百果園暴跌三成：超6億回購計劃止不住恐慌，10年千億目標成敗幾何快訊
在剛開完發布會十天左右，百果園（02411.HK）在資本市場就迎來了大跌。面對投資者恐慌踩踏情緒，百果園該如何令投資者放心？
在剛開完發布會十天左右，百果園（02411.HK）在資本市場就迎來了大跌。面對投資者恐慌踩踏情緒，百果園該如何令投資者放心？
1月16日，百果園收盤4.180港元，當天跌幅達30.33%，恒生指數跌幅不過2.16%。百果園回應稱，股價波動屬資本市場正常現象，目前公司經營一切正常。
01
解禁帶來的恐慌？
在外界看來，百果園剛好上市滿一周年，這意味著股東的禁售期解禁，投資者擔心拋售效應而先行“出貨”。
一位港股市場投資者告訴《港灣商業觀察》，的確不排除解禁帶來的恐慌，百果園需要重塑投資者信心。“從基本面上來看，2023年上半年百果園業績上表現不錯，但下半年隨著經濟調整，加上水果零售市場本身就競爭激烈，投資者對于百果園的盈利能力及競爭環境存有疑慮，尤其是面對經濟調整時，是否能保持不錯表現，還需要公司進一步披露財務數據后才能知曉。”
“踩踏”前夕，1月11日，百果園宣布回購H股計劃，擬定最多使用人民幣6.34億元以回購不超過1.18億股H股，相當于股東大會召開時已發行H股總數的10%。百果園認為，回購H股計劃彰顯了本公司對其發展前景、長期發展及市場表現的信心，從而為股東創造價值。
由于港股未披露三季報，百果園最新的財報是2023年上半年。披露顯示，百果園實現營收62.94億元，同比增長6.4%；凈利潤2.61億元，同比增長34.1%；毛利7.13億元，同比增長5.2%。
百果園主要收入來自水果季其他食品銷售，2023年上半年來自水果季其他食品銷售的收入為61.17億元，占比為97.2%，特許權使用費及特許經營收入為9851.6萬元，占比為1.6%。
截至2023年6月30日，百果園一共擁有門店5958家，其中，加盟門店有5945家，自營門店只有13家，比上年同期還少了3家。
02
十年千億目標好實現嗎？
就在此次股價大跌前的1月5日，百果園舉辦了黃金十年戰略發布會。據悉，2024年是百果園第一個三年計劃的起點，針對品牌升級發布了一攬子計劃。首先，百果園將在未來3個月內對旗下6000家門店、超18萬個顧客觸點進行統一煥新。第二，對百果園的“招牌果”（品類品牌）進行重點宣傳，目前，百果園已經打造了包括良枝蘋果、紅芭蕾草莓在內的35個“招牌果”。三是繼續發力禮品市場。
百果園創始人、董事長余惠勇在發布會上提出了百果園未來黃金十年（2023-2032）發展規劃和遠景目標。
余惠勇認為，未來十年，中國果業有四大機遇：一是水果零售仍有巨大的增長空間；二是傳統的ToB業務亟待提質增效；三是水果品類品牌方興未艾；四是國際市場潛力無限。“我們將圍繞果業四大機遇，優化組織結構，成立三大事業群和海外委員會，聚力發展零售、ToB、品類事業，適時開拓國際市場，堅定不移地向千億目標奮進！到2032年，努力成為全球領先的水果生態科技型公司，最終成為全球領先的農業生態科技型平臺公司。”
余惠勇詳細介紹：1，百果園計劃十年內在線下開出超萬家門店，終端零售額實現超500億元。
2，十年內，百果園計劃“ToB”事業營收達到100億元。一方面，以般果這一供應鏈平臺為抓手，向行業開放供應鏈能力，另一方面，計劃管理30個以上“ToB”單品品牌，“ToB”單品品牌和百果園的單品品牌會形成區隔。
3，為拓展“B2B”業務，百果園計劃未來完成全國五大總倉的布局以及全國1500個城市倉的布局。
4，百果園計劃未來十年內投資不少于200個上、下游公司，品類品牌從35個增加至不少于100個，形成全產業鏈、全品類的生態圈。
5，百果園會在適當的時間開啟全球加盟，像711輸出品牌和便利店連鎖模式一樣，輸出百果園品牌和水果專營零售連鎖的商業模式，計劃未來十年內，海外門店突破500家，力爭水果出口額超百億元，初步形成國際化格局。
顯而易見，百果園的未來十年戰略非常具體，數據詳實，這多少意味著公司并非紙上談兵，或炒作大于實際，每一個點，每一項業務，國內及海外，都給出了明確的目標與答案。
2022年，百果園實現營收113.12億元，十年要從百億拓展至千億，這表明公司還需要進一步邁向高增長，既是前進動力，也是巨大壓力。
2020年-2022年，百果園營收增速分別為-1.36%、16.22%、9.94%，2023年上半年營收增速為6.42%。
前述港股市場投資者認為，過往三年或許可以說多少受疫情影響，關鍵要看2023年業績是否好于預期，如果還是與此前增速數據相差不大的話，意味著百果園向突圍千億目標難度極大，這近乎是不可能完成的目標。
03
加盟模式下的“難題”與近2000條投訴
千億目標尚待時間驗證。不過，擺在百果園當前的卻是近6000家加盟店模式背后的違規與消費者口碑難題。
2023年11月9日，據深圳市市場監管局福田分局發布的行政處罰公告，深圳維哲商業管理有限公司金地百果園水果店銷售過期水果胡蘿卜，違反了食品安全法，被處以500元罰款。
同年4月4日，青浦區市場監管局對上海百果園實業有限公司經營不符合食品安全標準的食品的違法行為，作出罰款93760元的行政處罰。
外界印象最深的莫過于百果園2022年5月的“變質水果做果切”沖上熱搜事件。
截至1月16日，在黑貓投訴平臺上，百果園的投訴量有1925條，已完成1891條。在這些投訴中，關于百果園的食品安全成為核心問題，其包括了存在異物、發霉、變質、過期等。
有市場人士認為，百果園加盟店近乎占據了全部，這意味著公司在管理鏈條上存在相當大的難度，如果其中任何一家加盟店存在食品安全等問題，這無疑將為品牌帶來巨大傷害。“所有依賴于加盟模式的C端品牌商其實都面臨這一挑戰，如何加強管理，尤其是真正強有力約束與捆綁加盟商，使其按照要求經營，千萬不能發生影響聲譽與信譽的事件，這非常難，好像沒有絕對的辦法，這也是我們經常看待一些知名品牌翻車的原因。”
百果園曾在招股書時也談到：“公司的加盟商獨立管理業務，自行負責各自零售門店的日常運營。因此，公司加盟門店的成功及質量最終取決于該等加盟商自身。公司無法控制加盟商的行動，公司在相關協議下的合同權利及救濟十分有限，并且獲得該等救濟或提起訴訟可能非常昂貴。雖然公司已建立強大的特許經營管理系統，以培訓、監督及管理加盟門店，但可能無法如管理公司的自營門店一般直接及有效監察其營運。”
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