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文|海山

來源|博望財經

康佳進入多事之秋。

8月30日，深康佳Ａ發布2024年上半年業績報告。報告顯示，上半年公司實現營業總收入54.13億元，同比下降48.31%；歸母凈利潤-10.88億元，虧損同比擴大462.81%。

來源：公司半年報

誰會想到，曾經引領中國彩電行業銷量的康佳集團，如今竟面臨全面落后的尷尬局面，長期陷入業績低迷的困境。過去十多年間，公司多個領域嘗試轉型，但在每個領域又是“淺嘗輒止”，始終缺乏真正的突破。也導致了如今處境愈加艱難。

就在發布財報前幾天，康佳集團剛剛經歷一次重要的人事變動：原總裁周彬接替劉鳳喜，出任董事長，而總裁一職則由原常務副總裁曹士平接任。然而，這一看似突如其來的重大調整，也是有跡可循。2017年周彬接替劉鳳喜出任公司總裁，2021年，康佳集團法定代表人變更為周彬。這一次“接棒”也在市場預料之中。

此次人事變動與公司糟糕的業績不無關聯。如今，已經步入不惑之年，新的管理團隊能否扭轉當前的不利局面，為康佳帶來新生也成為市場關注的焦點。

01

業績連年虧損

康佳主營業務是消費電子及半導體業務，開展彩電、白電、光電顯示、存儲與印刷電路板等產品的生產及銷售。

2024年上半年，從營收和利潤方面看，康佳實現營業總收入同比下降48.31%，歸母凈利潤凈虧損同比擴大462.81%，基本每股收益為-0.45元。

對于虧損，康佳給出了幾個主要原因：內銷彩電市場規模下滑，彩電業務仍處于虧損狀態；公司持有的交易性金融資產價格變動，導致公司公允價值變動損益約為-1.71億元；半導體業務仍處于產業化初期，尚未實現規模化及效益化產出。

半年報顯示，康佳的彩電業務和白電業務依舊占大頭，這兩項業務收入占營收比例超過80%。

來源：公司半年報

彩電方面，根據洛圖科技發布的《中國電視市場品牌出貨月度追蹤（China TV Market Brand Shipment Monthly Tracker）》數據顯示，2024年上半年，中國大陸電視市場的品牌整機出貨總量為1639萬臺，同比2023年下降4.2%。此前產業界認為在2023年國內市場出貨量創出近十年新低之后，將迎來恢復性增長，從上半年的結果來看，與樂觀的市場預期相差甚遠。

數據來源：洛圖科技（RUNTO），單位：萬臺

白電方面，據奧維云網（AVC）數據顯示，上半年白電市場零售量7774萬臺，同比下滑3.6%。在消費降級等諸多不利因素影響之下，市場仍呈現下行趨勢。需求大幅下滑，已成為家電企業提升業績的最大“攔路虎”。

持續投入多年的半導體及存儲芯片業務，依然“扶不起來”。上半年該業務營收僅為8296.27萬元，同比大降 95.93%，占營收比重僅為1.53%。

康佳的財務狀況已不容樂觀。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-4.39億元，同比下滑117.98%；貨幣資金55.14億元，同比減少20.18%，而短期借款為65.10億元，同比減少3.98%。

來源：公司半年報

其實，低迷的業績已經困擾了康佳多年。數據顯示，2019年公司營收攀升至歷史最高點551.19億元之后，隨即開始急劇下滑。在2020年-2023年間，公司營收分別同比下降8.65%、2.47%、39.71%和39.71%。2024年上半年，這一數據再度大幅下滑，同比下降48.13%

數據來源：同花順

在過去幾年中，交易所也多次對康佳的財報進行了問詢，最近的幾次是2021年半年度報告、2022年年度報告、2023年年度報告。

2023年的問詢是在其發布年報20天后，深交所發布《問詢函》，要求康佳就資產減值、壞賬計提、政府補助及主營業務相關情況進行說明。

此外，康佳的產品質量問題也是一大槽點。截至8月31日，在黑貓投訴平臺搜索關鍵詞“康佳”共計有投訴量3697條，其中消費者投訴問題主要集中在產品質量、虛假宣傳等。

來源：黑貓投訴平臺

02

深陷轉型之困

康佳的轉型之路可以用“慘烈”來形容。

成立于1980年5月的康佳集團，是中國改革開放后首家中外合資的電子企業，發展之頭一度十分兇猛。1997年康佳被認定為“中國馳名商標”，第二年超越長虹，成為彩電國內市場占有率第一的品牌。2003-2007年，公司續五年穩居國內彩電銷量冠軍，是家電行業當之無愧的“彩電一哥”。

