云天勵飛砸錢研發，陳寧搞激勵透支了利潤快訊
云天勵飛（SH688343）又新設立了一家子公司。
文/瑞財經 曾樹佳
云天勵飛（SH688343）又新設立了一家子公司。
近日，深圳市勵飛智文科技有限公司成立，注冊資本500萬元，經營范圍包含人工智能理論與算法軟件開發等。該公司由云天勵飛全資持股。
據天眼查統計，今年以來，云天勵飛已對外新增投資了7家公司。
今年上半年，這家基于算法芯片等產品的人工智能企業，營業收入2.89億元，同比增長97.4%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻為-3.1億元，較上年同期虧損規模進一步擴大。
它的虧損，主要是報告期內股份支付增加所致。
過去七年半的時間里，云天勵飛合計虧損26.73億元，但盡管如此，該公司的實際控制人陳寧，為了在激烈的市場競爭中留住人才，仍不得不持續地拿出不菲的費用，用于股權激勵。
外界對此的判斷是，若未來公司實施新的股權激勵計劃，仍將可能產生大額股份支付費用，進而延遲公司實現盈利。
員工激勵，成為了懸在云天勵飛頭上的一把“雙刃劍”。
01
加大研發投入
9月中旬，作為云天勵飛此前IPO的保薦人，中信證券出具了一份有關云天勵飛《2024年半年度持續督導跟蹤報告》，指出了該公司眼下存在的風險。
上半年，云天勵飛實現營業收入2.89億元，較上年同期相比增長97.4%，主要系智慧行業解決方案及智能硬件產品的收入增長所致，智能硬件產品的收入主要來自公司的控股子公司岍丞技術。
同期，其歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤分別為-3.1億元、-3.46億元；截至報告期末，其合并口徑累計未分配利潤為-19.02億元。
中信證券認為，其尚未盈利及存在未彌補虧損。即使云天勵飛將來能夠實現盈利，其亦未必能在后期保持盈利。
未來一段時間，由于人工智能行業屬于技術密集型行業，存在持續進行高強度研發的需求，公司收入規模有可能無法支撐公司進行持續大規模研發投入、核心設備采購和市場開拓等活動，由此可能將面臨持續虧損的風險。
瑞財經查閱獲悉，上半年云天勵飛研發投入為1.81億元，較上年同期增加25.82%，占當期營業收入的62.54%，研發投入占營業收入比例仍保持較高水平。
為加強技術壁壘的構建、保持技術先進性和市場競爭力，它將進行持續大量的研發投入，可能將對公司的盈利產生較大影響。
今年年中，云天勵飛經營活動產生的現金流量凈額為-5.54億元，較上年同期凈流出增加 2.39億元，主要系該公司業務發展需要支付購買商品、勞務的現金增加所致。
此外，該公司也存在應收賬款上漲的問題。
同期，云天勵飛的應收賬款賬面價值為6.38億元，較2023年末增加1.46億元，占當期資產總額的比例為13.46%。
盡管該公司的終端客戶主要為各政府機構，信用記錄良好。但報告期末，其賬齡1年以內的應收賬款占比，達到了74.87%。
而毛利率的下降，也是一項主要的挑戰。
該公司主營業務收入主要來自于智慧行業解決方案銷售、智算運營服務以及智能硬件產品銷售。
其中，智慧行業解決方案銷售業務，因繼續承接前期開拓細分行業市場的低毛利項目，今年上半年毛利率有所下降；智能硬件產品銷售主要來自于期內納入公司合并報表的岍丞技術，而岍丞技術現有業務的毛利率水平較低。
Wind數據顯示，2022至2024各年的半年度，云天勵飛的銷售毛利率，分別為35.72%、29.55%、15.76%，呈現出不斷降低的趨勢。
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