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老韭菜經(jīng)歷了市場跌宕起伏，盈虧的歷程都已經(jīng)出現(xiàn)過，而到現(xiàn)在還能夠淡定的原因是信念。本文描繪了4年后加密資產(chǎn)市值、單個智能合約市值和單個項(xiàng)目市值變化，文章內(nèi)容跨度很大，為投資者帶來持幣信心。

當(dāng)然，下面的結(jié)論也好邏輯也好，你可以選擇不信，當(dāng)初我剛知道比特幣的時(shí)候，3000多塊錢，我也不信它還能漲多少倍，而這幾年看下來，很多事情會超乎想象，總有你以前不相信的事在某一刻就會發(fā)生。

現(xiàn)實(shí)中很多人上杠桿，大資金去博，虧損上百萬到處罵罵咧咧，卻不愿慢慢的變富，而對于大部分人來說，投個幾萬十萬塊，等待時(shí)間給出答案，如果對了自然不用說，錯了，虧損有限，這樣的機(jī)會你愿意“賭”嗎？

注：BTC目前市值：1415億美元，下文中數(shù)據(jù)和原作者觀點(diǎn)僅供參考

說到冬天，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，大概率講，最嚴(yán)寒的冬天還沒有到來。真正的底部通常是不會滿大街地有人喊抄底的；底部通常是很冷清的。這是歷史經(jīng)驗(yàn)，不一定適用未來。對于真正的長期投資者，什么時(shí)候是底部，其實(shí)并沒有那么重要。重要的是，尋找那些確定性的未來。對于投資，只要抓住一兩點(diǎn)確定性，就夠了。

先說結(jié)論：

1）4年內(nèi)，加密資產(chǎn)總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。

2）4年內(nèi)，某個智能合約平臺的總市值超越世界上市值最高的上市公司，目前是蘋果公司，9382億美元。也就是，單個智能合約平臺基礎(chǔ)通證的總市值超1萬億美元。

3）8年內(nèi)，基于區(qū)塊鏈的超級應(yīng)用出現(xiàn)，單個項(xiàng)目的市值超過1萬億美元。

為什么是4年和8年，因?yàn)閺谋忍貛诺臍v史數(shù)據(jù)看，最長一次周期是48個月，從2013年12月到2017年12月，最長的兩次波峰之間是4年。過去的4次波峰分別出現(xiàn)在2011年6月（30美元）、2013年4月（266美元）、2013年12月（1243美元）、2017年12月（19188美元），平均周期是26個月。從上一個波峰到現(xiàn)在已經(jīng)過去了7個月，從現(xiàn)在開始算，4年內(nèi)至少會再出現(xiàn)一次波峰，出現(xiàn)兩次波峰的可能性非常大。8年，大概率會經(jīng)歷3-4次周期。比特幣每4年產(chǎn)量減半，奧運(yùn)會和世界杯都是每4年舉辦一次，閏年也是4年一次，是不是巧合呢？如果把自己的時(shí)間尺度調(diào)整到4年，而不是4天，那么你將能更從容地參與區(qū)塊鏈?zhǔn)聵I(yè)。4年不長的，就是讀個大學(xué)本科而已嘛。

結(jié)論一 ：4年內(nèi)，加密資產(chǎn)總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。

從2011年6月到2017年12月，一共78個月，比特幣價(jià)格每月增長的幾何平均數(shù)為8.64%，如果按照歷史的漲幅推算未來，那么未來4年大概是53倍，今天比特幣的總流通市值為1400億美元，1400億 *53=74200億，也就是7.42萬億美元。考慮到比特幣占總體數(shù)字貨幣的市值一直在下降，從2011年的95%以上，到今天的52%（包含BCH的市值），從大時(shí)間跨度上看，比特幣占總體加密資產(chǎn)的市值仍然會繼續(xù)下降。假設(shè)4年后將為30%，那么估算總體數(shù)字資產(chǎn)的市值為 7.42萬億 / 0.3 = 24.7萬億美元。這個數(shù)字可能會過于樂觀，因?yàn)榍疤峒僭O(shè)是加密資產(chǎn)在未來4年仍然會按照過去的指數(shù)級增長。

