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日前，泰然金融再次向美國證券交易委員會（SEC）提交了最新一次更新的招股說明書。招股書顯示，泰然金融2018年全年營業(yè)收入為4343萬美元，較2017年增長32.42%；2018年全年凈利潤為730萬美元，較2017年下降35.46%。

新金融頭條注意到，招股書還披露了泰然金融2018年合作資產(chǎn)端的不良率為6.47%，同比上升104%。

對此，泰然金融相關(guān)負責(zé)人表示，由于受2018年“暴雷潮”的影響及借款人風(fēng)險增加等因素，導(dǎo)致合作方資產(chǎn)端壞賬風(fēng)險增長，不良率有小幅上升，但仍處于行業(yè)平均水平。

凈利潤下行,逾期率上升,成本激增的泰然金融選擇在此時“頂風(fēng)”赴美IPO，不免引發(fā)外界爭議。業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著催收行業(yè)被整治，嚴監(jiān)管的持續(xù)，以及宏觀經(jīng)濟增速放緩帶來的用戶信用風(fēng)險水平上升，未來一段時間內(nèi)網(wǎng)貸平臺的逾期率還將上升。金融科技平臺需要建立更加完善的風(fēng)控體系，更加全面地判斷借款人的信用違約風(fēng)險。

三次遞交招股書

美國東部時間4月25日，泰然金融再次向美國證券交易委員會（SEC）提交了最新一次更新的招股說明書。更新后的招股書顯示，泰然金融2018年全年營業(yè)收入為4343萬美元，全年凈利潤為730萬美元。

公開數(shù)據(jù)顯示，泰然金融于2014年正式上線，成立不到四年，便開啟赴美上市之路。2018年11月，泰然金融首次向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，據(jù)招股書顯示，泰然金融計劃在紐交所掛牌上市，股票代碼為“TAI”，擬募集最多2000萬美元資金。

2019年春節(jié)前夕，泰然金融再次遞交了更新后的招股書，新增了部分資產(chǎn)負債表及平臺合作資產(chǎn)端等業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

此次為泰然金融第三次更新招股書。經(jīng)梳理，此次更新的招股書主要是在1月更新的版本基礎(chǔ)上，進一步回復(fù)了SEC關(guān)于泰然金融2018年整體經(jīng)營狀況、合規(guī)進程的部分細節(jié)問題。目前仍未披露IPO承銷商。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，泰然金融的上市步伐放緩，可能是因為其實繳注冊資本不足。

今年4月，一份網(wǎng)貸平臺備案細則方案在網(wǎng)絡(luò)上曝光，文件顯示基于網(wǎng)貸平臺資金實力的風(fēng)險管理要求，區(qū)域性的P2P平臺實繳注冊資本不得少于5000萬元；全國性的實繳注冊資本不得少于5億元。

文件披露后，4月17日，同在申請上市的嘉銀金科旗下P2P平臺你我貸宣布，注冊資本金已增加至5.5億元人民幣。目前已完成工商信息變更，待實繳工作完成后將公布。新金融頭條查詢工商信息顯示，泰然金融目前注冊資本為2.2億元，實繳資本未披露。

除了傳聞中的實繳資本門檻，這些已經(jīng)上市的金融科技中概股行情也可能的是顧慮之一，大部分個股在二級市場上的表現(xiàn)難盡如人意。

據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至美東時間4月26日，13家金融科技中概股中，多數(shù)個股價低于其發(fā)行價，市值腰斬的不再少數(shù)。其中，信而富股價已跌破1美元，面臨退市風(fēng)險。

事實上，由于175號文、備案前景不明、持續(xù)“三降”等因素，美國一些對沖基金已經(jīng)開始沽空一些金融科技中概股。還有部分機構(gòu)被美股做空機構(gòu)這一禿鷲盯上。

在這種情況下，此前公布赴美上市計劃的金融科技公司不得不再三推遲IPO時間，試圖避開在此時的動蕩時刻流血上市。

北京一家互金公司負責(zé)人透露，該公司決定修改此前的上市進程，等待更加適合時機。“我們可以看到，2018年以來，很多上市公司都在IPO之前選擇調(diào)低目標股價，或是縮減募資金額。上市時機選擇不好，即便通過了IPO，某種意義上對公司價值來說也是一種損失。”其認為，等備案明朗后再上市會更加有利于公司的估值。

不良率翻番

招股書顯示，泰然金融的收入主要來源于向合作伙伴收取的交易費用、向借款人收取的管理費、向投資者與合作伙伴收取的服務(wù)費這幾大部分。

數(shù)據(jù)顯示，隨著借款人數(shù)的上升，2018年泰然金融貸款量快速增長至20億美元，增加了64%，在此背景下，泰然金融向投資者收取的服務(wù)費也增加至740萬美元，相比2017年的430萬美元增長了73%；向合作伙伴收取的服務(wù)費同比新增了560萬美元。此外，泰然金融還向合作伙伴收取一份交易費用，2018年該項費用收入為810萬美元。

