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隨著十九大的臨近，國(guó)企改革主題投資進(jìn)一步升溫。從“管資產(chǎn)為主”走向“管資本為主”的變革突破，讓上海國(guó)企成為地方國(guó)企改革的排頭兵。

作為創(chuàng)新應(yīng)用金融工具、盤活國(guó)企資產(chǎn)的典型案例，首募規(guī)模破百億的“上海國(guó)企ETF”成立日前滿周歲，并榮獲了上海金融創(chuàng)新一等獎(jiǎng)。界面新聞從基金管理人匯添富基金方面了解到，這只在金融創(chuàng)新和市場(chǎng)反響上贏得“雙重”叫好的國(guó)內(nèi)首個(gè)以區(qū)域國(guó)資國(guó)企改革為投資主題的ETF，一年以來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，以金融創(chuàng)新助力上海國(guó)資國(guó)企改革初見(jiàn)成效，也形成了較強(qiáng)的引領(lǐng)作用。

資本市場(chǎng)“紅人”

上海國(guó)企ETF（全稱為“匯添富中證上海國(guó)企交易型開放式指數(shù)證券投資基金”）成立于2016年7月，并于2016年8月29日成功在上交所掛牌交易。152.2億元的首募規(guī)模，讓其一躍成為2016年國(guó)內(nèi)乃至全球首發(fā)規(guī)模最大的權(quán)益類產(chǎn)品。

“上海國(guó)企ETF不僅首募規(guī)模出色，而且上市后運(yùn)作也非常穩(wěn)定，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這只產(chǎn)品的認(rèn)可度是相當(dāng)高的。”匯添富上海國(guó)企ETF基金經(jīng)理楚天舒向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?jù)了解，該基金發(fā)行時(shí)，正逢2016年A股市場(chǎng)大幅下跌以后，同期權(quán)益類基金的發(fā)行規(guī)模很少有超過(guò)10億元的，這只產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度可見(jiàn)一斑。

從近一年的運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，上海國(guó)企ETF上市以來(lái)的規(guī)模保持基本穩(wěn)定，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，投資者結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，上海國(guó)企ETF凈值為1.0230，總份額140.03億份，總規(guī)模143.25億元，排全市場(chǎng)A股權(quán)益類ETF第七位，基金成立以來(lái)日均成交金額近4000萬(wàn)元，排全市場(chǎng)A股權(quán)益類ETF第五位。

為了方便場(chǎng)外投資者參與上海國(guó)企改革投資，該基金的聯(lián)接基金——上海國(guó)企ETF聯(lián)接基金也緊隨其后于2016年9月推出，首募規(guī)模為22.54億元。今年上半年，上海國(guó)企ETF及其聯(lián)接基金分別累計(jì)上漲4.39%和3.91%。

上海國(guó)企ETF跟蹤中證上海國(guó)企指數(shù)（950096.CSI），該指數(shù)全面覆蓋了在上交所上市的上海國(guó)資控股及有重大影響力的上市公司，反映上海國(guó)企的整體走勢(shì)。目前上海國(guó)企指數(shù)成份股共計(jì)69只，主要分布于金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、汽車等先進(jìn)制造業(yè)以及各類戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在投資人士看來(lái)，盯住上海國(guó)企指數(shù)的上海國(guó)企ETF聚集了大量藍(lán)籌白馬股，且符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢(shì)，在準(zhǔn)注冊(cè)制和國(guó)資國(guó)企改革加快推進(jìn)的背景下，投資潛力巨大。

從投資者構(gòu)成來(lái)看，這一年來(lái)投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，保險(xiǎn)、基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多地成為上海國(guó)企ETF持有人，持有份額占比目前已達(dá)24.5%。

值得一提的是，今年3月，上海國(guó)企ETF被上交所納入融資融券標(biāo)的。在增加了融資融券功能后，上海國(guó)企ETF持有人可以通過(guò)融券獲得收益，增厚整體持有份額的收益水平，投資策略也可更為多樣。

