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天天消費訊，1月16日，“水果連鎖零售第一股”百果園集團（02411.HK）在上市一周年之際，股價大跌超30%，1月17日延續(xù)跌勢，截止今日收盤，百果園集團收跌9.57%，報收3.78港元/股，總市值為60億港元。

對于股價的大跌超30%，百果園向媒體表示，市場波動是正常情況，公司目前經(jīng)營一切正常。

回購難以提振信心，上市一年股價暴跌

2023年1月16日，百果園以每股5.6港元發(fā)行價在港交所上市，面向市場募集資金約3.66億港元。上市當日，百果園股價盤中最高觸及7.12港元/股，總市值一度超過百億港元，收于6.00港元/股，對應(yīng)市值94.74億港元。

在此之后，百果園股價一直不溫不火，一直也沒站上過7港元/股。就在上市一周年后，2024年1月16日，百果園股價出現(xiàn)大跌，1月17日延續(xù)跌勢，對比上市之日來說，目前的股價已接近“腰斬”。

值得一提的是，1月16日不但是百果園集團上市滿一年的日子，而且也是所有上市前股東的禁售期解禁的日子。招股章程顯示，根據(jù)《中華人民共和國公司法》，所有首次公開發(fā)售前投資者的禁售期為自上市日期起計12個月；所有上市前股東均須受自上市日期起12個月的禁售期的規(guī)限。

截至2023年9月30日，百果園創(chuàng)始人、董事長余惠勇及其夫人徐艷林擁有公司內(nèi)資股24.17%，宏愿善果、恒義利投資分別占有H股8.17%、7.6%，惠林實業(yè)和匯智眾享共占有H股6.41%。其中，余惠勇是宏愿善果、匯智眾享及恒義利投資的普通合伙人，并享有完全的控制權(quán)，同時徐艷林出資超過恒義利投資三分之一的資本。此外，余惠勇、徐艷林分別持有惠林實業(yè)51%、49%的股權(quán)。

此外，在1月11日，百果園集團發(fā)布公告稱，公司回購H股計劃擬定最多使用人民幣6.34億元以回購不超過1.18億股H股，相當于股東大會召開時已發(fā)行H股總數(shù)的10%。

公告指出，回購彰顯公司對自身發(fā)展前景、長期發(fā)展及市場表現(xiàn)的信心，從而為股東創(chuàng)造價值。公司董事會認為，回購H股計劃符合公司及其股東的整體最佳利益。同時，百果園還在公告中指出，公司目前的財務(wù)資源使其能夠在保持穩(wěn)健的財務(wù)狀況的同時實施回購計劃。

不過，回購公告發(fā)布后，市場并不買帳，其股價也未得到提振。

“水果價格不低”，但并不是很賺錢

公開資料顯示，百果園于2001年成立于深圳，是一家集水果采購、種植支持、采后保鮮、物流倉儲、標準分級、營銷拓展、品牌運營、門店零售、信息科技、金融資本、科研教育于一體的大型連鎖企業(yè)。

百果園集團在2022年年報中表示，公司是中國最大的水果零售經(jīng)營商。除了銷售水果之外，旗下門店還銷售果干、果汁等果制品，提供大生鮮品類包括蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品等產(chǎn)品的銷售。

說起百果園的上市之路，也是一波三折，百果園曾兩年內(nèi)三次沖擊上市，直到2023年1月16日，百果園集團終于在四度闖關(guān)后成功登陸資本市場。

根據(jù)2023年上半年財報顯示，2023年上半年，百果園實現(xiàn)營收62.94億元，同比增加6.42%；實現(xiàn)凈利潤2.61億元，同比增加34.12%。

百果園雖然“水果價格不低”，但并不是很賺錢，財報顯示，2019—2022年百果園毛利率分別9.8%、9.1%、11.2%和11.6%。2023年上半年，百果園毛利率為11.3%，同比下降了0.2個百分點。而水果行業(yè)另外一家上市公司洪九果品，其2023年中的毛利率為15.37%。

在百果園成立的前八年，百果園主要通過加盟模式擴張開店，但卻連續(xù)虧損7年。從2008年到2015年，百果園回購了所有加盟店，改造成全自主的自營店。也就是在2015年開始，公司開始獲得資本青睞，同時門店突破1000家。隨后從2018年起，百果園集團采用特許加盟業(yè)務(wù)模式，其門店數(shù)突破3000家。而后的2021年，公司在全國擁有超5000家門店。

截至2023年6月30日，百果園集團共有門店5958家，比2022年年底增加308家。其中加盟門店5945家，貢獻銷售額約47.32億元，占到了門店銷售額的99.5%。

業(yè)內(nèi)不看好？百果園目標千億營收

1月5日，百果園集團剛舉辦了“黃金十年戰(zhàn)略發(fā)布會”。在發(fā)布會上，百果園集團創(chuàng)始人、董事長余惠勇表示，2023-2032年，百果園集團將以百億營收為起點，聚力發(fā)展零售、ToB、品類事業(yè)，適時開拓國際市場，向著千億營收目標前進。

但是，業(yè)內(nèi)人士顯然并不看好百果園的未來發(fā)展。

“百果園的商業(yè)模式不具備吸引投資者的特征。”香頌資本董事沈萌對《證券日報》記者分析稱，百果園業(yè)務(wù)模式缺少創(chuàng)新性的差異化，沒有高成長、高收益的特征，且忽視對單店收益結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，反而更為注重門店規(guī)模擴張，可能產(chǎn)生潛在的經(jīng)營風險。

同樣，在中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬看來，百果園公司股價大跌是公司運營混亂、對加盟店掌控力不足的結(jié)果，是個長期積累的過程。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，基于對水果連鎖零售市場2013年—2022年的研究，百果園目前門店數(shù)量突破6000家店，銷售額從2009年的1億元增長到2022年的145.8億元。

在水果零售萬億市場規(guī)模下，高品質(zhì)水果的零售市場規(guī)模也在快速增長。據(jù)第三方評測機構(gòu)統(tǒng)計，當前我國高品質(zhì)水果的零售市場規(guī)模達到4000多億元。

從現(xiàn)在的百億元體量跨越到千億目標，百果園具體有何打法？天天消費將繼續(xù)保持關(guān)注。