公司熱點｜紅杉資本減持套現超九千萬！近兩年業績增速放緩，九號公司還能“跑得快”嗎？快訊
近日，知名兩輪電動車品牌九號公司連發減持公告，紅杉資本完成本次減持計劃，套現 9191萬元。近兩年業績增速放緩，九號公司還能“跑得快”嗎？
深圳商報·讀創客戶端見習記者 薛婷陽
近日，知名兩輪電動車品牌九號公司連發減持公告，紅杉資本完成本次減持計劃，套現 9191萬元。近兩年業績增速放緩，九號公司還能“跑得快”嗎？
9月30日晚間，九號公司(689009.SH)公告，截止2024年9月30日，存托憑證持有人紅杉資本 HSG GF Holdco III-A,Ltd.（以下簡稱HSG）已通過集中競價交易方式合計減持公司存托憑證214.97萬份，本次減持計劃實施完畢，套現9191萬元。
九號公司公告截圖
根據公告，本次減持前，HSG持有公司存托憑證3652.99萬份，占比5.10%，減持后持有3438.02萬份，占比4.80%。
多位存托憑證持有人公布減持計劃
同日（9月30日），九號公司另一則公告顯示，經權益變動，存托憑證持有人People Better持有公司存托憑證由4776.04萬份減少至4089.23萬份，占公司存托憑證總數比例由6.71%被動稀釋及減持至5.71%。
其實，8月24日，九號公司就發布了多位存托憑證持有人減持計劃的公告。公告表示，自披露日起15個交易日后的3個月內：
People Better計劃通過集中競價交易和大宗交易方式減持合計不超過888.51萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的1.24%；
HSG計劃通過集中競價交易和大宗交易方式減持合計不超過214.97萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的0.30%；
Future Industry計劃通過集中競價交易和大宗交易方式減持合計不超過337.88萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的0.47%；
Bumblebee計劃通過集中競價交易和大宗交易方式減持合計不超過261.00萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的0.36%；
Megacity計劃通過集中競價交易和大宗交易方式減持合計不超過261.00萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的0.36%；
ZhongTouYuanQuan計劃通過大宗交易方式減持合計不超過71.66萬份存托憑證，占公司存托憑證總數的0.10%。
資本騰挪方面，在今年的中報中，順為資本已經退出了九號公司主要股東行列。
數據顯示，截至今年一季度，順為資本旗下的Shunwei TMT lll Limited持股4.01%，是第六大股東。九號公司當時的參考市值為8.59億元。而今九號公司第十大股東為Hctech lll L.P.,持股比例2.05%，參考市值為5.42億元。以此推算，順為資本減持金額至少超過3億元。
截至2024年6月30日，九號公司實際控制人高祿峰、王野合計控制公司60.05%的投票權。
“去小米化”后業績增速放緩
公開資料顯示，九號有限公司(Segway-Ninebot)成立于2012年，總部位于中國北京，公司聚焦于創新短交通和機器人領域，旗下擁有Ninebot九號和Segway賽格威兩大品牌，產品包含智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能電動兩輪車、服務機器人以及智能共享滑板車等。
2020年10月，九號公司成功登陸上交所，成為科創板“CDR第一股”。彼時，小米是九號公司的第一大客戶。
2017年~2019年，九號公司營收分別為13.81億元、42.48億元和45.86億元，其中小米為其貢獻的營收占比均在50%以上。在上市之后，九號公司有意減少對小米的依賴，不過2021年小米為其貢獻的營收仍高達29.53億元。
近兩年，九號公司的重要任務就是“去小米化”。據2023年財報數據顯示，小米定制產品分銷收入4.36億元，同比下降65.03%，占其總營收比例已經減少到4.3%。
“去小米化”后，九號公司雖然沒有了大客戶依賴的煩惱，但業績隨之陷入了瓶頸。
2024年中報披露，上半年九號公司營收達到66.66億元，同比增長52.2%，凈利潤大幅增長167.82%至5.96億元，已接近2023年全年的凈利潤水平（5.98億元）。
九號公司2024年中報截圖
其實，九號公司這份“不錯”的半年報答卷部分由于其線下渠道的不斷擴大，以及對電動兩輪車賽道的加碼。
截至今年上半年，其在國內電動兩輪車專賣店超6200家，而2022年這一數據僅為4200家。不到一年半的時間，九號公司線下門店就激增了2000家。
九號公司2020~2023年營收增長率 圖源東方財富網
從業績成長指標來看，近兩年，九號公司在突破百億營收之后便有些疲軟乏力，業績增速明顯放緩。2022年和2023年，九號公司營收同比增長率僅在10%左右，2023年營收102.22億元，同比增長僅為0.97%。而2020年和2021年該指標分別高達30.90%和52.36%。
銷售費用接近研發費用的兩倍
2019年4月由工信部等四部門新修訂的《電動自行車安全技術規范》正式實施，“新國標”的出現讓電動兩輪車市場迎來爆發。2022年我國兩輪電動車市場需求量4277萬臺，同比增長了35.7%。
在換代紅利之下，九號公司于2019年正式發布了首款智能電動兩輪車，和雅迪、愛瑪等傳統電動車巨頭們搶奪新的增量空間。
作為“后起之秀”，九號公司的法寶便是走“智能高端”路線。而作為一個“智能高端”路線的電動車品牌，在營銷方面“不遺余力”。今年上半年，九號公司的銷售費用就高達6.41億元，遠超研發費用，幾乎是后者的兩倍。
2023年全年其銷售費用達10.23億元（全年營收102.22億元），而營收210.36億元規模的愛瑪，同期銷售費用僅不到6.5億元。
除此之外，在兩輪電動賽道，九號公司的另一特征就是毛利率太低。2021~2023年其電動兩輪車業務毛利率分別為11.19%、15.56%和19.27%。2024年上半年，電動兩輪車系列剔除建店補貼影響后，毛利率為23.73%。雖然身在高端，但在毛利率上并未和愛瑪等廠商拉開太大差距。
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