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Bancor是去中心化的流動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，用網(wǎng)絡(luò)錢(qián)包，即可讓用戶持有任何token并把它轉(zhuǎn)換為網(wǎng)絡(luò)中的任何其他代幣，無(wú)須交易對(duì)手，通過(guò)算法進(jìn)行價(jià)格計(jì)算。Bancor協(xié)議是“智能token”的加密貨幣的新標(biāo)準(zhǔn)，它通過(guò)算法自動(dòng)計(jì)算實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中代幣的轉(zhuǎn)換。Bancor協(xié)議采用了“連接器”模塊，在智能合約中保存其他erc20代幣余額。Bancor公式持續(xù)不間斷地重新計(jì)算價(jià)格以保持“智能token”和他們的“連接器”之間的平衡。通過(guò)Bancor協(xié)議不僅建立新的數(shù)字資產(chǎn)，也為貨幣、銀行、金融等領(lǐng)域提供了更多可能性，它為創(chuàng)新世界金融系統(tǒng)提供了更多的工具。

在過(guò)去的兩年里，我有幸與Bancor的核心團(tuán)隊(duì)一起工作。他們是一群非常有才華且正直的人，和他們一起工作也十分愉快。最近，我有幸參與Bancor協(xié)議相關(guān)的高強(qiáng)度工作，內(nèi)容大致是對(duì)他們的Token分布，歷史紀(jì)錄以及設(shè)置相關(guān)的準(zhǔn)備工作。

不考慮資歷，我需要聲明的是我在此僅代表我個(gè)人和我個(gè)人對(duì)Bancor的理解，這一點(diǎn)不應(yīng)該被引申為我代表任何Bancor官方。我還要感謝Bernard Lietaer、Arie Ben David、Stephen DeMeulenaere和 Matthew Slater等幫忙創(chuàng)造下面將會(huì)講到的一些內(nèi)容。

我希望下面的內(nèi)容將會(huì)幫助社區(qū)更好的理解Bancor的核心功能，因?yàn)樗赡苡行┳屓死Щ螅〉牵瑸榱死斫釨ancor你并不需要一個(gè)計(jì)算機(jī)科學(xué)或者金融學(xué)位。

首先，讓我們看看什么是智能Token（Smart Token）在其組件方面的含義；然后是應(yīng)用場(chǎng)景；最后我們會(huì)對(duì)這些的意義做出評(píng)價(jià)。

智能Tokens——基本內(nèi)容

Bancor協(xié)議建立了一類新的數(shù)字資產(chǎn)，即 “智能Token”。這些智能Token之所以被稱為智能是因?yàn)楣芾硭鼈兊闹悄芎霞s要求至少與一個(gè)已經(jīng)存在的Token掛鉤，這個(gè)Token要有一定的儲(chǔ)備量來(lái)維持系統(tǒng)。

通過(guò)持有這些可交易的Token，任何人都可以隨時(shí)輕松的買(mǎi)入或賣(mài)出某個(gè)智能Token。由于有這個(gè)功能，智能Token不需要在交易所交易以獲得流動(dòng)性，也不需要交易對(duì)手承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

智能Token通過(guò)智能合約和一個(gè)“恒定儲(chǔ)備比例（Constant Reserve Ratio 或CRR）”來(lái)維持儲(chǔ)備的Token價(jià)值和市場(chǎng)中流通的Token價(jià)值比例不變。智能合約不斷衡量?jī)?chǔ)備的Token價(jià)值與流通Token的價(jià)值，并在兩者之間建立一個(gè)基于CRR的交易價(jià)格。

當(dāng)一個(gè)智能Token被買(mǎi)入，它的價(jià)格便升高；當(dāng)它被賣(mài)出時(shí)價(jià)格則降低。這樣，儲(chǔ)備和供應(yīng)的價(jià)值比率就能夠隨著價(jià)值的流進(jìn)流出智能Token維持穩(wěn)定。