我們從另一些維度來看24.7萬億美元這個數(shù)字。目前，美元的M2為14.1萬億美元。，2016年全球房地產(chǎn)市場總市值217萬億美元。目前為止，曾經(jīng)持有過加密資產(chǎn)的人，3000萬人是一個不錯的猜測，根據(jù)coinbase的數(shù)據(jù)。截止2017年12月，全球人口為76.3億，互聯(lián)網(wǎng)用戶為41.6億，加密資產(chǎn)在互聯(lián)網(wǎng)用戶中的滲透率為0.7%，全球人口滲透率為0.4%，我們?nèi)匀惶幱趧?chuàng)新者（Innovators）的階段，早期使用者（Early Adopters）階段的門檻是2.5%。今天coinmarketcap.com顯示加密資產(chǎn)總市值為2871億美元，距離24.7萬億美元還有86倍的差距。0.7%*86=60.2%，也就是，要到達(dá)24.7萬億美元，需要到晚期期大多數(shù)（Late Majority）的階段，而且可能還不夠，因?yàn)槲覀兘裉斓募用苜Y產(chǎn)總市值已經(jīng)包含了非常多的未來增長的預(yù)期，可以說大部分是未來增長的預(yù)期。我不認(rèn)為4年時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率能達(dá)到50%。因此，24.7萬億美元這個數(shù)字太過樂觀。同樣的，比特幣4年后市值到達(dá)7.42萬億美元，這樣的推算也同樣過于樂觀。

對24.7萬億這個數(shù)打3折，7.4萬億美元，會更貼近現(xiàn)實(shí)，也就是差不多目前黃金的總市值。我們再來計(jì)算一下，7.4萬億 / 2871億 = 25.8倍，0.7%*25.8=18.06%，也就是介于早期使用者（Early Adopters）和早期大多數(shù)（Early Majority）的階段，考慮到目前估值已經(jīng)包含了很多的未來增長預(yù)期，早期大多數(shù)（Early Majority）的階段是合理的預(yù)測。這個看上去就更靠譜了。

因此結(jié)論一：4年內(nèi)，加密資產(chǎn)總市值逼近或超過黃金。這個結(jié)論的可信度，我認(rèn)為90%。

結(jié)論二：4年內(nèi)，單個智能合約平臺的基礎(chǔ)通證的總市值超過1萬億美元。

這個結(jié)論只做大致闡述。目前以太坊作為第一大智能合約平臺，占加密資產(chǎn)總市值的16.1%。假設(shè)這個比例保持不變，那么根據(jù)結(jié)論一，7.4萬億 * 16.1% = 1.1914萬億，大約1.2萬億美元。請注意，我沒有說以太坊在4年后為成為1.2萬億美元市值，請勿混淆。

超大規(guī)模的智能合約平臺，是我們要尋找的圣杯之一。目前的智能合約平臺最需要解決的問題，就是規(guī)模和容量問題，最最重要和急迫，沒有之一。規(guī)模和容量，翻譯成技術(shù)語言，就是可擴(kuò)展性（scalability）和吞吐量（throughput）。超大容量意味著使用便宜，使用便宜才會帶來應(yīng)用的爆發(fā)。4G的手機(jī)流量變得便宜，才開啟了類似于抖音的短視頻類的應(yīng)用流行，在這之前是圖文、電商、打車等應(yīng)用為主。類比于目前的智能合約平臺，現(xiàn)在只能處理文字，所以只能做電子郵件之類的應(yīng)用，例如通證轉(zhuǎn)賬等，頂多還能搞個以太貓。

現(xiàn)在的智能合約平臺，有點(diǎn)類似于早期的服務(wù)托管，20個網(wǎng)站都架設(shè)在同一臺服務(wù)器上，共享計(jì)算、存儲、帶寬等資源，當(dāng)一個網(wǎng)站的訪問量爆發(fā)時(shí)，就會嚴(yán)重影響其他網(wǎng)站的正常提供服務(wù)。以太坊用來分配資源的方式是“價(jià)高者得”；EOS的方式是出售所有權(quán)，保障最低的使用份額，當(dāng)其他人閑置不用的時(shí)候，可以超出最低份額多使用一些資源。

擴(kuò)大規(guī)模只有2種方式：Scale-up（向上擴(kuò)展）和Scale-out（向外擴(kuò)展）。Scale-up指的是提升單臺服務(wù)器的性能，加強(qiáng)單臺服務(wù)器的CPU、內(nèi)存、帶寬等資源，EOS是通過犧牲去中心化的方式換取Scale-up。當(dāng)然，其他的基礎(chǔ)改進(jìn)也能實(shí)現(xiàn)Scale-up，例如提升智能合約處理層的效率，Web Assembly是整個行業(yè)的趨勢，以太坊、EOS、Dfinity等都會支持Web Assembly。Scale-out指的是增加服務(wù)器的數(shù)量，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域指的是分片（Sharding）、側(cè)鏈、二層網(wǎng)絡(luò)（Plasma、閃電/雷電網(wǎng)絡(luò)等）。Scale-out是智能合約平臺實(shí)現(xiàn)超大規(guī)模應(yīng)用的終極出路，因?yàn)镾cale-up的提升空間是有限的，受制于硬件、通訊效率等；而Scale-out的空間則高得多，只要愿意投入更多的資源。以太坊2.0追求的無限擴(kuò)容，EOS聲明的每秒100萬的吞吐量，都是指的Scale-out實(shí)現(xiàn)后的結(jié)果。

