股價“閃崩”，市值縮水超750億！瀘州老窖到“底”了嗎？快訊
對于瀘州老窖而言，降價或許能減輕一定的庫存壓力，但這并不是長久之計。想要真正走出困境，瀘州老窖還要出更多的方法才行。
最近白酒的行情并不算好。
12月11日，瀘州老窖股價突然“閃崩”，盤中跌幅一度超過了8%。
之所以股價突然大跌，或許跟一則“降價讓利”的消息有關——據券商中國報道，有機構稱瀘州老窖已經通知經銷商，原打款價為980元/瓶的52度國窖1573經典裝，到12月18日將按930元/瓶執行。
一般情況下，酒企不會輕易選擇降價，尤其是像瀘州老窖這樣的高端白酒品牌，畢竟無論是對產品本身還是對經銷商而言，降價都會產生不利的影響。從這一次降價中我們也不難看出，目前瀘州老窖的處境有多難。
據侃見財經梳理發現，瀘州老窖確實背負著巨大的壓力。從產品端來看，國窖1573早已價格倒掛——酒商信息交流平臺“今日酒價”數據顯示，目前國窖1573的批發參考價為880元/瓶，而經銷商結算價為980元/瓶；從庫存來看，截至今年三季度瀘州老窖的庫存高達110.1億，庫存占流動資產的比例已經來到了25%。
最近兩年，白酒行業相對不算太好，雖然是行業龍頭之一，但瀘州老窖也受到了巨大的沖擊。面對越來越大的庫存壓力，瀘州老窖不得已選擇了降價。
去庫存壓力
對于瀘州老窖而言，如果不是迫不得已，肯定不會選擇在這個時候降價。
畢竟在8月份的時候，瀘州老窖才提過一次價。當時，瀘州老窖將國窖1573的經銷商結算價格從為960元/瓶提高到為980元/瓶，漲價20元。要知道52度飛天茅臺的出廠價才969元，提價后國窖1573的價格直接超過了飛天茅臺。
不過，漲價是一回事，消費者認不認可又是另外一回事。和飛天茅臺長期供不應求不同，今年以來國窖1573的價格其實一直都處于倒掛的狀態，根據酒商信息交流平臺“今日酒價”數據顯示，目前國窖1573的批發參考價為880元/瓶，而經銷商結算價為980元/瓶，國窖1573的批發價和經銷商結算價足足倒掛了100元。
或許正是看到了價格倒掛越來越嚴重，瀘州老窖最終才不得不“接受現實”，選擇在年末的時候調低價格了。
當然，對于這一次降價，瀘州老窖也作出回應：上述核心產品結算價格并未改變，此舉是針對部分優質客戶計劃內配額進行的利潤前置操作，即將部分后期需要分配的利潤提前支付給經銷商，提升回款效率；并表示這是公司積極履行責任，穩定渠道價格的關鍵舉措，有利于保障客戶高質量運營與資金周轉效率。
盡管否認了“降價”的說法，不過在大幅倒掛的價格面前，瀘州老窖的回應多少有點“蒼白無力”。
實際上，除了價格倒掛之外，瀘州老窖目前還面臨著雙重壓力。首先是來自外部的壓力，今年整個白酒行業都不太樂觀，需求下降導致供需失衡，行業競爭也越來越激烈。不久前甚至有媒體報道——原定于12月中旬舉行的“2023杭州國際酒業博覽會”，因為眾多“經銷商及代理商積壓庫存過多，無法進行正常采購”而被迫延期。
其次是自身的庫存壓力。雖然是行業龍頭之一，但在大環境不佳的情況下，瀘州老窖也出現了庫存激增。截至今年三季度，瀘州老窖的庫存已經來到了110.1億，庫存占流動資產的比例已經來到了25%。要知道在去年同期，瀘州老窖的庫存還只有89.77億，短短一年時間瀘州老窖的庫存就增長了超過20億。
去年7月，瀘州老窖投入了約47.83億來擴充產能，截至今年三季度，瀘州老窖的固定資產為85.17億，在建工程為17.78億，兩項合計為102.95億；而在兩年前，瀘州老窖的固定資產為80.49億，在建工程為11.54億，兩項合計為92.03億，今年三季度相比2021年三季度提升了超過10億。
競爭壓力大
在白酒行業，瀘州老窖“覬覦”第三的位置已經是公開的秘密，早在2015年，瀘州老窖就提出了“重回行業前三”的目標。2016年，瀘州老窖甚至將回歸行業前三甲寫入了年報中，可見瀘州老窖“沖三”的決心。
但可惜的是，現在已經過去了8年時間，這一目標仍然沒有實現。
此前，瀘州老窖一直處于行業第四名的位置，和洋河股份不相上下；但是到了最近兩年，在山西汾酒的奮力追趕下，瀘州老窖直接跌到了第五的位置。以最新的數據來看，今年前三季度瀘州老窖的營收為219.4億，山西汾酒、洋河股份的營收分別為267.4億和302.8億。
當然，相比第四名的山西汾酒，瀘州老窖在凈利潤上也還保持著略微的優勢。今年前三季度，瀘州老窖的凈利潤為105.7億，毛利率高達88.45%；而山西汾酒的凈利潤為94.31億，毛利率為75.94%，很顯然瀘州老窖的凈利潤和毛利率都要比山西汾酒更高。
不可否認，伴隨著山西汾酒的崛起，瀘州老窖想要“爭三”并不容易，如今為了提高經銷商的進貨意愿又開始搞降價，瀘州老窖在行業中的競爭力和地位可能會受到沖擊。
數據還顯示，截至2022年末，瀘州老窖境內經銷商為1703家，減少80家；境外經銷商126家，減少22家。而在2021年，瀘州老窖經銷商數量為1783家，減少264家；境外經銷商數量148家，減少26家。合計來看，2021—2022年瀘州老窖的經銷商減少了392家。
股價方面，截至12月12日收盤，瀘州老窖股價報收184.46元/股，總市值為2715億，在最近的不到5個月里，瀘州老窖的股價已經蒸發超過了750億。對于瀘州老窖而言，降價或許能減輕一定的庫存壓力，但這并不是長久之計。想要真正走出困境，瀘州老窖還要出更多的方法才行。
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