然而，通過(guò)扮演一個(gè)自動(dòng)化的發(fā)行和兌換智能Token，智能合約所做的不只有建立價(jià)格。當(dāng)智能Token被買(mǎi)入時(shí)，儲(chǔ)備的Token價(jià)值就會(huì)提升，這邊會(huì)觸發(fā)智能合約向增加儲(chǔ)備的一方發(fā)行新的Token。 

同樣，當(dāng)智能Token被賣(mài)出時(shí)，智能合約便會(huì)銷毀智能Token并向該方提供相應(yīng)數(shù)量的儲(chǔ)備代幣。于是儲(chǔ)備和供應(yīng)兩者的價(jià)值比率便能維持穩(wěn)定。

智能Token全解析

在尚未理解其組件的時(shí)候，智能Token可能較難以整體把握。這篇介紹會(huì)幫助讀者理解組成智能Token的不同元素，并且介紹一些不同部分的可能性。我嘗試從智能Token的初始化開(kāi)始按時(shí)間順序來(lái)一一描述。

1. 社區(qū)/市場(chǎng)目的                    

第一個(gè)必要的元素是智能Token所服務(wù)的用戶。如果沒(méi)有一個(gè)清晰的目的和社區(qū)定位，相應(yīng)的價(jià)值也沒(méi)有任何實(shí)際意義和功能。

什么問(wèn)題需要解決？

2. 發(fā)行的權(quán)威機(jī)構(gòu)

每一個(gè)智能Token都由創(chuàng)建它的個(gè)人、風(fēng)投機(jī)構(gòu)或組織維護(hù)，管理發(fā)行、回購(gòu)以及定價(jià)的智能合約也在這其中扮演重要角色。

誰(shuí)來(lái)做關(guān)鍵性的決定？

3. 資本化

由于每個(gè)智能Token都必須有儲(chǔ)備，它的創(chuàng)造者或相應(yīng)的社群必須通過(guò)眾募（crowdsale）智能Token或者其他手段來(lái)將儲(chǔ)備資本化。創(chuàng)造者必須指定收益資本化的比例。

如何得到買(mǎi)家的青睞？

4. 儲(chǔ)備

一個(gè)儲(chǔ)備可能由多種不同的Token組成。從概念上說(shuō)，任何被社群認(rèn)為有價(jià)值的東西都可以作為儲(chǔ)備；唯一的實(shí)際要求是這種價(jià)值必須被ERC20 Token化的資產(chǎn)來(lái)衡量。

例子有：Token化的法定貨幣，如歐元或美元；黃金或土地之類的商品；比特幣或以太坊等；其他智能Token。

什么類型的Token最符合智能Token的目的？

5. 智能Token供應(yīng)量

智能Token在眾募期間或之后發(fā)行。它們可能扮演的角色有：市場(chǎng)上流通的貨幣，公司或者基金股票的份額，或者作為其他智能Token的儲(chǔ)備，或者其他潛在的用途等等。下面會(huì)有更詳細(xì)的描述應(yīng)用場(chǎng)景。

隨著用戶的擁有和使用，這樣的Token代表了什么？

6. 恒定準(zhǔn)備金率（CRR）

CRR基于智能Token設(shè)定。100% CRR（這里100%是指儲(chǔ)備Token和智能Token比例為1：1）都需要有智能Token才能進(jìn)行；其他的可能只需要總供應(yīng)量的一部分保留在儲(chǔ)備中，以維持購(gòu)買(mǎi)和兌現(xiàn)的流動(dòng)資金池，用于買(mǎi)入和賣(mài)出。

什么才適合這種Token的內(nèi)容與目的？

價(jià)值流&定價(jià)的基本原理

我們將通過(guò)一個(gè)智能Token與儲(chǔ)備量比例維持在1：2（也就是CRR 50%）的案例一步步講解價(jià)值流出流入的原理。雖然沒(méi)有特別提及用于測(cè)量?jī)r(jià)值的單位，但我們應(yīng)該理解測(cè)量單位是保持不變的。