據(jù)悉，泰然金融主要通過與第三方機構(gòu)合作進行獲客。平臺合作方將借款人導(dǎo)流至泰然金融，在借款人貸款申請?zhí)峤恢疗脚_后，由泰然金融內(nèi)部對借款人進行數(shù)據(jù)收集、資質(zhì)評估和風(fēng)險處理。基于此，在平臺上推廣的每筆貸款，泰然金融都會向合作伙伴收取貸款本金中一定比例的交易費用，平均交易費率約為為0.4%。

值得注意的是，咋貸款量上升的同時，泰然金融合作資產(chǎn)端的不良率也隨之上升至6.47%，增幅達104%。對此，泰然金融相關(guān)負責(zé)人表示，上升的原因是由于2018年“暴雷潮”的影響及借款人風(fēng)險增加等因素，導(dǎo)致合作方資產(chǎn)端壞賬風(fēng)險增長。

據(jù)泰然金融此前披露，目前平臺共有8家合作獲客機構(gòu)，分別為：浙江蜂泰科技有限公司、小蜜蜂融資租賃(上海)有限公司、重慶凌勇網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、內(nèi)蒙古明波網(wǎng)絡(luò)科技有限責(zé)任公司、成都優(yōu)科華創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、大連桔子分期科技有限公司、寧波力拓信息科技有限公司、達飛云貸科技(北京)有限公司。

新金融頭條發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺上，和蜂泰科技運營的APP端產(chǎn)品口袋錢包、分期商城桔子分期相關(guān)的投訴帖數(shù)量眾多，投訴內(nèi)容涉及暴力催收和高利貸。

另一家合作平臺達飛云貸宣稱是一家以提供消費金融服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的機構(gòu)，旗下?lián)碛兄辽?家P2P平臺。其中，于2014年1月初上線的達飛貸（后改名達飛金融）在2017年5月1日宣布轉(zhuǎn)型。此外，達飛云貸還擁有達達樂投、智惠樂投、幣港灣、達小寶4家P2P平臺。僅幣港灣一家，目前累計借貸金額達113.04億元，同時逾期金額超10億元，累計代償金額達10.95億元。

此外，據(jù)自媒體報道，深圳一家催收公司淳鋒資產(chǎn)管理有限公司近日大量員工被當(dāng)?shù)鼐綆ё撸灸壳耙驯徊榉狻?jù)悉，淳鋒資產(chǎn)此次遭遇查處或與暴力催收有關(guān)。而淳鋒資產(chǎn)公司官方網(wǎng)站上顯示，其合作了多個金融機構(gòu)如銀行、持牌消費金融公司等，達飛金融也是其合作機構(gòu)之一。

現(xiàn)金貸高利息和暴力催收問題一直是監(jiān)管整頓的重點內(nèi)容之一。2018年3月，中國互金協(xié)會推出《互聯(lián)網(wǎng)金融逾期債務(wù)催收自律公約（試行）》，要求互聯(lián)網(wǎng)金融逾期債務(wù)催收應(yīng)嚴格遵守國家相關(guān)法律規(guī)定。今年的“3.15”晚會上，央視曝光多個小額網(wǎng)貸“714高炮”借款軟件，高額“砍頭息”、暴力催收亂象再次被曝光。

目前北京互金協(xié)會共計公布的31家網(wǎng)貸機構(gòu)提交的逃廢債名單顯示，P2P網(wǎng)貸逾期逃債人數(shù)持續(xù)攀升，2018年逃廢債人數(shù)同比激增31%。業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)逾期率不斷抬升，現(xiàn)金貸平臺為了提高催回率選擇外包催收公司，支付一定的傭金，一些過于冒進的催收公司在催收過程中可能會存在暴力威脅、偽造律師函、曝通訊錄，群發(fā)涉黃短信給逾期借款人親友等行為，“不擇手段”地要求借款人還錢。一旦踩了暴力催收、非法信息采集、侵犯個人隱私仍等“紅線”，可能就會進入掃黑除惡工作組的關(guān)注視線中。

業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著催收行業(yè)被整治，嚴監(jiān)管的持續(xù)，以及宏觀經(jīng)濟增速放緩帶來的用戶信用風(fēng)險水平上升，未來一段時間內(nèi)網(wǎng)貸平臺的逾期率還將上升。金融科技平臺需要建立更加完善的風(fēng)控體系，更加全面地判斷借款人的信用違約風(fēng)險。