，到包裝和物流的產業鏈供給，再到供給中的信息技術等全產業鏈。
最近半年為例，瀘州老窖集團對外投資動作頻頻。
今年3月份，廈門萬舵股權投資基金合伙企業（有限合伙）成立。天眼查信息顯示，其合伙人之一為廣州壹期金舵投資合伙企業（有限合伙），持股85%。而廣州壹期金舵投又是由金舵投資和敘永金舵股權投資合伙持股。
今年1月份，瀘州老窖集團與四川瀘州市國資合作設立一支約10億規模的產業引導基金——瀘州市壹期產業引導基金合伙企業（有限合伙）。根據公告，瀘州壹期首期認繳規模為10億元，總規模達50億元，擬優先考慮投白酒（食品輕紡）、能源化工、電子信息、裝備制造、先進材料、醫藥健康、航空航天、機器人等領域的GP作為基金管理人。
去年12月，四川興窖酒業股權投資合伙企業（有限合伙）成立，注冊資本為2.5億元。股權穿透圖顯示，瀘州老窖集團為最大股東，認繳出資12300萬元，持股49.2%。
除了瀘州老窖，很多酒企也都加入了LP的大軍中。以茅臺為例，其開始涉足基金投資，最早可追溯至2014年。當年，茅臺集團聯合建信（北京）投資，共同設立了“茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司”，后更名為“茅臺（貴州）私募基金管理有限公司”。
茅臺（貴州）私募基金成立以來，參與投資多個項目，其中不少實現了IPO，最具影響力的便是京東物流。
2021年5月，京東物流完成港股IPO，貴州茅臺集團官方發布消息稱，旗下基金參與了京東物流IPO，也參與了京東物流上市前唯一一輪融資。
商貿業務貢獻營收“大頭”
對于瀘州老窖集團而言，金融只是其六大板塊之一。根據瀘州老窖集團公司債券2023年中期報告，公司實施“11265”發展戰略，其中“6”即是指“實業+、金融、貿易、科技、食品、 建工”六大板塊。
具體到業務，瀘州老窖集團業務又主要分為四大板塊:酒類、證券、貿易及高新科技。
其中，酒類板塊主營國窖1573、瀘州老窖等系列酒；證券板塊主要從事經紀及財富管理業務、信用業務及投資銀行業務等；貿易板塊以大宗商品貿易為重點，整合上下游資源及供應鏈服務；高新科技板塊主營LED半導體封裝業務、LED照明業務。
2023年上半年，瀘州老窖集團各業務板塊營收情況。
根據公司債券2023年中報，瀘州老窖集團四大業務板塊中，營收占比排名第一的并非酒類業務，而是商貿業務。2023年上半年，瀘州老窖集團商貿業務營收233.05億元，占總營收的53.65%。
據介紹，瀘州老窖集團商貿板塊主要產品包括金屬材料和甲醇。天眼查資料顯示，瀘州老窖集團投資了智同商貿、厚弘遠達等貿易公司，以推動國際貿易和大宗建材等多個領域業務成長。
瀘州老窖集團旗下子公司瀘州智同商貿股份有限公司智同臨港博川庫。
與商貿業務相比，酒類業務反倒顯得有點像副業，2023年上半年營收145.11億元，占比33.4%。資料顯示，瀘州老窖集團持有上市公司瀘州老窖股權25.89%
此外，瀘州老窖集團證券業務和高新技術業務營收占比分別為5.44%和3.9%。
證券業務方面，根瀘州老窖集團直接持有和通過上市公司瀘州老窖間接持有華西證券28.52%股份。
高新技術業務方面，金舵投資持有鴻利智匯集團股份有限公司30.08%股份。鴻利智匯創立于2004年，總部位于廣州，于2011年在A股創業板上市，是一家主要從事LED器件及其應用產品的研發、生產與銷售的高新技術企業。
瀘州老窖集團下屬公司。
充沛的現金流與酒業困境
瀘州老窖集團的投資觸角伸向多個領域，這背后是其充沛的現金流。
根據瀘州老窖集團2023年上半年財務報表，其營收合并數達到434.4億元，凈利潤高達81.20億元。
在現金流量方面，去年1-6月，瀘州老窖集團經營活動產生的現金流量凈額合并數為17.4億元；投資活動產生的現金流量凈額合并數為27.3億元；籌資活動產生的現金流量凈額合并數為69.8億元。現金及現金等價物凈增加額合并數為114.6億元。
雖然瀘州老窖集團的不少投資都圍繞酒業，但在行業景氣度不佳、消費低迷等大背景下，其酒業的發展也面臨諸多困境。
一方面，自去年以來，瀘州老窖的核心產品國窖1573深陷價格倒掛泥潭。
去年8月，瀘州老窖向經銷商下發了通知，對其核心產品52度國窖1573經典裝進行漲價，該產品的經銷商結算價由此前的960元/瓶提升至980元/瓶。然而提價后，國窖1573的市場價格卻出現了明顯的倒掛現象。戲劇性的一幕是，在宣布提價幾個月后，國窖1573又“自降身價”，將經銷商的打款價降低至930元/瓶。彼時這一消息也引發質疑，瀘州老窖也出現股價下跌的情況。
另一方面，瀘州老窖意在沖擊行業前三，卻遲遲未能如愿。
瀘州老窖董事長劉淼自從2015年6月上任以來，在不同場合多次提及“重回前三”的口號。然而，從目前的業績情況來看，情況并不樂觀。財報顯示，2023年前三季度，瀘州老窖股份有限公司的營業收入為219.43億元，營收規模落后于洋河股份和山西汾酒，只排在第五。值得注意的是，前三季度瀘州老窖和山西汾酒之間的營收差距達到48.01億元，這一差距在2022年還只有10.9億元。
正因如此，有分析人士認為，近年來中國白酒行業的市場競爭日益激烈，企業間的競爭已經從傳統的品牌競爭向資本競爭轉型。瀘州老窖多次加碼投融資，也是在資本市場上尋求更多的投資機會，以達到實現資本增值和業務拓展的目的。
采寫：南都·灣財社記者 劉蘭蘭 王靜娟
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