“不打價格戰”后吉利汽車降5萬 李書福與“吉利系”的艱難抉擇汽車
近期，吉利汽車（00175.HK）董事長李書福在公開演講中重申“不打價格戰”理念，強調將通過技術迭代與品牌整合實現“價值競爭”，此后不久又宣布將不再新建汽車生產工廠或擴大現有產能。然而，李書福發言后不久吉利汽車公眾號就發布了購車節活動，旗下銀河L6EM-i、星越L等車型推出最高5.3萬元的綜合購車補貼，部分車型起售價下探至5.98萬元，引發市場對其戰略執行的熱議。
《投資者網》吳微
近期，吉利汽車（00175.HK）董事長李書福在公開演講中重申“不打價格戰”理念，強調將通過技術迭代與品牌整合實現“價值競爭”，此后不久又宣布將不再新建汽車生產工廠或擴大現有產能。然而，李書福發言后不久吉利汽車公眾號就發布了購車節活動，旗下銀河L6EM-i、星越L等車型推出最高5.3萬元的綜合購車補貼，部分車型起售價下探至5.98萬元，引發市場對其戰略執行的熱議。
與此同時，極氪智能科技（原極氪汽車，NYSE:ZK）私有化計劃正式啟動，吉利擬以每股25.66美元（較紐交所退市前收盤價溢價13.6%）收購剩余34.3%股份，推動極氪從上市公司轉為集團全資子公司，此舉則被視為吉利汽車執行“一個吉利”戰略的關鍵落子。
這場看似矛盾的“宣言與行動”背后，是吉利汽車在行業內卷加劇、新能源轉型深化背景下的艱難平衡。數據顯示，2025年一季度吉利汽車銷量同比增長48%至70.38萬輛，但單車均價從2024年一季度的12.24萬元降至10.3萬元，與此同時毛利率卻逆勢提升至15.78%。不過，在公司銷量增長的情況下，吉利汽車的存貨周轉次數則從2024年3月底的3次降至2025年3月末的2.27次，貿易及其他應付款項賬面余額已增加至1443億元，凸顯規模擴張與財務健康之間的壓力。
李書福的“戰略加減法”
李書福作為中國汽車行業的大佬，其商業版圖擴張史堪稱中國汽車工業全球化的縮影。2010年吉利以“蛇吞象”之勢收購沃爾沃轎車后，他開啟了長達十年的并購狂飆。2017年吉利收購了馬來西亞寶騰汽車49.9%股權，從而間接獲得路特斯51%股權；2018年以90億美元入股戴姆勒集團（持股9.69%）；2021年推出高端智能電動品牌極氪并獨立融資。截至2023年底，吉利控股集團旗下擁有超15個汽車品牌，覆蓋從5萬元級經濟型轎車到百萬元級豪華超跑的全價格帶，形成“傳統燃油+混動+純電+豪華”的立體布局。
然而，多品牌戰略逐漸暴露出協同難題。以新能源領域為例，極氪、領克、銀河、幾何等品牌均聚焦電動化，但目標客群重疊度較高。極氪001與領克ZEEKR009價格帶交叉，幾何A與銀河L7均主打15-20萬元市場。2024年財報顯示，吉利汽車研發費用高達104億元，但多款車型單車銷量較低，規模效應不足，從而導致成本高企。李書福在2024年的《臺州宣言》中承認：“品牌過多消耗了資源，必須回歸一個吉利的初心?！?/strong>
極氪的上市與退市堪稱吉利汽車資本運作，回歸初心的一個縮影。2024年5月，極氪登陸紐交所，上市首日公司市值一度達90億美元。但受美股流動性收緊、國內新能源價格戰影響，極氪上市后股價一路下探，2025年5月私有化前收盤價較發行價跌幅達38%，市值縮水至66億美元，較2022年公司A輪融資估值相比，已出現了倒掛的情況。
吉利此次私有化采用“現金+換股”方案；極氪股東可選擇每股2.566美元現金或1.23股吉利汽車新股。以截至2024年底極氪總股本25.8億股計算，吉利汽車需支付約22.4億美元，預計減少上市公司現金儲備約12%。對此，吉利汽車CFO戴慶在公告中表示：“私有化后極氪將不再承擔資本市場短期業績壓力，便于集中資源投入浩瀚架構研發與全球化布局?！?/p>
數據來源：公司公告
