石頭科技500億市值背后：“小米門徒”的造車夢還能成功嗎？快訊
時(shí)隔四年，重新舉辦的北京車展成為汽車圈大佬爭奪流量的舞臺。
新能源汽車行業(yè)越來越卷。
作者丨吳微
思維財(cái)經(jīng)&投資者網(wǎng) 出品
時(shí)隔四年，重新舉辦的北京車展成為汽車圈大佬爭奪流量的舞臺。從“最老車?！奔t衣教主到喜獲“廠長”新稱號的雷軍，無不在此屆車展中大放光彩。北京車展激烈的流量之爭，一方面標(biāo)志著國內(nèi)汽車行業(yè)的大發(fā)展，另一方面也體現(xiàn)了車企們的焦慮。雖然在北京車展上，極石01也展示了很多東西與新創(chuàng)意，但由石頭科技（688169.SH）創(chuàng)始人昌敬創(chuàng)立的極石汽車，其關(guān)注度遠(yuǎn)不如小米SU7與理想汽車（02015.HK）。反倒是石頭科技自身，在強(qiáng)勁增長支撐下，公司的股價(jià)近期持續(xù)上漲。
說起來，石頭科技與小米也算得上極有淵源。石頭科技由昌敬、丁迪等自然人在2014年7月成立，2016年9月公司發(fā)布了第一款產(chǎn)品。在石頭科技成立僅數(shù)個(gè)月后，小米旗下的天津金米就參與了石頭科技的增資。小米系投資后，小米集團(tuán)也成為石頭科技的主要客戶，2016年、2017年公司90%以上的收入由小米集團(tuán)提供。在小米系扶持下，石頭科技于2020年2月完成了首發(fā)。上市后，石頭科技的市值一度接近千億，昌敬也在不到40歲的時(shí)候身家超過了百億。
但在小米系通過減持逐步淡出石頭科技的股東名單后，如今，昌敬的極石汽車又與小米系在新能源汽車這條火熱的賽道上相遇了。但相較于4000億市值的小米集團(tuán)，500億市值的石頭科技能支撐起昌敬的造車夢嗎？
緣起：小米系扶持起了石頭科技
在大佬林立的科技圈，生于1982年的昌敬無疑是一個(gè)后輩，作為“學(xué)霸”的他在華南理工大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)獲得了學(xué)士學(xué)位和碩士學(xué)位；2006年畢業(yè)之后，昌敬先后在傲游天下、微軟、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)科技公司擔(dān)任部門領(lǐng)導(dǎo)。2014年，在百度擔(dān)任3年高級經(jīng)理后，昌敬與丁迪、毛國華、吳震等自然人共同出資設(shè)立了石頭科技，昌敬為公司實(shí)控人。
石頭科技成立的當(dāng)年，公司就獲得了“貴人”的支持，這個(gè)“貴人”就是小米集團(tuán)旗下的金米。2014年12月，石頭科技審議通過了增加注冊資本的決議，其中小米集團(tuán)旗下的天津金米增加了出資9.27萬元，增資后，天津金米持有石頭科技30%的出資額。據(jù)招股書測算，2016年3月，石頭科技進(jìn)行第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)公司的整體估值僅在12億元附近。
2015年，天津金米將石頭科技的部分出資額轉(zhuǎn)讓給了拉薩順盈，2019年，拉薩順盈通過減資從石頭科技股東名單中退出。此后，同樣由小米系控制的順為通過增資，承繼了拉薩順盈的出資額，成為石頭科技的第二大股東。
數(shù)據(jù)來源：招股書
除了對石頭科技增資外，小米集團(tuán)還用實(shí)際行動支持石頭科技的發(fā)展。石頭科技上市之前，公司主要的產(chǎn)品就是為小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”，以及自有品牌“石頭智能掃地機(jī)器人”和“小瓦智能掃地機(jī)器人”。
據(jù)公司披露，2016年、2017年，石頭科技與小米集團(tuán)之間的交易額在公司當(dāng)期總營收中的占比分別為100%與90.36%。即使到了2019年，小米集團(tuán)仍為石頭科技貢獻(xiàn)了34.27%的收入。
在小米系支持下，2020年2月，石頭科技順利在科創(chuàng)板完成了首發(fā)，發(fā)行價(jià)為271.12元/股。上市后股價(jià)一度高達(dá)1494.99元/股，市值接近千億。
需要指出的是，小米集團(tuán)除了投資石頭科技外，還投資了另一家掃地機(jī)器人企業(yè)追覓科技（蘇州）有限公司（下稱“追覓科技”）。天眼查信息顯示，天津金米、順為及瀚星創(chuàng)業(yè)合計(jì)持有追覓科技13.3%的股權(quán)。近期，石頭科技與追覓科技還因?qū)＠m紛產(chǎn)生了訴訟。
緣淡：小米系股東逐步減持
不過，自石頭科技上市后不久，小米集團(tuán)與石頭科技就漸行漸遠(yuǎn)。2019年，小米集團(tuán)還是石頭科技的第一大客戶，為其提供了34.27%的收入；而2020年，小米集團(tuán)已退至第四大客戶，貢獻(xiàn)收入占比9.28%。到2023年，石頭科技向小米集團(tuán)銷售的商品總額僅為142萬元，在當(dāng)期公司總收入中的占比已經(jīng)可以忽略不計(jì)。
