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如今，大多數(shù)人對數(shù)字貨幣的投資，都要面對利益和風(fēng)險之間的權(quán)衡取舍，而在每一次盈利背后，與其說是投資眼光的犀利，不如說是一次僥幸心理的勝利。

 

雖然很多人不愿意明面上承認，但當把討論范圍收窄到某一個或某幾個的投資標的時，就能明顯看出價值投資幾乎消失遁形。

 

投資賺錢嘛，不丟人。但當幣圈把投機看成潛移默化的行規(guī)，那么那些包裝了種種區(qū)塊鏈價值的項目，必須要做好被扒下底褲的準備。

 

比如瑞波幣（XRP）。

 

我們想提醒大家一句溫故多少遍都不為過的墨菲定律——如果一件事可能發(fā)生，那它就必然發(fā)生。

 

危機的爆發(fā)，幣價的崩壞，往往只在朝夕之間。

 

無論是在金錢上還是心理上，危機到來時，普通人在數(shù)字貨幣投資中的“痛苦”將高于項目方。大家還應(yīng)該明白，如果只是繼續(xù)僥幸，痛苦會更加嚴重。而這就是預(yù)警的價值，我們不想永遠只學(xué)市場媒體，說的只有好消息。

 

1.基本背景

 

瑞波幣（XRP）是由OpenCoin公司（現(xiàn)已更名為：Ripple Labs）發(fā)行的加密貨幣，創(chuàng)建于2012年，如今已成為世界第三大加密貨幣，總市值達400億美元。其背后的公司Ripple，是一家在支付領(lǐng)域有一定積累的企業(yè)。

 

這家位于美國舊金山的創(chuàng)業(yè)公司瑞波，在官網(wǎng)上掛著一長串其合作企業(yè)的logo，其中不乏渣打銀行、UBS這樣的金融明星。

 

 

應(yīng)該說，一直以來，瑞波這家公司給人的印象，就是在銀行領(lǐng)域部署“區(qū)塊鏈”技術(shù)有著某種先發(fā)優(yōu)勢。

 

但關(guān)于此，甚至連瑞波高管之間的口徑也不一致。兩家貨幣轉(zhuǎn)賬公司Viamericas和MercuryFX在6月測試了瑞波幣（XRP）及其xRapid平臺，過程中發(fā)現(xiàn)實際上銀行并未啟用瑞波公司的系統(tǒng)。

 

瑞波被人熟悉，當然是因為其發(fā)行的代幣XRP。

 

但是，盡管瑞波這家公司是獨立于XRP代幣的存在，可竟有60%的XRP依然由這家公司控制，大多數(shù)的XRP仍屬于瑞波公司的創(chuàng)始人。雖然瑞波帶來了更快的交易速度（號稱是比特幣的千倍），但其交易是基于中心化模型。沒有人會用支付寶的交易速度和數(shù)字貨幣比較，因為二者的出發(fā)點完全不同。

 

瑞波有什么問題？準確地說，瑞波這家公司沒有問題，但其發(fā)行的代幣XRP，存在著價格波動的隱形風(fēng)險——風(fēng)險當然不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是這部分風(fēng)險少有投資者留意到。

 

2.虛假宣傳

 

先聊聊瑞波的技術(shù)實現(xiàn)。瑞波技術(shù)方案似乎經(jīng)歷了幾次迭代，但瑞波核心的營銷點是它的共識機制流程。

 

2014年，瑞波使用下圖來說明共識系統(tǒng)，這似乎是一個反復(fù)的過程，由服務(wù)器提出提案，節(jié)點只有在達到一定票數(shù)同意時才接受這些提案。關(guān)鍵條件是服務(wù)器閾值達到80％，一旦超過這個閾值，節(jié)點就認為該提案是最終提案。下圖只是描繪了這個過程中的一些復(fù)雜性，但系統(tǒng)的詳細內(nèi)部運作或者它如何具有共識系統(tǒng)所需的任何歸集特性備受質(zhì)疑。

