豬八戒網第三次沖擊港交所 持續虧損、用戶粘性下滑快訊
十二年上市未果，豬八戒網第三次沖擊港交所能否成功？
十二年上市未果，豬八戒網第三次沖擊港交所能否成功？
《中國科技投資》龍敏 張萍
近日，豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒網”）第三次在港交所提交招股書，中信證券(600030)、建銀國際為其聯席保薦人。
豬八戒網是中國主要定制化企業服務電商平臺，通過豬八戒平臺智能匹配企業雇主的服務需求與服務商的技能，撮合企業雇主與服務商的交易。
招股書顯示，此次募資在未來五年將用于擴大公司用戶群體，改善業務生態，提升商業化能力等方面。實際上，早在2011年豬八戒網就開始在上市之路努力，2011年，豬八戒網尋求在美國納斯達克上市，后于2015年放棄并計劃在A股上市，但最終并未正式申請。
后來，豬八戒網轉戰港股上市，曾分別于2022年10月和2023年4月提交招股書，但前兩次均未在規定時限內通過聆訊。
虧損困局尚未扭轉
豬八戒網創立于2006年，2007年入選“中國最佳商業模式”100強，并在2008年被評為中國商業網站100強，在互聯網行業早已成為頭部企業但近幾年來，豬八戒網已陷入虧損困局。
招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，豬八戒網虧損分別為2.69億元、3.67億元、2.30億元及0.78億元；經調整EBITDA分別為1.96億元、1.21億元、-0.23億元及-0.35億元；公司經營活動所用現金凈額也為負數，分別為-0.35億元、-0.94億元、-2.03億元、-0.99億元。雖然虧損已呈逐步收窄趨勢，但截至目前仍未扭轉虧損局面。
從招股書來看，連年虧損與其高昂的營銷開支脫不開關系。2023年上半年，豬八戒網的銷售及營銷開支占比為49.3%，相比去年同期高近5個百分點，與之形成鮮明對比的是研發投入，2023年上半年研發成本僅占比15.2%。豬八戒網也已認識到問題，并在招股書中表示，未來的經營成本（包括銷售及營銷開支、研發開支及行政開支）占收入的百分比將繼續下降。
此外，豬八戒網的口碑也不斷下滑。經查詢，目前在黑貓投訴平臺與“豬八戒網”有關的投訴共有436條，投訴較多的問題包括交易取消但不退款、平臺無根據強制扣費、強制消費霸王條款、平臺處理慢不作為等。
對此，北京社科院副研究員王鵬向《中國科技投資》記者表示：“為了挽回下滑的口碑，豬八戒網應該立即對這些投訴進行徹查、整改，針對退款不及時、無故扣費等問題，應該給用戶一個明確的解釋和補償。同時，豬八戒網應加強對服務提供商的管理，提高服務質量，從根本上減少投訴。”
企查查顯示，豬八戒網共計有162起司法案件，其中合同糾紛28起，計算機軟件開發合同糾紛23起，侵害作品信息網絡傳播權糾紛16起，技術委托開發合同糾紛12起，技術合同糾紛11起。其中，公司72.22%的案件身份為被告，3.09%的案件身份為原告，頻繁發生的司法糾紛，進一步影響其口碑。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤向記者表示，屢次陷入司法糾紛可能說明豬八戒網的服務存在缺陷。為了改善這一問題，豬八戒網應該加強對合同履行的監管和管理，確保合同的合法性和有效性。同時，加強知識產權保護，防止侵害作品信息網絡傳播權等糾紛的發生。此外，建立健全的法律團隊和合規體系，及時應對和解決司法糾紛，也是改善司法糾紛問題的重要措施。
用戶粘性較低
豬八戒網主營業務主要包括四大類，分別為企業服務平臺、智慧企業服務、產業服務、政府企業服務。招股書中提到，目前豬八戒網擁有龐大而分散的客戶群體，主要客戶為各行業的中小企業，具有規模較小及零散化的屬性。王鵬表示，豬八戒網擁有龐大而分散的客戶群體，既是其優勢也是其風險：優勢在于市場規模巨大，風險在于客戶粘性可能不足，且服務難度較大。
截至2023年6月30日，豬八戒網可提供逾810種服務選擇，累計注冊用戶數量達3460萬名，其中，累計企業雇主數量達2690萬名，累計服務商數量達770萬名。2020到2022以及截至2023年6月30日止六個月，豬八戒平臺的GMV總量分別為人民幣54.82億元、84.05億元、113.89億元、76.38億元，平均客單價分別為人民幣2.11萬元、2.54萬元、4.43萬元及7.59萬元。
雖然服務種類和GMV總量數據可觀，但豬八戒網的用戶粘性卻有待提升。今年2月份，豬八戒網對會員服務的服務組合進行調整，不再就先前向會員提供的匹配服務減少或豁免傭金，隨之而來的，是豬八戒網的付費會員數目減少。除此之外，招股書顯示，智慧企業服務業務在近幾年來不斷增長，逐漸成為公司主要收益來源，但其復購率整體上卻呈現下滑趨勢，在報告期各期末，其復購率分別為60.9%、57.3%、58.0%、49.9%。
針對這一情況，王鵬表示：“豬八戒網可以考慮提供更加個性化、專業化的服務，提高客戶滿意度和黏性。同時，可以建立客戶評價和服務商評級系統，讓客戶能夠更加方便地選擇優質的服務商。”
除此之外，豬八戒網在外部也面臨激烈競爭。中國定制化企業服務平臺除豬八戒網外，還有一品威客、威客中國、時間財富網等，國外還有Fiverr、UPwork、Toptal、Freelancer等平臺。其中，一品威客于今年2月份向美國證監會遞交招股書，擬在納斯達克上市。
艾瑞咨詢報告顯示，以2022年GMV計，豬八戒在中國定制化企業服務電商市場排名第二，市場份額約2.4%，位居市場第一位的公司是于2011年注冊成立的國內領先的車貨匹配平臺公司，其市場份額為53.9%。
根據公開數據，以GMV計，2022年中國定制化企業服務電商市場規模約為人民幣4,845億元，增長至2027年預計為14,626億元，自2022年復合年增長率為24.7%。而2022年按GMV計，定制化企業服務電商市場分別占中國定制化企業服務市場及中國整體企業服務市場的市場份額約5.2%及約4.5%，未來仍有很大增長空間，相關賽道的競爭將更加激烈。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示：“面對激烈競爭的市場環境，豬八戒網需要保持先發優勢并提升市場份額。首先，公司可以繼續加大技術研發和創新投入，不斷提升產品和服務的競爭力。其次，加強市場推廣和品牌建設，提高知名度和影響力。此外，與其他競爭對手進行合作或整合資源也是一種策略選擇，以擴大市場份額和提升競爭力。
針對經營現狀、口碑下滑、競爭格局等問題，記者致電、致函豬八戒網，截至發稿，均未獲得回復。
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