遭“金主”減持、產(chǎn)品輪番降價，小鵬汽車怎么了？快訊
近日，抖音一哥“瘋狂小楊哥”再次因直播帶貨一款牛肉卷翻車被推至輿論中心。
圖片來源：度哥
2023年11月攝于廣州車展
小鵬汽車的近況可謂是“多事之秋”，在公關(guān)總監(jiān)發(fā)文怒懟記者登上熱搜之后，其又因遭到了第二大股東阿里的“突襲”減持而股價閃崩。
12月15日，美國證券交易委員會文件顯示，阿里巴巴附屬公司淘寶中國控股有限公司計劃售出2500萬股小鵬汽車ADR（美國存托股），總價值約3.91億美元，出售日期為12月15日左右。
該消息一出，小鵬汽車股價受到重創(chuàng)，當(dāng)晚美股便暴跌7.54%，12月18日港股也一度暴跌超7%，最后報收于55.35港元，下跌6.66%。
市場有這樣的反應(yīng)也不奇怪。阿里巴巴是小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬的“老東家”，自小鵬汽車成立以來，阿里便是其背后堅定的投資者，先后參與了多輪融資。也因此，此次阿里減持被不少人猜測，原因是否與不看好小鵬汽車的前景有關(guān)。
雖然雙方在后續(xù)的回應(yīng)中予以了否認，稱減持是在執(zhí)行投資變現(xiàn)回報股東的策略，但我們觀察小鵬汽車的財報可以發(fā)現(xiàn)，其長期深陷虧損困境，僅今年第三季度凈虧損就達到38.9億元，汽車毛利率在今年三個季度也一直是負數(shù)，這種情況下資方萌生退意不是不可能。
另外從銷量上看，除了“救命稻草”G6比較出色之外，其余車型都表現(xiàn)平平，并且G6也有了逐漸見頂?shù)内厔荨＿@讓小鵬汽車不得不在12月開啟降價模式，P7i、G9、G6輪番上場。
在今年最后一個月過得不算太平的小鵬汽車，還能否讓市場對其重拾信心？
1
輿論一波又一波
進入2023年的最后一個月，小鵬汽車“流量”不減，屢次成為被關(guān)注的焦點，首先從公關(guān)總監(jiān)的發(fā)文說起。
12月14日，有記者在參加蔚來一場媒體交流會時，發(fā)朋友圈分享時順帶拉踩了一下小鵬汽車，表示比起小鵬汽車在廣州車展硬生生把提問的記者趕出會場，蔚來至少更開放，很友好，李斌早早來到會場，與大伙逐個握手。
這一下子惹惱了小鵬汽車的公關(guān)總監(jiān)徐靜，她隨即在朋友圈發(fā)文回懟：“麻煩轉(zhuǎn)告一下這位老師，我沒請過他來任何采訪，畢竟連財報都看不懂。”
有沒有邀請過，該媒體人懂不懂財報暫且不論，就公關(guān)總監(jiān)如此態(tài)度，靠貶低別人來反擊，就已經(jīng)讓眾多看客感到不舒服，開始質(zhì)疑小鵬汽車的公關(guān)水平。
雖然之后徐靜可能意識到自己的態(tài)度和言語不當(dāng)，解釋沒有與媒體人對立的意思，只是當(dāng)時該媒體去的投資人IR專場并不是其負責(zé)，所以不知道被趕出的情況。但這個解釋還是沒有起到多少緩解作用，“小鵬公關(guān)總監(jiān)發(fā)文怒懟記者”的詞條當(dāng)日掛在了平臺熱搜榜上。
一波未平一波又起。與媒體的“口水戰(zhàn)”輿論尚未平息，第二天小鵬汽車就被曝遭到阿里巴巴的減持，導(dǎo)致股價大跌。
美國證券交易委員會（SEC）公告顯示，阿里巴巴附屬公司淘寶中國控股有限公司計劃出售小鵬2500萬份ADR，每一份代表兩股A類普通股，總價值3.91億美元，將出售的證券是在2019年9月12日作為IPO前投資所購得的。
受此消息影響，12月15日，美股小鵬汽車收跌7.54%，盤中跌幅一度超過8.5%。而面對股價的波動，阿里巴巴和小鵬汽車也是緊急作出了回應(yīng)。