那么，智能合約平臺之間的競爭，在可預(yù)見的將來，主要是容量和規(guī)模的競爭，這就為我們尋找圣杯提供了非常明確的指標(biāo)。雖然還有一些其他競爭指標(biāo)，但容量和規(guī)模是壓倒性的。

今后的智能合約平臺會朝著目前的服務(wù)托管的業(yè)態(tài)發(fā)展—— 虛擬化和云，例如現(xiàn)在使用的VPS。今后隨著智能合約平臺的成熟，當(dāng)分片/側(cè)鏈之間的通訊足夠快、足夠好、足夠便宜的時(shí)候，那么dApp會傾向于單獨(dú)使用一個分片/側(cè)鏈，而不與其他dApp共享計(jì)算、存儲、帶寬資源，非常類似于我們現(xiàn)在的VPS。

注意，這里說的智能合約平臺，包括了去中心存儲，因?yàn)榻窈蟮闹髁髦悄芎霞s平臺都會提供去中心化存儲服務(wù)，這是一種基礎(chǔ)服務(wù)，無需贅言。

Kyle Samani認(rèn)為，智能合約平臺的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并沒有像操作系統(tǒng)那么強(qiáng)，甚至毫無網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，因?yàn)樗鼈儧]有鎖定終端用戶，而更像是編程語言（我傾向于同意這個觀點(diǎn)，但沒有他那么絕對，畢竟現(xiàn)在交易所上線ERC20的通證確實(shí)是非常方便的，別的一些基礎(chǔ)設(shè)施也是可以共用的，所以還是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的。另外，同一個體系里分片/側(cè)鏈之間的通訊效率和成本會優(yōu)于跨體系的跨鏈通訊，如果這個假設(shè)成立，那么在同一個體系里的dApp之間的協(xié)作就會更方便，這就有點(diǎn)像城市，而城市越大越容易促成內(nèi)部協(xié)作。城市是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的，它的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指數(shù)為1.15，城市的產(chǎn)出正比于人口^1.15，參考萬維鋼的《精英日課》第128期。

另外，Kyle Samani自己也同意，某個或某些智能合約平臺會變得如此常用和有用，以至于人們會將他們的基礎(chǔ)通證用作通用的價(jià)值存儲的媒介（有用性理論，Utility Hypothesis）。通用的價(jià)值存儲是Kyle認(rèn)為的圣杯，我完全同意這個觀點(diǎn)，價(jià)值存儲的需求在當(dāng)今的人類社會估值應(yīng)該在幾十萬億美元。但是考慮到價(jià)值儲存的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)不是最強(qiáng)的那種（https://multicoin.capital/2018/05/09/on-the-network-effects-of-stores-of-value/），那么這個世界今后會存在多種通用的價(jià)值存儲的媒介。

根據(jù)上面2個段落的分析，再結(jié)合一開始我們得出的1.2萬億美元的歷史數(shù)據(jù)推演的結(jié)果，我認(rèn)為“結(jié)論二”是站得住腳的：4年內(nèi)，單個智能合約平臺的基礎(chǔ)通證的總市值超過1萬億美元。這個結(jié)論的可信度可以打70分。

結(jié)論三：8年內(nèi)，基于區(qū)塊鏈的超級應(yīng)用出現(xiàn)，單個項(xiàng)目的市值超過1萬億美元。

這個結(jié)論有點(diǎn)像一次長距離射擊（long shot），并沒有太大把握，畢竟未來時(shí)間太遠(yuǎn)，而且要基于智能合約平臺技術(shù)的成熟，有前置條件。那么，暫且給這個結(jié)論設(shè)置可信度為50%吧。

來說說理由。首先，區(qū)塊鏈會是全球性的協(xié)作，那么超級dApp也會是全球性的。目前蘋果（9382億美元）、Google（8564億美元）這樣的跨國公司的市值都已經(jīng)逼近1萬億美元，如果把一條公有鏈比作一個國家的話，那么超級dApp就像是跨國公司，他們不會僅僅局限于某一條公有鏈。之前已經(jīng)闡述，智能合約平臺具有一定的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，但不是超強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，那么，未來的格局不會極端分散，但也不會是一條鏈統(tǒng)治世界（英文術(shù)語是，one chain to rule them all ^_^）。并且，公有鏈之間一定會有跨鏈的溝通機(jī)制，所以超級dApp大概率上是基于多鏈的，而不是基于某一單鏈，畢竟你看，微信都已經(jīng)不僅僅局限于中國了。

dApp的圣杯預(yù)測，其實(shí)幾乎是不可能的任務(wù)，因?yàn)闀r(shí)間距離太遠(yuǎn)了，就像1997年的時(shí)候，是無法預(yù)測會出現(xiàn)滴滴打車、微信這樣的應(yīng)用的。潛在的DApp圣杯一定是從根本上解決全人類所面臨的問題的那些應(yīng)用，它們具有普世性。

