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這些天的利好簡直不斷，前幾天，美國證券交易委員會(SEC)將于8月10日決定是否通過芝加哥期權交易所(CBOE)提交的比特幣ETF申請。

為什么這是一個利好呢？

我們先來說說芝加哥期權交易所，它是美國最大的期權交易所，一旦它認可了比特幣，說明整個市場都認可了。要知道，芝加哥期權交易所目前每天賣出2500-18000個比特幣期貨合約。而且去年開放比特幣合約之后，就出現了空前的牛市。

這說明比特幣得到了整個資本市場接納，全球任何一家對沖基金或投資者，都可以很安全的參與到比特幣的交易當中，是一個巨大的利好。

回到今天，盡管市場人氣一直低迷，但芝加哥期權交易所在2018年第二季度售出的期貨合約大幅增加。

這兩天據彭博社報道，在美國證券交易委員會（SEC）就芝加哥期權交易所（CBOE）改變上市規則并推出ETF的申請尋求反饋后三周內，已有超過90人提交了意見。這是SEC今年4月份就另一向比特幣ETF上市尋求意見時收到回復數量的10倍。

個人認為，這說明市場看多情緒增加，很多外部資金有強烈的進場意愿。

再來說說ETF基金，它是Exchange Traded Funds的簡稱，是一種既可以在基金公司申購贖回份額，又可以在二級市場按市場價格買賣份額的交易型開放式指數基金。

ETF與封閉式基金相比，相同點是都在交易所掛牌交易，就像股票一樣掛牌上市，一天中可隨時交易，不同點是：

①ETF透明度更高。由于投資者可以連續申購/贖回，要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應加快。

②由于有連續申購/贖回機制存在，ETF的凈值與市價從理論上講不會存在太大的折價/溢價。

ETF基金與開放式基金相比，優點有兩個：

一是ETF在交易所上市，一天中可以隨時交易，具有交易的便利性。一般開放式基金每天只能開放一次，投資者每天只有一次交易機會（即申購贖回）；

二是ETF贖回時是交付一攬子股票，無需保留現金，方便管理人操作，可以提高基金投資的管理效率。

開放式基金往往需要保留一定的現金應付贖回，當開放式基金的投資者贖回基金份額時，常常迫使基金管理人不停調整投資組合，由此產生的稅收和一些投資機會的損失都由那些沒有要求贖回的長期投資者承擔。

這個機制，可以保證當有ETF部分投資者要求贖回的時候，對ETF的長期投資者并無多大影響（因為贖回的是股票）。

因此我們可以聯想，若比特幣進入ETF，那么它在二級市場上的申購贖回，應該就是直接用btc進行贖回、申購操作，因此你必須擁有數字貨幣。

目前熊市的最重要原因之一是，存量資金基本已經被深度套牢，而又沒有便捷的通道為場外的這些資金提供進場渠道。

ETF作為一種監管內的指數基金，從業人士大多專業有實力，也具備豐富的做市能力，無論從認知、資金量、技術上，和幣圈大多數人都不是一個量級，一旦這類資金流入，引起的躁動是難以想象的。

若大資金進入之后，最大的特征之一是小波動會消失，換之而來的是大行情，走勢會更加有規律性。

如何從歷史判斷ETF利好呢？其實它的未來早就被驗證過了，2003年4月澳大利亞證券交易所首個黃金ETF誕生，然后黃金大牛市就來了。

但是，如果今年8月10號比特幣ETF最終被SEC駁回，價格下跌將會是大概率事件。比如2017年3月份，當比特幣ETF提案第一次被SEC拒絕時，比特幣價格在1小時內就下挫了14%。

按照之前駁回的說法，總結以下幾點：

（1）比特幣存在高波動性和潛在的流動性不足的問題；

（2）波動性高、市場分散、缺乏監管導致的定價難問題；

（3）保持足夠的流動性資產以供每日贖回問題；

（4）交易量和價格不穩定，達不到交易所的規范性。

我們可以看到，重點是波動性高和流動性不足的問題，但是，無論是從比特幣每年的熊市最低價和參與人數來看，直接購買和間接購買者都是長期看漲的。

另外，各國區塊鏈行業的布局越來越完善，數字貨幣監管趨于成熟，所以本次的申請大概率會被放行。

當然我們不能完全寄希望于此，無論ETF的申請拒絕還是成功，都無法阻止數字貨幣走向合法化的趨勢，在這個時間點內，一定會有一部分資金優先進入，因此我們可以大膽猜測：

1.若被拒絕，那么比特幣將會小幅下跌，但仍然無法阻止它長期上漲；

2.若被接受，那么比特幣價格將會暴漲，甚至會超過去年最高點。

雖然比特幣又漲了起來，但跟去年的暴漲比起來，這種漲幅并不能帶來幣圈的集體高潮，無論這一波能不能漲起來，我們都要學會敬畏市場，對自己負責，這才是正確的投資之道。