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2023年前三季度，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入472.35億元，同比增長(zhǎng)5.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)193.49億元，同比增長(zhǎng)12.55%。

這則數(shù)據(jù)見(jiàn)諸于許多媒體報(bào)道，以至于多數(shù)人都忽略了一個(gè)事實(shí)——寧波銀行第三季度營(yíng)收同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑。

營(yíng)收下滑的背景是：寧波銀行的總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)15.31%、發(fā)放貸款及墊款增加19.22%。

這真的不是一個(gè)好信號(hào)。

1、 寧波銀行增長(zhǎng)也“殤”？

這家以“大銀行做不好，小銀行做不了”冠絕同業(yè)的明星城商行竟也顯露出頹勢(shì)，其凈息差與凈利差持續(xù)走低，且下降幅度不小。

從營(yíng)業(yè)支出上看，雖然三季度寧波銀行營(yíng)業(yè)支出總額變動(dòng)不大，甚至有所降低，但業(yè)務(wù)及管理費(fèi)大增14.6%，增幅與總資產(chǎn)相近，增本卻降收。

為何業(yè)務(wù)管理費(fèi)大增，營(yíng)業(yè)支出還能降低？自然是信用減值損失計(jì)提得少了。

利潤(rùn)方面，寧波銀行無(wú)論是前三季度還是第三季度，均保持正增長(zhǎng)，但前三季度撥備計(jì)提力度同比下降18.2%，第三季度單季撥備計(jì)提同比下降49%！撥備下降成了營(yíng)業(yè)支出降低和盈利增長(zhǎng)的重要支撐。

或是受業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響，浙商證券將寧波銀行最高目標(biāo)價(jià)下調(diào)17.19%至29.54元，招商證券在維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)的同時(shí)，23 年P(guān)B 目標(biāo)估值從1.4倍下降至1.1倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)29.08 元/股,較2022年年報(bào)發(fā)布時(shí)下降21.7%。

股價(jià)的反應(yīng)更加直接劇烈：三季報(bào)發(fā)布后，寧波銀行股價(jià)一路下跌，PB跌破1倍，下探至0.8倍左右。

好消息是，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量水平依然十分優(yōu)異，正如其風(fēng)控理念“控制風(fēng)險(xiǎn)就是減少成本”——不良率保持低位且波動(dòng)極小，即使撥備覆蓋率下降依然高達(dá)480.57%，“存糧”還支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)很久，但“新糧”去哪里找？

一些“濃眉大眼”的業(yè)務(wù)躍然紙上。

今年上半年，寧波銀行的個(gè)人消費(fèi)貸款達(dá)2681.37億元，較年初增長(zhǎng)10.19%；個(gè)人住房貸款達(dá)811.36億元，較年初增長(zhǎng)26.22%，同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款增速14%，在城商行中位于首位，在全部42家上市銀行中也排在前列。

消費(fèi)貸和與“房”有關(guān)的貸款似乎是一個(gè)不可忽視的增量。

2、逆勢(shì)加碼房地產(chǎn)？

寧波銀行過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)雖猛但并非沒(méi)有短板，比如2021年末其信用卡發(fā)卡量?jī)H有372 萬(wàn)張，APP 用戶數(shù) 571 萬(wàn)，再比如其房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款不到370億元，占比僅有4.24%，個(gè)人住房貸款373億元，占比4.33%。

短板也是機(jī)會(huì)。

相較其他短板，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)很適合作為快速做出成績(jī)的，同時(shí)，寧波銀行的凈利差連續(xù)下降，以量補(bǔ)價(jià)勢(shì)在必行，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也恰恰能緩解寧波銀行的燃眉之急。

見(jiàn)諸于財(cái)報(bào)，寧波銀行在大半個(gè)銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款縮水的情況下逆勢(shì)增長(zhǎng)，2022年末，對(duì)公貸款中的房地產(chǎn)業(yè)貸款余額超過(guò)2020年、2021年總和，或許也是得益于規(guī)模大增，該類資產(chǎn)的不良率居然還降到了0.41%。

2023上半年，寧波銀行的房地產(chǎn)業(yè)貸款一樣保持了高增長(zhǎng)：在城商行中位于首位，在全部42家上市銀行中也排在前列，并且不良率再次優(yōu)化。

無(wú)獨(dú)有偶，寧波銀行2022年末的個(gè)人住房貸款同樣超過(guò)了2020年、2021年總和，并在2023年上半年同樣保持較高增速。

雖然沒(méi)有披露這類貸款的不良率，但寧波銀行個(gè)貸整體的不良率持走高趨勢(shì)，不過(guò)讀懂君并不認(rèn)為這是個(gè)人住房貸款的“鍋”，相反個(gè)人住房貸款可能平抑了個(gè)貸不良率的升高：一方面，經(jīng)歷過(guò)幾輪洗禮的購(gòu)房者已經(jīng)理性了很多，另一方面，除不可抗力外，會(huì)在一兩年內(nèi)斷供的購(gòu)房者屈指可數(shù)。

