估值驟降！極氪IPO吉利“買單”？財務狀況或是急于IPO的主因快訊
在極氪向紐交所遞交初步招股章程之際，吉利汽車近日也公布認購極氪發行存托股票的意向。
來源：中國基金報
中國基金報記者 馮堯
在極氪向紐交所遞交初步招股章程之際，吉利汽車近日也公布認購極氪發行存托股票的意向。
按照計劃，極氪將獲取至多約3.56億美元所得款項凈額，而吉利汽車則有意認購所發售的最多3.2億美元存托股票。剩余存托股票則由Mobileye和寧德時代認購。
需要注意的是，在去年2月的A輪融資中，極氪估值一度達到130億美元。而按照此次發行定價來看，其目標估值約為51億美元。
即便如此，吉利汽車仍在此時將極氪推向資本市場。在業內看來，這與極氪當下的財務狀況無不關系。
吉利包攬大部分存托股票
成立于2021年的極氪，僅用了三年時間，便站在了IPO的門前。即便在眾多造車新勢力面前，都不遑多讓。極氪也即將成為繼“蔚小理”之后第四家赴美上市的中國新能源(3.770, -0.06, -1.57%)車企。
5月3日，極氪向美國證監會公開提交初步招股章程。極氪預計發售1750萬股美國存托股票。另外，包銷商亦將擁有選擇權，可在超額配股權獲行使后認購最多額外262.5萬股美國存托股票。
據悉，極氪每股美國存托股票的初步發售價預期在18美元至21美元之間。按假設初步發售價每股美國存托股票19.5美元計算，極氪所得款項凈額估計約為3.086億美元或約3.562億美元（倘包銷商悉數行使超額配股權）。
在招股章程中，極氪也公布了所得款項用途：約45%用于開發更先進的電動乘用車技術并擴大產品組合；約45%用于銷售及營銷以及擴大極氪的服務及充電網絡；約10%用于一般公司用途（包括營運資金需求），以支持極氪的業務營運及發展。
包括吉利汽車、Mobileye和寧德時代在內的一些現有股東和第三方投資者已表示，有興趣認購極氪IPO發行的高達3.49億美元的存托股票。
5月5日，吉利汽車發布公告稱，已提供書面意向，有意認購極氪發售的最多3.2億美元的美國存托股票。按照此前招股書信息，Mobileye將認購約1000萬美元，寧德時代認購約1908萬美元。
以此來看，吉利汽車包攬了極氪發行的大部分存托股票。
需要提及的是，如果按照當前發行情況測算，極氪此次IPO的目標估值將達到51億美元，這是兩年多來中國企業在美國發行的最大規模股票。但與2023年2月的A輪融資相比，極氪估值下降不少。
極氪在2023年2月獲得了包括Mobileye首席執行官Amnon Shashua和寧德時代在內的投資者7.5億美元的A輪融資，該公司估值一度達到130億美元。
在業內看來，新能源汽車廠商已經歷了一輪資本市場熱潮，與2021年時的高估值相比，現在市場明顯趨于謹慎。過去一年，包括蔚來和小鵬在內的造車新勢力在美股市場上的股價，比2021年的峰值平均下跌了大約70%。
急于IPO 財務狀況或是主因
極氪的上市計劃雖然啟動得較早，但頗為波折。
早在2022年10月，吉利汽車便披露公告建議分拆極氪，最初上市地點選在香港。但在當年12月，極氪又更改了上市地點，選擇在美國獨立上市，原因是為了獲得更高的估值。
2023年8月25日，極氪獲得了中國證監會發出的境外發行上市備案通知書；2023年11月9日，極氪即向美國證監會提交注冊聲明。
隨后，市場曾傳出消息，極氪再次暫停了在美國的IPO進程。當時有市場人士猜測，原因在于估值預期不匹配，彼時市場情緒仍然較低。
按照最初的IPO規劃，極氪計劃獲得10億美元融資。不過，在今年年初，這一金額變為了5億美元。而如今，極氪最終IPO募資規模鎖定在至多3.562億美元，較此前預計金額縮水不少。
實際上，吉利之所以急于將極氪推向資本市場，與其財務狀況不無關系。
為了在內卷的國內新能源汽車市場上爭得一席之地，極氪付出了不菲代價。和眾多新能源車企一樣，極氪也難以改變連年虧損的局面。2021年、2022年、2023年，極氪的凈虧損規模分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元。
連續虧損無疑會影響到其資產負債表。截至2023年底，這家新能源車企的凈資產為-86.79億元，其賬上現金僅為32.61億元。這一數額的現金，對于一家尚未實現規模化的新能源車企而言，并不安全。
作為對比，截至2023年底，蔚來賬上現金達到329.35億元，理想汽車現金儲備則為913.29億元，小鵬汽車也達到211.27億元。
從極氪的負債情況來看，截至2023年底，極氪資產負債率已經達到了132%。不難看出，極氪當前的財務狀況頗為緊張。
而且，面對市場競爭，極氪需要加速向市場投放新的車型。目前，極氪共有四款車型在售，分別為極氪001、極氪X、極氪009和在2023年底上市的極氪007。
其中，極氪009和極氪X兩款車型在市場上并未“叫座”。原因之一是，押注小眾純電MPV市場的極氪009，其50萬元的售價將大部分潛在車主擋在了門外；而極氪X同樣定位小眾車型，也難以撐起銷量重任。
車型的不斷增加，也導致極氪研發費用逐年攀升。招股書顯示，2021年—2023年極氪研發費用分別為31.60億元、54.46億元、83.69億元。
極氪CEO安聰慧近期在吉利汽車業績會上表示，2024年，極氪還將推出三款新品，并對全年23萬輛的交付目標充滿信心。數據顯示，極氪去年全年實現了11.87萬輛的交付量。而在今年前4個月，交付量為4.91萬輛，同比增長111%。
安聰慧同時表示，在銷量提升、毛利上漲的前提下，極氪力爭2024年實現扭虧為盈的目標。
在業內看來，面對來勢洶洶的競爭對手，極氪亟需備足糧草，以應對接下來更為激烈的競爭。
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