 

我們認為，涉及決議人數(shù)過程和80％門檻要求是不必要的，這只會令情況混亂。瑞波的支持者可能會爭辯說，五個公鑰的列表是可定制的，因為人們可以手動編輯配置文件并輸入任何想要的密鑰。事實上，在瑞波網(wǎng)站上的確有這樣的驗證者列表。但是，沒有證據(jù)表明瑞波用戶都有手動更改此配置文件。

 

即使用戶要修改配置文件，也不會有很大的幫助。在這種情況下，沒有什么理由可以假設(shè)系統(tǒng)會集中在一個賬本上。例如，一個用戶可以連接到五個驗證器，另一個用戶可以連接到五個不同的驗證器，每個節(jié)點都滿足 80％ 的閾值，然后產(chǎn)生兩個互相沖突的賬本。據(jù)我們所知，來自一組服務(wù)器的 80％ 的法定閾值沒有歸集性或共識性。因此，我們認為這個共識過程是沒有意義的。

 

 

2018年1月，BitMEX團隊安裝并運行了一份Rippled。通過從服務(wù)器 v1.ripple.com 下載了五個公鑰列表來操作節(jié)點，如下面的截圖所示。所有五個密鑰都分配給 Ripple.com。該軟件指出，需要五個密鑰中的四個來支持提案才能被接受。由于密鑰都是從 Ripple.com 服務(wù)器上下載的，因此瑞波基本上完全控制了賬本記錄，所以這是一個中心化的系統(tǒng)。密鑰將于 2018 年 2 月 1 日過期（截圖后幾天），意味著軟件將需要再次訪問 Ripple.com 服務(wù)器下載一組新密鑰。

 

 

當然，中心化系統(tǒng)沒有什么問題，絕大多數(shù)電子系統(tǒng)是中心化的。中心化使得系統(tǒng)的構(gòu)建更容易，更高效，更快，更便宜，更有效地阻止雙重花費，更容易集成到其他系統(tǒng)中。然而，瑞波營銷材料，表示瑞波系統(tǒng)是去中心化的啊，這種材料夠不夠成誤導(dǎo)性？能不能說是虛假宣傳？

 

 

技術(shù)方案實際繞開了大多數(shù)投機者的關(guān)注重心——即人們大多不明白技術(shù)方案。而瑞波社區(qū)也觸類旁通，通過虛報不存在的融資新聞，命中投資者要害。

 

一家名為Ripple news tech的網(wǎng)站，在三月曾報道稱，騰訊在香港召開的高層和董事會上批準了投資瑞波的申請。報道稱，會議討論的主題是有關(guān)騰訊投資瑞波，收購大額股份（10%到15%）以取得在亞洲市場獨家經(jīng)營權(quán)的可能性。據(jù)有關(guān)消息人士透露，騰訊將對瑞波投資20億美元，這筆資金將在未來12個月里轉(zhuǎn)化成XRP（瑞波幣），而在7月初計劃先投入10億美元。騰訊計劃將瑞波技術(shù)整合到微信中，并展開同阿里巴巴和亞馬遜在移動支付領(lǐng)域的技術(shù)之戰(zhàn)。

 

 

尷尬的是，騰訊公關(guān)部總監(jiān)張軍，很快就對此事進行了回應(yīng)，稱騰訊出資20億美元投資瑞波為假消息。

 

通過投資造勢，在投資者云集的社區(qū)新聞網(wǎng)站，人為制造虛假利好，如果按照美國證券法，這可是重罪。但瑞波說了，自己不是證券，四兩撥千斤——瑞波首席執(zhí)行官Garlinghouse，在6月CB Insights金融科技大會的講話中，反駁了有關(guān)加密貨幣XRP可能是證券的說法。

 

