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在AI技術如火如荼的今天，無數企業爭相涌入這片看似充滿無限可能的藍海，企圖在這場科技盛宴中分得一杯羹。然而，并非所有參與者都能如愿以償，昆侖萬維（300418.SZ）的沉浮便是這殘酷現實的一個縮影。這家曾經風光無限的科技公司，如今正深陷業績虧損、股價暴跌的泥潭，成為了AI熱潮下的一顆隕落之星。

2024年，昆侖萬維的財報如同一記重錘，敲響了公司衰落的警鐘。公司上市后首次出現凈利潤虧損，虧損額高達19.47億元，歸母凈利潤更是達到了驚人的-15.95億元。這一數字不僅讓投資者瞠目結舌，也讓市場對昆侖萬維的未來充滿了質疑。進入2025年，公司的虧損勢頭并未得到有效遏制，一季度繼續虧損7.69億元，凈資產收益率和總資產報酬率均為負值，顯示出公司盈利能力的急劇下滑。

昆侖萬維的股價曾因AI概念而一度沖高至70.55元，但好景不長，隨后便陷入了漫長的下跌通道。截至2025年4月30日收盤，公司股價已跌至31.90元，市值蒸發超過半數。股價的暴跌不僅反映了市場對公司業績虧損的失望，更體現了投資者對公司未來前景的悲觀預期。在這場股價崩塌的背后，是無數投資者的血本無歸和市場的信任危機。

昆侖萬維曾以網頁游戲和移動游戲起家，游戲業務一度是公司的核心營收支柱和“現金奶牛”。然而，近年來游戲業務卻呈現出持續萎縮的態勢，營收占比從2020年的25.91%暴降至2024年的7.85%。在競爭激烈的游戲市場中，昆侖萬維的游戲產品缺乏足夠的市場競爭力，逐漸被市場邊緣化。盡管公司試圖通過拓展AI軟件技術、短劇和廣告業務來彌補游戲業務的下滑，但這些新業務的表現卻遠未達到預期，營收占比極低，難以成為公司收入的主要來源。

為了在AI領域占據一席之地，昆侖萬維不惜重金投入研發。2024年，公司的研發費用高達15.4億元，同比增長59.5%。然而，巨額的研發投入并未能立即轉化為實際的商業價值，反而加劇了公司的財務壓力。在收入增長有限的情況下，研發費用的激增使得公司的凈利潤虧損進一步擴大。同時，公司在新產品研發上的投入能否完全轉化為實際收益也存在不確定性，這無疑增加了公司的經營風險。

昆侖萬維在AI領域的戰略推進還遭遇了人才流失的打擊。2024年11月，公司AI領域的領軍人物顏水成卸任研究院院長一職，這一變動引發了市場對公司技術路線穩定性的嚴重質疑。顏水成的離職不僅意味著公司失去了一位核心的技術專家，更可能影響到公司AI戰略的推進和研發項目的進度。在AI這個技術密集型行業中，人才是推動技術創新和業務發展的關鍵因素。昆侖萬維的人才流失無疑給公司的AI戰略蒙上了一層陰影。

昆侖萬維的現任董事長為方漢，其職業生涯與公司的發展緊密相連。自2008年3月加入昆侖萬維以來，方漢主導了多個關鍵項目的開發，其中包括國內運營歷史最長、市場占有率領先的策略類網頁游戲《三國風云》，以及備受好評的RPG類網頁游戲《武俠風云》。

隨著職業生涯的推進，方漢于2023年9月被正式選舉為公司第五屆董事會董事長。在他的領導下，昆侖萬維2023年實現了歸母凈利潤12.58億元，同比增長9.15%。然而，進入執政的第二年，2024年，昆侖萬維的歸母凈利潤為-15.95億元，同比下降226.74%；扣非歸母凈利潤為-16.43億元，同比降幅為349.08%。

昆侖萬維的隕落并非偶然，而是多種因素共同作用的結果。從業績虧損到股價暴跌，從業務萎縮到研發投入激增，再到人才流失與技術路線質疑，昆侖萬維正面臨著前所未有的挑戰。在這場AI熱潮中，昆侖萬維的失敗為其他企業敲響了警鐘：在追求技術創新的同時，必須注重商業價值的實現和財務狀況的穩健。否則，即使擁有再先進的技術和再宏偉的戰略，也難以逃脫隕落的命運。昆侖萬維的未來之路究竟何在？這不僅是公司自身需要思考的問題，也是整個行業需要共同面對的挑戰。