買(mǎi)入智能Token via 儲(chǔ)備token

當(dāng)一位用戶買(mǎi)入一個(gè)智能Token的時(shí)候：

1.  它們將儲(chǔ)備的Token發(fā)送給智能合約；

2.  儲(chǔ)備的Token將這些價(jià)值存儲(chǔ)起來(lái)；

3.  智能合約基于CRR計(jì)算價(jià)格；

4.  智能合約將發(fā)行新的智能Token給用戶。在這個(gè)案例中，一個(gè)儲(chǔ)備的智能Token產(chǎn)生兩個(gè)新的智能Token；

5.  智能Token的價(jià)格上升了。

賣(mài)出智能Token

當(dāng)用戶賣(mài)出它們的智能Token時(shí)：

1. 他們將智能token發(fā)送給智能合約；

2. 智能合約銷毀智能Token

3. 銷毀量與基于CRR所計(jì)算的價(jià)格掛鉤

4. 智能合約讓一部分儲(chǔ)備的Token所有權(quán)歸用戶所有。在這個(gè)案例中，兩個(gè)智能Token換得一個(gè)儲(chǔ)備Token；

5. 智能Token的價(jià)格下降

智能Token的應(yīng)用場(chǎng)景

Token份額

Token份額就是今天絕大多數(shù)的ICO的應(yīng)用場(chǎng)景，數(shù)字資產(chǎn)以Token的形式被發(fā)行，并用來(lái)交換資金池或者風(fēng)投等項(xiàng)目中的資本份額。這些數(shù)字資產(chǎn)可以代表對(duì)股份以及相應(yīng)分紅的所有權(quán)，或者其他發(fā)行者自定義的用途。

Token貨幣

類似于Dogecoin、時(shí)間信用；SamenDoen；WIR。社交貨幣與補(bǔ)充貨幣（social andcomplementary currencies）領(lǐng)域在數(shù)十年前，如果不是數(shù)百年前的話，就預(yù)測(cè)了區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，并提供了很多范例模型。

比如：支持志愿服務(wù)和互助的社交貨幣；支持低碳和抵御氣候變化的貨幣；以及面向商業(yè)的信貸模式，這種模式被用于鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)本地產(chǎn)品而不是全球化公司的產(chǎn)品。

Token兌換器

類似于Shapeshift.io;0xproject; coin網(wǎng)絡(luò)等。

Token兌換器需要儲(chǔ)備有2種以上的數(shù)字資產(chǎn)，并且CRR為100%。通過(guò)持有一定量的這些資產(chǎn)，一個(gè)Token兌換器可以提供一種機(jī)制幫助儲(chǔ)備Token中的任意兩種Token之間進(jìn)行交換。

換句話說(shuō)，這是一種自動(dòng)化的資產(chǎn)交換機(jī)制。智能Token的價(jià)值由儲(chǔ)備中的數(shù)字資產(chǎn)總價(jià)值來(lái)決定，并且智能Token自身的價(jià)值能通過(guò)收取并積累用戶手續(xù)費(fèi)來(lái)升高。

優(yōu)點(diǎn)1——Bancor協(xié)議的價(jià)格計(jì)算公式確保了當(dāng)Token A被轉(zhuǎn)換為T(mén)oken B的時(shí)候，A的價(jià)值會(huì)降低而B(niǎo)的價(jià)值會(huì)升高。考慮到與其他交易所方式一樣，大額的交易可能使價(jià)格激烈波動(dòng)，從而導(dǎo)致不穩(wěn)定性，Token兌換器也許可以通過(guò)保持足夠大的儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)問(wèn)題。

優(yōu)點(diǎn)2——任何標(biāo)準(zhǔn)的ERC20 Token都能夠被用作儲(chǔ)備Token，即使這個(gè)Token已經(jīng)在其他交易平臺(tái)被交易。在這樣的情況下，儲(chǔ)備token的計(jì)算價(jià)格和外部交易平臺(tái)的價(jià)格可能會(huì)有所不同。這種情況就產(chǎn)生了對(duì)沖套利的機(jī)會(huì)，促使套利者來(lái)填補(bǔ)這個(gè)價(jià)格差并重建平衡，最終使token兌換器價(jià)格與外部交易平臺(tái)同步。