鍋在誰(shuí)身上？很可能是消費(fèi)貸。

3、消費(fèi)貸，“全村的希望”？

對(duì)于國(guó)人來(lái)說(shuō)，消費(fèi)金融已經(jīng)不是新名詞，持牌消費(fèi)金融公司和金融科技平臺(tái)們屢創(chuàng)新高的在貸余額都宣示著這個(gè)行業(yè)蓬勃的生命力。

但被外界所忽視的是：銀行才是消費(fèi)貸真正的統(tǒng)治者。

就寧波銀行而言，今年上半年，寧波銀行的個(gè)人消費(fèi)貸款達(dá)2681.37億元，較年初增長(zhǎng)10.19%，增幅不小但低于整體，更低于個(gè)貸，增速有待進(jìn)一步提高。

與“和房有關(guān)的貸款”不同，消費(fèi)貸兼具高風(fēng)險(xiǎn)與高營(yíng)收的屬性，在往期文章中讀懂君做過(guò)對(duì)比：

“從風(fēng)險(xiǎn)的角度講，招聯(lián)消費(fèi)金融的貸款余額不足上海銀行的13%，不良貸款卻是上海銀行的23%，114億元的信用減值損失已經(jīng)達(dá)到了上海銀行同期的70%；從收益的角度講，招聯(lián)消費(fèi)金融的營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)分別是上海銀行的33%、15%。”

從收益的角度講，高收益的消費(fèi)貸很適合當(dāng)下的寧波銀行，消費(fèi)貸做大做強(qiáng)是解決營(yíng)收增長(zhǎng)的一個(gè)很好的方案。

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》：日前，多家銀行打響年末消費(fèi)貸價(jià)格戰(zhàn)，花式推出各種利率優(yōu)惠活動(dòng)。例如，寧波銀行寧來(lái)花近期推出感恩福利，新客首次借款有機(jī)會(huì)享受1.1%（單利）年化利率券。

1.1%，定期存款的利率都沒(méi)有這么低，寧波銀行簡(jiǎn)直要“卷”破天際。

4、 潛在的風(fēng)險(xiǎn)

一得必有一失，以量補(bǔ)價(jià)意味著貸款規(guī)模要快速膨脹，這背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得琢磨。

從當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，與房有關(guān)的兩類貸款猛然增加并沒(méi)有對(duì)寧波銀行的不良率形成挑戰(zhàn)，但金融行業(yè)最不缺的就是因風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，業(yè)績(jī)先增后降的案例，寧波銀行逆勢(shì)加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的舉動(dòng)是否會(huì)在未來(lái)出現(xiàn)后遺癥還需長(zhǎng)期觀察，畢竟連零售之王都已經(jīng)開(kāi)始為自己“戰(zhàn)略失蹄房地產(chǎn)”而埋單了。

中國(guó)人喜歡把危機(jī)拆開(kāi)去看，危中有機(jī)，招商銀行正是如此。

2022年之前的幾年里，招商銀行相對(duì)于房地產(chǎn)持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，錯(cuò)過(guò)了壓縮房地產(chǎn)業(yè)貸款的窗口期，作為股份行之光，尤其是2021年他們依然是"看到一些風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)；目前在市場(chǎng)形勢(shì)比較低落的情況下，我們也看到了一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。”

但2022年末，招商銀行房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率上升至4.08%，不良貸款余額達(dá)到153.48億元，是公司不良貸款增加的主要來(lái)源。

以事后諸葛亮的視角，我們可以得出：招行高層戰(zhàn)略失誤的結(jié)論，但若結(jié)合當(dāng)時(shí)的背景和高層發(fā)言去看，招行在2022年之前逆勢(shì)加碼房地產(chǎn)也是一場(chǎng)豪賭，這場(chǎng)賭博短期來(lái)看他們輸了，但長(zhǎng)期去看未必，只是市場(chǎng)和股東很難給他們得到長(zhǎng)期結(jié)果的機(jī)會(huì)，招行不可避免的走上了同業(yè)們一樣壓降房地產(chǎn)貸款的老路。

而莊靈君時(shí)代下寧波銀行一樣是“別人恐懼我貪婪”，這場(chǎng)豪賭是否會(huì)取得不一樣的結(jié)果？讓時(shí)間給出答案吧

至于消費(fèi)貸的風(fēng)險(xiǎn)，正如上文所強(qiáng)調(diào)的，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，如果消費(fèi)貸是寧波銀行增收的主力，是否與“控制風(fēng)險(xiǎn)就是減少成本”相悖呢？或許，豐年堅(jiān)實(shí)的撥備是一個(gè)底氣。