乳業(yè)巨頭伊利股份陷困境，資金鏈緊繃成隱憂快訊
隨著2024年中秋假期的悄然落幕，不僅月餅市場(chǎng)冷清，乳制品行業(yè)也迎來(lái)了前所未有的寒冬。
隨著2024年中秋假期的悄然落幕，不僅月餅市場(chǎng)冷清，乳制品行業(yè)也迎來(lái)了前所未有的寒冬。作為乳業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，伊利股份在今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上更是遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)，其資金鏈緊繃、業(yè)績(jī)下滑、市場(chǎng)需求疲軟等問(wèn)題接踵而至，讓人不禁對(duì)其未來(lái)充滿擔(dān)憂。
2024年8月30日，伊利股份公布的上半年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比大幅下滑9.49%至599.15億元，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了自1996年以來(lái)的最大跌幅，也暴露出公司增長(zhǎng)動(dòng)力的嚴(yán)重不足。盡管歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.44%至75.31億元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)卻同比下滑8.15%至53.24億元，這一數(shù)據(jù)更是讓投資者憂心忡忡。
更令人擔(dān)憂的是，伊利股份的業(yè)績(jī)下滑并非一朝一夕之事。從2021年中期至2024年中期，公司營(yíng)業(yè)收入同比增速連續(xù)四年下滑，扣非凈利潤(rùn)增速也呈現(xiàn)斷崖式下降。這一系列數(shù)據(jù)表明，伊利股份正面臨前所未有的增長(zhǎng)困境。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的疲軟直接導(dǎo)致了伊利股份資金鏈的緊繃。iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年中期，公司貨幣資金僅為461.19億元，已不足以覆蓋同期482.37億元的短期借款規(guī)模。這是伊利股份歷史上首次出現(xiàn)貨幣資金無(wú)法覆蓋短期債務(wù)的情況，顯示出公司財(cái)務(wù)壓力的巨大。
此外，伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率也從近年來(lái)的低點(diǎn)52.15%攀升至62.13%，創(chuàng)下了歷史新高。短債聚集的風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債從2019年的3.06億元飆升至2024年中期的58.39億元，漲幅近20倍。這一系列數(shù)據(jù)無(wú)疑為公司的未來(lái)發(fā)展蒙上了一層陰影。
伊利股份的業(yè)績(jī)滑坡與國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)需求的低迷密切相關(guān)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，消費(fèi)者信心普遍不足，導(dǎo)致液態(tài)奶等乳制品的終端消費(fèi)需求大幅放緩。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2023年，乳制品全渠道收入同比增速連續(xù)兩年處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。在此背景下，伊利股份的液態(tài)奶業(yè)務(wù)遭受了重創(chuàng)，營(yíng)收同比下滑13.05%，成為公司業(yè)績(jī)承壓的主要原因。
在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承壓的背景下，伊利股份卻堅(jiān)持高額分紅和回購(gòu)策略。2024年，公司每10股分紅12元（含稅），分紅金額高達(dá)76.39億元，分紅比例達(dá)到73.25%，創(chuàng)歷史新高。然而，這一舉動(dòng)并未給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)明顯提振，反而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式的質(zhì)疑。
一邊是高舉債務(wù)，一邊是高額分紅，伊利股份的“高負(fù)債與高分紅”并舉策略引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛討論。這種商業(yè)模式在某種程度上折射出了公司盈利能力的有限性。在凈資產(chǎn)收益率逐年下滑的背景下，加大分紅力度是否明智，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
作為曾經(jīng)的“消費(fèi)白馬”，伊利股份的輝煌似乎已漸行漸遠(yuǎn)。自2023年2月以來(lái)，公司股價(jià)持續(xù)下跌，總市值已縮水至1498億元，與其“亞洲第一乳企”的地位極不相稱。證券市場(chǎng)對(duì)伊利股份的現(xiàn)有管理已用“腳”投票，表達(dá)了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。
面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部挑戰(zhàn)，伊利股份需要盡快找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，無(wú)論是跨界合作、布局新業(yè)務(wù)還是出海拓展市場(chǎng)，都需要時(shí)間和資源的投入。在此過(guò)程中，公司能否穩(wěn)住陣腳、重拾增長(zhǎng)動(dòng)力，將直接決定其未來(lái)的命運(yùn)。
綜上所述，伊利股份正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)和困境。在資金鏈緊繃、增長(zhǎng)疲態(tài)難掩的背景下，公司需要采取更加有力的措施來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和提升盈利能力。否則，昔日的“消費(fèi)白馬”或?qū)⒑芸祀E落。
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