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近日，一則“奈雪茉莉花茶中喝出完整青蛙”的消息引發全網嘩然。目前，當地市場監督管理局已介入調查，且據當事人透露，其與奈雪的茶之間的糾紛已處理完畢。這只泡了近一年的 “茶寵”，也撕開了千億新式茶飲行業光鮮表象下的衛生瘡疤。

不得不說2025年是新式茶飲狂歡之年，賽道也成為了商業的聚焦點。年初古茗登陸港交所；蜜雪集團緊跟其后，在港交所掀起波瀾；霸王茶姬遠渡重洋，在納斯達克敲響鐘聲，成為中國茶飲赴美上市第一股，5月滬上阿姨成為第六家上市的新式茶飲。此前上市的奈雪的茶、茶百道早已在資本市場落定，關于新式茶飲的資本盛宴正在上演。

其它的品牌正在積極籌備IPO之路，新式茶飲的盡頭是IPO，上市已成為新式茶飲行業的歸宿。但新式茶飲狂歡的背后藏著隱憂，在加盟店的領域，卻是另一番景象。加盟店面臨著閉店困境，盈利情況持續疲軟。一邊是上市熱潮中品牌方的風光無限，一邊是加盟店在市場寒冬中的苦苦掙扎，形成了鮮明的對比。新式茶飲爭相上市，是憑借強大的市場根基和實力火爆出圈，還是資本催生的泡沫終將“曇花一現”？當行業從“野蠻生長”轉向“精耕細作”，誰能在這場“剩宴”中突圍，關鍵要看誰能握住核心競爭力的密鑰。

商業模式下的本質較量

新式茶飲賽道中，各玩家的商業模式并不相同。蜜雪冰城以極致性價比和高速擴張占據下沉市場，自身強有力的供應鏈在性價比模式下依然可以實現盈利，毛利率穩定在30%左右。蜜雪冰城的低價策略在下沉市場奏效，但是在一線大城市滲透力不足。蜜雪冰城至今也是新式茶飲賽道中為數不多盈利的玩家之一。

相對于蜜雪冰城的低價策略，奈雪的茶走的是高端化之路，主打“第三空間”和鮮果茶，客單價超30元。奈雪的茶聚焦于國內一、二線城市，早期門庭若市，想要喝上一杯蜜雪冰城得排超長隊伍，但奈雪的茶的商業模式盈利空間不足。店鋪面積大，一、二線城市租金支出比重過大，盈利難。

在中間地帶的茶百道、古茗、霸王茶姬等品牌有各自的優勢，在中間地帶競爭各具差異化，盈利能力依賴供應鏈效率，同質化競爭嚴重。中間地帶玩家們競爭激烈，在擴張的同時，將自己標簽化。茶百道、古茗依靠強有力的供應鏈和高頻上新搶占市場，霸王茶姬憑借著“東方茶飲”殺出重圍，中式茶飲名稱、中式外觀設計都引發用戶關注。

商業模式之下，還存在著地域化的新式茶飲之爭。作為地域性特色茶飲品牌的茶顏悅色，在大本營湖南交出了亮眼的成績單，當茶顏悅色擴店后卻有著不一樣的光景。茶顏悅色在武漢開出了湖南省第一家門店，開店初期，買一杯茶顏悅色要排很久的隊，甚至出現“代購潮”，但經過一段時間之后，門店情況卻變了模樣。可在湖南地區，茶顏悅色依然有著不可撼動的市場地位。

在江湖老劉看來，新式茶飲賽道各個階層都有玩家出圈，對于低價策略的模式而言，更具有抗風險能力，在下沉市場更有盈利性；對于高端品牌而言，實現持續盈利才是生存的保障；中間玩家們則可能要在“爆品+性價比”中卷出名次爭勝負。

資本“盛宴”下的造血能力

早期資本嗅到其中巨大商機，蜂擁而入。巨額融資一輪輪注入，助力品牌飛速擴張。一時間，一線城市核心商圈，十步之內必有多家茶飲新貴爭霸，廣告營銷鋪天蓋地，從線上社交媒體刷屏到線下地鐵、公交站臺霸屏，快速提升品牌知名度，搶占市場份額，開啟跑馬圈地模式。然而，繁華盛景下暗流涌動。資本催熟讓行業競爭白熱化，同質化難題首當其沖。

漫步街頭，不難發現諸多品牌產品口味、品類相似度極高，差異化僅停留在表面包裝或微小配料調整，缺乏核心壁壘。當新鮮感褪去，消費者忠誠度面臨考驗，今天因一款爆款打卡，明日可能因隔壁新品即興嘗鮮，品牌黏性不足致使客源如沙上建塔，根基不穩。

隨著新式茶飲的發展，市場從野蠻生長走向理性，資本態度也發生轉變，從盲目追逐 GMV 規模轉向關注企業真實盈利能力與抗風險能力。近兩年，相比于新式茶飲的野蠻生長周期，新式茶飲賽道的融資規模同比銳減40%，資本“盛宴”下，資本漸漸退場之后，考驗的是資本的造血能力。

