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文|飛雪

來源|博望財經(jīng)

日前，閱文集團發(fā)布其2023年財報，年報業(yè)績顯示，閱文集團2023年總營收為70.12億元，同比下降8.0%；歸母凈利潤為8.05億元，同比增長32.3%。但是，值得注意的是，非國際通用會計準則下，閱文集團2023年的歸母凈利潤為11.304億元，同比下滑多達16.2%。

圖源：閱文集團財報

而就在閱文集團公布其2023年業(yè)績報告后的次日，據(jù)Wind顯示，其股價開盤便呈大幅跌勢，最終當日收盤價僅為25.35港元，跌幅達7.31%。截止發(fā)稿前，股價收于27.2港元/股。

與股價跌幅相對應(yīng)，閱文集團市值縮水超50億港元，而其年內(nèi)最高市值高達313.16億港元。究其原因，大概率是因其公司基本面，以及資本市場對閱文集團的未來營收信心感到“糾結(jié)”，甚至令有些投資者產(chǎn)生“食之無味、棄之可惜”的雞肋感。

畢竟，從目前來看，閱文集團的既有在線業(yè)務(wù)，幾近抵達谷底，且短期內(nèi)亦出現(xiàn)明顯的增長提速。

盡管，閱文集團看到短劇市場的爆火，手握小說、動漫IP的閱文，未來雖有一定逆襲翻盤的想象力，特別是在豐富的資源支持下，其IP業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長也不是沒有可能。

然而，留意去年A股的短劇概念題材炒得飛起之怪象，即使暫無作品產(chǎn)生收入，只要手上有IP儲備的題材股，也都能炒一陣。

不過，緣何閱文集團在公布發(fā)力短劇概念的這段時間，股價卻未有顯著大漲，或很大程度在于其新老業(yè)務(wù)的交替，讓資本市場感到其中的不確定性，以及對閱文集團能否在競爭尤為激烈的短劇業(yè)務(wù)上，到底會對其業(yè)績有多大改觀持一定質(zhì)疑態(tài)度。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)幾近谷底 新老業(yè)務(wù)交替關(guān)系閱文能否“翻身”

過去十年，要說國內(nèi)網(wǎng)文“哪家強”，非閱文集團莫屬。作為兩家業(yè)界“領(lǐng)頭鷹”騰訊文學、盛大文學于2015年合并、強勢打造而生的閱文集團，可謂數(shù)年如一日，爆棚流量和海量用戶“雙豐收”。

尤其得益于當年“頭牌”起點中文網(wǎng)，加上背倚騰訊社交生態(tài)的QQ閱讀，以及紅袖、瀟湘書院等多家網(wǎng)文平臺的強勢“組CP”，閱文集團“開局”即“爆款”。

更“得勢”的是，合并三年后，其便斥巨資將當時成立8年之久、位居國內(nèi)頭部影視制作發(fā)行機構(gòu)“一哥”的新麗傳媒收編旗下，夯實網(wǎng)文根基的同時，率先搶跑發(fā)力網(wǎng)絡(luò)電視、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影等衍生內(nèi)容，一時令閱文集團“風頭無兩”。

然而，時過境遷，當下國內(nèi)網(wǎng)文業(yè)務(wù)無論從流量、用戶量、用戶粘性以及用戶付費意愿上均處于“式微”態(tài)勢，即便是新麗傳媒的內(nèi)容影視化、電影化，也能為閱文集團貢獻的價值日趨縮水。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

如此一來，盡管閱文集團手上武器儲備不少，從網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影的IP、版權(quán)授權(quán)許可，及至AI應(yīng)用，乍看起來閱文集團似乎并未落后于當下這個時代。

然而，目前的趨勢卻并非閱文集團所能繼續(xù)“一手遮天”“閱遍全網(wǎng)”。個中原因在于，長視頻基本形成了優(yōu)愛騰固有格局，閱文很難打破；而短視頻、直播則以抖音為王、視頻號、快手、B站等“集體瓜分”流量，因此，留給閱文集團這一網(wǎng)文起家的大平臺，到底如何才能不至于是“殘羹剩飯”，而是“新瓶裝新酒”？