阿里巴巴方面的解釋是：“我們根據(jù)自身的資本管理目標，出售了所持的部分小鵬股份，持股由10.2%降至7.5%。我們相信小鵬的前景，期待與該公司的持續(xù)合作。”
小鵬汽車方面則回應(yīng)稱，阿里減持是在執(zhí)行其三季報對外溝通的投資變現(xiàn)回報股東的策略，而不是因為對小鵬汽車的看法變化。阿里此后仍然是小鵬汽車第二大股東，持股近8%，將繼續(xù)和小鵬汽車在云計算等領(lǐng)域開展深度戰(zhàn)略合作。
即便如此，中間經(jīng)過了周末兩天的緩沖，投資者對小鵬汽車的悲觀情緒依然未得到消解。12月18日，小鵬汽車港股下跌6.66%，報收55.35港元。可以看出，接連的兩次事件，讓小鵬汽車的形象受到了些許考驗。
2
財務(wù)狀況不盡如人意
公關(guān)總監(jiān)諷刺媒體連財報都看不懂，實際上小鵬汽車的財報并不漂亮，這也被猜測是阿里巴巴減持套現(xiàn)的原因之一。一般遲遲等不來盈利，資方的耐心會逐漸被消磨掉。
根據(jù)小鵬汽車的三季報，今年第三季度，公司總營收為85.3億元，同比增長25.0%，環(huán)比增長68.5%；汽車總交付量為40008輛，同比增長80.18%，環(huán)比增長72.4%；汽車銷售收入78.4億元，同比增加25.7%，環(huán)比增加77.3%。
不過，在這些增長的背后，其還未實現(xiàn)季度盈利，第三季度虧損高達38.9億元，同比擴大63.6%，環(huán)比擴大38.6%。再加上上半年的虧損，今年前三季度，小鵬汽車已經(jīng)累計虧損約90.3億元，接近去年全年虧損的數(shù)額。
對此，小鵬汽車方面的解釋是，由于公司股價上漲，導(dǎo)致大眾股權(quán)投資的股份價值相應(yīng)增加，因此公允價值變動計入了9.7億元“非現(xiàn)金虧損”。根據(jù)公認會計準則，需將該變動的公允價值計入小鵬汽車財報損益。
今年7月，小鵬汽車與大眾汽車官宣合作，大眾汽車將向小鵬汽車增資約7億美元，以每ADS（美國存托股份）15美元的價格收購小鵬汽車約4.99%的股份。該消息釋出后，小鵬汽車股價出現(xiàn)上漲。
只是在剔除公允價值變動虧損后，小鵬汽車今年三季度虧損還是很高，并且其毛利率狀況也不太樂觀。第三季度毛利率為-2.7%，較去年同期下滑了16.2%。同時汽車毛利率（即汽車銷售毛利潤或虧損占汽車銷售收入的百分比）為-6.1%，較上年同期下降17.7%。
從今年第一季度算起，小鵬汽車已連續(xù)三個季度汽車毛利率呈現(xiàn)負數(shù)，讓人擔(dān)憂其盈利前景。而小鵬汽車對此的解釋是，毛利率同比下滑的原因有兩個：一是與G3i有關(guān)的存貨減值對第三季度汽車毛利率產(chǎn)生了2.9%的負面影響；二是銷售促銷增加，以及新能源汽車補貼到期所致。
如果對比來看，今年三季度蔚來的營收為190.7億元，同比增幅46.6%，要高于小鵬汽車；凈虧損45.6億元，同比擴大幅度為10.8%，虧損擴大幅度也要好于小鵬汽車。理想則更好一些，第三季度營收346.8億元，同比增長271.2%；凈利潤超過28億元，成為“蔚小理”中唯一一個實現(xiàn)盈利的。
小鵬汽車在主要對手面前營收利潤增長速度偏低，毛利率上同樣如此。理想汽車自是不用多說，一直以高毛利率著稱，而蔚來今年前三季度在毛利率上雖然有所波動，但好歹沒有掉至負數(shù)。
為了給予市場信心，此前小鵬汽車名譽副董事長兼聯(lián)席總裁顧宏地表示：“我們預(yù)計隨著新產(chǎn)品和技術(shù)降本驅(qū)動我們的毛利率顯著改善，第四季度自由現(xiàn)金流將會更大幅度的改善，這是我們走向長期規(guī)模盈利的起點。”
3
一個月內(nèi)三次降價