造血能力考驗的是新式茶飲品牌的供應鏈、盈利情況、擴張情況三大要素。從蜜雪冰城來看，成熟的供應鏈形成了從源頭到終端的全鏈條把控，供應鏈的精細化管理也就吃撐了蜜雪冰城的毛利率，成就了它的造血能力。

單店盈利實際上看的是可持續發展，當店鋪有了盈利自然就水到渠成。古茗在加盟店閉店率控制在5%以內，不斷通過數據驅動來增強競爭力。古茗在自己的大本營浙江等地區形成規模效應，通過擴張打響品牌知名度。在加盟商管理過程中形成了一套完整的打法，強管控的加盟模式，讓加盟商獲得了穩定收益，有了良性循環。

新式茶飲在擴張之路上狂奔，蜜雪冰城早已突破10000+門店，速度驚人。但是在擴張之路上，輕資產模式更能有效降低企業經營風險和資金壓力。對于品牌方而言，可以從加盟的模式中實現盈利，但頭部品牌的加盟門店數量趨近飽和，如今單靠門店擴張拉動增長的模式難以為繼。上市融資，既能通過資本注入緩解供應鏈升級、數字化改造的資金壓力，又能借助資本市場的規范要求倒逼內部管理優化，為下一階段競爭儲備“彈藥”。

在江湖老劉看來，新式茶飲賽道中，資本逐漸回歸理性，更加考驗的是賽道玩家們自身的造血能力。在行業的競爭激烈下，找到自己的標簽，形成品牌護城河。新式茶飲只有構建強大的供應鏈體系，優化盈利模式，找到新的增長曲線，在能在內卷的當下，實現新的跨越。IPO只能解決一時之困，要實現良性的循環還得依靠自身的硬實力。

行業洗牌下的決勝邏輯

新式茶飲賽道6個玩家成功IPO，賽道的白熱化階段已經來臨。市場上密集的新式茶飲店鋪就像一張網，存量市場就在這張網內。市場之爭愈演愈烈，賽道玩家們跨界聯名、新品層出不窮，不斷想出新玩法吸引消費者。

有深耕產品研發，組建專業團隊，遍訪茶園果園尋珍稀原料，鉆研配方工藝，以獨家風味降維打擊；有聚焦品牌文化塑造，將傳統茶文化與現代潮流融合，舉辦茶藝表演、文化講座等活動，賦予品牌深厚底蘊，提升消費認同感；有借數字化東風，搭建會員體系大數據分析消費偏好精準營銷，優化供應鏈管理降本增效。還有將目光轉向海外探尋余量市場，探尋破局之道的。

蜜雪冰城的低價策略在海外依然使用，海外門店超3000家。但并不是所有品牌都適合出海，出海也將面臨難題。海外供應鏈的體系難以得到保障，這可能導致成本上升，進一步壓縮盈利空間；再者，各大玩家們都有自身的標簽，但在出海上可能遇到文化適配挑戰，例如奈雪的茶，霸王茶姬等。

要想在海外市場占有一席之地，靠的還得是品牌的長期主義。跨界整合在新式茶飲賽道中也是常見的打法，蜜雪冰城布局咖啡，茶百道的聯名營銷玩得爐火純青，霸王茶姬的周邊衍生品備受用戶青睞，賽道玩家們正在擴寬消費場景。也只有這樣，才能在行業洗牌中依然占有一席之地。

新式茶飲賽道仍硝煙彌漫，各品牌依據自身屬性蓄勢待發。每一次新品推出、每一場營銷戰役、每一家門店開業，都是通往王座的試煉。在資本愈發理性的情況下，更看重各玩家的造血能力。低價策略的玩家盡管占據下沉市場，但仍需提升品牌溢價。中路賽道玩家，拼的更多的是自身實力、高頻產品力以及性價比，在低價策略與高端市場中找到平衡點。高端品牌則需要在盈利方面找尋新的出路。

在這波瀾壯闊的新式茶飲逐鹿之戰中，誰能真正洞察消費者內心持久需求，于千篇一律中創新突破，在成本管控與品質堅守間找到平衡，又能借資本之力穩健前行而非淪為附庸，誰便握有登頂資本“剩宴”王座的入場券。

在江湖老劉看來，站在資本的十字路口，新式茶飲的競爭早已不是“誰更火”的流量之爭，而是“誰更穩”的能力之爭。那些既能用供應鏈筑牢成本防線，又能用創新保持品牌活力，更能用數字化深耕用戶價值的企業，或許才能在資本退潮后，真正成為行業的“長紅王者”。但無論市場如何演變，龐大的用戶基數依然值得品牌們真誠守護，玩家們應該保住食品安全底線，這是行業洗牌下的入門條件。