對此，閱文集團做出的戰(zhàn)略決策是——押寶短劇。相對于前述長視頻和短視頻以及直播等，短劇的確乍看上去屬于有潛力可挖的“藍海”。

然而，若考慮到國家監(jiān)管部門不斷加強對短劇的監(jiān)管，以及諸如咪蒙等短劇“暴發(fā)戶”和快手等同樣發(fā)力短劇的“現(xiàn)狀”來看，或許，短劇要成為閱文集團走出困頓、真正贏得一片“藍天”，尚需要從多個維度和層面上去精細化深耕短劇，方才能借此實現(xiàn)下一個十年閱文集團的可持續(xù)增長和良性發(fā)展。

尤其是當小說網(wǎng)文近年來隨著短視頻和直播的崛起，其“爽文”所產(chǎn)生的多巴胺腦回路獎賞效應(yīng)走弱，用戶與網(wǎng)文“漸行漸遠”。

既然傳統(tǒng)的“爽文”難以留存海量用戶以及付費意愿，那么轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)就成了擺在閱文集團管理層面前的重要“考題”。而短劇，正是其管理層做出的轉(zhuǎn)型新選擇。

不過，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)式微之下，閱文集團能否通過短劇等新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)新老業(yè)務(wù)交替期間，在2024年實現(xiàn)業(yè)績“翻身”，還需要打個問號。

短劇概念忽冷忽熱 監(jiān)管不斷加碼為閱文新業(yè)務(wù)帶來變數(shù)

實際上，短劇作為風口，閱文集團押寶無可厚非。但國家廣電總局網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目管理司司長馮勝勇已經(jīng)在中國網(wǎng)絡(luò)視聽大會的論壇上明確表示，從6月1日起，網(wǎng)絡(luò)視聽平臺、小程序等播出、引流、推送的所有微短劇均需持有《網(wǎng)絡(luò)劇片發(fā)行許可證》，或者平臺相應(yīng)的上線備案號。

言外之意，監(jiān)管部門將對短劇產(chǎn)業(yè)監(jiān)督日趨嚴厲。但網(wǎng)友熱衷、上癮的短劇，卻往往多為心靈雞湯或者相對“低俗”的劇情內(nèi)容。因此，監(jiān)管新規(guī)發(fā)布之際，閱文集團到底能依靠短劇獲得多少營收、利潤，實則充滿很大變數(shù)。

因為，不低俗劇情的短劇能否吸引網(wǎng)友“上癮”進而付費，其實不言自明。因此，這就相當于甩給了閱文集團發(fā)力短劇新業(yè)務(wù)上的一道待解的難題。而這道難題如何解題，或非易事。

從去年開始，相對于短視頻、直播，有著“爽文”基因、同時又比短視頻具有更強悍的多巴胺獎賞機制（即上癮）短劇的“終極殺手锏”令用戶“欲罷不能”。

不過，盡管短劇真香，但閱文集團要倚賴短劇來提升其盈利能力和資本市場信心，一方面需要作為大集團，確保在短劇編劇、開發(fā)和推廣過程中，按監(jiān)管政策“辦事”，不走“咪蒙”式的低俗短劇路線，方才能為自家的短劇業(yè)務(wù)順利開展“加保險”。

這并非“危言聳聽”，因為盡管短劇“貴為”風口，但其本身卻也是“燙手山芋”。就在前不久，抖音、快手掘金短劇不久，就遭遇了“滑鐵盧”。

究其原因，是因為“微短劇放大夫妻婆媳矛盾被禁”的話題登上微博熱搜且閱讀量迅疾超億次，進而引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

鑒于此，抖音迅速發(fā)布公告，表示抖音平臺已下架相關(guān)違規(guī)微短劇6部，包括《最后的底線》《媽媽的生日》《千金小姐反擊》等。快手平臺的公告則顯示，其下架了《懷孕的女人》《婆婆的狗窩》等4部違規(guī)微短劇，并清理相關(guān)內(nèi)容738條。

而兩個小時后，剛在財報發(fā)布之際對外公告要全力進軍短劇的快手，也無奈發(fā)出公告。

因此，在監(jiān)管不斷加碼、競爭日趨激烈的趨勢下，閱文集團能否利用好手上的既有IP，從網(wǎng)文、網(wǎng)絡(luò)大電影等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)發(fā)力短劇的這一新老業(yè)務(wù)交替，實乃其今年發(fā)展的重中之重，也事關(guān)閱文集團今年能否在財報數(shù)據(jù)上交出一份令資本市場滿意的“答卷”。  