發(fā)揮想象力，我覺得可能的DApp圣杯：

1）基于算法的穩(wěn)定幣，實(shí)現(xiàn)去中心化的全球央行。

2）比特幣本身。

3）基于密碼學(xué)的身份體系，例如自主身份（Self-soveignein Identity），以及衍生出來的信任網(wǎng)絡(luò)（Web-of-Trust）。

簡單來說說理由。

關(guān)于1），先說一個事實(shí)—— 美元是這個世界目前做得最值錢的產(chǎn)品，市場給它的估值是14.1萬億美元（美元的M2）。是的，貨幣是一種產(chǎn)品，美元的產(chǎn)品經(jīng)理是美聯(lián)儲。美元滿足了對貨幣穩(wěn)定的需求；另外，它是高可用的，基礎(chǔ)設(shè)置完備，擁有完善的全球支付體系。但是美元是有缺點(diǎn)的：A）它是有主貨幣，“有主”就意味著壓迫和不公平，哪里有壓迫哪里就有反抗。B）它的全球支付體系在區(qū)塊鏈技術(shù)面前，落伍了，當(dāng)然基礎(chǔ)設(shè)施也是可升級的，但根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，通常是不太可能快速升級成功的，參考柯達(dá)公司。

抽象地去看，央行其實(shí)是一套算法，每個央行的算法想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)略微不同，例如美聯(lián)儲的三大目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定，控制通脹率在2%；促進(jìn)最大可持續(xù)性的就業(yè)率；溫和的長期利率。基于算法的去中心化全球央行，與美聯(lián)儲的目標(biāo)肯定會不一樣。基于區(qū)塊鏈的算法穩(wěn)定幣項(xiàng)目有MakerDao、Phi、Basecoin等，目前的項(xiàng)目更多是穩(wěn)定幣的屬性，央行屬性偏少。如果要超過1萬億美元，則需要更多央行屬性。關(guān)于這方面，行業(yè)正在做有益的探索，但預(yù)計(jì)路途還很遙遠(yuǎn)。

關(guān)于2），有一種說法：如果比特幣的市值變得足夠大，那么它的幣值就會變得足夠穩(wěn)定，以至于可以直接充當(dāng)貨幣，用于定價(jià)、支付以及價(jià)值存儲。之前說，貨幣是一種產(chǎn)品，比特幣本身就是一種算法央行，它的算法很簡單：發(fā)行速度每4年減半，最大總量恒定，為2100萬枚。比特幣的先發(fā)優(yōu)勢，以及結(jié)合這套簡單的央行算法，是不是足夠好，能夠讓它成為dApp圣杯，只有時(shí)間可以證明。

關(guān)于3），加密身份體系，我認(rèn)為是今后web3.0的入口，是每個人的必需品。更進(jìn)一步講，加密資產(chǎn)在互聯(lián)網(wǎng)用戶中的滲透以及區(qū)塊鏈應(yīng)用的普及，很大程度需要仰仗加密身份體系的成熟。關(guān)于這方面，第一版的幣乎白皮書有一些論述，今后還會有更新的白皮書做進(jìn)一步論述，本文限于篇幅，不做展開。另外，基于加密身份體系的信任網(wǎng)絡(luò)，能夠解決目前看起來無解的假新聞、假信息的問題，因?yàn)槟壳罢Z音和視頻都已經(jīng)可以合成了，并且以假亂真，因此信息需要交叉驗(yàn)證，那么基于信任網(wǎng)絡(luò)的交叉驗(yàn)證是最可靠的方式。由人工智能技術(shù)帶來的信息虛假問題，是全人類即將面臨的棘手難題，因此，信任網(wǎng)絡(luò)意義重大。

總結(jié)

1）4年內(nèi)，加密資產(chǎn)總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。可信度90%。

2）4年內(nèi)，單個智能合約平臺基礎(chǔ)通證的總市值超1萬億美元。可信度70%。

3）8年內(nèi)，基于區(qū)塊鏈的超級應(yīng)用出現(xiàn)，單個項(xiàng)目的市值超過1萬億美元。可信度50%。

既然是圣杯（Holy Grail），那就該是價(jià)值連城的。我們要尋找的圣杯都超1萬億美元：超大規(guī)模智能合約平臺，以及全球性的普世dApp應(yīng)用。1萬億美元表面看上去那樣遙不可及，細(xì)細(xì)想，其實(shí)不是。以一句業(yè)內(nèi)黑話結(jié)尾：不要讓貧窮限制了想象力。

希望本文給你提供一些信心，幫助更從容地度過即將到來的嚴(yán)冬；希望本文給你提供一些洞見，窺探未來一二。