國(guó)內(nèi)外成功的ETF通常具有較為完整的產(chǎn)品生態(tài)鏈，存在多樣的衍生品，能夠?yàn)橥顿Y者提供多種組合策略。對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外一流ETF產(chǎn)品，上海國(guó)企ETF仍有提升的空間。

界面新聞了解到，匯添富基金方面正在進(jìn)行全面的研究論證，并與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持積極的溝通，著力推動(dòng)上海國(guó)企ETF相關(guān)衍生產(chǎn)品的推出。此外，匯添富基金也努力從多個(gè)方面對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，包括不斷做大基金規(guī)模、做優(yōu)基金結(jié)構(gòu)、保持基金份額的高流動(dòng)性、優(yōu)化投資者的客戶體驗(yàn)以及打造完善的產(chǎn)品生態(tài)環(huán)境等。比如考慮到現(xiàn)有投資者的特點(diǎn)和需求，匯添富基金將根據(jù)市場(chǎng)情況每年安排一定比例的基金分紅。

新型城市名片

“原來(lái)國(guó)企改革的成效，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)化的可量化的標(biāo)準(zhǔn)。而通過(guò)創(chuàng)設(shè)中證上海國(guó)企指數(shù)和上海國(guó)企ETF，便有了這么一個(gè)能夠從資本市場(chǎng)角度反映上海國(guó)企改革成果的直觀指標(biāo)。”

在匯添富基金副總經(jīng)理雷繼明看來(lái)，上海國(guó)企ETF項(xiàng)目能夠斬獲上海金融創(chuàng)新獎(jiǎng)這樣的重磅獎(jiǎng)項(xiàng)，是因?yàn)樗皠?chuàng)造性地建立了能反映上海國(guó)企改革成果的市場(chǎng)化的量化指標(biāo)，開創(chuàng)了國(guó)資流動(dòng)的新形式和資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效途徑，也為地方國(guó)企改革打開了新思路。”

其次，它還通過(guò)權(quán)重優(yōu)化等手段，使組合的收益進(jìn)一步提高，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有效實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。此外，上市公司股東通過(guò)認(rèn)購(gòu)上海國(guó)企ETF，在對(duì)市場(chǎng)不形成沖擊的情況下，盤活了存量資產(chǎn)，也實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，從單一、集中的股票資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)化為多樣、分散的股票組合資產(chǎn)配置，降低了資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

也正因?yàn)槿绱耍诋a(chǎn)品發(fā)行階段，該基金就受到了許多上海本地國(guó)企集團(tuán)的認(rèn)可，“上海國(guó)企集團(tuán)對(duì)上海國(guó)企改革是最了解的，也是最認(rèn)可上海國(guó)企ETF投資價(jià)值的。在產(chǎn)品發(fā)行中，像申能集團(tuán)等很多上海國(guó)企給予了大力的支持”。

在歷次國(guó)企改革中，作為中國(guó)“國(guó)資重鎮(zhèn)”的上海國(guó)資都擔(dān)當(dāng)了排頭兵和先行者的角色。2013年出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，即“上海國(guó)企改革20條”，在全國(guó)率先吹響了本輪國(guó)企改革的號(hào)角。在過(guò)去幾年，上海國(guó)資國(guó)企改革已經(jīng)進(jìn)行了眾多有益的探索，通過(guò)股權(quán)流動(dòng)優(yōu)化國(guó)資布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整。而在當(dāng)下，上海國(guó)資又敏銳精準(zhǔn)地把握到了利用資本市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)企混合所有制改革的重大機(jī)遇。

上海國(guó)企地質(zhì)優(yōu)良。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年上海地方國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1萬(wàn)億元、利潤(rùn)總額3058億元、資產(chǎn)總額16.8萬(wàn)億元，分別約占全國(guó)全部地方監(jiān)管企業(yè)總量的1/6、1/4、1/5；其中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.7%、利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)12.2%。大部分企業(yè)都屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，代表著資本市場(chǎng)里具有生命力和長(zhǎng)期投資價(jià)值的品種。