優(yōu)點(diǎn)3——很多受歡迎的交易平臺(tái)（如Bitfinex）都被黑客攻擊過(guò)，數(shù)億美元的資產(chǎn)被盜竊。使用Token兌換器不需要在交易平臺(tái)存款，因此不僅降低了交易成本，還完全杜絕了交易方在交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)點(diǎn)4——和其他即時(shí)交易解決方案一樣，一個(gè)額外的好處是：由于token兌換器有去中心化的性質(zhì)，沒(méi)有交易額的限制。另一方面，雖然去中心化的交易也提供這樣的好處，智能Token并不依賴于成交量來(lái)提供流動(dòng)性。

Token Baskets Token籃子

類似于TaaS；Prism

一個(gè)Token籃子同樣擁有2種以上的數(shù)字資產(chǎn)作為儲(chǔ)備，并且CRR也為100%。然而，它的運(yùn)行模式更像ETF或指數(shù)基金。也就是說(shuō)智能Token代表了投資組合中不同資產(chǎn)的份額。

優(yōu)點(diǎn)1——隨著儲(chǔ)備Token價(jià)格的波動(dòng)，智能token的價(jià)格也會(huì)波動(dòng)。就像Token兌換器提供的動(dòng)機(jī)一樣，套利者們同樣有動(dòng)機(jī)去不斷地使兌換率與外部市場(chǎng)同步，并根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)情況確保不同種類的儲(chǔ)備之間保持的合適的兌換比率。這些智能Token使用戶能夠直接持有數(shù)字資產(chǎn)籃子而不需要金融服務(wù)中介。

Network Tokens 網(wǎng)絡(luò)Token

類似于ether。

網(wǎng)絡(luò)Token是一種智能代幣，能為其他一系列智能token提供流動(dòng)性。它通過(guò)同時(shí)作為其他智能Token的儲(chǔ)備和將這些其他Token作為自己的儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。通過(guò)將自己置于多種Token之間，它扮演了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)之間的Token兌換器并成為網(wǎng)絡(luò)中的常見(jiàn)價(jià)值代表。

優(yōu)點(diǎn)1——網(wǎng)絡(luò)Token被用于創(chuàng)造多種智能Token并且將它們用于不同目的（如：社區(qū)貨幣的地區(qū)性網(wǎng)絡(luò)，有多種游戲幣的一個(gè)游戲工作室，有一個(gè)共同項(xiàng)目的一群獨(dú)立工作室）。網(wǎng)絡(luò)Token使將價(jià)值從一個(gè)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)網(wǎng)絡(luò)變得更簡(jiǎn)單。

優(yōu)點(diǎn)2——一個(gè)網(wǎng)絡(luò)Token的額外案例是它可以用于鏈接一串Token兌換器，每一個(gè)都在網(wǎng)絡(luò)Token中有自己的儲(chǔ)備并且在標(biāo)準(zhǔn)Token中還有另外一個(gè)儲(chǔ)備。這種結(jié)構(gòu)使任何Token都能在網(wǎng)絡(luò)中被兌換為另外一種Token，同時(shí)每當(dāng)一個(gè)新的Token兌換器被使用時(shí)提高對(duì)網(wǎng)絡(luò)Token的需求。

優(yōu)點(diǎn)3——在網(wǎng)絡(luò)中對(duì)于任意智能Token不斷提高的需求也提高了與它們相對(duì)應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)Token的需求，因?yàn)橛匈?gòu)買(mǎi)這些Token的需要。同樣的道理，網(wǎng)絡(luò)Token的價(jià)格上升能惠及整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，因?yàn)閮r(jià)格的提升會(huì)在每個(gè)智能Token的儲(chǔ)備中被體現(xiàn)出來(lái)。

智能Token優(yōu)點(diǎn)的總結(jié)

1.  成本——智能Token中唯一的必須花費(fèi)是區(qū)塊鏈的費(fèi)用（gas）；

2.  風(fēng)險(xiǎn)較低的持續(xù)流動(dòng)性——可以隨時(shí)通過(guò)智能合約購(gòu)買(mǎi)或售出智能 token；并且不用考慮交易量如何，且不需要具有風(fēng)險(xiǎn)的交易對(duì)手（如在傳統(tǒng)交易所需要交易對(duì)手，也存在被黑客攻擊和盜竊的風(fēng)險(xiǎn)）；

