敷爾佳，賺錢“不佳”快訊
10月23日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱“敷爾佳”）公布了2023年第三季度報告。
10月23日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱“敷爾佳”）公布了2023年第三季度報告。
報告顯示，前三季度，敷爾佳營業收入13.39億元，同比增長1.86%。凈利潤5.36億元，同比減少17.33%；第三季度，敷爾佳營業收入4.71億元，同比減少5.47%。凈利潤1.83億元，同比減少37.26%。
截圖源自敷爾佳三季度報告
截至收盤，敷爾佳股票下跌3.95%，報40.10元/股，總市值160億元。上市不足3月，其市值相較最高點的320億，已蒸發50%。
有“醫用敷料第一股”之譽的敷爾佳，似正在走下“神壇”。
光環漸褪
凈利潤大幅下滑37%
從成立到上市，敷爾佳僅花了6年時間。
2019年5月，李佳琦在直播間喊出“爛臉的女生給我囤上100張敷爾佳”。當晚，敷爾佳白膜一晚售出25萬片，由此走向“爆火”。
此后，敷爾佳在兩年內三闖IPO，終于敲開A股大門，并于今年8月1日如愿登陸深交所，發行價高達55.68元/股，并在上市首日創下最高80.04元/股。
上市前后，隨著招股書的披露，一系列光環始終圍繞在敷爾佳身上——如2022年，敷爾佳的毛利率高達83%，直逼茅臺；成為國內第一批獲準上市的透明質酸鈉成分的II類醫用敷料貼類產品生產企業。
但光環籠罩的同時，爭議也未曾間斷。
“148元一盒的敷爾佳面膜成本僅10元”的話題，曾在去年登上微博熱搜榜；上市后，其股價一路震蕩下行，至今仍在破發狀態；9月13日，敷爾佳公告稱其董秘辭職，也引發輿論關注。
敷爾佳股價走勢圖（截圖源自百度股市通）
普通投資者對敷爾佳的信心，也在減弱。三季報顯示，截至2023年9月30日，公司股東戶數為27337戶，相較上市首日的37080戶，減少了26%。
業界猜測，二級資本市場的遇冷，或與其上市后的業績有關。
今年8月底，敷爾佳公布了上市來的首份財報。數據顯示，今年上半年，敷爾佳營收8.69億元，同比增長6.33%。凈利潤3.54億元，同比下滑1.09%。而到了第三季度，其盈利能力不僅未能扭轉，下滑態勢還呈繼續擴大之勢，同比減少37.26%。
事實上，在一些電商平臺，敷爾佳的表現也不盡人意。儀美尚通過飛瓜數據抖音版發現，從今年6月-9月，敷爾佳的預估GMV在抖音平臺一直徘徊在41-63位之間。
冰火兩重天
研發費用率1.1%，宣傳費用占比9成
敷爾佳三季報顯示，前三季度，公司研發費用約為1561.57萬，同比去年的1113.32萬元，大增40%；不過，看似研發費用在大幅增長，但若從研發費用率看，僅為1.17%。
與此同時，公司期內銷售費用約為3.55億元，同比去年的2.90億元，增長了約22%。從占比看，其研發費用僅為銷售費用的4.4%。
公開數據顯示，2022年，敷爾佳擁有員工480人，其中研發人員僅8人，占員工總數1.67%。今年，敷爾佳似乎正在加強研發端的投入，上半年，敷爾佳研發人員已增加至22人。
投入在增加，但敷爾佳的自主研發能力并不足。招股書顯示，2022年，敷爾佳自主研發投入占研發費用的比例為12.57%，而委托外部機構進行研發的費用占比81.55%。
另據企查查信息，截至10月23日，敷爾佳共持有有效專利23項。其中，發明授權3項，實用新型4項，外觀設計16項。與A股上市的美妝企業相比，這一數字稍顯遜色。
截圖源自企查查
對比來看，敷爾佳在營銷上可謂駕輕就熟。
自敷爾佳在李佳琦直播間爆火后，其也抓住了“流量密碼”。不僅簽約當紅藝人，如袁姍姍、趙露思等作為品牌代言人，還與眾多熱門綜藝進行合作，比如《妻子的浪漫旅行4》、《誰是寶藏歌手》等，大大提升品牌的曝光量。在小紅書、抖音和B站等社交媒體上，敷爾佳也進行廣泛“種草”，對消費者不斷進行滲透。僅在小紅書，目前與“敷爾佳”相關的筆記就有6萬多篇。
財報顯示，僅2022年，敷爾佳的宣傳費用就達到3.54億元，占銷售費用的比重高達90.77%。上市后，敷爾佳也依然將“火力”壓在了營銷端，這從其募集資金的用途可略窺一斑。
據招股書，敷爾佳上市擬募集資金18.9億元，其中擬投入“品牌營銷推廣項目”的資金為8.86億元，占比近半。而擬投入“研發及質量檢測中心建設項目”為5698.53萬元，占比3%。
轉型“妝字號”
敷爾佳亟需“新故事”
公開信息顯示，敷爾佳的在售產品，主要以醫療器械類敷料產品和功能性護膚品為主。而這兩類，也正是國內專業護膚市場的兩大“主角”。弗若斯特沙利文預測，2026年，中國專業皮膚護理產品中，醫療器械類敷料產品市場規模將達253.8億元。
截圖源自敷爾佳官方微博
根據敷爾佳2023年半年報，敷爾佳旗下已擁有多個年銷過億元的單品，其中就包括“械字號”的醫用透明質酸鈉修復貼等產品。
由于“械字號”產品需取得醫療器械類生產許可證，其生產門檻相對“妝字號”要更高，因而在銷售端相對更具優勢。不過，曾助力敷爾佳登上“醫用敷料第一股”的“械字號”產品，現下前景也并不樂觀。
2020年1月，國家藥監局發文稱，根據《醫療器械通用名稱命名規則》要求，不得存在“械字號面膜”的概念，醫療器械產品也不能以“面膜”作為其名稱，以敷爾佳為代表的品牌面臨第一輪重創。
今年7月，國藥監局公布《2023年第二次醫療器械產品分類界定結果匯總》，該文件提出，透明質酸鈉貼、透明質酸鈉凝膠等部分醫用敷料常見成分均列入“建議不作為醫療器械管理的產品”，而是否用于創面是其分類的重要判斷依據。
隨著醫療器械產品的經營監管趨嚴，類似敷爾佳這樣以“械字號”的生產企業，也將面臨新的挑戰。似乎意識到這一點，敷爾佳也正在不斷加大“妝字號”產品的生產，向美妝企業轉型。
公開信息顯示，2021年，敷爾佳還屬于醫療器械業務。2022年，敷爾佳化妝品類功能性護膚品的銷售收入占比已經達51.05%，首次超過醫療器械類占比，實際上已屬于化妝品制造行業。
然而，在高度內卷的化妝品行業，敷爾佳能否成功講述第二增長曲線的“新故事”，還猶未可知。
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