不是證券，不受監(jiān)管，這個時候的瑞波談的是去中心化。而控制發(fā)幣，輿論媒體發(fā)聲，這與去中心化格格不入。

 

3.項目方高度控盤

 

瑞波幣（XRP）是一次性發(fā)行，無需挖礦，總發(fā)行量1000億個。其中，其中800億分配給了公司，200億給了三位創(chuàng)始人（Chris Larsen）。下面是這些 XRP 大致分布情況：

 

· 瑞波公司獲得了 800 億 XRP 。

· Chris Larsen獲得了 95 億 XRP 。

·2014 年，Chris Larsen承諾將 90 億中的 70 億 XRP 投入慈善基金會。

· Jed McCaleb獲得了 95 億 XRP 。離開瑞波后：

· Jed McCaleb保留了 60 億（可能鎖定協(xié)議）。

·Jed McCaleb的孩子收到了 20 億（有鎖定協(xié)議）。

· 慈善機構(gòu)和Jed McCaleb的其他家庭成員共得到 15 億（不受鎖定協(xié)議的約束）。

· Arthur Britto收到 10 億（有鎖定協(xié)議）。

 

自2014年12月至2015年7月，公司在網(wǎng)站上披露了其持有的XRP數(shù)量，流通金額以及間接（通過提取準備金）公司經(jīng)營所花費的金額。該公司沒有就它出售及捐出的數(shù)量進行識別。2015年6月30日的披露如下所示。

 

 

2015年7月，瑞波在網(wǎng)站上修改并刪除了這部分資料。至少2017年底瑞波披露了3個數(shù)字，“由瑞波持有的XRP數(shù)量”，“分配了的XRP數(shù)量”和“被托管的XRP數(shù)量”。截至2018 年1月31日，結(jié)余如下：

 

· 瑞波持有 70億 XRP

· 分配了 380 億 XRP

· 瑞波存于托管賬戶550億XRP

 

根據(jù)公開信息，一直無法將原來的XRP儲備數(shù)量與瑞波目前持有新的 XRP 的數(shù)量聯(lián)系起來，因此不能確定公司在整個時期內(nèi)在運營上花了多少錢。然而，我們已經(jīng)分析了所有披露的信息，總共有 12 個數(shù)據(jù)，加上公司首席密碼專家大衛(wèi)·施瓦茨（David Schwartz）的論壇帖子（他被認為是瑞波主要技術(shù)人員，網(wǎng)名為JoelKatz，據(jù)說他擁有10億XRP）。下圖顯示了我們就 XRP 的分布及支出做出的計算。

 

 2013年-2015年XRP的持幣分布

 

 

XRP支出（銷售給合伙人加上捐出的XRP）以及花費在公司運營上的XRP – 10億美元為單位

 

 

XRP流通量 – 10億美元為單位

 

以上數(shù)據(jù)顯示，從2013年1月到2015年7月，瑞波銷售或支出了125億XRP。我們無法確定出售的XRP的數(shù)量及價格，或者有多少 XRP 被捐出。該公司在2014年3月至2015年 7月之間在公司運營上花費了至少40億XRP，但是沒有關(guān)于這些花費的詳細信息。

 

截至2018年7月，Top 100賬戶持有超過八成XRP。

 

這也是XRP可以被瘋狂拉升或砸盤的原因。目前，XRP的價格相對最高點跌幅已超過85%。

 

 

4.并不存在的去中心化

瑞波系統(tǒng)依賴中心化機構(gòu)（銀行、網(wǎng)關(guān)等），才能完成整個環(huán)節(jié)。但是中心化機構(gòu)就意味著安全性問題，尤其是網(wǎng)關(guān)，隨時可能破產(chǎn)或者卷款逃跑。

 

 