失去小米集團(tuán)這個(gè)重要客戶后，石頭科技積極開發(fā)國內(nèi)、國外市場需求，公司的收入也并未因此出現(xiàn)下滑。2020年，石頭科技的收入為45.3億元，較2019年仍有7.74%的增長，到2023年，其收入已達(dá)86.54億元，三年間增長了91.04%。
與此同時(shí)，自公司首發(fā)股份解禁后不久，包括公司高管毛國華、吳震在內(nèi)，順為、天津金米等10名股東就開始減持股份。
據(jù)石頭科技年報(bào)披露，到2023年末，天津金米通過多次減持，其持有石頭科技的股份已由發(fā)行后的8.89%下降至2023年末的4.49%。2024年4月19日，順為又通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式出售了石頭科技0.5%的股權(quán)，交易完成后，其持股也下降至4.91%。
此次轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格為323.66 元/股，順為的交易總對價(jià)為2.13億元，相較于日前公司380元/股的股價(jià)，此次轉(zhuǎn)讓的價(jià)格有15%左右的折價(jià)。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年2月，順為、天津金米首次公告擬減持石頭科技股份后，在5次減持過程中，順為、天津金米合計(jì)減持了石頭科技近42億元的股份；二者合計(jì)持股比例也由發(fā)行后的18.53%下降至近日的9.4%。
需要指出的是，2023年2月，石頭科技實(shí)控人昌敬在其首發(fā)股份解禁后不久也公布了減持計(jì)劃，擬減持不超過公司總股本2%的股份。當(dāng)年9月，在監(jiān)管層加強(qiáng)對上市公司實(shí)控人減持的監(jiān)管后，昌敬減持公司1%的股權(quán)之后，終止了減持，并承諾未來三個(gè)月內(nèi)不再減持；此次減持昌敬變現(xiàn)了3.92億元的股份。
重遇：新能源汽車“二次創(chuàng)業(yè)”
有趣的是，石頭科技的實(shí)控人昌敬的“二次創(chuàng)業(yè)”，與小米雷軍的“最后一次創(chuàng)業(yè)”不謀而合，雙方都把目光投向了新能源汽車。
工商登記信息顯示，2021年2月，昌敬與曾在上汽、威馬工作過的閆楓聯(lián)合創(chuàng)辦了洛軻智能（即“極石汽車”），公司總部設(shè)在上海 ，由昌敬擔(dān)任董事長；閆楓擔(dān)任CEO 。
同樣是2021年的3月，雷軍宣布“（造車）將是（他）最后一次重大創(chuàng)業(yè)”。
天眼查信息顯示，洛軻智能成立當(dāng)年就獲得了高榕創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投的A輪融資，當(dāng)時(shí)估值為2.4億美元。此后，洛軻智能又先后獲得了騰訊投資、紅杉中國、IDG資本等投資人的投資，到2023年2月完成E輪融資時(shí)，公司的估值已接近30億美元。
獲得融資后，洛軻智能積極推進(jìn)旗下車型的交付。2023年08月，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)（下稱“魏橋集團(tuán)”）與洛軻智能共同對外宣布簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將合作生產(chǎn)極石汽車，并由北京汽車制造廠有限公司負(fù)責(zé)代工生產(chǎn)落地。9月22日，魏橋集團(tuán)戰(zhàn)略投資洛軻智能10億美元 ；2023年11月25日，極石01早于小米SU7全國首批車主交付全面啟動。
今年4月23日晚間，極石汽車舉辦的首場創(chuàng)始人在線溝通會中，昌敬稱極石01將越野SUV、豪華MPV、百變房車三種車型融為一體，擁有“一車當(dāng)三車”的全場景多元屬性。極石汽車官網(wǎng)顯示，極石01目前有7坐版與6坐版兩款車型，動力有純電優(yōu)先、燃油優(yōu)先、油電混合三種模式，基礎(chǔ)售價(jià)分別為34.99萬元與35.99萬元。
據(jù)極石官方披露，截至今年2月底，極石01累計(jì)生產(chǎn)2586輛，累計(jì)銷量為2357輛，其中今年1月實(shí)際銷量為855輛，2月實(shí)際銷量為552輛；除了深耕國內(nèi)市場以外，公司也在積極開拓國際市場。作為極石汽車的首款車型，極石01的競爭對手較多，有同樣為增程式中大型SUV的理想L8；純電SUV，極石01的競品則更多。在競爭日益激烈的國內(nèi)新能源汽車市場，極石01的銷售體量與蔚小理等其他“先發(fā)選手”差距巨大，未來能否突圍而出仍是一個(gè)未知數(shù)。
而這一次，洛軻智能恐怕不一定能再一次得到小米系的助力。
反觀小米，隨著旗下小米SU7順利發(fā)布并成功交付，其對國內(nèi)汽車市場也帶來了極大沖擊，各家大佬紛紛下場直播推銷自家的產(chǎn)品。據(jù)乘聯(lián)會披露，2024年來，包括特斯拉、理想在內(nèi)，已有近百款車型降價(jià)。
在競爭日益白熱化、行業(yè)開始洗牌的現(xiàn)階段，昌敬的汽車夢又能否圓滿呢？（思維財(cái)經(jīng)出品）
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