3.  算法定價(jià)——智能合約自動(dòng)維持智能Token和它的儲(chǔ)備Token之間的交易價(jià)格，這意味著人們看到的會(huì)是一個(gè)唯一且實(shí)時(shí)的智能token的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，而不是像傳統(tǒng)的交易平臺(tái)那樣買(mǎi)賣(mài)差價(jià)；

4. 可預(yù)測(cè)的價(jià)格下滑——作為定價(jià)公式的功能之一，智能Token允許在交易執(zhí)行之前根據(jù)交易量進(jìn)行價(jià)格下滑預(yù)警；

5. 本地市場(chǎng)深度——當(dāng)?shù)湫偷募用茇泿沤灰灼脚_(tái)保持在遠(yuǎn)低于1%的市場(chǎng)深度時(shí)，一個(gè)擁有10% CRR儲(chǔ)備的智能Token能夠在任何時(shí)候與一個(gè)擁有全部該Token供應(yīng)量10%的交易平臺(tái)相比，從而形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)深度。

Bancor生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)總結(jié)

1.  輕松創(chuàng)建Token——Bancor使創(chuàng)建數(shù)字資產(chǎn)變得更容易，解放用戶生成Token的巨大潛力。這些token還提供便宜的訪問(wèn)服務(wù)，這些服務(wù)之前都是很昂貴的，或者其他方式無(wú)法訪問(wèn)的。

2. 模塊化工具包——Bancor協(xié)議建立了唯一的標(biāo)準(zhǔn)從而使多種應(yīng)用場(chǎng)景變得可能。由于智能Token能夠?qū)⑵渌悄躎oken作為儲(chǔ)備，它們可以被用來(lái)作為新的金融，銀行或其他貨幣解決方案的模塊，這些模塊能夠向它們自己乃至整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)傳遞價(jià)值。

3. 嵌套估值——通過(guò)在儲(chǔ)備中持有一個(gè)預(yù)先存在的Token，智能Token與相關(guān)資產(chǎn)有一個(gè)預(yù)先的估值。因此，由于與這些預(yù)先儲(chǔ)備的Token的聯(lián)系，智能Token的建立，或直接或間接的與更大的價(jià)值相連接（這些預(yù)先存在的Token所代表的價(jià)值）。生態(tài)系統(tǒng)的長(zhǎng)期演變是開(kāi)放的，對(duì)于bancor來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)設(shè)定它們對(duì)投機(jī)或波動(dòng)性的偏好。

4. 互聯(lián)的框架——通過(guò)幫助一些非常小的實(shí)體和網(wǎng)絡(luò)在無(wú)須犧牲個(gè)體獨(dú)特性的前提下共享和交換資源，智能Token使它們連接成一個(gè)更大的網(wǎng)絡(luò)。

總結(jié)

Bancor 協(xié)議所建立的不僅僅是一類新的數(shù)字資產(chǎn)，它也在貨幣，銀行，金融，交易領(lǐng)域?yàn)槟切┣八从械膭?chuàng)造和創(chuàng)新力開(kāi)辟了無(wú)限的可能性。

雖然不可避免的會(huì)在市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)中存在很多問(wèn)題，但有了Bancor協(xié)議，世界就有了一個(gè)可以創(chuàng)造新的金融系統(tǒng)的工具箱，用于設(shè)計(jì)新的金融系統(tǒng)，這些新的金融系統(tǒng)也許能夠?qū)ξ覀儸F(xiàn)有的系統(tǒng)所不重視的部分進(jìn)行價(jià)值運(yùn)作。

可以說(shuō)，這就像是我們回到了布雷頓森林會(huì)議，現(xiàn)在可以自由的選擇我們想要執(zhí)行的提議。我們可以自由的設(shè)計(jì)新的全球系統(tǒng)，來(lái)支持生命，支持我們的星球，并重新賦予人類力量，使他們發(fā)揮自己最大的潛力。