2016年中國彩電市場創下了5089萬臺銷量的輝煌記錄，隨后市場規模逐漸萎縮。康佳卡在2017年這個被視為“電視行業轉型年”的節點，開始放緩對家電業務的深度開發，努力擺脫對單一彩電產品的依賴，積極尋找第二增長曲線。

數據來源：奧維云網

由此，康佳的轉型計劃正式上演，向投資控股等綜合業務發力。彩電業務則獨立進行公司化運作，該業務收入占營收比由2016年的超過40%下降至2023年的26.37%，2024年上半年這一數據躍升為39.09%。

康佳積極布局物聯網、金融、新能源和健康等熱門投資領域，可謂雄心勃勃。例如2018年康佳成立了康芯威，正式邁入芯片研發領域；2019年公司又在鹽城斥資10.82億元，成立了封測廠康佳芯盈。

翻看歷年年報，康佳的主營業務出現過多次變動。最多時涵蓋了4大項11小項，其中包含了多媒體業務、白色家電業務、環保業務、半導體業務、移動互聯業務、創投業務等等。2024年上半年，公司的主要業務有消費電子、半導體及存儲芯片業務、PCB等。

表面上看，康佳的布局熱鬧非凡，但實際上，并未形成真正的規模效應。根本原因在于，康佳在新產業的探索上猶如蜻蜓點水，未能在行業內建立起扎實的基礎。

在無法行成有效“突破”的背后，康佳卻損失了大把的銀子。根據深圳證券交易所的問詢函披露，2019年至2023年間，康佳集團每年計提的減值準備分別為8.35億元、11.85億元、17.5億元、12.45億元和10.17億元，累計約達50億元人民幣。

這樣的結果出現，意味著康佳不僅“掉隊”了，還被遠遠甩在了身后。

03

未來前景不樂觀

周彬全面接手的康佳，年營收約為百億，資產規模達到340億。然而，其面臨的挑戰卻不容小覷：乏力的業務發展和高企的債務亟需解決。

2023年，康佳提出“一軸兩輪三驅動”新發展框架，通過組織架構調整、業務主體優化等形式重組業務布局，優化資源聚焦于消費電子和半導體兩大主業。

然而，實際情況卻顯示，康佳集團的主營業務表現依然乏力。

消費電子業務方面，半年報顯示，上半年康佳消費電子板塊收入為45.5億元，同比下降0.39%，毛利率僅為6.46%。盡管康佳彩電國內業務的收入規模及毛利總額同比有所提升，但是受到剛性費用壓降空間有限以及行業競爭持續加劇等因素影響，彩電業務仍處于虧損狀態。

來源：公司半年報

并且，小米、華為等大佬紛紛切入到電視市場，他們對傳統電視廠商也形成了降維打擊，在價格、品質、品牌影響力、以及用戶心智多個方面造成影響。

半導體業務方面，盡管康佳在半導體領域已經投入多年，但迄今為止，仍未能實現規模效應。2024年上半年半導體及存儲芯片業務收入占營收比僅為1.53%，同比降幅95.93%。

來源：公司半年報

康佳方面表示，2024 年上半年，公司半導體業務仍處于產業化初期，投入較大但尚未實現規模化及效益化產出，影響了公司整體經營利潤。

此外，2024年上半年，康佳資產負債率86.45%，再創歷史新高，上年末該數據為83.51%。

當前的困境，造血能力持續減弱，負債依然高企，企業的業務發展卻仍需要大把的銀子投入。很難想象，這樣的“日子”康佳還能挺多久？

對于新任康佳掌舵人周彬而言，如何對公司業務進行有效調整，抑或是修正發展戰略，突破困境，成為了他面臨的一項重要挑戰。。

康佳這艘大船能否負重重挑戰中穩健前行，迎來“涅槃”重生？我們將持續關注。