虧損超300億，北汽藍谷在新能源賽道上的掙扎與隱憂快訊
在新能源汽車行業的激烈競爭中，北汽藍谷（600733.SH）正經歷著一場前所未有的生存考驗。盡管近期銷量數據看似亮眼，但深入剖析其財務狀況和市場表現，不難發現這家老牌車企正深陷多重困境，未來之路充滿不確定性。
在新能源汽車行業的激烈競爭中，北汽藍谷（600733.SH）正經歷著一場前所未有的生存考驗。盡管近期銷量數據看似亮眼，但深入剖析其財務狀況和市場表現，不難發現這家老牌車企正深陷多重困境，未來之路充滿不確定性。
2025年5月5日晚間，北汽藍谷（600733.SH）發布公告，其全資子公司北京新能源汽車股份有限公司2025年4月銷量合計10327輛；2025年1-4月累計銷量為38041輛，較去年同期增長192.53%。然而，4月28日披露的2024年年報顯示，公司全年營收145.12億元，同比微增1.35%，但歸母凈虧損擴大至69.48億元，較上年同期增虧28.67%，創上市以來最大虧損紀錄。
北汽藍谷自2020年以來，凈利潤持續陷入虧損深淵，累計虧損已超300億元，2020年-2024年，北汽藍谷的凈利潤分別為-64.76億元、-51.70億元、-53.96億元、-53.65億元、-68.73億元；歸母凈利潤分別為-64.82億元、-52.44億元、-64.65億元、-54.00億元、-69.48億元。2025年第一季度，北汽藍谷凈利潤虧損13.58億元，歸母凈利潤虧損為9.53億元，扣除非經常性損益的凈利潤為-9.61億元。這一數字不僅令人觸目驚心，更凸顯了公司核心業務盈利能力的嚴重不足。更為嚴峻的是，2024年公司經營活動產生的現金流量凈額為-15.72億元，同比減少238.05%，資金缺口不斷擴大。截至2025年第一季度末，北汽藍谷合并口徑下現金及現金等價物余額，由2024年末的83.01億元降至36.87億元，公司的貨幣資金由2024年末的118.52億元下降至2025年一季度末的78.58億元，資金緊張局面愈發嚴峻。高額負債帶來的利息支出進一步加重了財務負擔，使得公司在市場競爭中舉步維艱。
為緩解困境，公司于4月28日推出60億元定增計劃，但回顧2018-2024年，多次融資均未扭轉虧損。比如，2018年，公司通過非公開發行股票募集資金111.18億元，主要用于新能源汽車項目建設；2020年再次非公開發行募資55億元，投向ARCFOX高端車型開發及相關技術研發。然而，這些資金投入并未有效轉化為盈利能力，2018-2024年期間，公司累計虧損超280億元，年均研發投入轉化率僅為4.3%，遠低于比亞迪、特斯拉等企業12%-15%的水平。這些數據擺在面前，很難不讓潛在投資機構對此次定增資金的使用效率和盈利前景產生擔憂。
北汽藍谷在品牌戰略和市場定位上的搖擺不定，是其陷入困境的重要原因之一。公司旗下擁有極狐、BEIJING和享界三大品牌，但彼此之間的區隔和協同效應并不明顯。極狐品牌作為高端智能電動汽車的代表，其市場表現卻長期不及預期。主力車型（阿爾法T5、阿爾法S5、考拉）均價低于18萬元，難以真正打入高端市場，低價策略進一步壓縮了利潤空間。BEIJING品牌定位中低端市場，但產品力不足，難以與比亞迪、廣汽埃安等競爭對手抗衡。享界品牌作為沖擊豪華純電轎車市場的嘗試，其銷量表現同樣慘淡，未能達到預期目標。品牌定位的模糊不清，使得北汽藍谷在市場競爭中難以形成差異化優勢，消費者認知度低，市場份額持續被擠壓。
在營銷方面，北汽藍谷同樣問題重重。2024年銷售費用高達18.21億元，市場推廣投入不斷加大，但效果卻不盡如人意。極狐品牌冠名CBA新賽季、與央視西藏行、大運河音樂節等合作，打造了一系列營銷事件，但這些活動與產品銷售的直接關聯性不強，偏向大眾化娛樂，未能有效轉化為訂單。此外，高管頻繁變動進一步加劇了品牌戰略的不連貫性，使得公司難以執行長期一致的品牌戰略。2024年7月，代康偉接替劉宇出任董事長，張國富擔任總經理；但不到一年后的2025年3月，代康偉就因“工作調整”辭職，由張國富接任董事長，劉觀橋升任總經理。
作為最早與華為合作的車企之一，北汽藍谷雖然獲得了華為的智能技術和渠道賦能，但也面臨著品牌主導權旁落的風險。在享界品牌的打造中，華為深度參與產品定義、市場、銷售和售后服務等環節，而北汽藍谷則主要負責制造環節。這種合作模式下，雙方在品牌定位、市場推廣策略等方面存在分歧，難以協調一致。享界S9的銷量表現平平，2024年交付7494輛，消費者對品牌的認知度較低，反映出雙方在合作中的磨合問題。此外，隨著華為生態內部資源的競爭加劇，享界系列后續獲得的支持力度仍存較大不確定性。
北汽藍谷在新能源賽道上的掙扎與困境，是多重因素共同作用的結果。虧損泥潭、品牌定位模糊、營銷效能低下以及合作隱憂等問題，如同沉重的枷鎖，束縛著公司的發展步伐。面對新能源汽車行業的激烈競爭和不斷變化的市場環境，北汽藍谷若不能及時調整戰略、優化資源配置、提升核心競爭力，其未來之路將更加艱難。在這場新能源賽道的生存競賽中，北汽藍谷能否找到破局之道，重振昔日輝煌，仍是一個未知數。
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