2014 年 2 月，瑞波實施了“余額凍結(jié)” 功能，這樣即便在沒有有效簽名的情況下，瑞波幣網(wǎng)關(guān)也可以凍結(jié)甚至沒收用戶的加密貨幣。Ripple Labs在2014年8月1日發(fā)布過官方聲明：“瑞波實驗室有權(quán)隨時凍結(jié)用戶資金，意味著瑞波官方可以監(jiān)控全網(wǎng)任何人的交易?！贝蟛糠旨用茇泿艕酆谜邔θ鸩ū硎緫岩?，認為其并不是真正的區(qū)塊鏈。

 

2015年，瑞波利用了2014年設(shè)立的瑞波凍結(jié)功能。由于團隊的內(nèi)部糾紛，Bitstamp網(wǎng)關(guān)凍結(jié)了屬于Jed McCaleb家庭成員的資金。頗具諷刺意味的是，瑞波最初表示其凍結(jié)功能是為了使網(wǎng)關(guān)能夠遵守執(zhí)法機構(gòu)的命令而實施的，但是該功能第一次實際應(yīng)用的對象卻是瑞波公司的創(chuàng)始人。

 

別忘了，瑞波幣還有一個違背“去中心化”的地方，和比特幣、以太坊在內(nèi)的大多數(shù)加密貨幣通過POW/POS機制來解決雙花難題不同，XRP的解決方案叫做“基于信任的替代方案”（Trust-based alternative），其鏈上的少數(shù)節(jié)點被選出來，對賬本歷史擁有最終決定權(quán)。

 

這些被稱之為“特殊節(jié)點列表”（Unique Node List, UNL）的節(jié)點，由Ripple監(jiān)督哪些節(jié)點會被添加到列表中。

 

在特殊節(jié)點指導(dǎo)下，節(jié)點廣播交易記錄，并進行投票。系統(tǒng)根據(jù)一致多數(shù)來推進賬本建設(shè)。為確保網(wǎng)絡(luò)安全，需要90％的節(jié)點同意，該筆交易才有效。

 

由于不依靠計算密集型的工作證明和整個計算機網(wǎng)絡(luò)的競爭驗證交易，因此XRP 可以實現(xiàn)大約四秒的交易處理速度。

 

后來，Ripple研究人員還提出了一種名為Cobalt的新算法來取代目前的XRP LCP。該算法可以實現(xiàn)不需要90％的節(jié)點協(xié)議概率，只需要60％就可以達到共識。

 

也就是說，雖然瑞波在交易速度上成功繞開了諸多的密碼學(xué)難題，但其已經(jīng)越來越違背區(qū)塊鏈技術(shù)和本質(zhì)。特別是，當瑞波這家公司把與中心化的銀行合作當成了公司最重要的發(fā)力方向，又在對外宣傳口徑中把自己努力包裝成捍衛(wèi)去中心化的俠客，用中國話說，這有些不地道。

 

結(jié)語

 

今年5月，區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3的前產(chǎn)品開發(fā)人員，一家非盈利組織的負責(zé)人Martin Walker，就曾公開質(zhì)疑其瑞波技術(shù)的有效性，特別批評了Ripple目前的產(chǎn)品。

 

一位名叫Stewart Hosie的倫敦議員評論代表了普遍存在的疑慮：“如果人們購買來自瑞波的金融資產(chǎn)XRP，他們不會擁有所有權(quán)，也沒有權(quán)利將其轉(zhuǎn)換成常規(guī)貨幣，并且不會有任何回報。似乎也沒有什么目的性?！?/span>

 

當然，Ripple自己也承認，其和XRP之間沒有直接的聯(lián)系。那問題就來了——一個和瑞波公司沒有直接聯(lián)系的數(shù)字資產(chǎn)，卻屢屢通過瑞波公司的利好消息獲得幣價的提振——瑞波公司而且持有大量的瑞波幣并呈現(xiàn)控盤狀態(tài)，這一連串的閉環(huán)違背了我們的常識。

 

遠離瑞波幣，對它的投機充滿巨大的風(fēng)險，沒有任何看起來足夠的安全邊際。