從發(fā)行到上市這一年的時(shí)間里，上海國(guó)企ETF引起了海內(nèi)外眾多機(jī)構(gòu)和投資人的高度關(guān)注，對(duì)于樹立上海國(guó)企在中國(guó)以及國(guó)際市場(chǎng)上的改革形象起到了巨大的推動(dòng)作用，成為了上海在資本市場(chǎng)上新的經(jīng)濟(jì)名片。

除此以外，上海國(guó)企ETF以產(chǎn)品為平臺(tái)，前瞻性營(yíng)造區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融良性互動(dòng)的生態(tài)鏈，具有高度的開創(chuàng)性、全局性和前瞻性，為國(guó)有企業(yè)改革也注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

雷繼明告訴界面新聞，在當(dāng)前持續(xù)推進(jìn)混改的背景下，上海國(guó)企ETF突破了傳統(tǒng)模式，促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置，為解決如何通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展這一難題提供了一種可能的途徑。通過(guò)專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，利用資本的力量，使廣大投資者能夠一起參與到本輪國(guó)資國(guó)企改革的浪潮中；通過(guò)金融產(chǎn)品的方式，吸引更多認(rèn)可國(guó)有企業(yè)的社會(huì)股東，增強(qiáng)市場(chǎng)在公司治理中的聲音，破除原本國(guó)有資本一股獨(dú)大的弊端；而企業(yè)也可以根據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)，及時(shí)捕捉有效信息，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行戰(zhàn)略的優(yōu)化改進(jìn)，堅(jiān)實(shí)有力地推進(jìn)改革的步伐。

地方國(guó)企楷模

國(guó)有企業(yè)作為中國(guó)特色社會(huì)主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，其改革進(jìn)程對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型影響深遠(yuǎn)。2017年作為國(guó)企改革見(jiàn)效年，無(wú)論是央企還是地方國(guó)企，改革都在朝著縱深方向推進(jìn)。

中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦認(rèn)為，下半年混合所有制改革，尤其是地方混改將進(jìn)一步提速，范圍和尺度也將進(jìn)一步擴(kuò)大。安信證券也指出，地方國(guó)企改革目前進(jìn)入了改革快車道，在十九大即將召開的背景下，地方國(guó)企改革成效不僅是地方政府考核指標(biāo)之一，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推極之一，國(guó)企提質(zhì)增效將有效提高區(qū)域間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)水平。

在國(guó)改進(jìn)入2.0時(shí)代，地方混改如火如荼地展開之際，如何成功突圍取得關(guān)鍵有效的改革成果，是各級(jí)政府和國(guó)有企業(yè)亟待考量和落實(shí)的重點(diǎn)內(nèi)容。以上海國(guó)企ETF為代表的“上海國(guó)改新探索”因其開創(chuàng)性，為地方國(guó)企提供了改革的優(yōu)秀范本，掀起了探討和效仿的熱潮。據(jù)了解，許多地方國(guó)資紛紛“組團(tuán)”來(lái)滬交流，學(xué)習(xí)借鑒上海國(guó)企ETF的經(jīng)驗(yàn)，謀求國(guó)企改革新的突破口。

“目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段，中央提出做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)，在這樣大環(huán)境和大背景下，上海國(guó)企ETF給地方國(guó)企改革打開了一個(gè)新的思路。”楚天舒對(duì)界面記者分析道，“它建立了一個(gè)全新的模式，充分顯示了資本在國(guó)企改革中能夠發(fā)揮的重要作用，并且具有可復(fù)制性，這對(duì)其他地方系統(tǒng)的國(guó)資具有很強(qiáng)的參考和指導(dǎo)意義。其他地方國(guó)企還可以結(jié)合當(dāng)?shù)氐奶卣鳎瑖L試引入其他不同的金融產(chǎn)品，這種舉一反三的影響是非常重大和深遠(yuǎn)的。”

【來(lái)源：界面新聞】