此次整合并非簡單的“做減法”，而是對研發、供應鏈、渠道的深度重構。根據吉利汽車內部文件，極氪與領克合并為“極氪科技集團”后，將共享SEA浩瀚架構、智能駕駛大模型等核心技術，研發費用預計減少15%-20%；銀河與吉利品牌合并為“主流乘用車集團”，聚焦10-20萬元市場，通過共用CMA架構降低生產成本5%-8%。截至2025年5月，吉利已關閉多個重復的研發中心，整合多家零部件供應商，預計全年節省成本超50億元。
這與李書福2014年提出的“一個吉利”戰略形成呼應。當時，吉利將帝豪、全球鷹、英倫三大品牌合并為“吉利品牌”，通過標準化平臺實現研發效率提升40%，2016年公司汽車銷量突破76萬輛。如今面對新能源轉型，李書福正試圖復制這一模式，以適應新的市場環境。
轉型深水區下的艱難抉擇
2025年4月、5月的銷售數據顯示，吉利汽車的轉型已初見成效。2025年1-5月，公司銀河系列總銷量為45.82萬輛，同比增長239%，其中銀河L7單月銷量突破4萬輛，成為15萬元級SUV市場黑馬；而極氪累計銷量僅7.4萬輛，同比僅有9%的增長，增速從2024年的87%驟降至個位數。
這一差異折射出新能源市場的結構性變化。30萬元以上高端市場受特斯拉、理想、賽力斯等競爭對手的擠壓，而10-20萬元主流市場需求旺盛，銀河憑借“油電同價”策略，快速搶占了市場份額。
不過，低價策略導致公司單車均價承壓。2025年一季度吉利汽車營業收入725億元，按銷量70.38萬輛計算，單車均價約10.3萬元，較2024年一季度的12.24萬元下降15.8%。但同期公司的毛利率卻同比提升2.12個百分點至15.78%。在公司降本增效策略支持下，2025年一季度，吉利汽車歸母凈利潤為56.72億元，同比有263.59%的增長。
在銷量增長的背后，吉利汽車的資產周轉效率正在下降。截至2025年3月底，公司存貨余額從2024年同期的147.1億元增至306.8億元，漲幅超過1倍。存貨周轉次數則從2024年3月底的3次降至2025年3月末的2.27次。
公司貿易及其他應收款項賬面余額也由2024年3月的372.5億元增長至2025年3月的736.1億，漲幅也接近1倍。應收賬款周轉率由2024年3月的1.46次下降至2025年3月的0.97次。與此同時，公司的貿易及其他應付款項賬面余額由2024年3月的822.5億元增加至2025年3月的1443億元，漲幅超過70%。
公司資金周轉效率放緩下，吉利汽車的銀行借款也在大幅增加。在流動負債中，公司的銀行借款賬面余額由2024年3月的0增加至2025年3月的94.26億；而2024年底，該賬面的賬面余額還僅為13.58億。在非流動負債中，吉利汽車的銀行借款也由2024年3月的28.91億增加至2025年3月的65.53億。
吉利汽車實控人李書福在5月28日的發言中多次強調“不打價格戰”，但公司行動卻很“誠實”。2025年5月30日、31日，吉利汽車就推出了“初夏煥新”促銷活動，星瑞全系優惠4.2萬元，豪越L優惠4.8萬元，部分車型實際成交價下探至行業“價格敏感區”。
圖片來源：公司公眾號
這種“宣言與戰術的差異”，本質是行業內卷下的生存策略。2025年1-4月，國內新能源汽車滲透率達42%，同比提升8個百分點，比亞迪、特斯拉、廣汽埃安等對手持續施壓下，吉利必須通過短期促銷穩住公司的基本盤，從而緩解企業的流動性壓力。
不過，李書福的長期主義并未動搖。極氪私有化后，計劃三年內投入200億元研發經費，重點突破800V高壓平臺、端到端智駕大模型等核心技術；銀河系列則將推出“百城千站”充電網絡，試圖通過生態構建提升用戶粘性。正如李書福所言：“價格戰是暫時的，技術戰與生態戰才是決勝關鍵?！?/p>
從極氪私有化到品牌整合，從銷量增長到財務承壓，吉利的2025年堪稱新能源轉型的“關鍵轉折點”。李書福的“一個吉利”戰略，既是對過去多品牌擴張的修正，也是對行業淘汰賽的主動回應。數據顯示，2024年國內汽車品牌數量已從130個縮減至87個，2025年汽車降價潮再起的情況下，留給車企轉型的時間窗口正在收窄。（思維財經出品）
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