“小鵬汽車在2023年率先實現(xiàn)了智能輔助駕駛在技術(shù)和用戶需求的拐點，我相信小鵬汽車將引領(lǐng)智能輔助駕駛在全國的覆蓋，并成為用戶對智能化的首選品牌。”何小鵬在三季報表示，從今年第三季度開始，小鵬進入了初步的正循環(huán)。相信今年起一系列變革的效果將會在2024年及以后體現(xiàn)得更加明顯，到明年第四季度進入高速發(fā)展的大正循環(huán)。
確實，面對不斷擴大的虧損，以及不怎么樂觀的毛利率，小鵬汽車正在做出一系列的變革，包括優(yōu)化渠道、牽手新的合作伙伴等。
今年以來,“降本增效”成為小鵬汽車變革的關(guān)鍵詞，在高管團隊、組織架構(gòu)、營銷渠道等方面均有“動刀”。比如在9月初召開的渠道商會議上，公布了一項名為“木星計劃”的渠道變革方案，小鵬汽車的銷售區(qū)域?qū)脑瓉淼?0個縮減為12個。
同時，小鵬汽車將逐步淘汰效率低下的直營門店，擴大代理經(jīng)銷商的門店規(guī)模。該方案旨在通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、提升渠道效率、激勵渠道合作伙伴等措施，實現(xiàn)降本增效的目標。
在擴大朋友圈方面，首先就是上文提到的與大眾汽車集團達成合作。按照本月初的最新信息，小鵬汽車與大眾汽車聯(lián)屬公司的股份購買協(xié)議已完成。這意味著大眾與小鵬汽車合作正式完成交割，超50億元投資到賬。
截至9月30日，小鵬汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為364.8億元，再加上50億元的投資到賬，即使一直處于虧損，小鵬汽車也暫時不用太擔(dān)心資金儲備問題。
另外，11月，小鵬汽車還公告稱，收購滴滴智能汽車開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的首次交割已于11月13日發(fā)生。首次交割后，滴滴各成員公司均已成為小鵬汽車的全資附屬公司。
作為此次戰(zhàn)略合作的核心，雙方將共同推出一個全新電動車品牌，項目代號“MONA”，肩負著小鵬汽車在下沉市場走量的任務(wù)，為將來小鵬汽車的規(guī)模提升作出貢獻。
這些舉措過后，何小鵬預(yù)計明年供應(yīng)鏈降本將會產(chǎn)生顯著的成果，再加上設(shè)計、研發(fā)、制造的全流程降本，有信心使明年的毛利率明顯提升。
不過，我們注意到，小鵬汽車一邊在努力降本提升毛利率，一邊又在不斷降價沖刺銷量。僅12月以來，P7i、G9、G6便輪番上場，相繼官宣降價。
12月18日，小鵬汽車官方發(fā)布降價消息稱，12月小鵬G6全系限時減免1萬元，限時售價區(qū)間為19.99萬元～26.69萬元。而G6被外界稱作小鵬的“救命稻草”，上市還不足半年。
此前12月13日，小鵬宣布G9可享年末優(yōu)惠，優(yōu)惠幅度最高達1.9萬元；12月8日，小鵬汽車對旗下P7i全系車型進行降價，最高優(yōu)惠2.6萬元，Max版車型售價為22.49萬元起。
這或許可以看出，不僅是盈利，現(xiàn)在小鵬汽車在銷量上同樣有壓力。截至11月末，其2023年累計交付量為121486輛，雖然已經(jīng)超2022年全年，但距離年初何小鵬定下的20萬輛還差很多。其中小鵬G6進入12月后周銷量已不足2000輛，較過往幾個月的周銷量有所下滑。
可以預(yù)見，2024年中國汽車市場競爭將繼續(xù)加劇，資本和市場會更喜歡實力強大的選手。對于小鵬汽車來說，如何扭轉(zhuǎn)巨虧局面仍是重要課題。
作者 | 劉媛媛
來源 | 車圈能見度
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控?zé)任；
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