市場陣營“門派林立”，國內(nèi)市場和“走出去”考驗閱文“真本事”

需要閱文集團管理層深思的是，其轉(zhuǎn)型短劇等新業(yè)務(wù)，盡管是屬于主動求變，值得鼓勵。但是，目前國內(nèi)發(fā)力短劇等相關(guān)業(yè)務(wù)的，并非只有閱文集團一家獨大，而且閱文集團在短劇等新業(yè)務(wù)上優(yōu)勢尚有所欠缺。

因為，抖音、快手等都在致力于發(fā)展短劇業(yè)務(wù)，而這些平臺相對于閱文集團而言，均擁有海量短視頻和直播用戶基數(shù)，而且短劇與短視頻、直播無論是在技術(shù)路線、服務(wù)搭建、運營模式等方面均大致“一脈相承”，因此，抖音、快手等發(fā)力短劇無需額外斥巨資投入其中，

而閱文集團發(fā)力短劇等新業(yè)務(wù)，或需要較大一筆投資進行相關(guān)投入方才能正式開展業(yè)務(wù)運營，不僅如此，除了抖音、快手等，還有一眾像咪蒙這樣的“大牌”編劇，早已經(jīng)并持續(xù)給短劇市場帶來“不按常理出牌”的更大沖擊，這一點上，閱文集團如何應(yīng)對也是未知數(shù)。

當然，在新業(yè)務(wù)市場陣營“門派林立”之下，閱文集團也并非沒有任何優(yōu)勢可言，一方面，其擁有優(yōu)質(zhì)IP，且背靠騰訊等平臺支持，這一點是一般競爭對手難以做到的。另一方面，閱文集團在國內(nèi)市場的品牌知名度尚可，因此，若能實現(xiàn)“閱文出品、必屬精品”的話，那么，其新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也有望獲得一定創(chuàng)收增利，

不過，國內(nèi)市場短劇等新業(yè)務(wù)之卷也是有目共睹。而有先見之明的短劇運營商，早已經(jīng)選擇了“借船出海”，向海外尤其是東南亞市場用戶量身制作和推廣適合當?shù)赜脩簟翱谖丁钡亩虅〉葍?nèi)容。

圖源：新華每日電訊

有業(yè)內(nèi)人士透露，短劇在國內(nèi)市場盡管取得了相當成功，但目前國內(nèi)短劇行業(yè)遇到的監(jiān)管難題，無論是閱文集團還是其他局內(nèi)玩家，均面臨“危險的一擊”。因為，短劇大舉普及之下，如前文所言，國內(nèi)監(jiān)管部門已經(jīng)開始像對待電影和電視行業(yè)一樣對其進行日益嚴格的審查。

一組數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月的3個月內(nèi)，監(jiān)管部門即以過于暴力、性暗示或低俗為由禁播了多達2.53 萬部短劇（總計130萬集）。對此，幾乎包括快手等入局短劇的玩家，只能根據(jù)監(jiān)管要求，高頻率下架劇集。

而這種不斷下架短劇的事實，不僅讓用戶體驗驟降，而且更重要的是影響到了這些平臺的營收業(yè)績，比如，原先投放廣告的客戶，即便已經(jīng)付費，平臺也只能為其退費。

此情此景之下，不禁試問，閱文集團將如何應(yīng)對這般不斷加劇的監(jiān)管？又如何確保不低俗的短劇，能贏得成千上萬的用戶“買單”，以至于可以通過售賣廣告、付費收看等方式來增加盈利呢？

事實上，像一些中小型的國內(nèi)短劇玩家，已經(jīng)在近兩年紛紛選擇出海發(fā)展。而且，海外市場，中國IP內(nèi)容劇情的短劇同樣受歡迎，且競爭程度不高，盈利潛力可期。而除了東南亞市場外，北美等地區(qū)也正被中國短劇玩家所“攻占”。

由此來看，無論是ALL in國內(nèi)市場，還是選擇“走出去”尋求更大創(chuàng)收增利的發(fā)展空間，都無不考驗著閱文集團的轉(zhuǎn)型，能否在2024年度給資本市場交出一份相對滿意的“成績單”。而究竟閱文集團轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)是“一帆風順”還是“遭遇滑鐵盧”，我們暫且靜觀其變。